Когденко Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика

118	II.ѝКраткосрочнаяѝфинансоваяѝполитикаѝ
	ѝ

4) с рангом 3 — запасы, несущественные по стоимости, с нерегулярным потреблением; контроль должен осуществляться с минимальной периодичностью, если они не имеют существенного зна- чения для производственного процесса.

Управление запасами сырья и материалов. Оптимальный объем запасов сырья и материалов определяют отдельно для наиболее важных запасов, относящихся к группам АХ и BX. Текущий запас сырья и материалов устанавливается на основе расчета оптимального размера заказа, при котором суммарные затраты, связанные с запасами, минимальны. Затраты состоят из двух элементов:

1)затрат на хранение запасов, т.е. затрат, связанных с финансированием запасов, содержанием складских помещений, оплатой труда складского персонала и т.д.; эти затраты оцениваются как процент по краткосрочным кредитам, увеличенный на удельные складские расходы в расчете на 1 руб. запасов;

2)затрат на заказ — на размещение, транспортировку, прием заказа. Оптимальный размер заказа определяется на основе модели опти-

мального размера (EOQ). Допущения модели сводятся к следующему:

расход ресурсов непрерывный и равномерный;

период между двумя поставками постоянный;

емкость склада не ограничена;

затраты на хранение в процентах к стоимости запасов постоянны и не зависят от суммы вложенных в запасы средств и времени пребывания запасов на складах;

затраты на размещение и выполнение одного заказа не зависят от размера заказа и постоянны в течение расчетного периода (переменная часть затрат на размещение и выполнение

заказа не имеет значения для этой модели). Схему движения запасов представлена на рис. 4.9.

Размер заказа влияет на затраты на хранение запасов и на затраты на заказ. Чем больше размер заказа, тем больше остаток запасов, тем больше будут затраты на хранение, которые рассчитываются по формуле

С1 Q2 p r,

ãäå Q — размер заказа; p — цена единицы;

r — затраты на хранение в процентах.

Затраты на заказ рассчитываются по формуле

C2 AQc ,

ãäå A — объем потребления материальных ресурсов за год; c — расходы на 1 заказ.

4.ѝУправлениеѝоборотнымиѝактивамиѝ	119
ѝ

Ðèñ. 4.9. Схема движения запасов
Оптимальный размер заказа (EOQ) определяется по критерию
минимальных затрат (рис. 4.10).
Затраты	Затраты
Суммарные	на хранение
затраты
	Затраты
	на заказ
Оптимальный	Размер заказа
заказ
Ðèñ. 4.10. Модель оптимального размера заказа

Оптимальный размер заказа рассчитывается по формуле

EOQ	2 A c	.
	r p

Периодичность поставок (число поставок в течение года) определяется по формуле

П EOQA .

Период между двумя поставками:

Тп 365П .

120	II.ѝКраткосрочнаяѝфинансоваяѝполитикаѝ
	ѝ

Среднегодовой текущий запас в натуральных единицах:

	EOQ .
Q
тек	2

Среднегодовой текущий запас в денежных единицах:

Зтек Qтек p.

Среднегодовой текущий запас в днях:

Ттек Т2п .

Среднегодовой гарантийный запас в денежных единицах:

Згар 0, 5 Зтек.

Среднегодовой гарантийный запас в днях:

Тгар 0, 5 Ттек.

Среднегодовой нормативный запас в денежных единицах:

Знорм 1, 5 Зтек.

Точка заказа показывает, при каком объеме запасов необходимо размещать заказ:

Зр Згар Тдос Р1 ,

ãäå Тдос — время доставки;

Р1 — однодневный расход сырья и материалов.

Управление запасами готовой продукции. Управление запасами готовой продукции основывается на учете двух параметров: степени удовлетворения спроса и объема необходимых запасов. Зависимость степени удовлетворения спроса от объема запасов представлена на рис. 4.11. Как следует из рисунка, организации невыгодно стремиться к стопроцентному удовлетворению спроса, поскольку это будет приводить к росту издержек на хранение запасов, снижению их обора- чиваемости. Для оценки затрат, связанных с увеличением степени удовлетворенности спроса, определяется показатель, рассчитываемый как рост стоимости запасов на один процент увеличения степени удовлетворения спроса. Оптимальный по прибыли объем запасов определяется на основе соотношения прироста затрат на хранение запасов в связи с их увеличением и прироста валовой прибыли в связи с увеличением объема продаж. До тех пор пока прирост затрат на хранение меньше прироста прибыли, выгодно увеличивать объем

4.ѝУправлениеѝоборотнымиѝактивамиѝ	121
ѝ

запасов готовой продукции в целях увеличения степени удовлетворения спроса.

Ðèñ. 4.11. Зависимость объема продаж

и степени удовлетворения спроса от объема запасов

Важнейшим элементом управления запасами является контроль их оборачиваемости. Коэффициент оборачиваемости запасов рассчи- тывается в разрезе натурально-вещественной структуры; он показывает, сколько раз за календарный период запасы трансформируются в денежные средства:

kзс СЗпрс .

Расчет показателей оборачиваемости дает возможность сгруппировать запасы по ликвидности (активности номенклатуры):

1)активная номенклатура — запасы, по которым было поступление и выбытие в существенных объемах, а коэффициенты обора- чиваемости достаточно высоки;

2)запасы, по которым было только поступление;

3)запасы, по которым было только выбытие;

4)пассивная номенклатура — запасы, по которым не было ни поступления, ни выбытия за отчетный период — неликвидные запасы; критерием отнесения к неликвидам может служить период нахождения этих запасов на складе, например, более 12 месяцев.

Для уменьшения объема неликвидных запасов используют продажи, обмен, перераспределение внутри группы компаний, дарение, списание и ликвидацию.

Для принятия управленческих решений в отношении запасов используются следующие учетные и аналитические показатели.

1. По запасам сырья и материалов:

фактическое наличие на складе в натуральных и денежных единицах;

122	II.ѝКраткосрочнаяѝфинансоваяѝполитикаѝ
	ѝ

точка заказа;

максимальный запас;

страховой (минимальный) запас;

расход за период;

среднесуточный расход;

минимальное количество для заказа;

оптимальное количество для заказа;

срок поставки;

цена поставки;

рыночная цена;

скидки.

Аналитические показатели:

группа по стоимости (ABC);

группа по спросу (XYZ);

группа в соответствии с ABC—XYZ-матрицей;

соотношение фактического объема запасов с максимальным и минимальным, на основе которого выявляется дефицит или излишек запасов;

коэффициент оборачиваемости запасов;

продолжительность оборота;

отношение цены закупки к среднерыночной цене.

2.По запасам готовой продукции:

фактическое наличие на складе в натуральных и денежных единицах;

максимальный запас;

страховой (минимальный) запас;

отгрузка за период.

Аналитические показатели:

группа по стоимости (ABC);

группа по спросу (XYZ);

дефицит или излишек запасов (запас меньше минимума и больше максимума);

коэффициент оборачиваемости запасов;

продолжительность оборота;

прирост стоимости запасов на 1% увеличения степени удовлетворения спроса.

Неэффективные управленческие решения по запасам приводят к потерям. Превышение запасами сырья и материалов оптимального уровня приводит к росту затрат на хранение запасов, неэффективному отвлечению средств в неработающие активы, снижению ликвидности организации, росту потерь от порчи и воровства. Если запасы

4.ѝУправлениеѝоборотнымиѝактивамиѝ	123
ѝ

сырья и материалов меньше оптимальных, это приводит к росту затрат на размещение заказов, простоям из-за нехватки сырья, невозможности реагировать на проблемы поставщиков, связанные с ценами, качеством и условиями поставок.

Если запасы незавершенного производства отклоняются от оптимальных, определяемых технологией производства, это может быть связано с изменением технологии, ее нарушением, сверхнормативными простоями, связанными с необеспеченностью сырьем, поломками оборудования, отсутствием необходимого персонала.

Если запасы готовой продукции превышают оптимальный объем, то это может быть связано со снижением спроса на производимую продукцию или некачественным планированием потребности в производимой продукции. Такое соотношение будет приводить к росту затрат на хранение, снижению ликвидности, росту потерь от порчи и хищений. Если запасы готовой продукции меньше оптимальных, это признак повышения спроса на продукцию организации и может привести к срыву поставок и потере части потенциальных покупателей продукции.

4.5.ѝУправлениеѝдебиторскойѝзадолженностьюѝ

Целью управления дебиторской задолженностью является оптимизация ее размера и структуры, а также стимулирование объема продаж за счет использования эффективной кредитной политики.

Для достижения этих целей используют:

управление структурой задолженности;

контроль над платежной дисциплиной покупателей;

разработку эффективной кредитной политики.

На размер дебиторской задолженности влияют такие факторы, как объем продаж организации, ее рыночная позиция, интенсивность конкуренции на рынке, а также политика взыскания и кредитования клиентов.

Для оптимизации структуры дебиторской задолженности используется классификация по следующим критериям.

1.По экономическому содержанию: задолженность покупателей и заказчиков; авансы выданные; прочая. Управление этой структурой заключается в том, чтобы минимизировать удельный вес выданных авансов и прочей дебиторской задолженности.

2.По срокам погашения: краткосрочная — со сроком погашения до 3 месяцев, и долгосрочная — со сроком погашения свыше трех месяцев. Цель управления структурой по срокам возникновения

124	II.ѝКраткосрочнаяѝфинансоваяѝполитикаѝ
	ѝ

заключается в том, чтобы уменьшить удельный вес задолженности с большим сроком, вероятность погашения которой с увеличением срока уменьшается.

3.По своевременности возврата: нормальная и просроченная. Цель управления — уменьшение доли просроченной задолженности.

4.По возможности взыскания: надежная, сомнительная (не погашенная в срок и не обеспеченная), а также безнадежная (с истекшим сроком исковой давности; по которой есть решение государственного органа о невозможности взыскания; задолженность ликвидированных организаций). Цель управления — минимизация сомнительной и безнадежной задолженности.

5.По группам дебиторов: группа А — 80% суммарной дебиторской задолженности; группа В — 15%; группа С — 5% в суммарной дебиторской задолженности. Такая классификация проводится в целях выявления задолженности, которая подлежит постоянному контролю (группа А), и задолженности, контролировать которую можно с меньшей периодичностью.

6.По номенклатуре реализуемой продукции; цель — выявление видов продукции, на которую приходится основная сумма дебиторской задолженности.

Очень важным элементом контроля дебиторской задолженности является анализ ее качества — того, насколько велика вероятность погашения задолженности в ближайшее время и в полном объеме. Такую информацию могут дать следующие аналитические процедуры.

Анализ структуры дебиторской задолженности по ее экономи- ческому содержанию. Значительный удельный вес выданных авансов и прочей дебиторской задолженности свидетельствует о низкой степени ликвидности и низком качестве дебиторской задолженности, поскольку, как это отмечалось выше, такая структура является следствием слабой рыночной позиции организации или неэффективного менеджмента, допускающего необоснованное отвлечение финансовых ресурсов.

Анализ срока погашения дебиторской задолженности. Чем больше время оборота, тем при прочих равных условиях ниже качество задолженности, поскольку, как показывает статистика, доля безнадежных долгов находится в прямой зависимости от сроков погашения задолженности дебитором. В общей сумме дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней не более 4% относится к разряду безнадежной; 31—60 дней — 10%; 61—90 дней — 17; 91— 120 дней — 26; при дальнейшем увеличении срока погашения на

4.ѝУправлениеѝоборотнымиѝактивамиѝ	125
ѝ

очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3— 4%1.

Анализ убытков от списания дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, а также анализ списанной в убыток задолженности неплатежеспособных дебиторов. Наличие зна- чительных сумм потерь такого рода свидетельствует о низком качестве дебиторской задолженности, а также о недостаточной конкурентоспособности продукции, которую организация вынуждена отгружать неплатежеспособным покупателям. Очевидно, что при наличии существенных убытков в предыдущих периодах велика вероятность потерь и в будущих периодах. Для оценки этих потерь используются следующие показатели:

удельный вес убытков от списания дебиторской задолженности в выручке

Уу УВДЗ 100,

УДЗ — убытки от списания дебиторской задолженности;

удельный вес списанной в убыток дебиторской задолженности в дебиторской задолженности

УДЗу ДЗДЗу 100,

ДЗу — списанная в убыток дебиторская задолженность.

Анализ удельного веса просроченной задолженности. Чем выше ее удельный вес, тем ниже качество дебиторской задолженности. Доля «плохих» долгов не должна превышать 5% выручки.

Анализ резерва по сомнительным долгам, наличие которого свидетельствует о высокой вероятности невзыскания задолженности покупателей и заказчиков в полном объеме. Для оценки целесообразно рассчитать отношение резерва по сомнительным долгам к дебиторской задолженности покупателей и заказчиков и к выручке.

Контроль состояния дебиторской задолженности. Этот контроль включает:

контроль оборачиваемости задолженности;

контроль над структурой по срокам возникновения;

контроль над задолженностью на основе ведомости непогашенных остатков;

контроль над структурой выручки по срокам ее оплаты.

1 Ковалев В.В. Финансовый анализ: анализ отчетности, выбор инвестиций, управление капиталом. М.: Финансы и статистика, 2000.

126	II.ѝКраткосрочнаяѝфинансоваяѝполитикаѝ
	ѝ

Контроль оборачиваемости дебиторской задолженности. Одними из важнейших аналитических показателей являются коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и время ее оборота. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение выручки к средней за период дебиторской задолженности и показывает, сколько раз за анализируемый период дебиторская задолженность преобразуется в денежные средства:

kд ДЗВ ,

ãäå ДЗ — среднегодовая дебиторская задолженность.

Срок погашения дебиторской задолженности рассчитывается по формуле

Тд ДЗВ 365.

Срок погашения дебиторской задолженности рассчитывается также в разрезе ее составляющих, а именно: дебиторской задолженности покупателей и заказчиков, выданных авансов, прочей дебиторской задолженности. Полученные показатели затем сравниваются с показателями времени оборота полученных авансов, а также со сроком погашения кредиторской задолженности. Срок погашения дебиторской задолженности покупателей и заказчиков определяется следующим образом:

Тд ДЗВпок 365.

Продолжительность обращения выданных авансов рассчитывается по формуле

Тав МЗАв 365,

ãäå Ав — среднегодовая сумма выданных авансов.

Срок погашения прочей дебиторской задолженности рассчитывается по формуле

ТДЗпр ДЗпр 365,

Роб

ãäå ДЗпр — среднегодовая сумма прочей дебиторской задолженности,

которая, как правило, включает задолженность бюджета, персонала, подотчетных лиц, дочерних обществ и т.д.

4.ѝУправлениеѝоборотнымиѝактивамиѝ	127
ѝ

Кроме того, на практике используют аналитический показатель «отношение дебиторской задолженности к выручке», который называется коэффициентом закрепления дебиторской задолженности. Показатели оборачиваемости не являются абсолютно объективными, поскольку при увеличении выручки они улучшаются, при ее снижении ухудшаются независимо от состояния расчетов.

Контроль структуры задолженности по срокам погашения. Для осуществления контроля структуры задолженность группируют следующим образом:

до 1 месяца;

от 1 месяца до 2;

от 2 до 3 месяцев;

свыше 3 месяцев.

Âдальнейшем рассчитывается удельный вес задолженности каждой группы, при этом чем больше удельный вес более ранней задолженности, тем лучше ее структура. Удельный вес рассчитывается по формуле

УДЗ ДЗДЗt 100,

ãäå ДЗt — дебиторская задолженность t-й группы.

Эти показатели не являются абсолютно объективными, так как при увеличении выручки структура задолженности улучшается даже при неизменной платежной дисциплине покупателей, поскольку увеличение выручки приводит к возрастанию удельного веса задолженности с более ранним сроком погашения. Таким образом, ни показатели оборачиваемости задолженности, ни показатели ее структуры не могут дать объективной информации о платежной дисциплине покупателей.

Контроль задолженности на основе ведомости непогашенных остатков. Более объективную оценку платежной дисциплины покупателей дает расчет показателей ведомости непогашенных остатков, поскольку его результаты не зависят от циклической или сезонной динамики выручки. Расчет заключается в следующем: на определенную дату, например на конец квартала, рассчитываются удельные веса непогашенной задолженности в выручке i-ãî месяца по формуле

Унзi ДЗi 100,

Вi

ãäå ДЗi — дебиторская задолженность, возникшая в i -м месяце и оставшаяся непогашенной на дату расчетов;

Вi — выручка i -го месяца.