13.6. Показатели рентабельности и их расчет
Рентабельность – уровень прибыльности (доходности). Показатели рентабельности – относительные показатели, в которых сумма прибыли сопоставляется с каким-либо другим показателем, отражающим условия хозяйствования. Например,
со средней стоимостью имущества предприятия;
с суммой собственного капитала;
с суммой уставного капитала;
с полной себестоимостью реализованной продукции и т. д.
Система показателей рентабельности включат следующие группы:
Показатели рентабельности продукции;
Показатели рентабельности предприятия как субъекта хозяйствования.
Повышение рентабельности возможно через:
а) группу факторов, связанных с возможным ростом валовой (чистой) прибыли;
б) группу факторов, связанных с определением величины и структуры имущества предприятия (оптимизация величины используемых ресурсов).
В теории и практике применяется много различных показателей рентабельности. При анализе уровня и динамики показатели рентабельности исчисляются за несколько одинаковых периодов времени в разных вариантах. Затем они сравниваются и делаются выводы об уменьшении прибыли, снижении уровня рентабельности или об увеличении прибыли и повышении уровня рентабельности.
Рентабельность чистых активов – это показатель эффективности оперативной деятельности предприятия. Он отражает тот возврат, который генерируется фондами (собственным капиталом и кредитами банков), используемыми в бизнесе.
Данный показатель связывает бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках и разделяет операционную и финансовую деятельность предприятия.
-
Рентабельность чистых активов =
Операционная прибыль
.
Чистые активы
Рентабельность чистых активов тесно увязана со значениями рентабельности собственного капитала.
-
Рентабельность собственного капитала =
Чистая прибыль
.
Собственный капитал
На величину рентабельности собственного капитала оказывает влияние показатель финансового рычага.
Финансовый рычаг характеризует предел до которого может быть улучшена деятельность предприятия за счет кредитов банков.
-
Финансовый рычаг =
Кредиты + Собственный капитал
Собственный капитал
Эффект от кредитования деятельности предприятия за счет банка может быть положительным, отрицательным, либо отсутствовать. Основным критерием оценки эффективности финансового рычага является ставка банковского процента.
Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре постоянного капитала приводит к росту показателя рентабельности собственного капитала.
Если банковская ставка выше рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов в структуре капитала будет приводить к снижению рентабельности собственного капитала.
Рентабельность собственного капитала показывает, сколько прибыли заработало предприятие на вложенный капитал. Финансовому менеджеру необходимо знать, сколько предприятию стоит постоянный капитал. В западной экономике данный показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала.
Средневзвешенная
стоимость капитала =
,
где r – кредитная ставка банка,
T – ставка налога на прибыль,
L – сумма кредитов банка,
E – собственный капитал,
d – процент дивидендов.
|
Рентабельность чистых активов |
|
Средневзвешенная стоимость капитала |
|
1 – Т |
Если рентабельность чистых активов выше средневзвешенной стоимости капитала (с поправкой на налог на прибыль), то предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и обещанные дивиденды, но также реинвестировать часть чистой прибыли в производство.
Равенство левой и правой части означает, что предприятие способно только рассчитаться перед банком, перед акционерами и по текущим обязательствам, при этом ничего не оставить для реинвестирования.
Если рентабельность чистых активов ниже средневзвешенной стоимости капитала, то у предприятия могут возникнуть серьезные проблемы с привлечением нового капитала. Именно поэтому отслеживание данного соотношения является одной из важнейших задач финансового менеджмента.
Рентабельность продаж – это ключевой управленческий показатель.
|
Рентабельность продаж |
= |
Операционная прибыль |
, %. |
|
Объем продаж |
Данный показатель отражает только операционную деятельность предприятия. Он не имеет ничего общего с финансовой деятельностью.
Средний уровень рентабельности продаж в разных отраслях разный. Не существует какого-либо единого стандарта на данный показатель. Это хороший критерий для сравнения с отраслевым стандартом.