5.2. Контрольные вопросы.

Кол. Час

Темы, разделы, вынесенные на самостоятельную подготовку, вопросы к практическим и лабораторным занятиям; тематика рефератной работы; курсовые работы и проекты, контрольные, рекомендации по использованию литературы и ЭВМ и др.

Методы

72

Тема 1. Модели и структура фондовых рынков в России и зарубежных странах

1. Общая и сравнительная характеристика основных моделей функционирования фондовых рынков.

2. Тенденции и проблемы формирования российского фондового рынка.

3. Характеристика российского фондового рынка как развивающегося рынка.

Тема 2. Обобщающие показатели состояния и развития РЦБ

1. Дайте определение ожидаемой доходности. Поясните различие между ожидаемой доходностью за период владения и доходностью к погашению.

2. Верно ли высказывание:

1. курсы облигаций изменяются обратно пропорционально процентным ставкам;

2. фондовый рынок повторяет движение экономики в соответствии с циклом деловой активности.

Инвестиции в акции потенциально более доходны:

1. в период подъема экономики;

2. в период спада экономики.

Тема 3. Статистика фондового рынка

1. В чем различие средних индикаторов и индексов фондового рынка?

2. Могут ли промышленная средняя Доу Джонса и индекс “Standard&Poor’s-500” изменятся в противоположных направлениях в один день?

3. Могут ли реальные активы быть более рискованными, чем ценные бумаги?

Тема 4. Эффективность рынка ценных бумаг

1. Покажите различия между тремя формами эффективности рынка.

2. Означает ли существование слабой формы эффективности рынка, что рынок также эффективен и в сильной форме? Справедливо ли обратное утверждение?

3. Как связаны возможности применения технического и фундаментального анализа с формами эффективности рынка?

4. Какова задача портфельного менеджера в условиях эффективного рынка в сильной форме.

Тема 5. Технический анализ фондового рынка: цели, методы, инструментарий графического анализа

Практические задания

1. Построение различных типов графиков в ППП “Metastock”:

• линейных чартов;

• гистограмм;

• точечных диаграмм;

• графиков “японских подсвечников”;

• других.

2. Построение графика объема торговли.

3. Построение краткосрочных (до 3-х недель), среднесрочных (до 3-х месяцев) и долгосрочных (1 год) ценовых трендов на графиках различных типов. Построение уровней и линий сопротивления и поддержки.

4. Выделение классических фигур технического анализа на графиках различного типа в целях составления прогноза.

5. Составление краткосрочного (1-2 дня, до 3-х недель) и среднесрочного (3 месяца) прогноза динамики и уровня цен конкретного базового актива с помощью графического инструментария (на основе данных из базы данных ППП “Metastock” по отдельной ценной бумаге для каждого студента).

6. Построение различных типов скользящих средних:

• простых;

• взвешенных;

• экспоненциальных.

8. Построение короткой (5 – дневной) и длинной (21 – дневной) экспоненциальных скользящих средних.

9. Построение фильтров (каналов тренда) с использованием скользящих средних:

• конверта (envelope);

• полосы (Lo – Band).

10. Построение полосы Боллинджера.

11. Построение канала cпомощью линии регрессии.

12. Построение различных видов осцилляторов:

• индикатора момента;

• нормы изменения (ROS);

• индекса относительной силы (RSI);

• метода конвергенции – дивергенции (МАСД);

• осциллятора Вильямса.

13. Составление аналитического отчета.

14. Составление кратко- и среднесрочного прогнозов с использованием осцилляторов.

15. Построение индикаторов объема:

• кумулятивного;

• некумулятивного;

• сбалансированного объема.

16. Построение индикаторов денежного потока широты рынка:

• индикаторы роста – падения;

• индикаторы широты рынка;

• денежного потока;

• осциллятора Чайкина.

16. Составление аналитического отчета.

17. Составление кратко- и среднесрочных прогнозов динамики цены базового актива.

Форма отчета: письменный аналитический отчет с приложением графиков.

Форма контроля: промежуточный рейтинг.

Тема 6. Макроэкономический анализ в системе фундаментального анализа ценных бумаг

Контрольные задания

1. Выделите перспективные с точки зрения долгосрочных вложений ценные бумаги различных отраслей России по различным критериям:

• по природе отрасли;

• по технологическому уровню;

• по стадии жизненного цикла;

• по другим специфическим факторам (предложите свои критерии).

2. Как связаны премия за риск i-й бумаги и коэффициент корреляции ее доходности с доходностью рыночного портфеля:

   1. связь прямая

   2. связь обратная

   3. не связаны

3. Как связаны стандартное отклонение (σ) прибыли компании со стандартным отклонением (σ) доходности ее акций:

   1. связь прямая

   2. связь обратная

   3. не связаны

4. Как связан уровень коэффициента ß с издержками компании по привлечению капитала:

   1. связь прямая

   2. связь обратная

   3. не связан

Тема 7. Оценка финансовых активов на рынке ценных бумаг

Задачи

1. Какова доходность к погашению (в годовом исчислении) дисконтной облигации сроком обращения 180 дней, номинальной стоимостью 1000 рублей, которая была приобретена при первичном размещении за 940 рублей.

2. Какова доходность дисконтной облигации (в годовом выражении), сроком обращения 90 дней, которая приобретена в момент выпуска по курсу 98%.

3. Привилегированные акции компании приносят ежегодный доход 100 рублей. Доходность ценных бумаг аналогичного класса составляет 12%.Определите:

1. каким должен быть курс акции?

2. что произойдет с ее курсом, если требуемая доходность составит 14%, 10%?

4. Текущая рыночная цена привилегированной акции – 40 рублей, ежегодный дивиденд – 4 рубля. Через 2 года требуемая ставка доходности прогнозируется инвестором на уровне 8%. Определите:

1. Текущую доходность акции.

2. Ожидаемый курс акции через 2 года.

3. Доходность инвестора за период владения акцией.

5. Две облигации имеют одинаковую номинальную стоимость – 1000 рублей и равный срок обращения – 3 года. Чему равна доходность к погашению:

1. бескупонной облигации, если ее стоимость в настоящее время составляет 915.3 рублей.

2. Облигации с ежегодным купонным доходом по 7%. Первый купонный платеж состоится через год.

6. Дивиденд на акцию в следующем году составит 6 рублей. Прогнозируется темп роста дивиденда 6% в течение всего последующего периода. Коэффициент дивидендных выплат – 30%. Требуемая ставка доходности – 14%. Определите внутреннюю стоимость акций компании. Справедливо ли оценена акция рынком, если ее текущий курс – 19 рублей.

7. Компания выпустила привилегированные акции со ставкой дивиденда – 14%. Определите внутреннюю стоимость акции при ставке дисконтирования 13%. Текущий курс акции – 80 рублей, номинальная стоимость – 100 рублей. Определите внутреннюю доходность акции. Справедливо ли оценена акция рынком? Определите внутреннюю доходность акции.

8. В настоящее время компания выплачивает дивиденд 6 рублей на акцию. Ожидается постоянный рост дивидендов на 4% в год. Ожидаемая доходность акций с аналогичным уровнем риска – 14%. Какова внутренняя стоимость акции компании? Справедливо ли она оценена рынком, если ее текущий курс 20 рублей?

9. Текущая цена акции 60 рублей. Прогнозируется рост дивиденда на 6% ежегодно. Компания выплатила в текущем году дивиденд 3 рубля. Требуемая ставка доходности – 11 %. Определите:

1. внутреннюю ставку доходности акции;

2. является ли актив недооцененным или переоцененным?

6. В текущем году дивиденд составил 6 рублей, в следующем году, согласно прогнозу, дивиденд не изменится, а через год возрастет до 7 рублей. Затем он будет расти с темпом 5 % в год. Ожидаемая доходность акций с аналогичной степенью риска – 10%. Текущий курс акции 22 рубля. Определите:

1. внутреннюю стоимость акции;

2. является ли акция недооцененной или переоцененной рынком?

6. Компания выплачивает дивиденд 3 рубля, при уровне чистой прибыли на акцию (EPS) 4 рубля. Цена акции равна 100 рублей. Требуемая доходность – 10%. Определите, при каком уровне рентабельности капитала инвесторы будут готовы платить цену за акцию, равную 50-кратной прибыли на акцию.

7. Доходность по безрисковым ценным бумагам составляет 7 %, ожидаемая доходность рыночного портфеля - 12 %. Ценные бумаги имеют следующие значения коэффициента “ß”

   Ценная бумага	ß- коэффициент
   А	2,3
   B	1,3
   C	1,0
   D	-0,5
   K	0

Определите:

1. Какой из фондовых инструментов наиболее рискованный? Наименее рискованный?

2. Требуемую ставку доходности по каждой ценной бумаге, используя модель СА РМ.

3. Охарактеризуйте рыночный тип каждого финансового инструмента.

4. Как связаны ß – коэффициенты и требуемая доходность?

13. Доходность безрисковых ценных бумаг составляет 15%. Ожидаемая доходность рыночного портфеля 22%, ß – коэффициент i- той акции равен 0.5,j-той акции – 1.4, α – коэффициент обеих акций равен 0. Определите:

1. Премию за риск рыночного портфеля и i- той акций,j-ой акции.

2. Ожидаемую доходность i- той акции,j-той акции.

3. Охарактеризуйте рыночный тип акций. Справедливо ли они оценены рынком? Аргументируйте Ваш ответ.

14. Коэффициент ß акции Aравен – 0.7. Ставка доходности безрискового актива – 4 %. Коэффициент α равен 0.4;R²=60 %. Определить, как изменится доходность акции при изменении ожидаемой доходности рыночного портфеля на 4 %. Справедливо ли оценена акция рынком? Дайте рекомендации по принятию решений на повышательном и понижательном тренде конъюнктуры рынка.

15. Составьте таблицу комбинаций коэффициентов α, ß и R²акции для принятия инвестиционных решений на различных направлениях динамики конъюнктуры рынка.

	Покупать	продавать
понижающийся тренд повышающийся тренд		ß<0, R^20, α<0

14. Согласно однофакторной модели ожидаемая доходность i- й бумаги

r_i= 5.2+3.6F

где F– темп роста ВВП.

Прогнозируется темп прироста ВВП 2% в следующем году. Оцените ожидаемую доходность i- й акции в следующем году.

14. Сравните результаты, полученные согласно рыночной модели и модели СА РМ для двух активов с равными ß-коэффициентами. Поясните причины различий.

1. Для ценных бумаг А и В ожидаемая доходность согласно рыночной модели:

R_A = 4 + 2r_m,

R_В = -2 + 2r_m

Доходность фондового индекса составила 11%. Оцените ожидаемую доходность активов А и В.

2. Акции CиDимеют коэффициент ß=2. Безрисковая ставка равна 8%, а ожидаемая доходность рыночного портфеля равна 11 %. Оцените ожидаемые доходности акцийCиD.

Тема 8. Фундаментальный анализ ценных бумаг на отраслевом уровне

Задачи

1. Уравнения, описывающие зависимость изменения отраслевого индекса от изменений фондового индекса с широкой базой (т.е. изменения доходности рыночного портфеля) для отраслей A,B,C,D:

i_{отр А} = 2+1,8 i _m

i_{отр B} = 1,2-2,0 i_m

i_{отр C} = 3-0,3 i _m

i_{отр D} = 2+1,06i_m

Ценные бумаги каких из указанных отраслей следует покупать:

• на повышательном тренде рынка в целом?

• на понижательном тренде?

• сохранять в портфеле независимо от динамики рынка?

Зависят ли эти решения от типа инвестиционной стратегии?

2. Справедливо ли утверждение, что в группе акций “bluechips” наименее выражено влияние отраслевых факторов на динамику курса?

Тема 9. Фундаментальный анализ на уровне предприятия-эмитента

Задачи

1. Как связано стандартное отклонение (σ) прибыли компании с ростом стоимости активов и ростом уровня диверсификации? Как связан ß-коэффициент и стандартное отклонение (σ) доходности акций?

2. Компания реинвестирует 52% прибыли. Рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 0,12. Прогнозируется стабильность данных показателей в следующем году. Сделайте прогноз темпа роста прибыли в будущем году за счет внутренних инвестиций.

3. Чистая прибыль компании составила 16 млн. рублей, компания выпустила в обращение привилегированные акции на сумму 17 млн. рублей со ставкой дивиденда 10% и 6 млн. обыкновенных акций. Определите:

1. чистую прибыль в расчете на 1 акцию (EPS);

б) размер дивиденда на обыкновенную акцию, если курс акции в настоящее время составляет 30 рублей, а ее текущая доходность – 6%;

в) коэффициент дивидендных выплат фирмы;

г) внутреннюю стоимость обыкновенных акций, если дивиденд будет постоянным на протяжении всего последующего периода;

д) является ли акция недооцененной.

4. Рентабельность активов компании составляет 8%. Активы составляют 2 млн. рублей, а их оборачиваемость равна 3. Определите рентабельность продаж (ROS).

5. Объем реализации компании – 50 млн. рублей, рентабельность продаж – 10%, совокупные активы – 12 млн. рублей, собственный капитал – 7 млн. рублей. В обращение выпущены 1 млн. обыкновенных акций. Привилегированные акции не выпускались. Определить:

1. чистую прибыль на акцию (EPS);

2. рентабельность собственного капитала (ROE);

3. оборачиваемость активов.

6. Выручка компании составляет 100 млн. рублей, чистая прибыль – 15 млн. рублей, компанией выпущено 2,5 млн. обыкновенных акций. Компания выплачивает дивиденд в размере 1,5 рублей на акцию, текущая рыночная стоимость которой – 30 рублей. Привилегированные акции не выпускались. Дивиденды будут расти с постоянным темпом 5%. Определите:

1. прибыль на акцию;

2. отношение капитализации компании к объему продаж;

3. отношение “цена-доход” (P/Eratio);

4. коэффициент выплаты дивидендов;

5. текущую доходность акции;

6. внутреннюю стоимость акции. Справедлива ли оценка акции рынком?

Тема 10. Привлечение инвестиций на предприятие через анализ финансового рынка

Задачи

1. В текущем году компания выплатила дивиденд 4 рубля. В течение 2-х последующих лет ожидается рост дивиденда на 1 рубль ежегодно. После этого дивиденд будет расти с темпом 5% в год. Требуемая ставка доходности акций с аналогичным уровнем риска в настоящий момент равна 12%. Текущий курс акции 40 рублей. Определите:

1. внутреннюю стоимость акций компании;

2. является ли акция верно оцененной рынком.

2. Два аналитика имеют разное мнение относительно перспектив развития компании. Первый прогнозирует 5% рост прибыли и дивидендов в течение всего последующего периода. Второй прогнозирует рост дивидендов 20% ежегодно в течение 3-х последующих лет, после чего ожидает снижение темпа роста до 4%. В настоящее время дивиденд составляет 3 рубля. Требуемая доходность – 14%.

1. Какова внутренняя стоимость акций согласно прогнозу первого аналитика?

2. Какова внутренняя стоимость акций с точки зрения второго аналитика?

3. Предположим, текущий курс акции равен 39,75 рублей. Если в настоящий момент акции справедливо оценены, каков постоянный темп роста дивиденда? Определите соотношение “цена-доход” (P/Eratio) на следующий год с учетом предположения о постоянном темпе роста дивидендов и доле выплат, равной 25%.

3. Компания выпустила в обращение 2,5 млн. акций, рентабельность реализации составляет 10%, выручка от реализации – 100 млн. рублей, коэффициент выплаты дивидендов – 40%. Компания не выпускала привилегированных акций. Текущая стоимость акции составляет 30 рублей, прогнозируется стабильность дивидендной политики в течение всего последующего периода. Определите:

1. прибыль на акцию;

2. отношение капитализации компании к объему продаж;

3. отношение “цена-доход” (P/Eratio);

4. дивиденд на акцию;

5. текущую доходность акции;

6. справедлива ли оценка акции рынком.

4. Ожидается, что компания будет выплачивать в виде дивидендов 40% прибыли и реинвестировать оставшуюся часть прибыли с доходностью 15% в год в течение всего будущего времени. Требуемая ставка доходности – 12%. Реальная P/E=14,5. Определите:

1. темп роста прибыли компании;

2. “нормальное” соотношение “цена-доход” для акции;

3. справедливо ли оценена акция рынком? Дайте рекомендации об инвестиции в эту ценную бумагу.

5. Чистая прибыль на акцию (EPS) составляет 10 рублей. Рентабельность собственного капитала – 15 %, при этом на внутренние инвестиции направляется 60%. Уровень данных показателей стабилен. Ожидаемая доходность акций согласно модели САРМ:r_m= 8+(r_m– 8)*1,1, причем доходность рыночного портфеля равна 13%. Текущий курс акции 26 рублей. Определите:

1. внутреннюю стоимость акций;

2. является ли акция справедливо оцененной рынком?

6. Дивиденд на акцию составляет 5 рублей. Чистая прибыль на акцию за тот же период составляла 9 рублей. Требуемая ставка доходности по акциям с аналогичной степенью риска равна 11%. Прогнозируется рост дивиденда с постоянным темпом 5% в год. Текущий курс акции 20 рублей. Определите:

1. “нормальное” соотношение “цена – доход” (P/Eratio) для акций компании;

2. является ли акция недооцененной рынком?

Тема 11. Собственные инвестиции предприятия в ценные бумаги других эмитентов

1.Задание

Чем выше доля собственных средств компании в совокупном объеме ее активов, тем кредитный риск:

1. выше

2. ниже

3. кредитный риск от данного соотношения не зависит

2.Задание

Коэффициент финансового левериджа компании существенно выше стандартного значения. Данная ситуация свидетельствует о:

1. высоком значении кредитного риска

2. низком значении кредитного риска

3. неэффективном управлении ресурсами

4. эффективном управлении ресурсами

3.Задание

Коэффициент финансового левериджа компании существенно ниже стандартного значения. Данная ситуация свидетельствует о:

1. высоком значении кредитного риска

2. низком значении кредитного риска

3. неэффективном управлении ресурсами

4. эффективном управлении ресурсами

4.Задание

Чем выше коэффициент текущей ликвидности предприятия, тем способность выполнить свои краткосрочные обязательства у предприятия:

1. выше

2. ниже

5.Задание

Если компания не распределяет всю прибыль между акционерами, а направляет ее на развитие производства, то показатель прибыли, приходящейся на одну обыкновенную акцию (EPS), в будущем будет при прочих равных условиях:

1. расти

2. падать

3. без изменения

6.Задание

Утверждение о том, что показатель Р/Е отражает цену, которую инвесторы готовы платить за единицу дохода является:

1. корректным

2. некорректным

7.Задание

Чем более инвесторы уверены в предстоящем улучшении результатов деятельности компании и в перспективах ее роста, тем показатель Р/Е:

1. выше

2. ниже

И