- •Теоретические основы финансового менеджмента специальность подготовки: 080105 «Финансы и кредит» для всех форм обучения
- •Содержание
- •Раздел 1. Организационно-методический
- •1.1. Общие вопросы
- •Объем дисциплины и виды учебной работы
- •Тематический план
- •1.2. Программа дисциплины
- •Тема 1. Теоретические аспекты организации финансового менеджмента в современной компании
- •Тема 2. Фундаментальные концепции оценки стоимости и доходности финансовых активов
- •Тема 3. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь
- •Тема 4. Концептуальные положения портфельного инвестирования
- •Тема 5. Управление структурой капитала
- •Тема 6. Дивидендная политика
- •Тема 7. Управление оборотным капиталом
- •Тема 8. Финансирование текущей деятельности
- •Тема 9. Теоретические аспекты управления масштабом компании
- •Раздел 2. Задания к семинарским и практическим занятиям
- •Тема 1. Теоретические аспекты организации финансового менеджмента в современной компании
- •Тема 2. Фундаментальные концепции оценки стоимости и доходности финансовых активов
- •Тема 3. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь
- •Тема 4. Концептуальные положения портфельного инвестирования
- •Тема 5. Управление структурой капитала
- •Тема 6. Дивидендная политика
- •Тема 7. Управление оборотным капиталом
- •Задача 2. Выберите наиболее экономичный вариант вложения капитала. В качестве критерия выбрать минимум приведенных затрат:
- •Пример решения
- •Нераспределенная прибыль____________2000
- •Тема 8. Финансирование текущей деятельности
- •Тема 9. Теоретические аспекты управления масштабом компании
- •Раздел 3. Тезисы лекций
- •Тема 1. Теоретические аспекты организации финансового менеджмента в современной компании Вопросы:
- •Введение в теорию управления финансами
- •Цели управления финансами в компаниях
- •Субъекты и объекты финансового управления
- •Финансовый механизм коммерческой организации
- •Инвестиционные и финансовые решения
- •Функции финансового менеджмента в компании
- •Сравнение функций финансового менеджмента и бухгалтерского учета
- •Важнейшие концепции финансового менеджмента
- •Тема 2. Фундаментальные концепции оценки стоимости и доходности финансовых активов Вопросы:
- •Рынки капиталов и денежные рынки
- •Анализ финансовых рынков
- •Гипотеза случайного блуждания
- •Теория эффективных рынков капиталов
- •Три формы эффективности рынков
- •Технический и фундаментальный анализ финансовых активов компании
- •Базовая модель оценки финансовых активов (dcf)
- •Способы оценки денежных потоков
- •Концепция чистой приведенной стоимости (npv)
- •Временная структура процентных ставок
- •Кривая доходности
- •Теории временной структуры процентных ставок
- •Теория ценообразования опционов
- •Тема 3. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь Вопросы:
- •Риск и доходность финансовых активов
- •Рискованные и безрисковые финансовые активы
- •Линия рынка ценных бумаг
- •Традиционная теория финансового рычага (левериджа)
- •Виды рисков в принятии инвестиционных решений
- •Рыночный и индивидуальный риски
- •Тема 4. Концептуальные положения портфельного инвестирования Вопросы:
- •Отношения инвесторов к риску
- •Кривые безразличия инвестора, избегающего риск
- •Теория формирования портфеля финансовых активов
- •Эффективные портфели ценных бумаг
- •Концепция коэффициента бета b
- •Активное и пассивное управление портфелем
- •Модель оценки долгосрочных активов (сарм)
- •Тема 5. Управление структурой капитала
- •Оптимальная структура капитала
- •Теория Модильяни и Миллера в условиях совершенного рынка капиталов
- •Теория Модильяни и Миллера в условиях несовершенного рынка капиталов
- •Взаимосвязь инвестиционных и финансовых решений
- •Тема 6. Дивидендная политика
- •Теории дивидендной политики
- •Активная и пассивная роль дивидендов
- •Управленческие критерии определения дивидендов. Возможные формы расчетов по дивидендам
- •Тема 7. Управление оборотным капиталом Вопросы:
- •Теория управления дебиторской задолженностью. Формы рефинансирования дебиторской задолженности
- •Теория управления денежными активами. Модель МиллераОрра
- •Управление потоком платежей. Управление ликвидностью
- •Расчет и интерпретация основных показателей. Для оценки ликвидности используют следующие показатели:
- •Расчет показателей ликвидности, допустимых для организации
- •"Мягкий" вариант.
- •Теория управления производственными запасами
- •Тема 8. Финансирование текущей деятельности Вопросы:
- •Политика привлечения заемных средств. Определение форм привлечения
- •Формы краткосрочного финансирования и кредитования
- •Тема 9. Теоретические аспекты управления масштабом компании Вопросы:
- •Масштабы деятельности компании
- •Экономические выгоды и издержки слияний
- •Типы слияний
- •Установление цены компании после слияния
- •Принцип сложения стоимостей при слиянии компаний
- •Раздел 4. Контроль
- •4.1. Вопросы для подготовки к экзамену
- •4.2. Контрольная работа по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента»
- •Раздел 5. Учебно-методическое обеспечение дисциплины Литература
- •Хозяйственная и экономическая деятельность и механизмы
Субъекты и объекты финансового управления
При изучении организации финансовой работы на предприятии необходимо придерживаться системного подхода в исследовании - это позволит более полно уяснить состав и соотношение элементов организации финансов, а в последующем подойти к научно обоснованному проектированию управленческой работы на предприятии и выделению функций менеджеров.
Что же понимается под организацией? Словарь русского языка дает разнообразные трактовки этого слова, одним из вариантов здесь является: «организованность, хорошее, планомерное, продуманное устройство, внутренняя дисциплина». Вместе с тем, организация есть состояние и определенный этап развития системы, характеризующий ее целенаправленное изменение к более высокой стадии развития. Кроме финансовых управляющих для полноценного процесса управления необходимы и другие элементы. К ним относятся: органы управления, технология управления, кадры управления, информация, организационная и вычислительная техника, средства связи и внутрифирменная почта.
К органам управления относятся управляющие организационные структуры системы управления. Специфический элемент управленческого труда, представляет собой сведения и сообщения, интересующие управленца о происходящих изменениях, закономерностях и тенденциях их развития. Технология управления – определенная совокупность методов управления и последовательность выполнения управленческих операций. Кадры управления - административно-управленческий персонал, выступающий «рабочей силой» в системе управления и представленный руководителями, специалистами, техническими исполнителями. Организационная и вычислительная техника своего рода средства труда, позволяющие оперативно обрабатывать, видоизменять информацию, необходимую для эффективной организации управленческой работы и приятия решений. Средства связи и внутрифирменная почта – технические устройства и способы организации передачи рабочей информации между руководителями и исполнителями.
Органы управления представлены организационными структурами систем финансового управления. Структурной единицей здесь является менеджер, занимающийся управлением финансовыми ресурсами. На небольших предприятиях он может совмещать свою работу с обязанностями бухгалтера. С укрупнением производственных структур появляется необходимость в четком разделении обязанностей увеличившегося штата управленцев (кадров управления) и их объединения в финансовую службу – это может быть финансовый отдел (департамент). В дальнейшем, финансовые организационные структуры могут быть разукрупнены по принципу специализации в самостоятельные структурные подразделения, занимающиеся планированием, инвестициями, управлением денежными потоками, финансовой отчетностью и т.д. В этом случае структурной, единицей считается департамент, работа менеджеров в котором четко разграничена и специализирована по специфике данного подразделения.
Технология управления, как совокупность способов, приемов и методов осуществления управленческого решения во многом определяется типом руководителя, его опытом, личностными характеристиками и ценностями. Быстроменяющаяся и всеусложняющаяся рыночная среда требует и адекватной технологии управления, учитывающей, прежде всего, множество параметров и вариантов принимаемого решения, взаимозависимость факторов, временные ограничения. Современный западный менеджмент уделяет большое внимание разработке данного аспекта.
Кадры управления – управленческий персонал финансовой организационной структуры, реализующий управленческое решение. Должны обладать определенным уровнем профессионально - квалификационных качеств и уметь работать в коллективе. Безусловную значимость приобретают организационные способности, знание экономических законов, особенностей функционирования факторов финансового производства, технологии управления. Кадровое обеспечение определяет эффективность организации по достижению поставленных целей.
Информация. Функционирование управленческой системы невозможно без информационного обеспечения. Речь идет, прежде всего, об информации финансового характера: об устойчивости и платежеспособности партнеров и конкурентов, ценах, курсах валют, процентах за кредит. Данного рода информация характеризует состояние финансово-кредитного рынка, как внешней среды системы финансовых ресурсов предприятия, тенденциях и перспективах его развития. Однако, свойство финансов характеризовать движение стоимости позволяет контролировать, посредством использования финансовой информации, стадии воспроизводственного процесса, что способствует оперативности принимаемых управленческих решений. Своевременное и качественное информационное обеспечение управляемой системы позволяет избежать крупных финансовых потерь и банкротства.
Организационная и вычислительная техника способствует оперативности обработки первичной информации и представления ее пользователям. Важнейшими характеристиками современной вычислительной техники являются быстродействие, объем памяти. Подобный акцент позволяет уже на стадии приема и обработки полученной информации добиться выигрыша в скорости и качестве принимаемых решений, а, значит, с минимальными издержками регулировать процесс производства, ибо гораздо легче предупредить возникновение отклонений или исправить их еще на стадии формирования, нежели в последующем реагировать на уже произошедшие и сформировавшиеся процессы.
Средства связи, внутрифирменная почта – выступают средством коммуникации при осуществлении управленческого воздействия. Позволяют оперативно получать интересующую информацию, в т.ч. о состоянии всех элементов организации, а также передавать ее исполнителям или за пределы организации. Наряду с организационной и вычислительной техникой данный элемент характеризуется динамичностью развития и прямо влияет на скорость обработки и передачи данных. Вместе с тем, в последнее время наблюдается тенденция к объединению данных элементов. Например, современная компьютерная техника может быть использована для вычислений, приема и передачи данных.
Как принадлежащие одной системе эти элементы образуют межэлементные связи, оказывая, таким образом, влияние друг на друга. Например, органы управления характеризуются определенной технологией управления, обрабатываемой информацией, кадровым обеспечением, используемой вычислительной техникой и связью. Надежность и эффективность управляющей системы обусловлена качеством входящих в нее структурных составляющих и может быть существенно ограничена при использовании в своем составе не отвечающего предъявляемым критериям элемента.
Критерием экономической эффективности системы служит ее рентабельность, здесь тревожным сигналом может быть опережающий рост издержек по сравнению с ростом прибыли предприятия.