Глава 5. Кредит и кредитная система. Инвестиции

но от собственников к заемщикам в обмен не покупку акций и облига­ций, которое могут осуществлять как государство, так и частные инве­сторы, а также косвенное финансирование в форме перемещения де­нежных средств через финансовых посредников в лице инвестицион­ных фондов, банков, трастовых компаний (рис. 5.2).

а) прямое финансирование:

выпуск ценных бумаг

Корпорации

Население

поступление денежных средств

б) косвенное финансирование:

поступление средств

	выпуск ценных б		маг		покупка ценных оумаг			-
				-
Корпорации			Финансовые посредники				Население
^1

поступление средств

Рис. 5.2. Модели связей субъектов и предмета сделок при осуществлении прямого и косвенного финансирования

Все виды иностранных инвестиций занимают в экономике развива­ющихся стран значительную долю. Внешние источники финансирова­ния составляют в Индии 60%, в Корее 87%. В то же время в России в относительно благоприятные периоды этот показатель не превышал 10%, а в 1998 г. снизился до 4,2%

Во-вторых, по объектам финансовых затрат различают:

• производственное финансирование - вложения ценностей в реаль­ные активы по производству товаров и услуг;

• потребительские инвестиции - вложения в товары длительного пользования или недвижимость. Они не обязательно предполагают

139

Часть II. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

увеличение капитала. Их целесообразно рассматривать как функцию сбережения. Это «квазиинвестиции», предохраняющие денежное богат­ство его владельцев от обесценения;

• инвестиции в ноу-хау и интеллектуальную собственность;

• инвестиции в человеческий капитал;

• вложения в социальную инфраструктуру.

Значительная часть инвестиций не дает немедленного прироста дохо­да, однако включает так называемый «вторичный эффект» затрат. Пос­ледний выражается в приросте продолжительности жизни и качества труда и жизни в целом, в повьпнении интеллектуального богатства нации и спо­собствует приросту национального дохода и валового внутреннего про­дукта в отдаленной перспективе. До 1998 г. 70-80% предприятий с иност­ранными инвестициями работали в сфере услуг или занимались посред­нической деятельностью, и только 20%> из них финансировали промышленное производство. В 1997-2001 гг. в нефинансовых инвести­циях преобладали инвестиции в основной капитал; по-прежнему велика доля краткосрочных инвестиций. Что же касается их структуры в 2001 г., то в общем объеме финансовых вложений предприятий и организаций (без субъектов малого предпринимательства) долгосрочные инвестиции составляли всего 15,3%, соответственно краткосрочные - 84,7%. Инвес­тиции в нефинансовые активы включали инвестиции в основной капитал (82,5%)), капитальный ремонт основных фондов (16,6%), инвестиции в нематериальные активы (0,7%), инвестиции в другие нефинансовые акти­вы (0,2%о). Имели место инвестиции российских предприятий за рубеж. Последние состояли на 3,4%) из прямых, на 0,3%> из портфельных и на 96,3%> из прочих инвестиций¹³.

Структура финансовых средств потенциальных инвесторов неодно­родна. Она включает наличие ряда источников. Среди них:

• собственные финансовые средства, которые формируются за счет отчислений от прибыли, накоплений и сбережений, за счет взносов учре­дителей и средств личного имущественного страхования;

• заёмные средства, которые включают кредитные ресурсы, обли­гации;

• привлеченные средства, которые возникают от продажи акций, паевых взносов.

" Данилова Т.П. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка (институциональный подход) // Финансы и кредит. 2002. Х° 8. С. 18.

140