9.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности • 251

п оследовательно пройти через незавершенное производство, готовую продукцию, де­биторскую задолженность. Только в этом смысле говорится о характеристике ликвид­ности некоторого актива: он рассматривается не как товар, а как необходимый элемент цепочки, при прохождении которой один вид оборотных средств последовательно трансформируется в другой вид.

Таким образом, в учетно-апалитической литературе понятие ликвидных активов обычно сужается до активов, потребляемых в течение одного производственного цикла (года), в ходе которого как раз и осуществляется последовательная трансформация од­них оборотных активов на другие, а под ликвидностью актива понимают его способ­ность трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производст­венно-технологического процесса.

Говоря о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Поскольку, как было обосновано выше, формальным обеспечением кредиторской задолженности счи­таются оборотные активы, ликвидность фирмы означает всего лишь формальное пре­вышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, а логика данного утверждения такова: если баланс достоверно отражает имущество и финансы фирмы (в частности, это означает, что актив баланса - это потенциальный доход и в нем нет не­ликвидов), то у фирмы достаточно оборотных средств для расчета со своими кредито­рами. Ликвидность фирмы - это условное понятие, характеризующее потенциальную способность фирмы рассчитаться в будущем по своим обязательствам; будет ли иметь место расчет фактически - это уже другой вопрос.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их экви­валентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей не­медленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: (а) отсутствие просроченной кредиторской задолженности; (б) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

Несложно привести примеры, когда предприятие является ликвидным, по неплате­жеспособным и наоборот (настоятельно рекомендуем читателю сделать это).

Не вдаваясь в подробный анализ обсуждаемых понятий, заметим лишь, что ликвид­ность инерционна и достаточно устойчива, а платежеспособность, напротив, весьма ди­намична. Смысл данного утверждения можно прокомментировать следующим обра­зом. У фирмы с устоявшимся производственно-коммерческим процессом складывает­ся определенная политика в отношении краткосрочных активов и обязательств, в рамках которой дебиторская и кредиторская задолженности в определенном смысле соотносятся между собой по величине, причем этот соотношение значимо не меняет­ся - в этом устойчивость и инерционность ликвидности. Иное дело с платежеспособно­стью.

Предположим, что фирме N представилась возможность выгодно вложить свобод­ные денежные средства в некий инвестиционный проект. Изначально эти средства фирма держала в высоколиквидных ценных бумагах как страховой запас, по потенци­альная доходность нового проекта оказалась столь заманчивой, что фирма решила ри­скнуть в надежде, что со дня на день должен прийти крупный платеж в погашение деби­торской задолженности. Однако по неизвестным обстоятельствам аккуратный ранее покупатель вдруг задержался с платежом, а в это время наступил момент погашения кредиторской задолженности. Фирма N из платежеспособной моментально преврати­лась в неплатежеспособную, у нее появился просроченный долг и, вероятно, потенци­альные потери. Не исключено, что данная ситуация носит временный характер, однако на практике возможны различные варианты. Иными словами, как правило, ситуация