Денежные агрегаты в сша

Заметим, что классификация денежных агрегатов, по данным США, является сегодня наиболее полной. В частности, при характеристике со­става агрегата М, выделяют наличные деньги, депозиты до востребова­ния, не приносящие процента, и прочие чековые депозиты, приносящие процент. Такие компоненты, как не приносящие процентов депозиты до востребования, а также приносящие процент чековые депозиты, являют­ся трансакционными. С них деньги могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам с помощью чеков или электронных перево­дов. Трансакционные депозиты включают в себя депозиты до востребо­вания и другие чековые депозиты. К последним относят:

45

Часть I. Основные функции и формы денег

- счета с обращающимся приказом об изъятии средств (счета NO W — negotiable orders of withdrawal accounts) представляют собой сберегатель­ ные счета, приносящие процентный доход, на которые можно выписы­ вать чеки. До 1981 г. счета NOW были разрешены только в Новой Ан­ глии, а также штагах Нью-Йорк и Ныо-Джерси. С 1981 г. вес штаты разрешили ведение счетов NOW или эквивалентных им. Нефинансо­ вым корпорациям не разрешается использовать счета NOW;

• счета автоматического перечисления средств (счета ATS -automatic-transfer-system account) в коммерческих банках представляют собой комбинацию сберегательного счета, по которому депозитное учреждение выплачивает процент на остаток, и чекового счета, на ко­торый процент не начисляется. Обычно вкладчик поддерживает на че­ковом сете небольшой остаток, но свободно выписывает чеки. Как толь­ко на чековом счете образуется отрицательный баланс, депозитное уч­реждение автоматически переводит на него необходимую сумму со сберегательного счета, по которому выплачивается процент;

• дорожные чеки покупатель оплачивает в момент их перевода. Сум­ма остатков по дорожным чекам, выпущенным небанковскими учрежде­ниями, включается в денежный агрегат M_t (банки зачисляют средства, из которых они оплачивают чеки, на специальные депозитные счета, поэто­му дорожные чеки банковских учреждений учитываются как трансакци-онные депозиты. Небанковские учреждения, выпускающие дорожные чеки, не помещают средства на их оплату на трансакционные счета. Со­вершенствование методики сбора данных позволило с июня 1981 г. учи­тывать дорожные чеки при расчете показателя М,).

В М₂помимо М, включают:

• сберегательные депозиты и срочные депозиты малых размеров во всех депозитных учреждениях;

• однодневные соглашения REPO в коммерческих банках;

• однодневные займы в евродолларах резидентов США (не являю­щихся банками) в филиалах банков - членов ФРС в странах Карибско­го бассейна;

• взаимные фонды денежного рынка;

• депозитные счета денежного рынка.

Однодневные соглашения REPO в коммерческих банках представ­ляют собой соглашение о покупке и обратной продаже в коммерчес­ком банке, которое позволяет банку продавать своим клиентам цен-

46

Глава 2. Денежное обращение и денежная система

ные бумаги Казначейства или федерального агентства, а затем выку­пать их по более высокой цене, включающей накопленный процент. Однодневное (overnight) соглашение REPO предполагает продажу бан­ком своим клиентам ценных бумаг Казначейства или федерального агентства при условии выкупа их по более высокой цене на следующий день. Операции REPO позволяют заполнить пробел, образующийся из-за того, что закон не допускает использования фирмами счетов NOW. Соглашения REPO - финансовая инновация, позволяющая обойти пра­вила ведения финансовых операций.

Еще более широким определением денег, официально используемым Федеральной резервной системой, является денежный агрегат М_Т По­казатель М₃ включает денежный агрегат М₂, к которому добавляются следующие компоненты:

• срочные депозиты крупных размеров во всех депозитных учреж­дениях;

• срочные соглашения REPO в коммерческих банках и ссудо-сбере­гательных ассоциациях;

• срочные займы в евродолларах;

• счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие только институтам.

Срочные депозиты крупных размеров. Срочные депозиты номиналь­ной стоимостью в 100 000 долл. и более являются срочными депозита­ми крупных размеров (large-denomination time deposits). Главная разни­ца между срочными депозитами крупных и малых размеров заключа­ется в том, что первые обращаемы; эти депозиты можно покупать и продавать без затруднений и потери доходности. Срочный депозит малых размеров не обращаем. Чаще всего срочный депозит крупного размера называют депозитным сертификатом-гигантом (jumbo certificate ofdeposit, or jumbo CD). Большинство таких депозитных сер­тификатов находится во владении фирм, которые используют их как инструмент краткосрочного вложения свободных средств.

Срочные операции REPO аналогичны однодневным, которые опи­саны выше, но соответствующее соглашение заключается на более дли­тельный срок, который может варьировать от недели до месяца.

Срочные займы в евродолларах аналогичны однодневным, но сред­ства депонируются на срок от недели до месяца.

Счетами взаимных фондов денежного рынка, принадлежащими только институтам, называют счета юридических, а не частных лиц во взаимных фондах.

47