3.2. Международная миграция капитала

Международная миграция капиталапредставляет собой движение капитала между странами, приносящее их собственникам доход.

Международная миграция капитала имеет свою историю. Вплоть до конца XIXвека можно было говорить о вывозе капитала из метрополий в колонии. С концаXIXвека и до второй половиныXXвека процесс вывоза капитала стал приобретать более широкие масштабы и определялся прибыльностью вложений. Наконец, со второй половиныXXвека наступает этап миграции капитала, для которого характерно встречное движение капитала. Это означает, что капитал может, перемещается как из какой-либо страны, так и одновременно в эту страну.

Объективной основой миграции капитала является возможность получения более высокого дохода за рубежом.

Критерием межстрановой миграции является соотношение дохода и риска на вложенный капитал.

Международная миграция капитала оказывает влияние на мировую экономику.

Во-первых, она способствует росту мировой экономики, помогает странам-реципиентам (получателям капитала) развивать национальное хозяйство.

Во-вторых, позволяет углублять международное разделение труда, специализацию производства и в конечном итоге приводит к снижению мировых цен и повышению уровня жизни людей.

В-третьих, миграция капитала способствует развитию международной торговли.

Субъекты международной торговли могут преследовать следующие цели для вывоза капитала: получение прибыли; наличие в странах-реципиентах более дешевого сырья и рабочей силы; более низкие экологические стандарты в стране-реципиенте нежели в стране-доноре (например, производство и продажа некоторых видов сигарет может быть запрещена в одной стране, но разрешена в другой стране); создание совместных транснациональных корпораций позволяет проникнуть на рынки стран, устанавливающих высокие импортные пошлины на ввоз товаров; иностранный инвестор хочет диверсифицировать активы (принцип «не клади все яйца в одну корзину»), чтобы уменьшить риск их потери.

Факторами, стимулирующими вывоз капитала, являются:

Движущей силой, активизирующей вывоз капитала, является растущая взаимосвязь и взаимодополняемость национальных экономик. Интернационализация производства оказывает большое воздействие на международное движение капитала, способствуя его ускорению. Экспорт капитала, в особенности в форме прямых инвестиций, является главным фактором, способствующим превращению производства в международное и созданию так называемой международной продукции.

Международное производственное кооперирование, вложения ТНК в дочерние компании.Отдельные юридически самостоятельные предприятия из разных стран в рамках одной международной корпорации устанавливают тесное сотрудничество в рамках отраслевой, технологической, подетальней специализации. Экспорт капитала обеспечивает эти связи.

Экономическая политика промышленно развитых стран, направленная на привлечение значительных объемов капитала для поддержания темпов экономического роста, развития передовых отраслей промышленности, поддержания уровня занятости.

Экономическое поведение развивающихся стран, стремящихся путем либерализации инвестиционного климата привлечь Иностранный капитал и с его помощью дать существенный импульс для своего экономического развития, вырваться из «порочного круга бедности».

Важным стимулятором является деятельность международных финансовых организаций, направляющих и регулирующих трансграничные потоки капиталов.

Международные соглашенияоб избежания двойного налогообложения доходов и капиталов между странами способствуют развитию торгового, научно-технического сотрудничества и соответственно привлечению инвестиций.

К факторам, влияющим на выбор страны инвестирования, относятся:

Во-первых, уровень доходности капиталовложений.

Во-вторых, уровень экономических рисков (работа в незнакомой хозяйственной среде, высокие издержки, валютные риски, политические риски).

В-третьих, наличие благоприятного инвестиционного климата, включающего относительно низкий уровень налогообложения, криминализации экономики, законодательно закрепленные права инвестора на свободное перемещение капитала, стабильную экономическую и политическую ситуацию в стране-реципиенте.

Играя в целом стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала вызывает различные последствия для стран – экспортеров и импортеров капитала.

В качестве основных положительных последствий экспортакапитала для стран, его вывозящих, и в целом для мировой экономики необходимо отметить следующие:

1. капитал пересекает границы в поисках благоприятных сфер его приложения и прироста в мировых масштабах. Это способствует росту конкурентоспособности, прежде всего компаний - экспортеров капитала, и в конечном счете национальной экономики страны, из которых вывозится капитал;

2. вывоз капитала является одним из важнейших условий формирования и развития международного разделения труда, что способствует углублению и интенсификации международной специализации и кооперации производства;

3. международная миграция капитала увеличивает объемы взаимного товарообмена между странами, в том числе промежуточными продуктами между филиалами международных корпораций, стимулируя развитие мировой торговли;

4. в условиях глобализации мировой экономики и интеграции финансовых рынков обеспечивается международное воспроизводство капитала, повышается эффективность механизма международных экономических связей.

В качестве основных отрицательных последствийдля стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:

1. вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций несколько уменьшает внутренние капиталовложения, и это отображается в определенном замедлении экономического развития стран, экспортирующих капитал;

2. вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости в стране, экспортирующей капитал, и способствует росту безработицы;

3. экспорт капитала отрицательно сказывается на состоянии платежного баланса вывозящей капитал страны.

К положительным последствиям импорта капитала относят:

1. иностранный капитал способствует росту национальной экономики;

2. приносит новые технологии, более эффективные системы управления, создает новые рабочие места и дополнительные доходы в бюджет;

3. способствует укреплению платежного баланса страны и курса национальной валюты.

В тоже время приток капитала в страну может иметь некоторыеотрицательные последствиядля экономики:

1. бесконтрольный свободный доступ иностранного банковского капитала на российский рынок может подорвать конкурентоспособность национального банковского сектора (иностранные банки получают финансовые ресурсы в своих странах под более низкие проценты чем национальные банки в России, поэтому и кредиты в России могут давать под более низкие проценты);

2. импорт ссудного капитала ведет к задолженности национального финансового сектора и может возникнуть финансовый кризис, обусловленный долговыми проблемами (национальный финансовый сектор не может отдать долги);

3. импорт капитала может рассматриваться как средство геополитического влияния не всегда полезного для национальных интересов страны.

В числе новых тенденций в процессе международной миграции капитала можно выделить следующие.

1. Экспорт частного капитала растет более быстрыми темпами по сравнению с ростом вывоза государственного капитала.

2. Крупными импортерами капитала стали США. Примерно 5 млн. американцев работают сейчас на предприятиях, принадлежащих иностранным инвесторам.

3. Четко прослеживается тенденция перекрестной миграции капитала в рамках промышленно развитых стран. На долю промышленно развитых стран в целом приходится более 70% всех иностранных инвестиций. Такое положение объясняется тем, что прогрессирующими отраслями являются автомобилестроение, электронная и электротехническая промышленность, телекоммуникации и связь, информационные технологии, для развития которых требуется квалифицированная рабочая сила и высокая платежеспособность населения.

4. В качестве экспортеров капитала выступает ряд развивающихся стран (Сингапур, Сянган (Гонконг), Республика Корея, Саудовская Аравия, Бразилия и др.). Нельзя не заметить, что ведущие страны ОПЕК в основном экспортируют ссудный каптал (преимущественно в США). Причем объемы экспорта ссудного капитала из этих стран зависят от мировых цен на нефть и нефтепродукты.

5. Все больше в процесс миграции капитала вовлекаются бывшие социалистические страны, особенно Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР. Включились в этот процесс Россия и другие страны СНГ.

Активное участие стран с переходной экономикой в международном инвестиционном процессе должно способствовать повышению эффективности функционирования их экономик.

Миграция капитала многолика. Ее формы классифицируют по трем критериям: по срокам вложения средств, по характеру их использования (см. табл. 3.2.1.).

Таблица 3.2.1

Классификация международных потоков капитала

Классификационный признак	Формы движения капитала
Носитель капитала	частный капитал; государственный капитал (займы, ссуды, помощь); капитал международных организаций (Всемирный банк, МВФ др.).
Сроки вложения	краткосрочный капитал (один – три месяца); среднесрочный капитал (до одного года); долгосрочный капитал (более одного года).
Характер использования	ссудный капитал; предпринимательский капитал.

Предпринимательский и ссудный капитал различаются не только по видам деятельности, но и по форме получения дохода.

Предпринимательский капитал подчинен созданию и присвоению предпринимательского дохода, ссудный – направлен на получение процента.

Предпринимательский и ссудный капитал имеют свои подвиды, что отражено в табл. 3.2.2

Таблица 3.2.2

Миграция капитала

Предпринимательская форма	Ссудная форма
прямые иностранные инвестиции; портфельные инвестиции.	банковские депозиты; международные займы (помощь) и кредиты.

Международную миграцию ссудного капитала можно представить следующей схемой (см. рис. 3.2.1.)

Рис. 3.2.1. Международная миграция ссудного капитала

Кредит призван приносить собственнику денежных ресурсов доход в виде процента по займам, торговым кредитам, депозитам и т. д.

В современных условиях международное кредитование осуществляется главным образом в виде займов. Займы берутся под определенный процент на строго оговоренный срок. Они являются прямым заимствованием средств у кредитора. Фигурантами подобных сделок могут выступать правительства, международные организации, частные фирмы.

Торговые кредиты часто сопровождают оборот товаров и услуг между странами. Их предоставляют друг другу торговые партнеры. В результате масштабы торговых операций расширяются. Увеличивается и скорость их оборота.

Движение ссудного капитала происходит в виде депозитов и наличной валюты. В первом случае речь идет о переводе счетов в зарубежные банки. Во втором случае имеется в виду валюта, которая используется банками и министерством финансов для проведения расчетов.

Главными фигурантами международного рынка кредитных ресурсов являются субъекты как предлагающие международный кредит, так и предъявляющие спрос на него.

Предложение международного кредита осуществляется, прежде всего, странами – владелицами свободных капиталов, развитыми странами. Первые призовые места главных кредиторов стали занимать не только традиционно США, но и Япония, Канада и многие страны ЕС. Среди кредиторов можно обнаружить и страны ОПЕК, которые имеют большие притоки свободных нефтедолларов.

Спрос на международные кредитные ресурсы, естественно, предъявляют развивающиеся страны, испытывающие недостаток собственных ресурсов, необходимых для промышленной модернизации. К зарубежным кредитам стали прибегать и развитые страны, такие, как Австралия, Дания и Швеция.

Движущим мотивом перемещения кредитных ресурсов на мировом рынке является более высокий уровень банковского процента по сравнению с «домашними условиями». Естественно, в странах, испытывающих недостаток накоплений, его уровень выше.

Перемещение кредитных ресурсов закладывает тенденцию выравнивания уровней банковского процента в мире.

Депозитные переводы также следуют за более высокими процентными ставками, но эти ставки относятся к уровню выплат по депозитам, которые зависят от величины банковского процента. Особенность депозитов заключается в том, что их владельцы не являются банкирами. Но независимо от этого их активы используются кредитными учреждениями в качестве кредитных ресурсов. Поэтому каждый депозит выступает как ссудный фонд, как материальный носитель ссудного капитала. Его движение между странами проходит гораздо интенсивнее по сравнению с иными формами ссудного капитала. Его потоки имеют встречное движение, что позволяет выравнивать мировые уровни банковского процента. Поскольку депозитные переводы очень текучи, их миссия в выравнивании мировых процентных ставок наибольшая.

В принимающей стране увеличение денежного предложения понизит процентные ставки, сделает более дешевым кредитование и облегчит тем самым инвестиционный процесс.

Страна-заемщик, по существу, получает международный кредит, хотя она его и не просила. Однако такое счастье не может быть вечным. Понижение банковского процента неминуемо ведет к падению процентных выплат по депозитам. И владельцы депозитных счетов начинают тогда искать другие зарубежные банки, которые выплачивают проценты по более высоким ставкам. Владельцы депозитов, как птицы, упархивают в места, где их ждет обильный корм. Международный кредит такого рода оказался недолговечным.

В стране-кредиторе после перемещения сбережений в иностранные банки предложение денег резко уменьшается, кредитные ресурсы банков сжимаются. Это неизбежно повышает уровень банковского процента, что тормозит инвестиционный процесс. На какой-то период замедляется экономический рост, но судьба банковского процента оказывается переменчивой. Последующие шаги хозяйственной конъюнктуры закономерно повышают проценты выплат по депозитам. Ведь банкам необходимо увеличить свой ссудный фонд в ответ на сокращение кредитных ресурсов. Они этого достигают, стимулируя владельцев сбережений открывать и увеличивать свои депозитные счета. Для этого они повышают процент выплат по вкладам. Тем самым банки формируют заинтересованность не только у своих граждан, но и у иностранных владельцев сбережений вливать свои накопления в страну.

Таким образом, мы видим, что колебания процентных ставок по депозитным счетам ведут к нескончаемым передвижениям мировых сбережений из одной страны в другую. Зачастую такое движение происходит по принципу качелей. Сначала сбережения срываются с места туда, где лучшие условия их хранения. Но, прибыв на желаемое место, они своим присутствием ухудшают эти условия. А на родине, которую они покинули, начинают повышаться процентные ставки. Тут возникает ситуация, над которой следует поразмыслить: не стоит ли вернуться назад?

Страны-участницы ссудной сделки по международному кредиту получают не только ряд преимуществ, но и сталкиваются с определенными потерями:

Страна-заемщикпри правильном размещении получаемых средств должна прирастить доход в размере, превышающем объем заемных средств и процент за пользование этими ресурсами.

Страна, предоставившая кредит, в условиях, когда замедляется процесс капитализации свободных средств, обретает возможность получать по выданным ею кредитам гарантированный доход. В этом случае избегаются угрозы омертвления финансовых активов. Выигрывают обе стороны.

Когда в стране - кредиторепроисходит отток денежных средств, кредит становится дороже, и инвестиционный процесс угнетается.

В стране-заемщике потери могут нести те, кто приобретает ценные бумаги. Их стоимость возрастет, т. к. движение этого рынка противоположно динамике банковского процента. Приток финансовых активов в страну будет способствовать снижению банковского процента, но повышению курса ценных бумаг.