Глава 4

Анализ отчета о движении денежных средств

В главе дается представление о целях составления отчета о движении денежных средств, подходах к составлению отчета о движении денеж­ных средств в отечественной и международной практике ;раскрыва­ются требования к классификации денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности; показано, как анализиро­вать денежные потоки и как оценивать достаточность денежных средств для осуществления текущей и инвестиционной деятельности организации, а также способность предприятия генерировать денеж­ные средства. Рассматриваются основные финансовые коэффициенты, базирующиеся на расчете чистых денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств (далее - ОДДС) - основной источник информации для анализа денежных потоков. Анализ отчета о движении денежных средств позволяет существенно углубить и скор­ректировать выводы относительно ликвидности и платежеспособности организации, ее будущего финансового потенциала, полученные пред­варительно на основе статичных показателей в ходе традиционного фи­нансового анализа.

Основная цель ОДДС состоит в представлении информации об изме­нениях в денежных средствах и их эквивалентах для характеристики спо­собности организации генерировать денежные средства. Денежные пото­ки организации классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Структура ОДДС представлена в табл. 4.1.

Таблица 4.1 Структура отчета о движении денежных средств

Структура отчета о денежных потоках

1. Итог раздела I: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от операционной (текущей) деятельности предприятия.

2. Итог раздела II: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от инвестиционной деятельности предприятияца

3. Итог раздела111: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от финансовой деятельности предприятия.

4. Изменение величины денежных средств (стр. I +/- стр. 2 +/- стр. 3).

5. Величина денежных средств на начало отчетного периода.

6. Величина денежных средств на конец отчетного периода (стр. 4 + стр. 5).

166

Методическая база по составлению отчета о движении денежных средств в настоящеее время определяется в России Приказом Минфи­на РФ от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Отчет о движении денежных средств представлен в виде формы № 4 годовой бухгалтерской отчетности.

Под денежными средствами понимают остаток денежных средств и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банков­ских счетах, в кассе.

Эквиваленты денежныхсредств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сро­ком размещения обычно не более трех месяцев (а также овердрафтное кредитование).

Денежные потоки - это приток и отток денежных средств и их эк­вивалентов.

Текущая деятельность - основная, приносящая доход, и прочая де­ятельность, кроме инвестиционной и финансовой.

Инвестиционная деятельность - приобретение и реализация долго­срочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эк­вивалентам.

Финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изме­нениям в размере и составе собственного и заемного капитала органи­зации (без учета овердрафтного кредитования).

В международной практике используются различные подходы к составлению ОДДС, о чем свидетельствует табл. 4.2.

Таблица4.2

Сравнительная характеристика отечественного и зарубежного опыта составления отчета о движении денежных средств

	SFAS	IAS 7	HFA	OFG	FER6	FRS 1	Обоб-	Форма
	№95	К,	1/3995		1		щение	№4
Показатели		О		5		М	зару-	те
	3	в	5	Ь			бежного	СС
	(J		1		5	^^	опыта
1 Структура денежных средств в ОДДС:
Остатки е кассе, на счетах в банках, чеки	X	X	X	X		X	X	X
Банковские депозиты
сроком не более 3-х месяцев	X	X	X	X		X	X
Ценные бумаги			По	По
сроком погашения не более 3-х месяцев	X	X	выбору	выбору		X	X
Банковские			По
овердрафты		X	выбору				X

167

Продолжение табл. 4.2

Показатели	SFAS №95 Э и	IAS7 к О и 5	HFA /1W5 D 1	OFG О. и	FER6 3	FRS 1 ii п	Обоб­щение зару­бежного опыта	Форма №4 о: 1
Не определено стандартом					X
2. Проценты полученные относятся к деятельности:
текущей инвестиционной финансовой	X	X X	X X	X			X^1X^2	X
Указывать отдельно Не определено стандартом	Нет	Да	Нет	Нет	X	Да		Да
3. Проценты выплаченные относится к деятельности:
текущей инвестиционной финансовой	X	X X	X X	X			X X	X
Указывать отдельно Не определено стандартом	Да	Да	Нет	Нет	X	До		До
4. Дивиденды полученные относятся к деятельности:
текущей инвестиционной финансовой	X	X X	X X	X			X X	X
Указывать отдельно Не определено стандартов	Нет	Да	Нет	Нет	X	Да		Да
5. Дивиденды выплаченные относятся к деятельности:
текущей инвестиционной финансовой	X	X X	X	X	X		X X	X
Указывать отдельно	Да	Да	Нет	Да	Нет	Да		Да
6. Перечисление налогов (на прибыль/ доходы) относится к деятельности:
текущей инвестиционной финансовой	X	XXX		X X X			XXX	X
Указывать отдельно Не определено стандартом	Да	Да	Нет	Да	X			Да
7. Неденежные операции:
Расчет указывать отдельно е приложении	X	X		X		X	X
Не определено стандартом			X		X			X

168

Окончание табл. 4.2

Показатели	SFAS N*95 <	IAS7 О в и	HFA 1/1995 I &	OFG 1 (а	-п] Швейцария SB	FRS I . те 2 i il	Обоб­щение эару-зежного опыта	Форма №4 (К §
8. Результаты чрезвычайных событий относится к деятельности:
текущей инвестиционной финансовой	X X X	X К X	X X X	X X X			X X X
Указывать отдельно Не определено стандартом	Нет X	Да	Нет X	До	X			X
9. При выборе организацией прямого метода расчета ЧДПТ |раздел 1| требуется отдельно пересчитать чистую прибыль (убыток] а ЧДПТ	Да	Нет		Нет		Да		Нет
Не определено стандартом			X		X

Примечания. ЧДПТ - чистый денежный поток от текущей деятельности.

Проценты, полученные по краткосрочным финансовым вложениям. 2 Проценты, полученные по краткосрочным финансовым вложениям.

зУказывается отдельно от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

При всем многообразии подходов в международной практике обще­признанно самой высокой аналитической ценностью обладает ОДДС, составленный по Международному стандарту финансовой отчетности №7(МСФО7)и американскому стандарту SFAS № 95. В связи с этим европейские компании, участвующие в торгах на международных фон­довых биржах, обязаны публиковать ОДДС в составе годового отчета не в соответствии со своими национальными стандартами (например, в Германии - HFA 1/1995, в Австрии - U,FG, в Швейцарии - FER 6, в Великобритании - FRS 1), а согласно МСФО 7 или SFAS № 95.

В настоящее время существуют два основных подхода к определе­нию величины чистого денежного потока от текущей деятельности (далее - ЧДТП). В зарубежной практике данный показатель получил широкую известность как Cash Flow from Operation - или, сокращенно, CFfO. Первый из них заключается в расчете ЧДПТ из учетных запи­сей организации, когда используются данные об обороте на счетах де­нежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчетно­сти (баланса и отчета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчета ЧДПТ таких финансовых форм. Следовательно, в первом случае уместно говорить о первичном харак-

169

тере расчета ЧДПТ, а во втором - о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основ­ных алгоритма расчета ЧДПТ - на базе баланса и отчета о прибылях и убытках. В соответствии с первым величина ЧДПТ определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в том числе про­даж и себестоимости продаж с учетом изменений в течение периода в запасах, операционной дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других неденежных статей. Следовательно, такой метод следует назвать производнымпрямым.

В соответствии со вторым алгоритмом при расчете ЧДПТ величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать производным косвенным. Таким образом, сегод­ня существуют три основных метода расчета чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ): первичный прямой, производный прямой и производный косвенный. Однако применение производного прямого метода в России затруднительно, так как в отчете о прибылях и убытках отражается нетто-выручка (очищенная от НДС), в то время как в балансе дебиторская задолженность контрагентов включает при­читающийся к уплате от покупателей НДС.

С учетом этого на практике наибольшее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный.

Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятель­ности рассчитываются только прямым методом.

ОДДС позволяет получить информацию:

• о способности организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятельности;

• способности организации сейчас и в перспективе отвечать по сво­ им финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной;

• возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибы­ ли/убытка и реальным чистым денежным потоком по основной (те­ кущей) хозяйственной деятельности и причинах этого несоответствия;

• влиянии на финансовое состояние организации ее инвестицион­ ных и финансовых операций, связанных и не связанных с движе­ нием денежных средств;

• воздействии на будущее финансовое состояние организации при­ нятых в прошлые периоды решений в области инвестиций и фи­ нансирования;

170

• величине предполагаемой потребности во внешнем финансиро­вании.

Несмотря на полезность структуризации денежных потоков по трем областям деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой), как, например, в соответствии с МСФО 7, не меньший интерес для анализа денежных потоков представляет информация о внутренних и внешних источниках финансирования организации и направлениях использова­ния ее финансовых средств.

Внешние источники финансирования - рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного (прежде всего общей суммы кредитов и займов). Снижение же величины собственного и заемного капитала можно, соответственно, считать внешним использо-ваниемденежныхсредств.

К внутренним финансовым источникам относятся денежные средства на начало отчетного периода, притоки денежных средств от инвестици­онной деятельности, выручка от продажи (т.е. дезинвестиции) внеобо­ротных активов, ценных бумаг и иных долгосрочных финансовых вло­жений, в том числе доходы от таких вложений, и т. д. и чистый денеж­ный поток от текущей деятельности (ЧДПТ). Последний является основным источником самофинансирования организации и поэтому должен составлять существенную долю в структуре внутреннего финан­сирования любого хозяйствующего субъекта.

Рассчитывая ЧДПТ косвенным методом, можно выделить две его составляющие: активное самофинансирование и скрытое финансиро­вание.

Направления инвестиций (дезинвестиций) организации. Под ак­тивным самофинансированием понимается использование прежде все­го собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчисле­ний), а под скрытыми финансовыми источниками - те, которые могут быть на определенном отрезке времени приравнены к собственным, на­пример изменение величины собственного оборотного капитала, дохо­ды будущих периодов.

Изменение величины собственного оборотного капитала как основ­ного скрытого финансового источника можно рассчитать как суммар­ную величину изменения размера оборотных активов и кредиторской задолженности.

Рост величины оборотных активов (материальных оборотных акти­вов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными вложе­ниями (инвестициями), а ее снижение - напротив, дезинвестициями (табл. 4.3).

171

Таблица 43 Направления инвестиций и виды дезинвестиций организации

Инвестиции	Дезинвестиции
Увеличение размера материальных оборотных активов (запасов сырья, материалов, полуфаб­рикатов, готовых изделий и товаров)	Уменьшение размера материальных оборотных активов (запасов сырья, материалов, полуфаб­рикатов, готовых изделий и товаров)
Увеличение дебиторской задолженности, в том числе авансов выданных	Уменьшение дебиторской задолженности, в том числе авансов выданных

Увеличение кредиторской задолженности, в том числе авансов полученных, принято называть финансированием, а ее снижение -соответственно дефинансированием (табл. 4.4).

Таблица4.4 Источники финансирования и виды дефинансирования организации

Дефинансирование	Финансирование
Уменьшение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам	Увеличение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам
Уменьшение авансов полученных	Увеличение авансов полученных

Тогда величину скрытых финансовых источников можно рассчитать как алгебраическую сумму всех денежных притоков в виде дезинвести­ций и финансирования и всех денежных оттоков в виде инвестиций в текущие активы и дефинансирования.

Для формирования развернутой информации о состоянии и движе­нии денежных средств организации может использоваться следующий аналитический отчет (табл. 4.5).

Таблица4.5 Аналитический отчет о движении денежных средств (прямойметод), тыс. руб.