Глава 6

Расчет и анализ финансовыхкоэффициентов

В главе рассматривается система финансовых коэффициентов, рассчитываемых на основе данных бухгалтерской отчетности. Раскрыта методика расчета показателей, характеризующих текущую платежеспособность и ликвидность, долгосрочную платежеспособность и финансовую структуру, деловую актив­ность, эффективность бизнеса и активность на рынке ценных бумаг. Показаны аналитические возможности использования финансовых коэффициентов, их достоинства и недостатки.

6.1. Использование финансовых коэффициен­тов в процессе анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности. Возможности и недостатки метода

Расчет финансовых коэффициентов является одним из наиболее из­вестных и часто используемых приемов анализа финансовой отчетнос­ти. Данный прием позволяет увидеть взаимосвязи между показателя­ми и оценить тенденции их изменения.

Владение методикой интерпретации динамики поведения показате­лей позволяет аналитику увидеть проблему, дать оценку последствиям ее развития и своевременно задуматься над путями ее решения.

Использование финансовых коэффициентов, разделенных на от­дельные группы, дает возможность представить информацию отчетно­сти в наиболее удобном для ее понимания виде. Тот факт, что финан­совые коэффициенты являются относительными показателями, позволяет проводить оценку динамики, а также заниматься отрасле­выми сравнениями.

Финансовые коэффициенты находят наиболее широкое применение:

• при анализе динамики показателей, характеризующих финансовое состояние организации;

269

• при оценке тенденций поведения показателей в процессе прогноз­ ных расчетов;

• при отраслевых сравнениях.

Вместе с тем расчет финансовых коэффициентов является приемом, успешность применения которого во многом определяется не столько владением техникой расчетов, сколько способностью понимать исполь­зуемую информацию и умением аналитически интерпретировать полу­ченные результаты расчетов. В противном случае использование дан­ного инструмента носит скорее арифметический, нежели экономический характер.

Используя результаты расчетов финансовых коэффициентов, анали­тик должен соотнести полученное значение показателя с определенной экономической причиной (причинами). Это позволяет расширить гори­зонты представления о финансовом состоянии анализируемой органи­зации и ее финансовой устойчивости.

Применение финансовых коэффициентов требует понимания следу­ющих проблем:

• надежность показателей финансовой отчетности. Оттого, насколь­ ко надежна информации, нашедшая отражение в отчетности, напря­ мую зависят результаты анализа. Так, например, присутствие в со­ ставе дебиторской задолженности так называемых сомнительных долгов в отсутствие информации об этом завышает величину обо­ ротных и чистых активов, а следовательно, искажает значения та­ ких показателей, как коэффициенты ликвидности, финансовой структуры, рентабельности продаж и рентабельности активов;

• сопоставимостьпоказателейотчетности. Результатырасчетапо- казателей и их интерпретация зависят от выбранной учетной по­ литики. При анализе показателей, в которых задействована вели­ чина активов, необходимо выяснить, какой метод оценки активов применяет организация и имели ли место факты изменения учет­ ной политики в сравниваемых периодах. Возможность выбора ва­ риантов оценки конкретных статей касается:

- величины остаточной стоимости основных средств и нематериаль-

ных активов (вследствие возможности выбора различных вариан­тов амортизационной политики, а также определения србка полез­ного использования объектов);

- размеров производственных запасов (возможно использование раз-

личных вариантов их оценки);

- величины незавершенного производства, а также стоимости гото-

вой продукции (возможна оценка по фактической или плановой

270

(нормативной) себестоимости; в зависимости от выбранной учет­ной политики величина расходов, участвующих в формировании себестоимости незавершенного производства и готовой продук­ции, может быть различной);

- дебиторской задолженности (оценка реальной для взыскания за-

долженности покупателей достаточно субъективна);

• размеров резервов предстоящих расходов (реальная сумма пред­ стоящих расходов не может быть точно установлена до их совер­ шения);

• оценочных резервов (предположительная оценка);

• полной суммы финансовых обязательств (возможно присутствие

потенциальных обязательств, размеры которых установить не представляется возможным на момент составления отчетности);

- величины собственного капитала (зависит от выбора способа оцен-

ки активов и обязательств);

- полученных доходов и понесенных расходов (в силу действующих

подходов к их признанию);

• взаимозависимостьпоказателейотчетности. Используемыевпро- цессе анализа финансовой отчетности показатели могут оказывать влияние друг на друга, усиливать или ослаблять. Так, завышенная рентабельность продаж может сказаться на падении оборачивае­ мости активов. Наоборот, снижение цены и, как следствие, рента­ бельности продаваемой продукции может вызвать увеличение продаж и, значит, ускорение оборачиваемости средств, вкладыва­ емых в активы.