Часть I. Основные функции и формы денег

В противном случае (бюджетные доходы превышают расходы) об­разуется положительное сальдо госбюджета, что может стать источ­ником инвестиций в экономику как на возвратной, так и на безвозв­ратной основе.

Модель открытой экономики. Влияние внешнего сектора

Наконец, следует учесть влияние внешнего сектора. Экономическая система (отдельная национальная экономика) может быть открытой, и в этом случае она связана с внешним сектором потоками товаров и ус­луг (экспортно-импортными потоками), капитала (инвестиции, займы в различных формах), трудовых ресурсов, нематериальных активов. При этом ряд из названных действий приводит к притоку, а другой - к оттоку денежных средств из национальной экономики. Приток денеж­ных средств создает дополнительные возможности для роста экономи­ки, а отток сопровождается негативными явлениями и требует допол­нительных усилий банковской системы по нормализации денежного предложения.

С учетом потоков, касающихся внутреннего и внешнего сектора экономики, схема завершается характеристикой так называемых «инъ­екций» и «утечек». Под «инъекциями» в экономике понимаются расхо­ды на финансирование национального продукта, большинство из ко­торых осуществляются не потребителями, однако их существование в реальной жизни сопровождается увеличением номинального нацио­нального продукта. Таковыми являются: I - инвестиции, G - государ­ственные закупки и X - денежное покрытие экспорта, при условии, что величина экспорта превышает величину импорта (X - М>0).

«Утечками» называют ту часть национального дохода, которая не используется домашними хозяйствами для покупки товаров внутри страны и не увеличивает объем валового национального продукта. Утечки - это сбережения, чистые налоги и денежное покрытие импор­та. Для соблюдения условий макроэкономического равновесия разме­ры утечек должны быть равны размерам инъекций.

Очевидно, размеры внешнеторгового оборота страны оказывают влияние на отклонение величин утечек и инъекций в национальной эко­номике. К примеру, в феврале 2002 г., по предварительных данным

68

Глава 3. Денежный оборот и финансовые рынки

Госкомстата, суммарный внешнеторговый оборот России составлял 10 2 млрд долл. США; в том числе, экспорт товаров - 6,6 млрд долл., импорт - 3,5 млрд долл. (превышение экспорта над импортом состави­ло 88,6%). В целом положительное сальдо платежного баланса РФ впер­вые после августа 1998 г. было зафиксировано в 2000 г. Был достигнут наивысший размер стоимости экспорта - 91 млрд долл., вследствие чего активное сальдо торгового баланса превысило 59 млрд долл. Однако основную долю экспорта - свыше 52% общего его объема - составила продукция топливно-энергетического комплекса, и к тому же за счет утечки капиталов за рубеж в форме вывоза иностранной валюты было потеряно более 40% валютных поступлений от активного сальдо тор­гового баланса. Это свидетельствует о несбалансированности процес­сов притока и оттока капиталов в экономику России.

3.2. Значение анализа денежных потоков в экономике

Модель позволяет увидеть ряд важных закономерностей. Очевидно, что денежное обращение в экономике охватывает процесс мобилизации и перераспределения денежных средств, превращения их в капитал.

В кругооборот вовлекаются денежные средства первичных получате­лей доходов - домашних хозяйств, сферы бизнеса, предприятий различ­ных форм собственности и хозяйствования, бюджетные средства. Когда заёмщики вкладывают (инвестируют) средства в производство товаров и услуг, закупку потребительских товаров, покупку недвижимости, т.е. в приобретение как реальных, так и финансовых активов, создаются усло­вия для развития отдельных отраслей и сфер экономики.

Использование кредита на эти нужды превращает аккумулированные на счетах средства в ссудный капитал. Превращение сбережений в инвес­тиции обслуживается банковской системой, связывающей покупателей и продавцов ссудных средств и выходящей в качестве реального посредни­ка на различные сегменты финансовых (денежных) рынков.

Многочисленные субъекты рыночной экономики, к числу которых правомерно отнести и читателей настоящего пособия, попеременно и (или) в различных ситуациях выполняют различные функциональные роли и преследуют на различных сегментах финансового рынка нео­днозначные цели. Они (цели) вытекают из специфики как самих рын-

69