11. Рынки капитала и земли

Особенности капитала как фактора производства. Физический (реальный) и денежный капитал. Основной и оборотный капитал. Особенности основного капитала и инвестиций в него. Реновационные и чистые инвестиции и факторы, определяющие их величину. Дисконтирование будущих доходов от чистых инвестиций в основной капитал. Современная ценность будущих доходов от инвестиций (PDV). Чистая дисконтированная ценность(NDV). Цена капитального актива и услуг капитала. Арендная плата.

Особенности спроса и предложения на земельном рынке. Особенность эластичности предложения земли. Понятие рентного дохода. Дифференциальная рента первого рода. Агротехнический прогресс и дифференциальная рента второго рода. Абсолютная земельная рента и монопольная земельная рента. Рента в горнодобывающих отраслях. Городская рента. Цена земли как капитализированная земельная рента.

Капитал – любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ.

Капитал – не только запас используемых средств, но и то, что может приносить доход в будущем.

Особенность: способность воспроизводить себя.

Физический капитал – это производственные и административные здания, станки, механизмы, автоматизированные линии, автомобильные и железные дороги и пр. Элементы физического капитала на рынке выступают в качестве особых товаров и приобретаются теми, кто в них нуждается, за деньги. Реальным является только физический капитал.

Денежный капитал — капитал в денежной форме, в виде денежных средств. Обычно образование денежного капитала предшествует созданию на его основе физического капитала.

Основным капиталом называется та часть средств производства, которая используется в производстве продолжительное время и изнашивается постепенно. Основной капитал подвергается износу.

Оборотным капиталом называется та часть средств производства, которая потребляется полностью в течение каждого производственного цикла, их ценность переносится на производимый продукт и возмещается полностью после каждого производственного цикла.

Затраты предприятий, связанные с увеличением и обновлением элементов основного капитала, называются инвестициями. Реновационные инвестиции или амортизация – это расходы фирм на восстановление и обновление основного капитала. Чистые инвестиции – это расходы фирм, связанные с увеличением размеров основного капитала.

Под инвестиционным спросом понимается спрос предпринимателей на блага для:

1) восстановления изношенного капитала;

2) увеличения реального капитала.

Соответственно общий объем инвестиций делится на реновационные и чистые инвестиции. Если в некотором периоде общий объем инвестиции меньше величины обесценения капитала (амортизации), то чистые инвестиции оказываются отрицательной величиной.

Уровень чистых расходов на инвестиции определяют два основных фактора: ожидаемая норма чистой прибыли, которую предприниматели рассчитывают получать от расходов на инвестиции, и ставка процента.

Ставка процента играет существенную роль в принятии инвестиционных решений. Поскольку номинальная ставка процента выражается в текущих ценах, а реальная ставка процента - в постоянных или скорректированных с учетом инфляции ценах.

Основным фактором, определяющим инвестиции, является динамика ставки процента, при данной ожидаемой норме чистой прибыли для различных возможных величин инвестиций. Но есть и другие.

Технологические изменения. Технический прогресс - разработка новой и совершенствование имеющейся продукции, создание новой техники и новых производственных процессов - является основным стимулом для инвестирования. Разработка более производительного оборудования, например, снижает издержки или повышает качество продукции, тем самым, увеличивая ожидаемую норму чистой прибыли от инвестирования на данное оборудование.

Наличный основной капитал. Если данная отрасль хорошо обеспечена производственными мощностями и запасами готовой продукции, то в этой отрасли инвестирование будет сдерживаться. Причина в том, что такая отрасль достаточно оснащена, чтобы обеспечить текущий и будущий спрос по ценам, которые обеспечивают среднюю прибыль.

Ожидания. Основой инвестиционного проекта является ожидаемая прибыль. В этой связи можно отметить, что если руководители предприятия настроены оптимистично в отношении будущих условий предпринимательства.

Изменчивость прибылей. Известно, что ожидание будущей доходности в значительной степени влияет размер текущей прибыли. Текущая прибыль непостоянна, следовательно, непостоянство прибыли придает изменчивый характер и инвестиционным стимулам.

Изменчивость ожиданий. Поскольку основной капитал имеет длительный срок службы, принятие инвестиционных решений осуществляется на основе ожидаемой чистой прибыли. Однако фирмы склонны прогнозировать условия предпринимательства с учетом реалий сегодняшнего дня. Любые незапланированные события могут привести к изменениям в условиях предпринимательства в будущем.

Дисконтирование – определение текущей стоимости будущих доходов.

Чистый доход, который получает предприниматель – это процент.

FR( будущий доход) = I + %= I(1+r)ⁿ

Для принятия инвестиционного решения надо сопоставить текущую стоимость (сегодняшние затраты) с будущей стоимостью (потенциальные доходы), потому что одна и та же сумма денежных средств имеет большую ценность в данный момент времени по сравнению с будущим.

PDV (современная дисконтированная стоимость) – нынешняя стоимость денежной единицы, выплаченной через определенные период времени. Зависит от ставки процента. Чем выше %, тем ниже PDV.

PDV =

Разность между современной дисконтированной стоимостью и суммой реальных инвестиций, планируемых к вложению в проект называется чистой дисконтированной стоимостью – NDV.

NDV = PDV – I.

Если NDV:

1) >0 – значит норма доходности выше, чем банковский процент, so вкладываем.

2) <0 – значит % банка выше, не вкладываем.

3) =0 – значит эти величины равны, все равно что делать.

Цена капитальных активов равна современной дисконтированной стоимости потока доходов, который он принесет в будущем.

Арендная плата – денежная оплата права пользования арендуемым имуществом. Величина – определяется договором аренды. Обычно равна сумме амортизационных отчислений и части прибыли от использования имущества.

Цена капитальных активов

Ценой труда является ставка з/п, ценой земли – рента, ценой капитала – процент. Это цены на услуги факторов производства.

Цена капитала компании – общая сумма средств, которую нужно выплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов. Цена капитала характеризует ту норму рентабельности инвестиционного капитала, которую должен обеспечить хоз. субъект, чтобы не уменьшить свою рыночную стоимость.

Товар – земля:

-как плодородная земля

-как источник полезных ископаемых

-как элемент пространства.

У земли как у товара есть 2 особенности:

1)количеств ограничено (нельзя увеличить)

2)участки земли отличаются своими потребительско-производственными характеристиками.

Размер арендной платы определяется под воздействием спроса на услуги земли со стороны арендаторов (D_T) и их предложения со стороны арендодателей (S_T). Спрос на земельные услуги, по аналогии со спросом на услуги труда и капитала, зависит от предельного дохода от земли (MRP_T) и арендной платы (Р_T). Поскольку предельная доходность земли убывает, функция спроса на услуги земли от арендной платы имеет отрицательный наклон: по мере снижения арендной платы количество арендуемой земли (T) растет.

Специфика предложения земельных услуг состоит в том, что количество предлагаемой к сдаче в аренду земли (T) в целом фиксировано, т.е. не зависит от арендной платы. Поэтому функция предложения на земельном рынке — вертикальная линия (рис. 15.7).Эта особенность рынка земли выражается в нулевой эластичности предложения. То есть величина предложения земли не зависит от цены использования земли.

Факторы влияющие на предложение: плодородие и местоположение.

Рис. 15.7. Спрос и предложение на рынке земельных услуг

В таких условиях равновесная рыночная арендная плата (Р*_T) зависит исключительно от спроса на услуги земли со стороны арендаторов.

Рента  - это доход, который получает собственник земли от сдачи ее в аренду. Величина ренты определяется уровнем доходов, которые могут получить с данного участка земли землепользователи. Что касается купли-продажи земли на рынке товаров, она зависит от ренты, которую могли бы получить землевладельцы в будущем. Землевладелец готов продать землю по такой цене, которая обеспечивала бы ему сумму денег, положив которую в банк он мог бы получать ежегодно при существующей процентной ставке доход, равный ренте.

Цена земли – капитализированная рента – рента, представленная в %. дисконтированная.

Владелец земли должен определить % ставки банка чтобы компенсировать потерю ренты при обладании землей.

           годовая рента

Цена земли = -------------------------------

               ставка ссудного процента

Рента I рода: различие по естественному или природно-исходному плодородию и местоположению. (лучшие и средние участки)

Рента II рода: наличие или изменение экономического плодородия, улучшение плодородия, вызванное агротехническим прогрессом. Улучшение приводит к росту величины прибыли, а значит и к росту ренты. (худшие участки)

Абсолютная земельная рента – платится собственнику, независимо от плодородия и местоположения. Причина образования абсолютной ренты – монополия частной собственности на недвижимость.

Монопольная рента – взимается с уникальных земель, продукция которых пользуется неограниченным спросом, а предложение практически не может измениться. Цена монопольна. Других производителей такого продукта нет.

Горнодобывающая рента – как и для с/х ренты, больше зависит от плодородия. Городская же – больше от местоположения.