2.2. Государственное регулирование и саморегулирование

профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Регулирование рынка ценных бумаг в настоящее время в большинстве стран происходит на двух уровнях: государствен-ном и саморегулирования.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осу-ществляется по следующим направлениям:

- установление обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников и ее стандартов;

- регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и про-спектов ценных бумаг;

- лицензирование деятельности профессиональных участни-ков;

- создание системы защиты прав владельцев ценных бумаг и контроль за соблюдением этих прав.

В РФ исторически сложилась смешанная модель государст-венного регулирования рынка ценных бумаг, которая предпола-гает, с одной стороны, его регулирование законодательными ор-ганами власти, а с другой стороны, регулирование специальной службой по финансовым рынкам или мегарегулятором финансового рынка.

К государственным органам, осуществляющим регулирова-ние рынка ценных бумаг в РФ, относятся:

- Государственная Дума, которая принимает законы, отно-сящиеся к рынку ценных бумаг;

- Президент РФ, издающий указы, дополняющие федераль-ные законы;

- Правительство РФ, принимающее постановления в разви-тие указов Президента РФ.

Органами исполнительной власти министерского уровня, осуществляющими государственное регулирование рынке цен-ных бумаг в РФ, являются:

- Центральный банк РФ (Банк России);

- Министерство финансов РФ;

- Федеральная антимонопольная служба (ФАС) РФ.

С 1 сентября 2013 г. вступил в силу Федеральный закон «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Россий-ской Федерации в связи с передачей Центральному банку Рос-сийской Федерации полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» № 251-ФЗ от 23 июля 2013 г., в соответствии с которым на Банк России возложены функции мегарегулятора финансовых рынков. Одновременно Указом Пре-зидента РФ от 25 июля 2013 г. № 645 была упразднена Федераль-ная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которая была созда-на в соответствии с Указом Президента РФ от 9 марта 2004 № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнитель-ной власти».

В соответствии с вышеназванным законом Банк России раз-рабатывает и проводит политику развития и обеспечения ста-бильности функционирования финансового рынка РФ (во взаи-модействии с Правительством РФ) и является органом, осущест-вляющим регулирование, контроль и надзор в сфере финансовых рынков за некредитными финансовыми организациями.

К некредитным финансовым организациям относятся лица, осуществляющие следующие виды деятельности: профессио-нальных участников рынка ценных бумаг; управляющих компа-ний и специализированных депозитариев инвестиционных и не-государственных пенсионных фондов; акционерных инвестици-онных фондов; клиринговую деятельность; деятельность по осу-ществлению функций центрального контрагента; деятельностьорганизатора торговли; деятельность центрального депозитария; деятельность субъектов страхового дела; негосударственных пен-сионных фондов; микрофинансовых организаций; кредитных по-требительских и жилищных накопительных кооперативов; бюро кредитных историй; актуарную деятельность; рейтинговых агентств; сельскохозяйственных кредитных потребительских кооперативов.

Целями регулирования, контроля и надзора за некредитны-ми финансовыми организациями являются обеспечение устойчи-вого развития финансового рынка РФ, эффективное управление рисками, возникающими на финансовых рынках, в том числе оперативное выявление и противодействие кризисным ситуаци-ям, защита прав и законных интересов инвесторов и потребите-лей финансовых услуг на финансовых рынках.

Банк России является органом, осуществляющим регули-рование, контроль и надзор за соблюдением эмитентами требова-ний законодательства РФ об акционерных обществах и ценных бумагах, а также регулирование, контроль и надзор в сфере кор-поративных отношений в акционерных обществах в целях защи-ты прав и законных интересов акционеров и инвесторов.

Кроме того, Банк России:

- участвует в подготовке проектов законодательных и иных нормативных актов в области развития и обеспечения стабильно-сти функционирования финансового рынка РФ;

- осуществляет мониторинг состояния финансового рынка РФ, в том числе для выявления ситуаций, угрожающих финансо-вой стабильности РФ;

- осуществляет лицензирование деятельности некредитных финансовых организаций;

- осуществляет регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, регистрацию отчетов об ито-гах выпусков эмиссионных ценных бумаг;

- проводит проверки деятельности эмитентов и некредитных финансовых организаций, направляет им обязательные для ис-полнения предписания об устранении выявленных нарушений за-конодательства РФ, а также применяет другие меры, предусмот-ренные федеральными законами.

Регулирующие, контрольные и надзорные функции Банка России в сфере финансовых рынков осуществляются через действующий на постоянной основе орган - Комитет финансового надзора;

- устанавливает требования к собственным средствам (капи-талу) или чистым активам некредитных финансовых организа-ций, обязательные (финансовые, экономические) нормативы, а также другие требования, регулирующие деятельность соответст-вующих организаций;

- устанавливает обязательные для некредитных финансовых организаций сроки и порядок составления и представления от-четности, а также другой информации, предусмотренной феде-ральными законами;

- в установленном им порядке ведет базы данных о некре-дитных финансовых организациях, об их должностных лицах.

Банк России не вмешивается в оперативную деятельность некредитных финансовых организаций, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Министерство финансов РФ является федеральным орга-ном исполнительной власти, осуществляющим функции по выра-ботке государственной политики и нормативно-правовому регу-лированию в сфере бюджетной, налоговой, страховой, валютной, банковской деятельности, кредитной кооперации, микрофинан-совой деятельности, финансовых рынков и в других сферах дея-тельности.1

Функции Министерства финансов РФ:

- вносит в Правительство РФ проекты федеральных законов и нормативных правовых актов по вопросам, относящимся к фи-нансовым рынкам;

- принимает нормативные правовые акты (по согласованию с Банком России), относящиеся к деятельности участников фи-нансового рынка:

- согласовывает нормативные правовые акты, принимаемые Банком России, относящиеся к деятельности участников финан-сового рынка;

- выполняет функции эмитента государственных ценных бумаг; - осуществляет государственную регистрацию условий эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг;

- регулирует совместно с Банком России обращение госу-дарственных и муниципальных ценных бумаг.

Функции Федеральной антимонопольной службы (ФАС) РФ:

- выдает предложения в Банк России о приведении в соот-ветствие с антимонопольным законодательством принятых им актов;

- контролирует сделки с акциями (долями), имуществом коммерческих организаций, с акциями (долями), активами фи-нансовых организаций в случаях, установленных антимонополь-ным законодательством.

Второй уровень регулирования рынка ценных бумаг в РФ, как и во многих зарубежных странах, - это саморегулируемые ор-ганизации (СРО).

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг называется их добровольное объединение, действующее в соответствии с ФЗ «О рынке цен-ных бумаг» и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

СРО учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для:

- обеспечения условий их профессиональной деятельности;

- соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг;

- защиты интересов владельцев ценных бумаг и других кли-ентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, яв-ляющихся членами саморегулируемой организации;

- установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Все доходы СРО используются ею исключительно для вы-полнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.

СРО в соответствии с требованиями осуществления профес-сиональной деятельности и проведения операций с ценными бу-магами, утвержденными Банком России, устанавливает обяза-тельные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, стандарты прове-дения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

СРО вправе:

- получать информацию по результатам проверок деятель-ности своих членов, осуществляемых в порядке, установленном Банком России;

- проводить проверки деятельности своих членов по пору-чению Комитета финансового надзора Банка России;

- утверждать правила и стандарты осуществления своими членами профессиональной деятельности;

- контролировать соблюдение своими членами утвержден-ных саморегулируемой организацией правил и стандартов осу-ществления профессиональной деятельности;

- осуществлять обучение граждан в сфере профессиональ-ной деятельности на рынке ценных бумаг, принимать квалифика-ционные экзамены и выдавать квалификационные аттестаты.

Организация, созданная профессиональными участниками рынка ценных бумаг, приобретает статус СРО на основании раз-решения, выданного Банком России.

СРО создаются по различным признакам: функционально-му, территориальному, закрепленности за сегментами рынка и элементами инфраструктуры.

В настоящее время в России действуют следующие СРО.

НАУФОР – Национальная ассоциация участников фондо-вого рынка объединяет организации, имеющие лицензии профес-сиональных участников рынка ценных бумаг. Задачами ассоциа-ции являются содействие развитию российского рынка ценных бумаг, совершенствование его регулирования, участие в нормо-творческом процессе, разработка стандартов деятельности про-фессиональных участников рынка ценных бумаг, защита интере-сов индустрии. НАУФОР осуществляет контрольно-надзорные функции за деятельностью своих членов – профессиональных участников рынка ценных бумаг, принимает меры по урегулиро-ванию конфликтов.

НФА – Национальная фондовая ассоциация, членами кото-рой являются, в основном, кредитные организации. Среди круп-ных проектов, которые в настоящее время ведет СРО – мегапро-ект по развитию рынка РЕПО и рефинансированию, кредитованию ценными бумагами, инфраструктуре рынка, развитие новых финансовых инструментов (инфраструктурные облигации), кол-лективные инвестиции, система ценообразования, развитие зако-нодательно-нормативной базы по финансовому рынку, еѐ унифи-кация, снижение регулятивных издержек. Важными направле-ниями деятельности НФА являются сближение условий россий-ского и международного финансовых рынков, обеспечение соот-ветствующих условий для российских участников на них, а также адаптация национальной законодательно-нормативной базы к международной и распространение лучших международных ин-струментов.

НФА выступает ассоциированным членом и представляет российских участников в Международной ассоциации рынков капитала (ICMA) и в Европейской федерации финансовых рын-ков.

ПАРТАД – Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов, депозитариев является саморегулируемой ор-ганизацией регистраторов, депозитариев, в том числе специали-зированных депозитариев, осуществляющих контроль за инсти-тутами коллективного инвестирования, клиринговых организа-ций. Миссией ПАРТАД является обеспечение устойчивого разви-тия инфраструктуры и, в частности, учетной системы финансо-вого рынка; направление деятельности учетных институтов на обеспечение и защиту прав инвесторов; формирование и рост до-верия к учетным институтам со стороны инвесторов; снижение инфраструктурных рисков профессиональных участников рынка ценных бумаг и всего российского финансового рынка в целом.

ПУФРУР – некоммерческое партнерство профессиональ-ных участников фондового рынка Уральского региона, объеди-няющее 19 организаций. Главная задача ПУФРУР – выработка и поддержание стандартов профессиональной этики на фондовом рынке, взаимодействие с другими СРО и органами государствен-ной власти, осуществление информационной, методической и правовой поддержки, обучение ее членов.

НП «НАПФ» – некоммерческое партнерство «Националь-ная ассоциация негосударственных пенсионных фондов» учреж-дено в целях обеспечения благоприятных условий деятельности его членов, защиты их интересов, интересов вкладчиков, участников и застрахованных лиц, установления правил и стандартов деятельности.