228 • Глава 8. Анализ отчетности в системе финансового анализа

п асы или внеоборотные активы и т. п., меняется ли значимо структура доходов, не рас­тет ли опережающими темпами величина омертвленных в дебиторах средств и т. п.).

Финансовый потенциал фирмы оценивается в ходе анализа ликвидности и плате­жеспособности (краткосрочная перспектива) и финансовой устойчивости (долгосроч­ная перспектива). С помощью ряда показателей, алгоритмы расчета которых будут рас­смотрены ниже, оценивается способность фирмы рассчитываться со своими кредитора­ми по текущим операциям и инвесторами.

Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования. В этом блоке выделены три комплексные процедуры. Пер­вая позволяет оценить эффективность оборачиваемости средств, вложенных в оборот­ные (текущие) активы; вторая нацелена на расчет показателей эффективности капита­ла и продаж; третья предполагает обзор суммарной итоговой оценки деятельности фир­мы рынком ценных бумаг.

Очевидно, что информационно-аналитическую основу приведенной программы уг­лубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия составляет некоторая система показателей. Поскольку, как было показано в гл. 7, далеко не каждое множество показателей может трактоваться как система, для этого нужно, по крайней мере, объяснять ее логику путем задания ряда основополагающих принципов, некоего организующего начала системы.

Существуют различные классификации совокупности аналитических коэффици­ентов, позволяющих сделать достаточно подробную характеристику финансово-хо­зяйственной деятельности предприятия. В частности, за основу можно взять сформу­лированное выше понятие экономического потенциала, представленного в формализо­ванном виде бухгалтерской отчетностью, который как раз и является упоминавшимся выше внутренним стержнем, неким организующим началом, позволяющим построить логически объяснимую и непротиворечивую систему показателей.

Основываясь па логике схемы, приведенной на рис. 8.2, несложно построить систе­му показателей и аналитических коэффициентов, отражающих: (1) имущественный потенциал компании; (2) ликвидность и платежеспособность; (3) финансовую устой­чивость; (4) внутрифирменную эффективность; (5) прибыльность и рентабельность; (6) положение на рынке ценных бумаг (т. е. рыночную, или инвестиционно-контрагентскую, привлекательность). Соответствующая блочная структура системы показателей приведена на рис. 8.4.

Сущность и предназначение каждого блока выражены на схеме путем формулиро­вания ключевого вопроса, ответ на который в определенном приближении как раз и можно получить с помощью включаемых в этот блок показателей. В свою очередь, от­веты на эти ключевые вопросы, рассматриваемые в совокупности, дают возможность сформировать пользователю (аналитику) достаточно целостное и завершенное пред­ставление о предприятии как самостоятельном хозяйствующем субъекте с позиции его инвестиционной и/или контрагентской привлекательности. Инвестиционная привле­кательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму; смысл контрагентской привлекательности - в возможности, надежности и эффектив­ности установления с фирмой бизнес-отношений.

Алгоритмы расчета и экономическая интерпретация наиболее значимых аналитиче­ских коэффициентов будут приведены в следующей главе книги.

Завершая параграф, заметим, что рис. 8.2 и 8.4 отражают логику типовой схемы ана­лиза по данным отчетности. Безусловно, при наличии соответствующей информации в отчетности возможно проведение и специальных аналитических процедур. Так, со­гласно ПБУ 12/2000 предприятие может раскрывать в отчетности данные по сегмен­там, что, естественно, умножает возможности анализа в отношении данного предпри-