16.2. Макроэкономическое равновесие в открытой экономике
Для открытой экономики различают внутреннее и внешнее равновесие. Внутреннее равновесие– это сбалансированность спроса и предложения в условиях полной занятости и при отсутствии инфляционных процессов.Внешнее равновесиепредполагает поддержание нулевого сальдо платежного баланса в фиксированном или плавающем режиме валютного курса.
Проблема обеспечения внутреннего и внешнего равновесия относится к функционированию товарного, денежного и валютного рынков. Способы государственного регулирования внутреннего и внешнего равновесия одни и те же: денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политика. Иногда в качестве самостоятельной выделяют политику обменного курса.
а) б)
Рис. 16.2. Модель открытой экономики
Модель Манделла-Флеминга – это модель общего равновесия для малой открытой системы, когда процентная ставка является экзогенным (внешним) фактором. Она является усовершенствованной моделью IS-LMв краткосрочном периоде. В дополнение к модели равновесия закрытой экономики в модели Манделла-Флеминга добавляется еще одно ограничение:r=r*, другими словами процентная ставка должна быть равна мировой процентной ставке. Положение кривойISобусловлено уровнем обменного курса. Повышение обменного курса сдвигает кривуюIS влево. При равновесии все три кривые пересекаются в одной точке (рис.16.2, а).
При нарушении равновесия, например, в случае, когда обменный курс очень низок, кривые ISиLMпересекаются выше уровня мировой процентной ставки (рис.16.2, б). Такая ситуация стимулирует зарубежных инвесторов к вложению капитала в экономику данной страны, что вызывает рост курса валюты и смещение кривойISвниз до точки равновесия. Когда процентная ставка ниже мировой, инвесторы данной страны заинтересованы вывезти свой капитал, в результате чего обменный курс понизится и криваяISсдвинется вверх.
16.3. Валютный курс и проблемы его формирования на валютном рынке
Внешнеэкономические связи между странами вызывают необходимость обмена их валют. Каждая страна имеет собственную национальную валютную систему, сформированную на основе национального законодательства с учетом норм международного права.
Обмен валют и расчеты между государствами осуществляются на основе валютного курса.
Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи.Такая цена может устанавливаться, исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно Центральным банком.
Существует несколько различных систем валютных курсов:
- фиксированный курс;
- плавающий курс;
- управляемая система;
- целевые значения и др.
Фиксированныйвалютный курс может быть результатом соглашения заинтересованных стран о поддержании пропорции обмена своих валют на определенном уровне. В случае отклонения курса национальной валюты от установленной величины Центральный банк страны-участницы соглашения проводит интервенцию на валютном рынке.
Плавающийкурс – это обменный курс на валютном рынке, который зависит от спроса и предложения валют.
Соотношение курсов валют может изменяться методами девальвации и ревальвации.
Девальвация – понижение курса одной валюты по отношению к другим валютам.
Ревальвация – повышение курса одной валюты по отношению к другим валютам.
Валюту подразделяют на свободно конвертируемую валюту, частично конвертируемую и неконвертируемую.
Конвертируемая (обратимая) валюта свободно обменивается на любую иностранную, то есть выполняет функцию мировых денег. К таким валютам относятся: доллар США, евро, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская йена.
Валюта с ограниченной обратимостью (или частично обратимая) обменивается не по всем валютным операциям и не для всех владельцев. Большинство стран имеют частично обратимые валюты.
К неконвертируемым относятся валюты стран, правительства которых применяют жесткие меры по ввозу, вывозу, обмену, по продаже и покупкам национальной и иностранной валюты.
Купля-продажа иностранных валют происходит на валютном рынке. Валютный рынок представляет собой рынок конверсионных валютных операций. Конверсионные валютные операции – сделки по обмену одной национальной валюты на другую по согласованному двумя сторонами курсу с поставкой этих валют на определенную дату.
Основными участниками валютного рынка являются:
центральные банки;
коммерческие банки;
инвестиционные и пенсионные фонды;
предприятия, осуществляющие экспортно-импортные операции;
валютные биржи;
валютные брокерские фирмы.
Банки и валютные брокерские фирмы оказывают услуги клиентам – фондам, прочим юридическим и физическим лицам – по обмену валют.
Особое место в структуре мировых валютных рынков занимают центральные банки. Крупнейшими центральными банками, которые оказывают наибольшее воздействие на динамику валютных курсов, являются:
Федеральная резервная система США (US Federal Reserve –FED);
Европейский Центральный Банк (European Central Bank –ECB);
Бундесбанк Германии (Deutsche Bundesbank –BBK);
Банк Англии (Bank of England– ВОЕ);
Банк Японии (Bank of Japan – BOJ) и др.
Центральные банки стран выходят на валютный рынок, как правило, не с целью извлечения прибыли, а с целью проверки устойчивости или коррекции существующего курса национальной валюты, так как последний оказывает значительное влияние на состояние экономики страны. Центральные банки также выходят на валютный рынок через коммерческие банки. Хотя прибыль не является основной целью этих банков, убыточные операции их тоже не привлекают, поэтому интервенции центральных банков обычно маскируются и осуществляются через несколько коммерческих банков сразу. Центральные банки разных стран могут осуществлять и совместные скоординированные интервенции.
Валютная интервенция – моментный выход центрального банка государства на валютный рынок с целью принудительной корректировки обменного курса национальной валюты.Другими словами, это покупка или продажа национальной валюты с целью восстановить фиксированный уровень своей денежной единицы.
Вопросы для самопроверки:
1. Что такое «валютный курс»?
2. К какому типу валюты относится российский рубль?
3. Какие два фактора наиболее сильно влияют на курс национальной валюты?
Задания
Выберите правильный ответ
1. Если реальный обменный курс национальной валюты повышается, то
а) отечественные товары становятся дороже;
б) экспорт сокращается;
в) импорт сокращается;
г) чистый экспорт сокращается.
2. В модели Манделла-Флеминга при фиксированном валютном курсе стимулирующая денежно-кредитная политика вызовет:
а) рост дохода;
б) рост обменного курса;
в) увеличение чистого экспорта;
г) не произойдет никаких изменений.
3. В модели Манделла-Флеминга при фиксированном валютном курсе стимулирующая бюджетно-налоговая политика вызовет:
а) рост дохода;
б) рост обменного курса;
в) увеличение чистого экспорта;
г) не произойдет никаких изменений.