6.5. Показатели сравнительной экономической эффективности инвестиций

Методы определения сравнительной экономической эффективности предназначены для сопоставления взаимозаменяемых решений с целью выбора лучшего варианта. Обязательным требованием к расчетам сравнительной экономической эффективности служит сопоставимость сравниваемых вариантов по области применения новой техники, объему работ, производимых с применением новой техники, качественным параметрам вариантов, фактору времени, уровню применяемых цен, социальным и экологическим факторам производства и использования продукции. Если сравниваются варианты с разными объемами работ, то показатели затрат по варианту с меньшим объемом работ корректируются до уровня варианта с большим объемом работ. Существенное значение имеет сопоставимость по социальным и экологически факторам. При их различии экономической оценке подлежит техника, которая с точки зрения влияния на условия труда и окружающую среду соответствует требованиям нормативных документов.

Особое внимание следует обратить на сопоставимость вариантов по фактору времени с точки зрения возможной разновременности затрат и результатов. Такие затраты в сравниваемых вариантах необходимо приводить к одному моменту времени с помощью коэффициента дисконтирования.

При расчетах сравнительной экономической эффективности можно учитывать только изменяющиеся по вариантам составляющие.

В качестве основных показателей можно использовать приведенные затраты, срок окупаемости и коэффициент эффективности дополнительных капитальных вложений.

При расчетах народнохозяйственной эффективности имеем

где – приведенные затраты.

С_t – эксплуатационные расходы в -м году.

Наиболее эффективное решение буде отвечать минимуму приведенных затрат.

Срок окупаемости дополнительных инвестиций (Т) показывает временной период, за который дополнительные инвестиции в более дорогостоящий вариант окупаются за счет прироста экономических результатов обусловленных реализацией инвестиций.

Значение Т определяется из равенства

где – экономические результаты инвестиционных вложений по первому и второму вариантам в t-й год;

– затраты по первому и второму вариантам в t-й год;

– инвестиционные затраты соответственно по первому и второму вариантам в t-й год

Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости сравнивают с его нормативным значением Т_н=1/Э_н. Дополнительные инвестиции оправданы лишь тогда, когда расчетный срок их окупаемости не выше нормативного значения. Более капиталоемкий вариант выбирается в этом случае при Т<Т_н.

При постоянных во времени экономических результатах и затратах, одноэтапных вложениях и небольших сроках окупаемости имеем

где – инвестиции по первому и второму вариантам;

Р₁ и Р₂ – годовые результаты по первому и второму вариантам;

З₁ и З₂ – годовые затраты по сравниваемым вариантам.

Величина обратная сроку окупаемости представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений (коэффициент сравнительной эффективности) Э_ср

Расчетное значение коэффициента сравнительной эффективности сравнивается с его нормативным значением (Э_н)_, соответствующим удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. При Э_ср>Э_н принимается более инвестиционноемкий вариант.