8.2. Анализ чувствительности проекта

Целью проведения анализа чувствительн проекта на результаты.

Таблица 8.4 «Анализ чувствительности (изменения цены реализации +/-10 %)»

Показатель, руб.	Прогноз	10% снижение	10% увеличение
Выручка от реализации	20 474 880	18 427 392	22 522 368
Общие затраты	15 759 202	14 183 282	17 335 122
Читая прибыль	3 487 186	3 835 904	3 138 468
Уровень рентабельности, %	72%	67%	88%

На результат рассматриваемого проекта сильнее всего влияют:

• цена реализации;

• себестоимость продукции;

• физический объем продаж.

Таблица 8.5 «Анализ чувствительности проекта при разном уровне цен на услуги»

Уровень реализации услуг, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), руб.	1 784 737	2 007 829	2 230 921	2 454 013	2 677 105
Простой срок окупаемости, лет.	6,2	5, 6	5,1	4,8	4,4

Таблица 8.6 «Анализ чувствительности проекта при разном объеме реализации услуг»

Уровень реализации услуг, % от базового варианта	(80%)	(90%)	(100%)	(110%)	(120%)
Чистая текущая стоимость (NPV), руб.	1 784 737	2 007 829	2 230 921	2 454 013	2 677 105
Простой срок окупаемости, лет	5,8	5,7	5,1	4,5	4,2

Анализ чувствительности является довольно наглядным, однако главным его недостатком является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными. На практике же обычно изменяются сразу несколько показателей. Оценить подобную ситуацию и скорректировать NPV проекта на величину риска помогает сценарный анализ.

Согласно проведенным исследованиям, можно утверждать, что величина чистой текущей стоимости (NPV) сохраняет свое положительное значение при всех возможно учитываемых изменениях исходной информации проекта, что говорит об его экономической эффективности.

Анализ чувствительности является довольно наглядным, однако главным его недостатком является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными. На практике же обычно изменяются сразу несколько показателей. Оценить подобную ситуацию и скорректировать NPV проекта на величину риска помогает сценарный анализ.

8.3. Сценарный анализ

Как правило, имеют место 3 сценария: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный. В каждом из сценариев фиксируются соответствующие значения отобранных факторов, после чего рассчитываются показатели эффективности проекта. Результаты сводятся в таблицу. Как и при анализе чувствительности, каждому сценарию на основе экспертных оценок присваивается вероятность его реализации.

Данные каждого сценария подставляются в основную финансовую модель проекта, и определяются ожидаемые значения NPV и величины риска.

Таблица 8.7 - «Эффективность проекта»

Сценарий	Вероятность реализации сценария	Фактор	Значение, %от плана	NPV, руб.	Срок окупаем ости, лет.
Пессимистический	20	Розничные цены реализации	95	2 007 829	5,7
		Себестоимость продукции	110
		Физический объем продаж	90
Оптимистический	30	Розничные цены реализации	105	2 454 013	4,5
		Себестоимость продукции	95
		Физический объем продаж	105
Наиболее вероятный	50	Розничные цены реализации	100	2 230 921	5,1
		Себестоимость продукции	100
		Физический объем продаж	100

Ожидаемое значение NPV в данном случае будет равно (2 007 829* 0,2 + 2 454 013* 0,3 + 2 230 921* 0,5) = 401 565 + 736 203+ 1 115 460 = 2 253 228 руб.

Таким образом, в отличие от предыдущего этапа анализа получена одна более точная комплексная оценка эффективности.

Необходимо учесть, что небольшой разрыв между плановым и оценочным значениями NPV свидетельствует о малой неопределенности проекта. Следовательно, основные факторы риска в проекте оценены.

Из приведенных таблиц видно, что данный проект является достаточно устойчивым к изменению указанных внешних факторов.

Колебания любого из рассмотренных параметров как в сторону уменьшения, так и в сторону его увеличения, существенным образом не влияют на конечные показатели эффективности проекта.

Вместе с тем, положительная величина такого показателя, как чистая текущая стоимость проекта, при любом уровне изменяемых параметров свидетельствует о значительной устойчивости проекта к возможному колебанию ценового фактора как стоимости инвестиций, так и реализуемой продукции.

Таким образом, проект коттеджного комплекса «Сиверик» является устойчивым даже при умеренных показателях, даже с учетом риска, поэтому целесообразно воплотить этот проект в реальность для достижения наибольшей эффективности.