48. Типы ценных бумаг.

- обыкновенные акции корпораций (common stock);  - бумаги с фиксированным доходом (fixed income securities); - стандартизированные котируемые опционы (standardized listed options, SLO) и их разновидности (options-like securities); - фьючерсные контракты (futures).

Виды ценных бумаг Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса: основные ценные бумаги производные ценные бумаги или деривативы Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся: акция;облигация;вексель;банковские сертификаты; коносамент;чек; варрант ;депозитный сертификат; сберегательный сертификат закладная и др. Основные ценные бумаги можно разбить на: Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др. Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др. Производная ценная бумага или дериватив — это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Согласно российскому законодательству к ценным бумагам относятся: Акция Банковская сберегательная книжка на предъявителя Вексель Депозитный сертификат Двойное складское свидетельство Закладная Инвестиционный пай Ипотечный сертификат участия Коносамент Облигация Опцион эмитента Простое складское свидетельство Приватизационные ценные бумаги Российская депозитарная расписка Сберегательный сертификат Чек

48. Инструменты фондового рыка.

Первичные: - акции, - облигации, - векселя, - чеки, - товары и валюты (нефть, зерно, металл, $, евро и др.), - рынки биржевые и внебиржевые, - рейтинговые индикаторы кредитоспособности. Ценная бумага в Гражд. кодексе определяется, как документ, удостоверяющий имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при его предъявлении. Ценная бумага – форма существования капитала, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке и приносить доход. Это особая форма существования капитала, т.к. сам капитал у владельца отсутствует, но все права на него имеются, и они зафиксированы в форме ценных бумаг.

АКЦИЯ – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя, т.е. акционера, на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. По итогам благоприятного периода акционер может получить доход, который явл. частью чистой прибыли (она м.б. распределена между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости). АО само решает, платить или нет, дивиденды по итогам года. На их выплаты установлены опред. ограничения: например, если предприятие отвечает признакам банкротства. То дивиденды платить недопустимо. Свойства акций: 1) это типы собственности => держатель – совладелец АО 2) не имеет срока существования, т.е. права держателя сохраняются до тех пор пока существует АО 3) для акций характерна ограниченная ответственность, т.е. акционер не отвечает по обязательствам АО.А значит, он не потеряет больше того, что вложил в это общество 4) неделимость акций, т.е. совместное владение акций не связано с делением прав между собственниками. Все они выступают как одно лицо 5) акции могут расщепляться и консолидироваться, но при этом не изменяется величина Уставного капитала. Акции могут выпускаться как в документарной, так и не док-ой форме, т.е. в виде соответствующих записей на счетах. Они м.б. различных видов акций, в частности, обыкновенные и привилегированные. Владелец обыкновенных акций имеет права, которые предоставляются акциями в полном объеме. Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании, а привилегии состоят в том, что в Уставе д.б. определены размер дивиденда или стоимость, которая будет выплачиваться при ликвидации общества, т.е. в большей степени здесь гарантируется часто меньший, но доход, зато правами собственника ты не обладаешь. Возможен выпуск привилегированных акций с долей участия. Они дают право владельцу на фиксированный дивиденд и на доп. дивиденд (в том случае, если дивиденд по обыкновенным превышает установленный для привилегированных). Правительство РФ может принять решение о выпуске «золотой акции», которая предоставляет ее владельцу на срок до 3х лет право ВЕТО при принятии собранием акционеров опред. решений, касающихся имущества АО. Рыночная цена акций обычно устанавливается на фондовой бирже и отражает ее действительную цену при условии большого объема сделок.

На рынке акций участники этого рынка делят акции на 3 группы:

1. голубые фишки, т.е. акции крупных компаний, лидеров в своих отраслях. Их можно купить и продать в любой момент, т.е. сделки закл. регулярно. Разница между котировками на покупку/продажу мизерная – 1-2%. 2. менее ликвидные бумаги второго эшелона, это акции региональных менее крупных предприятий, сделок проводятся реже. Разница в котировках 5%. 3. акции малоизвестных компаний. Сделки могут заключаться раз в несколько недель, разница в котировках 20-30%.

В начале XXI века акции этих компаний на всех фондовых рынках мира приносили больший доход, чем голубые фишки. В периоды кризисов они могут не пострадать, возможны варианты доходности. Общий индикатор состояния и изменения цен на акции в РФ – это индекс РТС (росс. торг. системы) РТС с 1995г. отражает взлет и падение спроса и предложения в целом на акции.

ОБЛИГАЦИЯ – это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента в предусматриваемый срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней % от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Т.О. 2 главных элемента облигации: 1) эмитент обязуется вернуть держателю облигации через определенное время сумму, указанную на титуле облигации 2) эмитент обязуется выплачивать фиксированный доход в виде % от номинальной стоимости облигаций.

РАЗНИЦА МЕЖДУ АКЦИЯМИ И ОБЛИГАЦИЯМИ

Покупая акцию, становишься одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию становишься кредитором компании-эмитента.

Облигации имеют огранич. срок обращения, по истечению которого гасится. Облигации имеют преимущественное право перед акциями при реализации имущественных прав владельца. Виды облигаций: - гос-ные, - муниципальные, - корпоративные, - иностранные. Доход по облигациям складывается из двух частей: 1) из % начисляемых на сумму займа 2) дисконта, для получения дисконтного дохода бумаги должны продаваться на рынке с разницей, т.е. дисконтом от номинала. Дисконтным доходом инвестора и будет явл-ся эта разница. Индикаторы надежности облигаций.

Если предприятие в случае банкротства не сможет расплатиться за облигации, то заплатит гарант, если он есть у выпуска. Если же бумаги не гарантированны, выпущены без покрытия, то судьба вложенных средств будет зависеть от результатов процедуры банкротства. Потому при покупке облигации инвесторы во всем мире используют рейтинги выпусков облигаций, которые осуществляются рейтинговыми агентствами.

ВЕКСЕЛЬ. Единственная ценная бумага, которую может выпускать физ. лицо, но это рискованно. Вексель - ценная бумага, абстрактная, ничем не обусловленное денежное обязательство в строго установленной форме. Он является бесспорным долговым документом, т.е. по нему платить независимо от прочих обстоятельств. Сначала нужно заплатить, а потом можно разбираться. В этом состоит преимущество векселедержателя (кому должны по векселю). Перед держателем обычной долговой распиской. Вексель: простой и переводной. Простой – ничем не обусловленное обязательство лица, который выписал вексель по уплате обозначенный в векселе сумме по требованию или в опред. срок названному векселем лицу или по приказу этого названного лица. Права требования по векселю могут передаваться другим лицам. В этом случае делается запись на векселе, она наз-ся индоссамент. Переводной вексель – ничем не обусловленное предложение (приказ) одной стороны векселедателя (трассанта) другой стороне - плательщику (трассату) уплатить в указанный срок определенную сумму третьей стороне (векселедержателю). Как простой, таки переводной вексель д.б. составлены только на бумаге. Вексельный оборот – параллельный денежному обороту. Имеет как +, так и -.

Производные инструменты – ДЕРЕВАТИВЫ:

1. форвард – это соглашение купли/продажи с исполнением в будущем. Форвард – это форма срочных быстрых расчетов, производимых не более чем через 2 рабочих дня после заключения сделки. Обычно эти сделки заключаются банками, торгово0промыш. Фирмами с целью избежать возможных убытков от колебания, изменения цен и курса валют.

2. Фьючерсные сделки – это маржируемый форвард – заключаемые на бирже срочные сделки купли/продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, но с поставкой товара и его оплатой в будущем в обозначенный срок. До исполнения сделки покупатель вносит небольшую гарантируемую сумму и чаще всего эти сделки заключаются не с целью покупки и продажи, а с целью страхования будущей сделки или получения прибыли за счет последующей перепродажи. К фьючерсным сделкам относятся сделки по образцам еще не произведенного товара. Фьючерсные контракты придаются и покупаются на рынке как ценные бумаги.

3. Опцион – позволяет контролировать риски. Опцион означает право выбора, получаемое за опред. плату. В биржевых сделках это соглашение, предоставляющее одной из сторон право выбора между альтернативными условиями договора. В частности – право покупать/ продавать ценные бумаги в заранее установленном объеме, по твердой цене в течение того или иного срока.

49. Инструменты фондового рынка.

Фондовый рынок - это часть финансового рынка, суть этого рынка - здесь продаются и покупаются ценные бумаги. Ценная бумага - товар особого рода, она и титул собственности и долговое обязательство и право на получение дохода и обязательство выплачивать доход. Эта бумага практически не имеет собственной стоимости, но может быть продана по невероятно высокой цене, ибо представляет величину реального капитала, который вложен в то или иное производство. Отклонение рыночной цены от номинала, есть фиктивный капитал. Государство в России с 2004 года курирует этот рынок в лице своего органа, федеральной службы по финансовым рынкам. Первичными инструментами финансового рынка являются:

• акции

• Облигации

 

Акция - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право его держателя на получение части прибыли АО в виде дивидендов; на право управления; на часть имущества оставшееся после его ликвидации.

Свойства:

1. Это титул собственности, то есть держатель акции является совладельцем АО, с вытекающими отсюда обстоятельствами.

2. Акция не имеет срока существования

3. Ограниченная ответственность, то есть акционер не отвечает по обязательствам АО, а потому при банкротстве он не потеряет больше того , что вложил.

4. Неделимость акции, то есть совместное владение акций не связанна с делением прав между собственниками. Все они выступают как одно лицо.

 

Участники рынка делят акции на несколько категорий:

1. Самые лучшие, так называемые голубые фишки - это акции крупных компаний лидеров отраслей, продукция которой широк известно и их акции можно купить и продать в любой момент, сделки с ними заключаются регулярно, разница на котировки покупки и продажи минимальны ( 1-2%).

2. Акции второго эшелона - это менее ликвидные бумаги, то есть акции менее крупных компаний, как правило региональных, но высокого уровня, разница цен на покупку и продажу до 5%, сделки совершаются реже.

3. Акции малоизвестных компаний - сделки с ними могут не заключаться в течении нескольких недель, а заявленные цены на покупку и продажу могут отличаться на 20-30%.

 

Привлекательность акции для эмитента:

• АО не обязано возвращать инвесторам их капитал вложенный в покупку акций, покупка ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. Речь идет как вариант, первичное размещение акций любой компании на фондовом рынке.

В развитых странах такое размещение является самым популярным инструментов денежных средств, потому что дешевое, ибо акции не являются долговыми обязательствами, то есть вырученные с их помощью средства не придется возвращать.

• Выплаты дивидендов не гарантируются

• Размер дивидендов может устанавливаться независимо от размера полученной прибыли и даже если ее много эмитент может утверждать, что она пойдет на расширение производства.

В европе и развитых странах доля дивидендов в чистой прибыли достигает 40 %, в США доходит до 50%, в РФ большим успехом считается 10-13%, чаще значительно ниже. По итогам 2010 года в РФ из 62 крупнейших дивидендных компаний дивиденды выплатили 48 компаний. Средняя дивидендная доходность по обыкновенным акциям 2%, по привилегированным свыше 5. В сбербанке 230 тыс. акционеров, впервые удалось уговорить ЦБ и руководство банка повысить планке дивидендов с 10 до 12 %. Минаритарии настаивали на 15% и в 2011 году будут на них настаивать. Эксперты считают что в 5-7 лет СБ мог бы подойти к планке 20%.

 

Привлекательность инвестора в акциях:

• Имеет право голоса в обмен на вложенный в акции капитал, он имеет возможность принять участие в управлении.

• Акционер приобретает право на доход в форме дивидендов

• Является иногда основным при приобретении акций - рост ценный акций

• Дополнительные льготы, которые АО предоставляет своим акционерам ( предоставление скидок)

• Право преимущественного приобретения новых выпусков акций

• Право на часть имущества АО, если оно окажется банкротом и кредиторам будут, что то возвращать.

 

Показатель, который отражает среднюю цену акций и других ценных бумаг, по определенной совокупности компаний называется биржевым индексом, у нас основной - это индекс РТС, динамика очень бурная, в середине 90-х сформировались индексы, пик индекса был 2400 в 2008г, затем резкое падение до 600. В России в семействе индексов начали появляться новые индексы, в конце 2010 года появился первый региональный индекс сибирского федерального округа, в середине декабря 2010 РТС начал рассчитывать новый индекс - Российский индекс волатильности, который отражает уровень нестабильности и волнения участников рынка. Во всем мире это очень востребованный индикатор, ибо он показывает ожидания и настроение участников торгов на ближайшую перспективу.

 

Вторичный инструмент финансового рынка - облигации - это эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалент.

 

Принципиальная разница акций и облигаций.

Покупая акцию акционер становится одним из собственников компании, а покупая облигацию он становится ее кредитором, облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечению которого гасятся, максимальный срок в РФ 30 лет.

 

Облигации имеют преимущественное право перед акциями при реализации имущественных прав ее владельцев.

 

Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительственными, различными государственными органами и муниципалитетами, к их выпуску прибегают и компании, когда у них есть потребность в дополнительных финансовых средствах.

 

Преимущества для эмитента:

• По средствам их размещения эмитент может получить дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателей, кредиторов в управление своей деятельностью, потому облигационный займа аналогичен банковской ссуде, а потому право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованиям кредитоспособности. Облигации в отличии от акции приносят владельцам фиксированный текущий доход - постоянный аннуитет (название дохода), то есть получаем фиксируемую сумму ежегодно втечение ряда лет без всякого риска, эти бумаги более надежны с точки зрения спокойствия, консервативны, менее рискованны, чаще менее доходны чем акции, которые являются весьма рисковым инструментом.