9.2. Оценка и анализ ликвидности и платежеспособности • 255

п олученного кредита. Какие конкретно рубли - банка или учредителей - пошли на приобретение активов, естественно не уточняется. Иными словами, осмысление всех хозяйственных операций предполагает мысленное отделение реальных потоков денеж­ных и материальных ценностей от соответствующих им условных информационных потоков, которые как раз и отражаются в учете и отчетности.

Даже небольшое число упомянутых в примере хозяйственных операций резко изме­нило состав статей баланса, а потому несложно понять, что и актив, и пассив баланса весьма динамичны - появляются и исчезают отдельные статьи, средства с одной статьи «перетекают» на другую, причем операции могут приводить к равновеликому измене­нию активной и пассивной сторон баланса, а могут затрагивать актив и пассив по от­дельности.

Отсюда следует первый вывод: формула (9.15) весьма условна, а найденная с ее по­мощью величина собственных оборотных средств уже не может трактоваться как часть собственного капитала, вложенного в оборотные активы. Действительно, если предста­вить в укрупненном формате структуру баланса после получения и использования кре­дита (см. рис. 9.4) и вспомнить о том, как двигались реальные денежные средства, то возникает по крайней мере один неочевидный в ответе вопрос: как учитывать долго­срочные обязательства при исчислении собственных оборотных средств?

Структура баланса

(с появлением внешних источников финансирования)

Актив	Пассив
Внеоборотные активы	Капитал и резервы
Оборотные л { активы /1
	Долгосрочные обязательства
	Кредиторская задолженность

В еличина собственных оборотных средств без учета долгосрочных обязательств

Величина собственных

оборотных средств с

учетом долгосрочных

обязательств

Рис. 9.4. Иллюстрация неоднозначности трактовки собственных оборотных средств при появлении

Внешних источников финансирования

Если следовать формуле (9.15) буквально, то видим, что внеоборотные активы фи­нансируются в полном объеме за счет собственных источников (в пашем примере - за счет уставного капитала), однако из того же примера мы знаем, что значительную часть новых долгосрочных активов удалось приобрести лишь благодаря получению долго­срочного кредита. Поэтому-то возможны по крайней мере два варианта, как раз и пока­занные на рис. 9.4: в первом этот источник не принимается во внимание, во втором -в полном объеме соотносится с внеоборотными активами. Оказывается, этот вопрос не единственный. Для того чтобы это понять, продолжим обсуждение возможных измене­ний в активах и источниках в ходе финансово-хозяйственной деятельности.

Мы видели, что объектами вложения средств, полученных от внешних инвесторов на долгосрочной основе (например, долгосрочный банковский кредит или обли гациоп-ный заем), могут быть как внеоборотные, так и оборотные активы. На первый взгляд ка­жется, что уж с краткосрочными обязательствами проблем не возникает - они по омре-

256 • Глава 9. Индикаторы оценки экономического потенциала фирмы

д елению должны рассматриваться как источник финансирования оборотных активов. Однако это не так, и в подтверждение сказанного молено привести ряд примеров.

В табл. 9.4 приведен текущий баланс предприятия, построенный непосредственно по данным учета. Видим, что собственный капитал равен 140 тыс. руб. и согласно фор­муле (9.15) распределен следующим образом: 130 тыс. руб. вложены во внеоборотные активы, а оставшиеся 10 тыс. руб. - в оборотные активы.

Таблица 9.4 Текущий баланс

(тыс. руб.)

Актив		Пассив
Внеоборотные активы Сырье и материалы Дебиторская задолженность Денежные средства	130 70 95 8	Уставный капитал Нераспределенная прибыль Кредиторская задолженность	90 50 163
Баланс	303	Баланс	303

Проведенная внутренняя ревизия показала, что один из крупнейших дебиторов предприятия - фирма N - признан банкротом, а вероятность получения хотя бы части его активов в погашение задолженности близка к пулю. Задолженность этой фирмы со­ставляет 35 тыс. руб. и в соответствии с принципами бухгалтерского учета должпа быть списана в убыток (поскольку данный актив в будущем не обещает получение дохода, его нельзя показывать в балансе). Этот убыток будет покрыт за счет собственного капи­тала, т. е. па 35 тыс. руб. будут уменьшены дебиторская задолженность и нераспреде­ленная прибыль. Баланс с учетом списания безнадежного долга изменится и приобре­тет следующий вид (табл. 9.5).

Таблица 9.5 Текущий баланс

(с учетом списания безнадежного долга)

			(тыс. руб.)
Актив		Пассив
Внеоборотные активы Сырье и материалы Дебиторская задолженность Денежные средства	130 70 60 8	Уставный капитал Нераспределенная прибыль Кредиторская задолженность	90 15 163
Баланс	268	Баланс	268

Мы видим, что в результате величина источников собственных средств (в данном случае это уставный капитал и нераспределенная прибыль) уменьшилась до 105 тыс. руб., и с формальных позиций этих средств уже не хватает пе только для финансирова­ния (по остаточпому припципу) оборотных активов, но и для покрытия внеоборотных активов. Кредиторская задолженность в сумме 25 тыс. руб. (130 - 105) стала источни­ком покрытия внеоборотных активов.

Таким образом, вновь подвергнута сомнению методологическая безупречность формулы (9.15), предполагавшей, что внеоборотные активы в полном объеме покрыва­ются (т. е. финансируются) за счет собственного капитала. Приведенная в примере си­туация пе является слишком уж искусственной; кроме того, па практике могут встре­чаться и варианты целенаправленного и обдуманного финансирования долгосрочных