71.Этапы оценки прЕдприятИя. Выбор методов оценки.

Этапы оценки стоимости бизнеса

1. Заключение договора на оценку, в том числе задания на оценку

2. Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки (внутренняя и внешняя).

3. Применение подходов к оценке, включая выбор методов и осуществления расчетов

4. Согласование результатов и определение итоговой величины стоимости

5. Составление отчета об оценке

Выбор методов оценки

Для правильного выбора методов необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировки объектов, типа сделки, момента, на который производиться оценка и т.д.

Каждый из трех подходов предполагает использование при оценке присущих ему методов.

Доходный подход предусматривает использование метода капитализации, метода дисконтированных денежных потоков.

Затратный подход использует метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости.

При сравнительном подходе используется метод рынка капитала, метод сделок.

Методы ДДП, рынка капитала ориентированы на оценку предприятия, как действующего и которое будет дальше функционировать.

Методы чистых активов и сделок применимы для случая, когда инвестор намеревается закрыть предприятие либо существенно сократить объем выпуска.

Метод капитализации разумен для применения к тем, предприятиям которые успели накопить активы в результате капитализации в предыдущие периоды.

Метод ДДП более применим для оценки молодых предприятий, не успевших заработать достаточно прибылей для капитализации в дополнительные активы, но которые. тем не менее, имеют перспективный продукт и обладают явными конкурентными преимуществами по сравнению с существующими потенциальными конкурентами.

Методы рынка капитала, сделок пригодны при условии выбора компании-аналога, которя должна относиться к тому же типу, что и оцениваемое пр/тие.

Возможность, и даже во многих случаях необходимость (для получения более достоверного результата) применить к оценке предприятия разные методы оценки бизнеса.

БИЛЕТ №28

43.РацИональнАя стр-ра источ-в ср-в п/п.

Источники финансирования (пассив баланса) можно разделить на внутренние и внешние, собственные и заемные

Внутренние собственные – ЧП, АО

Внутренние заемные – КЗ

Внешние заемные – кредиты, ссуды, займы

Внешние собственные – УК, эмиссия акций

Собственные и заемные различаются по параметрам (параметр – собственный – заемный):

1. право на участие в управлении предприятием (дает – не дает)

2. право на получение части прибыли (по остаточному принципу – первоочередное)

3. срок возврата капитала (не установлен – установлен условиями договора)

4. возможность уменьшить налогооблагаемую прибыль (дивиденды не уменьшают – проценты уменьшают)

Рациональная структура источников средств должна обеспечить:

1) фин устойчивость и платежеспособность предприятия.

Фин устойчивость опр-ся соотношением между собственными и заемными средствами (норма собственных средств не менее 60%)

Платежеспособность сохранится если отдача от использования средств больше, чем их стоимость

2) оптимальная стоимость привлеченных средств

стоимость привлеченных средств (стоимость капитала) – это сумма регулярных выплат владельцам капитала за его использование (определяется в процентах от величины капитала). Для кредита - %, для эмиссии акций – дивиденды.

Предприятие в первую очередь рассчитывает на внутренние источники, а при их недостатке должно обосновать один из способов внешнего финансирования:

1) эмиссия и открытая подписка на акции (акции свободно размещаются на рынке по рыночной цене, которая может существенно превышать их номинальную стоимость)

2) эмиссия и закрытая подписка на акции (акции размещаются среди ограниченного круга уже имеющихся акционеров)

3) долговое финансирование (кредиты, займы, ссуды)

4) комбинация первых трех способов

Эти способы различаются по таким критериям:

1) объем и сроки финансирования

2) риск потери контроля над предприятием

3) финансовый риск (потеря фин устойчивости)

4) стоимость привлеченных средств

Эмиссия и открытая подписка на акции:

+: 1) возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок

2) фин риск не возрастает

-: 1) может быть утрачен контроль над предприятием

2) высокая стоимость привлеченных средств

Эмиссия и закрытая подписка на акции:

+: 1) контроль над предприятием сохраняется

2) фин риск не возрастает

-: 1) объем финансирования ограничен

2) высокая стоимость привлеченных средств

Долговое финансирование:

+: 1) контроль над предприятием сохраняется

2) относительно низкая стоимость привлеченных средств

-: 1) срок возмещения строго определен

2) возрастает финансовый риск