Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
OTVET_NA_GOS_1.doc
Скачиваний:
18
Добавлен:
23.08.2019
Размер:
1.07 Mб
Скачать

18) Долгосрочное финансирование за счет акционерного капитала.

ДФ - финансирование со сроком погашения более 5 лет.

Существуют 2 формы ДФ:

1. финансирование за счет заемного капитала

2. Финансирование за счет акционерного капитала. Оно осуществляется путем выпуска привилегированных (ПА) и обыкновенных акций (ОбА), они имеют свои преимущества и недостатки и выбор в пользу тех или иных зависит от обстоятельств.

(ПА) - своеобразная гибридная ЦБ (среднее между облигациями и обыкновенными акциями).

Особенности ПА:

1) приносят фиксированный доход в виде дивидента

2) дает первоочередное право на получение дивидендов, и на часть имущества при ликвидации предприятия

3) не дает право голоса в управлении.

Оптимальная ситуация для выпуска ПА возникает когда предприятие уже имеет много долговых обязательств и выпуск ОбА может спровоцировать их скупку на рынке с целью завладения контрольным пакетом акций.

Выпуск ПА - наиболее дорогостоящий способ привлечения капитала, т.к. выплата дивидендов идет из чистой прибыли.

ПА бывают:

1) Кумулятивные (накопление), если за предыдущий год дивиденды не были выплачены, то они накапливаются и прибавляются к дивидендам второго года.

2) Некумулятивные.

Если предприятие решает финансироваться за счет выпуска ПА, то оно получает следующие преимущества:

1. дивиденды по ПА не обязательно должны выплачиваться в текущем году.

2. владельцы ПА не участвуют в распределении очень высоких прибылей.

3. выпуск ПА не ведет к изменению структуры управления предприятия, т.к. они не имеют права голоса.

4. предприятию не требуется создавать фонд погашения.

5. улучшается соотношение между заемным и собственным капиталом предприятия, ведет к улучшению показателей его финансового состояния.

6. компании не требуется обеспечить акции своими активами.

Недостатки: дивиденд выплачивается из чистой прибыли (подлежат налогообложению), предприятие должно предусмотреть по ПА большой доход по сравнению с облигационными займами, т.к. выпуск акций несет в себе большой риск.

С точки зрения инвесторов ПА имеют следующие преимущества:

1. приносят фиксированный доход в виде дивидендов

2. в случае банкротства владельцы ПА идут вперед владельцев ОбА

3. имеются льготы по налогообложению дивидендов.

Недостатки:

1. доход по ПА ограничен из-за фиксированной процентной ставки

2. владелец ПА не может потребовать выплаты дивидендов, если у предприятия нет в текущем году достаточной прибыли.

(ОбА) (долевые) – имущественная ЦБ, которая делает её владельца собственником части имущества предприятия. Простые акции не связаны с фиксированными сроками выплат с погашением задолженности с обязательной выплатой дивидендов. Владелец простых акций имеет право голоса, но при получении дивидендов и раздела имущества следует после владельцев ПА.

ОбА дают их владельцу право:

1) получать дивиденды

2) получать долю капитала при ликвидации предприятия

3) голоса в управлении предприятием

4) преимущественное право покупать новые акции до их открытой продажи, возможность акционерам поддерживать постоянную долю своего владения предприятием

5) право на акционерный сертификат, который удовлетворяет право владельца на часть капитала предприятия. Сертификат может быть продан на РЦБ другому лицу

6) право инспектировать отчетность предприятия.