Изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования)

Изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), по которой Центральный Банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у Центрального Банка сокращается, а, следовательно, уменьшаются и операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. Получая более дорогой кредит, коммерческие банки повышают и свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении.

Учетная ставка обычно бывает ниже ставки межбанковского рынка. Но получение кредита у Центрального Банка может быть сопряжено с определенными административными ограничениями. Часто Центральный Банк выступает как последний кредитор для коммерческих банков, испытывающих серьезные затруднения. Однако к «учетному окну» Центрального Банка допускаются не все банки: характер финансовых операций заемщика или причины обращения за помощью могут оказаться неприемлемыми с точки зрения Центрального Банка.

Краткосрочные ссуды обычно предоставляются для пополнения резервов коммерческих банков. Среднесрочные и долгосрочные ссуды Центрального Банка выдаются для особых нужд (сезонные потребности) или для выхода из тяжелого финансового положения. В некоторых странах Центральный Банк устанавливает квоты рефинансирования для банков, а выгодные условия кредитования стимулируют к использованию этих квот.

В отличие от межбанковского кредита ссуды Центрального Банка, попадая на резервные счета коммерческих банков, увеличивают суммарные резервы банковской системы, расширяют денежную базу и образуют основу мультипликативного изменения предложения денег. Следует заметить, однако, что объем кредитов, получаемых коммерческими банками у Центрального Банка, составляет обычно лишь незначительную долю привлекаемых ими средств. Изменение учетной ставки Центральным Банком стоит рассматривать скорее как индикатор проводимой им политики. Во многих развитых странах существует четкая связь между учетным процентом Центрального Банка и ставками частных банков. Например, повышение учетной ставки Центральным Банком сигнализирует о начале ограничительной кредитно-денежной политики. Вслед за этим растут ставки на рынке межбанковского кредита, а затем и ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими небанковскому сектору. Все эти изменения происходят по цепочке достаточно быстро.

Операции на открытом рынке (операции на рынке ценных бумаг)

Одной из функций Центрального Банка является купля-продажа ценных бумаг, которые считаются одним из самых надежных видов финансовых активов. Основными контрагентами Центрального Банка при осуществлении этих операций являются коммерческие банки. Центральный Банк, таким образом, получает возможность оказывать активное воздействие на ресурсы, которыми располагают коммерческие банки.

Действительно, если в проведении учетной политики роль Центрального Банка относительно пассивна (решение о том, идти ли на учёт всех векселей, получать ли кредит под залог своих ценных бумаг принимают коммерческие банки), то, покупая и продавая ценные бумаги на открытом рынке (например, на бирже). Центральный Банк может очень эффективно влиять на развитие денежно-кредитных отношений в стране. К тому же операции на открытом рынке ценных бумаг – по своей природе вполне рыночный инструмент, соответствующий рыночным «правилам игры». Центральный Банк, участвуя в торгах, является при этом полноправным и равноправным агентом рынка, таким же, как и все другие его участники. Поэтому политику проведения операций на открытом рынке считают самым эффективным инструментом денежно-кредитной политики.

В период высокой конъюнктуры Центральный Банк навязывает коммерческим банкам покупку государственных ценных бумаг. Такая операция существенно сужает возможности коммерческих банков в предоставлении ими кредитов, тем самым, уменьшая объем денежной массы, находящейся в обращении. Во время экономического спада Центральным Банком производится обратная операция.

Если Центральный Банк продает государственные ценные бумаги (например, облигации), их предложение превышает спрос и, следовательно, понижаются цены этих ценных бумаг. Тем самым повышается привлекательность покупки государственных ценных бумаг.

Если Центральный Банк покупает государственные ценные бумаги, спрос на них возрастает, что ведет к росту их цен. А значит, у населения появляется стимул к продаже принадлежащих ему государственных ценных бумаг.

Так, если Центральный Банк продает государственные ценные бумаги, то облигация с номиналом 100 долл. с 10% годовых может стоить, например, 80 долл. Процент по ней составит 10 долл. что обеспечит покупателю доход в 12,5 % (10/80 100).

Когда Центральный Банк начинает скупать ценные бумаги, спрос на них возрастает, рыночная цена увеличивается (например, до 125 долл.), а доходность падает до 8 % (10/125 100). В этих условиях держатели облигаций предпочтут продать их государству и получить соответствующую курсовую разницу.

Операции на открытом рынке – наиболее широко используем метод регулирования объема денежной массы в странах с развитой стабильно функционирующей экономикой, имеющих к тому же, достаточно емкий и надежный рынок государственных облигаций (США, Великобритания, Канада).

Вопросы для самопроверки:

Задания

Выберите правильный ответ

1. Что из ниже перечисленного не является частью денежного агрегата M_l:

а) наличные деньги в обращении;

б) депозиты до востребования;

в) наличные деньги в хранилищах банка;

г) чеки путешественников.

2. Все нижеследующее является функцией Центрального банка за исключением:

а) эмиссии денег;

б) поддержания стабильности денежного обращения;

в) операций на открытом рынке;

г) приема вкладов у населения;

д) кассового обслуживания фирм;

е) регулирования ставки процента.

3. Предложение денег в стране может увеличиться под влиянием следующих факторов, кроме:

а) увеличения коэффициента депонирования (отношение наличные деньги-депозиты);

б) увеличения денежной базы;

в) увеличения денежного мультипликатора;

г) уменьшения ставки рефинансирования.

4. К какому денежному агрегату относятся:

а) срочные вклады, срочные соглашения об обратном выкупе, депозитные сертификаты.

б) вклады до востребования, дорожные чеки.

в) нечековые сберегательные депозиты, мелкие срочные вклады.

г) банковские сертификаты, покупательские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства.

5. Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов. Это приводит:

а) к увеличению денег у банков для кредитования,

б) к удорожанию кредита,

в) к увеличению денежной массы в обращении.

6. Учетная ставка – это:

а) ставка, по которой ЦБ кредитует коммерческие банки;

б) ставка, по которой коммерческие банки кредитуют друг друга;

в) ставка, по которой банки кредитуют нефинансовые корпорации;

г) нет верного ответа.

7. Кредитно-денежная политика приводит к снижению предложения денег, когда:

а) сокращаются государственные расходы;

б) ЦБ продает государственные облигации коммерческим банкам;

в) население покупает облигации нефтяной компании;

г) корпорация продает акции населению и использует полученные средства для строительства нового предприятия.

8. Увеличение банками доли средств, хранящихся в виде избыточных резервов, снижает возможности расширения предложения денег коммерческими банками.

Да. Нет.

9. Норма резервирования – это соотношение величины избыточных резервов и депозитов коммерческих банков.

Да. Нет.

10. В период спада Центральный Банк для стабилизации экономики чаще всего проводит политику “дорогих денег”.

Да. Нет.