Тема 2. Обобщающие показатели состояния и развития рцб

Система обобщающих показателей рынка ценных бумаг. Показатели объёма и структуры РЦБ. Показатели инвестиционного качества и потенциала РЦБ. Показатели динамики рынка ценных бумаг.

Фондовые индексы: виды и основные характеристики. Методы расчёта. Фондовые индексы в международной и российской практике. Особенности и проблемы расчёта фондовых индексов на российском РЦБ.

Функции рынка тесно связаны с его структурой. Их реализация обеспечивается фондовыми механизмами, которые устанавливают взаимосвязи между элементами рынка, а также между ними и другими элементами экономики как открытой системы.

Обобщим основные структурные характеристики фондового рынка с целью построения структурно-логической схемы его анализа и системы обобщающих показателей его функционирования.

Эта логическая схема анализа может быть использована на разных уровнях мирового РЦБ – мировом, национальном, региональном. Анализ на каждом уровне должен вестись в контексте тенденций развития рынка более высокого уровня в экономической системе в условиях процесса финансовой глобализации. В этом контексте системные и структурные характеристики рынка являются важнейшим элементом фундаментального анализа и взаимосвязаны с техническим анализом.

Рынок ценных бумаг как система имеет 3 основных типа структуры: институциональную, организационную и экономическую. Каждая из них может исследоваться в различных аспектах более детально.

Организационная структура может рассматриваться в 3-х основных аспектах. Во-первых, различие целей и субъектов операций на рынке определяет существование первичного и вторичного рынков ценных бумаг; во-вторых, по месту проведения операций и организации торгов ценными бумагами выделяют биржевой и внебиржевой рынки; в-третьих, по уровню организации рынков выделяют организованные и неорганизованные рынки.

На развитых рынках принципиальные различия сохраняются лишь между организованными и неорганизованными рынками.

На первичном рынке в экономические отношения вступают эмитенты и инвесторы при посредничестве профессиональных участников рынка. Только на этом рынке, при первичном размещении своих ценных бумаг, эмитенты привлекают инвестиции. Поэтому главное свойство и условие эффективного функционирования первичного рынка – его информационная прозрачность. Полная информация об эмитенте и его ценных бумагах необходима инвестору для принятия рациональных решений по выбору ценных бумаг для инвестиций.

На вторичном рынке инвесторы вступают в экономические отношения между собой, эмитенты не получают средств от операций с их ценными бумагами на вторичном рынке и сами могут выступать на этом рынке в качестве инвесторов. Поскольку первичное размещение дополнительных эмиссий ценных бумаг проводится по их рыночным ценам, особую роль в механизме РЦБ играет вторичный рынок, где эти цены складываются. Для реализации ценообразующей, информационной и регулирующей функций особое значение имеет ликвидность вторичного рынка.

Специфические же функции РЦБ реализуются механизмом рынка в целом, включая и первичный, и вторичный рынок как его элементы.

Экономическая структура рынка ценных бумаг может рассматриваться в различных срезах или аспектах. В зависимости от критерия, взятого за основу для структурного анализа, выделяют:отраслевую структуру; структуру РЦБ по стадиям жизненного цикла предприятия-эмитента;по видам ценных бумаг; по видам сделок;по эмитентам; по инвесторам.

Возможно выделение и других критериев классификации.

Системный анализ предполагает исследование всех существенных объективных взаимосвязей элементов рынка как системы, т.е. анализ структуры рынка по всем названным направлениям.Выбор отдельных направлений анализа при проведении конкретного исследования определяется его целью.

Рассмотрим подробнее экономическую структуру рынка по названным направлениям. Отраслевую структуру рынка ценных бумаг необходимо анализировать системно. Могут быть исследованы группы ценных бумаг, различающиеся по 3-м основным признакам: отраслевой принадлежности предприятия-эмитента, природе этих отраслей, по их технологическому уровню.

В рамках анализа ценных бумаг по природе отрасли и технологическому уровню возможно более глубоко исследовать рынок по направлениям: структурирование спектра анализируемых ценных бумаг по таким признакам отрасли, как циклические, устойчивые, базовые, а по технологическому уровню отрасли в целях анализа ценные бумаги подразделяют на отрасли высоких и традиционных технологий.

Динамика цен акций отражает особенности изменения объемов производства отраслей, различных по своей экономической природе⁸. Доля компаний высоких технологий в рыночной капитализации характеризует уровень технологий, доминирующих в экономике, и перспективы ее роста.Исследования фондового рынка в этом аспекте во взаимосвязи с экономическим ростом – одно из важнейших направлений инвестиционного анализа.

Структура капитализации РЦБ не только отражает существующую отраслевую структуру производства и уровень его концентрации, но и задает приоритеты и определяет перспективы отраслей для привлечения инвестиций. Динамика отраслевой структуры капитализации рынка показывает направления ожидаемых структурных сдвигов в экономике. Для оценки новых компаний, не имеющих рыночной истории, эффективность рынка и повышение ее степени приобретает особую значимость. Это совершенно необходимое условие адекватной оценки ценных бумаг. Поэтому кризис рынка акций высокотехнологичных компаний в США в 2000 г. свидетельствует о слабой степени эффективности американского рынка. Именно поэтому стала возможной завышенная оценка рынком этих акций, а восстановление соответствия истинной стоимости и рыночной цены активов произошло в кризисной форме.