9.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности • 249

Д анные для расчета большинства аналитических коэффициентов, характеризую­щих внеоборотные активы (в особенности основные средства) можно найти в форме № 5, причем расчет может быть выполнен как в целом по всем основным средствам, так и по активной их части. Несмотря на всю условность показателей оценки состояния и движения основных средств, они все же имеют определенное аналитическое значе­ние - так, по некоторым оценкам при использовании метода равномерной амортизации значение коэффициента износа более чем 50% считается нежелательным.

9.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности

Показатели этого раздела анализа позволяют получить некоторые ответы на вопро­сы, имеющие отношение к политике фирмы в отношении текущих расчетно-платежных операций, в частности: (1) какова характеристика ликвидности фирмы; (2) платеже­способна ли она; (3) соответствуют ли значения коэффициентов ликвидности и плате­жеспособности аналитическим нормативам; (4) какие изменения в оценке ликвидно­сти и платежеспособности фирмы имели место в отчетном периоде?

Текущая финансовая деятельность фирмы представляет собой непрерывный поток ее расчетов со своими контрагентами и государством. Основной объем расчетно-пла­тежных операций обусловлен расчетами с покупателями и поставщиками. В каждой фирме имеют место приток денежных средств (поступления от покупателей продукции и услуг) и их отток (платежи за приобретенные ценности и услуги). Очевидно, что эти два потока должны корреспондировать друг с другом. Если отток денежных средств стабильно превосходит их приток, имеет место постепенное «проедание» капитала соб­ственников, уменьшение величины чистых активов и в конце концов банкротство пред­приятия. Отсюда с очевидностью следует вывод о том, что приток денежных средств, очищенный от инфляционного влияния, должен в среднем превосходить их отток; бла­годаря этому имеет место не только поддержание на нужном уровне экономического потенциала фирмы, но и появляются ресурсы для выплаты вознаграждения ее собст­венникам¹ .

В конечном итоге мы всегда предпочитаем говорить о денежных средствах, и приве-f денные выше рассуждения об определенном взаимоуравнивании потоков были бы, без­условно, справедливы, если бы все операции купли-продажи осуществлялись за налич-: ный расчет. Однако в современной экономике подобная форма расчетов не является 1. главенствующей — подавляющая часть расчетов осуществляется с отсрочкой платежа, \ т. е. все контрагенты, участвующие во взаимных бизнес-отношениях, выражающих или ; сопутствующих операции купли-продажи, связаны между собой и отношениями вза­имного кредитования - одно предприятие выступает кредитором другого, но, в свою очередь, имеет и собственных должников. Что касается фактического движения денеж­ных средств, то оно осуществляется с временным лагом по отношению к собственно мо­менту купли-продажи, причем этот лаг порой может быть весьма значительным. Ины-■ ми словами, должны корреспондировать между собой не только и не столько собствен-\ но денежные потоки, но прежде всего потоки средств в расчетах, т. е. дебиторы In кредиторы.

¹ Строго говоря, право изъятия части ресурсов фирмы собственниками для целей личного потребления принадлежит им самим, однако на практике подавляющее большинство акционеров фирмы не имеют возможности реально влиять на дивидендную политику (если конкретного ак­ционера не устраивает дивидендная политика, инициируемая в основном высшим руководством фирмы, включая совет директоров, то в его арсенале остаются лишь две возможности: либо голо­совать против такой политики, либо продать свои акции на рынке), а потому действительно мож-, но говорить о «вознаграждении собственников».