Часть I. Основные функции и формы денег

ков, так и форм движения капиталов, которыми располагают участни­ки рыночной игры.

Естественно, что потенциал банков в кредитовании экономики и населения зависит от объема сбережений в экономике, возможностей предприятий и сферы бизнеса в увеличении собственных денежных средств.

В процессе кругооборота удовлетворяются и другие, в том числе сред­не- и долгосрочные потребности в инвестиционных ресурсах. Средства размещаются на условиях однократных (разовых) и регулярных (в дол­госрочной перспективе) выплат. Обеспечивается производство соци­альных (общественных) благ, формируются пенсионные, страховые, ипо­течные, лизинговые и т.д. компании и фонды, основной целью деятель­ности которых является реализация условий получения различных финансовых фондов.

Основное правило денежной эмиссии. Возвратность финансовых и кредитных ресурсов и их особенности

Как мы могли убедиться, основой анализа денежных потоков слу­жит схема макроэкономического кругооборота, дополненная выявле­нием влияния госсектора и внешних экспортно-импортных потоков на состояние финансовых рьшков отдельно взятой страны. Отсутствие препятствий нормальному движению потоков товарно-материальных ценностей и денежных средств служит залогом соблюдения основного правила денежной эмиссии. Его суть: в нормально функционирующей экономике кругооборот денежных средств осуществляется в меру ре­ального движения товарно-материальных ценностей. А поэтому эмис­сия денег осуществляется навстречу потоку товаров и услуг. При этом объём валового национального продукта в реальной денежной оцен­ке должен быть покрыт соответствующей потребностям его реализа­ции массой функционирующих денежных средств.

Одна и та же денежная масса может обслужить оборот ресурсов ряда функционирующих субъектов, а также получателей различного рода доходов. Фактически кредитные заимствования позволяют пере­мещать покупательные способности от одних индивидов и фирм к

70

Глава 3. Денежный оборот и финансовые рынки

другим. Возникает возможность эффективного движения кредитных ресурсов. Финансовые и кредитные ресурсы взаимосвязаны. Домаш­ние хозяйства имеют возможность разместить свои сбережения наи­более выгодным способом, но небольшой объем финансовых ресур­сов значительной части домохозяйств требует финансового посред­ничества особых институтов рынка. Именно их участие позволяет сконцентрировать средства мелких держателей и предоставить их фир­мам, которые нуждаются в финансировании инвестиций. Индивиду­альный кредитор, кроме того, не может вкладывать средства в раз­личные предприятия, функционирующие в реальном секторе, посколь­ку это связано с высоким риском.

Именно финансовые посредники сводят вместе кредиторов и заем­щиков, получая доход от разницы между ставками, по которым он пре­доставляет и привлекает денежные средства. Возвратность средств пре­дусмотрена самим характером кредитования, обязывающим заемщи­ков исполнять свои обязательства.

Авансирование денежных средств с целью приобретения как реаль­ных, так и финансовых активов не нарушает основного правила денеж­ной эмиссии при условии, что имеется рыночный субъект (или их груп­па), для которого (которых) акт создания товарно-материальных ценно­стей или услуг не сопровождается немедленной их оплатой. Иными словами, если рыночные субъекты допускают возможность взаимного кредитования друг друга. Поскольку же деньги приобретают самостоя­тельное движение лишь являясь эквивалентом, измерителем ценности товаров и услуг, то возвратность кредита основывается на завершении кругооборота капитала и высвобождении денежной формы.

Фирмы привлекают большую часть своего капитала путем выпус­ка ценных бумаг и заимствований на рынке долгосрочных ресурсов. Инвесторам возвращается основная сумма размещенных средств, а также производятся регулярные платежи за пользование финансовы­ми ресурсами. Однако если предприятие или учреждение привлекает средства, поступившие в бюджеты различных уровней после уплаты налогов, то финансирование приобретает форму прямых субсидий. Здесь взаимоотношения по возврату бюджетных ссуд носят льготный характер. Часть затрат, такие, к примеру, как расходы на образова­тельные услуги, фундаментальную науку или медицинское обслужи­вание, относят к разновидности финансирования, которая допускает

71