Стандарты и регулирование

Бухгалтерская отчётность регламентируется национальными и международными стандартами.

Национальные стандарты регламентируют бухгалтерскую отчётность в отдельных странах: например, в США — US GAAP, в Великобритании —UK GAAP.

В связи с глобализацией мировой экономики всё большее значение приобретают Международные стандарты финансовой отчётности(МСФО — IFRS), действующие, например, в Европейском Союзе и разрабатываемые международной организациейInternational Accounting Standards Board(IASB).

В Российской Федерацииотчётность поРоссийским стандартам бухгалтерского учёта (РСБУ)регламентируется Федеральным Законом о бухгалтерском учёте иПоложениями о бухгалтерском учёте (РПБУ), которые разрабатываютсяМинфином РФ, а также отдельными статьями налогового кодекса.

Согласно РПБУ, бухгалтерская отчётность компаний (для организаций кроме кредитных, страховых и бюджетных) состоит из следующих элементов:

• бухгалтерский баланс

• отчёт о прибылях и убытках

• отчёт об изменениях капитала

• отчёт о движении денежных средств

• отчёт о целевом использовании полученных средств

Бухгалтерский баланс— одна из основных формбухгалтерской отчётности. В соответствии смеждународными правилами финансовой отчётности, баланс содержит данные обактивах,обязательствахисобственном капитале. В советской, российской, украинской бухгалтерской практике — способ группировкиактивовипассивоворганизации в денежном выражении. Бухгалтерский баланс характеризует имущественное и финансовое состояния организации в денежной оценке на отчётную дату.

Отчёт о движении денежных средств— отчёт компании об источникахденежных средстви их использовании в данном временном периоде. Этот отчёт прямо или косвенно отражает денежные поступления компании с классификацией по основным источникам и её денежные выплаты с классификацией по основным направлениям использования в течение периода. Отчёт даёт общую картину производственных результатов, краткосрочнойликвидности, долгосрочнойкредитоспособностии позволяет с большей лёгкостью провестифинансовый анализкомпании.

2(Г). Основные приемы и методы анализа финансовой отчетности.

Цель анализа – всестороння оценка финансового состояния организации для обеспечения принятия эффективных решений. Поскольку финансовая отчетность содержит ограниченную информацию, анализ этой отчетности называют также экспресс-анализом финансового состояния. Выделяют следующие этапы анализа финансовой отчетности:- подготовительный – принятие решение о целесообразности анализа финансовой отчетности. На этой стадии проводится проверка бухгалтерской отчетности, определяется наличие всех необходимых форм и приложений, проверяется правильность занесения данных в отчетные формы; - проведение горизонтального и вертикального анализов – цель заключается в выявлении состава, структуры и динамики ключевых показателей финотчетности; - коэффициентный анализ – определяются аналитические коэффициенты, наилучшим образом характеризующие финансовое состояние исследуемого объекта.Методы анализа финансовой отчетности:1. Стандартные приемы (методы) анализа финансовой отчетности: - анализ абсолютных показателей – путем сравнения показателей организации с показателями конкурентов: - горизонтальный – сравнение интересующих позиций отчетности с данными предыдущих периодов; - вертикальный – определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом; - трендовый анализ – определение тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний; - коэффициентный анализ – анализ относительных показателей; - факторный анализ – анализ влияния отдельных факторов на результирующий показатель. 2. Экономико-математические методы: - методы элементарной математики – сложение, умножение, возведение в степень, обратные действия; - классические методы математического анализа – дифференциальное исчисление, интегральное исчисление; - методы математической статистики – методы изучения одномерных и многомерных статистических совокупностей; - эконометрические методы – производственные функции, метод «затрат-выпуск»; - методы математического программирования – линейное программирование, блочное, нелинейное, динамическое программирование. 3. Традиционные методы экономической статистики: - метод средних и относительных величин – применяется, если необходимо обобщить совокупность однородных объектов, которые обладают некоторым признаком, присущим исследуемым объектам в неодинаковой мере (средняя арифметическая, средняя геометрическая, средняя весовая и пр.); - метод группировки – является методом классификации (разделения) множества изучаемых объектов на подмножества; - графический метод – имеют иллюстративное значение и позволяют сделать изучаемый материал более наглядным; - индексный метод – позволяет выявить влияние различных факторов на изучаемый результативный показатель; - методы обработки динамических рядов. 4. Методы экономического многофакторного анализа: - индексный метод – позволяет дать количественную оценку роли отдельных факторов на результирующий показатель; - метод цепных подстановок – заключается в замене отдельного отчетного показателя базисным, при этом все остальные остаются без изменения; - интегральный метод – позволяет распределить приращение между факторами с учетом их возможного взаимного влияния на конечный результат

Тюшняков Слава

3. Оценка финансового положения предприятия

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Анализ кредитоспособности предприятия

Анализ деловой активности предприятия

Анализ рентабельности предприятия

Анализ рыночной позиции предприятия

Исходными данными для оценки финансового положения предприятия являются бухгалтерский баланс организации, отчет о прибылях и убытках, а также друге документы из финансовой отчетности предприятия.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия.

Для аналитика важно понимать, что ликвидность — это способность активов предприятия принимать денежную форму по той стоимости, которая зафиксирована в балансе, а степень ликвидности определяется продолжительностью периода, в течение которого осуществляется трансформация активов в денежные средства.

Анализ ликвидности может проводиться по балансовой модели и коэффициентам ликвидности. Балансовая модель основана на группировке активов по степени их ликвидности (скорости превращения в денежные средства) и группировке пассивов по степени срочности их оплаты.

В мировой практике активы принято классифицировать следующим образом:

А1-наиболее ликвидные активы, к ним относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

А2-быстро реализуемые активы, состоящие из дебиторской задолженности;

А3-медленно реализуемые активы, включающие запасы всех видов;

А4-трудно реализуемые активы — внеоборотные активы.

Группировка пассивов имеет следующий вид:

П1— наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность

П2— краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты;

П3— долгосрочные пассивы — долгосрочные кредиты;

П4— постоянные пассивы — собственные средства организации

Смысл модели заключается в том, что каждому виду обязательств ответствуют активы, которые могут быть реализованы в сроки, необходимые для погашения определенного вида обязательств.

Однако для России эта общепринятая группировка не всегда подходит например, зачастую нельзя присваивать один уровень ликвидности денежным средствам и краткосрочным финансовым вложениям, поскольку по-настоящему высоколиквидных ценных бумаг в России пока нет; не всегда можно считать дебиторскую задолженность быстро реализуемым активом, в некоторых случаях запасы могут быть легкореализуемыми, а дебиторская задолженность — медленно или даже трудно реализуемой. Внеоборотные активы не всегда трудно реализуемы. Так, недвижимость в центре Екатеринбурга в последние годы стала вполне легко реализуемой. Наиболее срочными обязательствами в российской практике могут быть кредиты банка, а оплату кредиторской задолженности зачастую можно отложить и т. д.

Использование на практике неадаптированной к российским условиям группировки активов может привести к ошибочным выводам при прогнозе вероятности ухудшения финансового положения предприятия. Так, некото­рые районные налоговые инспекции стали использовать модель для оценки ликвидности предприятий и в некоторых случаях приходили к абсурдным выводам: вполне "живые" предприятия оказывались по модели в предбанкротном состоянии. По этим же причинам модель неприменима также при анализе, сопровождающем внешнюю санацию предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности (текущего покрытия)- Характеризует степень общего покрытия всеми оборотными средствами предприятия суммы краткосрочных обязательств.

Ктл = Величина текущих активов / Краткосрочные пассивы

Рекомендуемое нормальное значение для коэффициента ликвидности: Ктл >.2. Обычно это свидетельствует об удовлетворительности структуры баланса с точки зрения кредиторов и выбранной менеджерами финансовой политики. Но можно сказать, что само по себе сравнение с нормативом ни о чем . не говорит. Если коэффициент ниже нормы, это может быть сигналом о потенциальных трудностях с платежами, а может означать, что на предприятии умеют управлять своими активами и не хранят бесполезные и дорогостоящие ликвидные средства. В то же время, если значение коэффициента меньше единицы, это показывает, что внеоборотные активы финансируются за счет краткосрочных обязательств, а это очень рискованная политика. Слишком высокое значение коэффициента говорит о консервативном менеджменте, неэффективном управлении имуществом.

Коэффициент критической ликвидности (быстрый коэффициент) - Позволяет определить способность предприятия выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на реализацию запасов (по западной классификации-медленно реализуемых активов).

Кк.л. = (Ден. Ср-ва + Кр. Дебит. Задол.)/ Краткосрочные пассивы

Считается нормальным, если значение этого коэффициента больше единицы, т. е. денежных средств на счетах и в расчетах должно быть не меньше, чем краткосрочных обязательств. Однако, учитывая, что предприятию иногда легче продать материальные запасы, чем вернуть дебиторскую задолженность, данный критерий не очень показателен: баланс может быть ликвиден и при Ккл<1.

Коэффициент абсолютной ликвидности- показывает возможность предприятия моментально выполнить краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность.

Ка.л. = Величина ден. ср-в/ Краткосрочные пассивы

Рекомендуемое значение для данного коэффициента — интервал 0,2 — 0,5, т. е. для нормально работающего предприятия с регулярной оплатой дебиторской задолженности неработающих в производстве денег должно быть немного. Высокое значение коэффициента обычно говорит о неумении руководства компании вложить имеющиеся денежные средства. Но обычно норма 0,05 – 0,1.

Платежеспособность — это возможность погашения в срок и в полном объеме своих долговых обязательств. В большинстве нормативных актов выход из кризисного состояния понимается как восстановление платежеспособности. Однако в методических рекомендациях и учебной литературе понятие платежеспособности часто смешивают с ликвидностью, хотя очевидно что могут возникать ситуации, когда баланс ликвиден, а предприятие неплатежеспособно. Например, настал срок погашения обязательств, денежных средств нет. Можно сказать, что показатели ликвидности позволяют оценить платежеспособность лишь на отчетные даты, а платежеспособность постоянная, текущая из официальной отчетности четкому определению не поддается. Это приводит к тому, что за счет манипулирования отчетностью на отчетные даты предприятия могут определенное время демонстрировать платежеспособность, хотя и иметь трудности с платежами и этим вводить в заблуждение аналитиков. Отражение в отчетности данных, свидетельствующих о неплатежеспособности, говорит, как правило, о критическом положении предприятия.

Реальные признаки платежеспособностиможно охарактеризовать следующим образом:

* денежных средств достаточно для погашения краткосрочных обязательств с наступившим сроком погашения;

* отсутствуют просроченные краткосрочные обязательства.

По отчетности можно судить о следующих показателях платежеспособности предприятия:

Коэффициент абсолютной ликвидности (см. выше).

Величина собственного оборотного капитала– это часть оборотных средств, которые принадлежат предприятию.

Соотношение собственного и заемного капитала - наиболее часто для российских условий рекомендуется соотношение 1:1. Оно говорит о возможности, в случае необходимости, продать собственное имущество и рассчитаться с долгами. Низкий коэффициент свидетельствует, как правило, о рискованности операций фирмы. В кризисном состоянии этот показатель всегда низкий.

Коэффициент чистой выручки- показывает долю свободных средств в выручке от реализации.

Коэффициент платежеспособности по форме №4.

Анализ финансовой устойчивости предприятия.

Понятие финансовой устойчивости(финансового равновесия), как правило, связывают с управлением капиталом фирмы. Она показывает степень использования заемных финансовых средств, а также степень защиты кредиторов. Определение уровня финансовой устойчивости предприятия — неотъемлемая часть ранней диагностики и предотвращения кризисов. На практике для этих целей наиболее часто используется коэффициентный анализ.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами - Характеризует долю финансирования за счет собственных средств общей величины оборотных средств, уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований.

Минимально допустимое значение этого коэфф. равно 0,1, т.е. хотя бы 10% собственных средств должно быть вложено в оборотные активы, только в этом случае предприятие может считаться фин. устойчивым.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами- характеризует долю финансирования запасов организации за счет собственных средств.

В некоторых источниках встречается, что нормальным значением этого коэфф. является 0,5. Однако учитывая, что в реальной российской экономике этот показатель часто отрицательный, данный норматив в настоящее время вряд ли можно рассматривать как ориентир для деятельности предприятия. Тем не менее, банки предпочитают кредитовать предприятия, в которых не менее половины стоимости запасов сырья и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами.

Коэффициент покрытия запасов нормальными источниками финансирования- под «нормальными» источниками понимаются собственные средства, кредиторская задолженность, обоснованные банковские ссуды.

НИФЗ = СОС + Расч. с кред. + Краткоср. Кредиты и займы

Коэффициент маневренности оборотных средств - показывает какая часть собственных средств направляется на финансирование оборотных средств.

Коэфф. позволяет выяснить, какой частью средств можно маневрировать для быстрого реагирования на изменение рыночных условий. В некоторых источниках указывается, что оптимальное значение данного коэффициента равно 0,5, т.е. желательно иметь возможность маневрировать половиной средств. Однако эти рекомендации достаточно спорны по вышеперечисленным причинам. Тем не менее относительно высокое значение коэфф. (0,1-0,3 в зависимости от вида деятельности) обычно положительно характеризует фин. устойчивость, низкое (меньше 0,1 или отрицательное) говорит о фин. неустойчивости предприятия.

Коэффициент финансовой устойчивости -характеризует долю долгосрочных, «надежных» источников средств финансирования в валюте баланса.

К сожалению, большинство российских предприятий не имеет сейчас долгосрочных кредитов и займов; кофф. фин. устойчивости показывают долю собственных средств в источниках финансирования. В этом случае коэффициент носит название коэфф. автономии. Наиболее часто встречающиеся рекомендации, что этот коэфф. должен быть равен 0,5.

Индекс постоянного актива - характеризует, за счет каких источников финансируются внеоборотные активы.

Если значение коэффициента больше единицы, это свидетельствует о том, что внеоборотные активы частично финансируются за счет заемных средств, а оборотные активы - только за счет заемных средств, что очень рискованно. Если коэфф. меньше единицы, это говорит о том, что все оборотные активы и часть оборотных активов финансируются за счет собственных средств.

Анализ кредитоспособности предприятия.

Финансовое оздоровление предприятия часто напрямую связано с возможностью использовать заемные средства. Оценка потенциальной кредитоспособности предприятиячаще всего основывается на параметрах, приведенных ниже:

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага)– отношение заемного капитала к собственному.

В зарубежной теории и практике оценку кредитоспособности предприятий малого и среднего бизнеса часто ограничивают расчетом именно этого коэффициента. Во многих странах (или отдельных банках) принято устанавливать предельное соотношение заемных и собственных средств предприятия (1:1,2:1), кредитование выше которого приведет к повыше­нию риска. При превышении этого соотношения говорят о достижении полной кредитоемкости предприятия, при со­отношении ниже установленного предела — о наличии у него кредитного потенциала.

Во внутреннем анализе этот коэффициент позволяет осуществлять стратегический контроль финансовой незави­симости. В то же время высокая доля собственного капитала ограничивает возможности финансирования хозяйственной деятельности. В предбанкротном состоянии этот коэффи­циент всегда больше единицы, что подтверждает неплатеже­способность предприятия.

Доля долгосрочных кредитов в общей задолженности– отношение долгосрочных пассивов к величине заемного капитала.

Коэффициент используется для более полного анализа кре­дитоспособности, показывает удельный вес наиболее надеж­ных и постоянных источников финансирования. У предпри­ятий в предбанкротном состоянии таких источников, как правило, нет.

Доля краткосрочных обязательств перед банками в задолженности (в источниках имущества)- в российских условиях преимущественного наличия рынка "коротких денег" данный показатель характеризует степень кредитного доверия банков к конкретному предприятию. Показатель может служить ориентиром для других кредито­ров, не имеющих такой возможности, как банки, тщательно проверять заемщика.

Доля кредиторской задолженности в общей задолженности (источниках имущества).

В зарубежной практике — это наиболее срочные обязательства. В России кредиторская задолженность неоднородна. Часть ее — наиболее срочные обязательства, в первую очередь — задолженность перед государством, по которой, в случае задержки платежей, начисляются высокие пени и штрафы; другая часть — задолженность перед поставщиками, которая в реальной жизни может погашаться с большой задержкой без каких-либо последствий для заемщика. В предбанкротном состоянии данный показатель следует анализировать по группам кредиторской задолженности, уровню обязательности и срокам платежей.

Анализ деловой активности предприятия.

Косвенным индикатором финансового благополучия фирмы является ее деловая активность и качество управления. Анализ деловой активности очень трудно формализовать, свести к набору каких-либо количественных показателей. Здесь важно заглянуть "за цифры", "измерить неизмеримое", оценить надежность и угадать истинные намерения руководства фирмы. В самых общих чертах такой анализ предполагает как качественную оценку (репутации фирмы и ее руководства, ее деловой исто­рии, конкурентоспособности, широты рынков сбыта, наличия стабильных клиентов, потребителей), так и количественную оценку,включающую расчет абсолютных и относительных показателей. В то же время репутация фирмы, «раскрученность» марки не должна гипнотизировать аналитиков: кризисы и финансовый крах не обходят даже такие известные фирмы.

К абсолютным показателямделовой активности относится объем реализации, величина активов фирмы, ее убытки, продолжительность производственно-коммерческого цикла и т. д. При анализе абсолютных показателей обычно проверяется выполнение «золотого правила экономики»: темпы роста прибыли должны превышать темпы роста выручки от реализации, которые, в свою очередь, должны превышать темпы роста активов. Любое продолжительное отклонение от этого правила свидетельствует о финансовом неблагополучии.

Относительные показателиможно представить в виде двух подгрупп коэффициентов: темпов роста основных показателей деятельности предприятия и коэффициентов оборачиваемости.

Методы расчета и интерпретация первой подгруппы коэффициентов, как правило, очевидны: чем выше темпы роста выручки от продаж, прибыли, реализации продукции в натурально-вещественном измерении, тем выше деловая активность фирмы, и наоборот. Однако слишком агрессивная политика расширения деятельности может привести в ближайшем будущем к нехватке денежных средств, срыву поставок и в конечном счете к банкротству. Вообще, деловая активность и финансовое состояние фирмы находятся в достаточно непростой взаимосвязи. Высокая деловая активность не всегда сопровождается финансовыми успехами, низкая деловая активность иногда свойственна и преуспевающим, прибыльным фирмам. Тем не менее, снижение темпов роста и коэффициентов оборачиваемости может служить индикатором возможного ухудшения финансовых показателей в ближайшем будущем. Интерпретация основных коэффициентов представлена ниже:

Общая фондоотдача или коэффициент оборачиваемости совокупных активов – отношение выручки к анонсированному капиталу предприятия. Показывает выход продукции на единицу имущества.

Высокий уровень коэфф. говорит о способности менеджеров эффективно использовать средства, низкий – заставляет сделать обратный вывод. Межфирменные сравнения могут быть некорректны, например, из-за различий в учетной политике, разного уровня износа оборудования, инфляционного роста цен на готовую продукцию, завышения выручки и т.д. При проведении внутреннего анализа низкое значение коэфф. позволяет сделать вывод, что объем деятельности недостаточен для данной величины активов и следует наращивать объем продаж или, если это невозможно, ликвидировать некоторые виды активов (очень важный вывод для финансово неблагополучных фирм). Высокое значение коэфф. может активизировать усилия менеджеров по поиску источников инвестиций для расширения производства.

Коэфф. оборачиваемости внеоборотных (иммобилизованных) активов- Характеризует, насколько эффективно фирма использует свое оборудование и установки.

Под иммобилизованными активами в данном случае понимаются внеоборотные активы, однако на практике иногда к иммобилизованным активам относят и излишние запасы, и необоснованную дебиторскую задолженность, и прочие неликвиды. Отнесение к иммобилизованным активам плохо используемых оборотных средств изменяет интерпретацию коэфф.: демонстрирует эффективность использования не только оборудования, но и всех немобильных средств.

На величину этого показателя, как и на предыдущий, влияет оценочная стоимость внеоборотных активов: при неправильно произведенной переоценке ОС данный показатель может быть сильно искажен.

Коэфф. оборачиваемости оборотных активов– отношение выручки к оборотным активам. Характеризует количество оборотов всех оборотных средств.

Большое число оборотов обычно говорит о том, что предприятие способно быстро возмещать свои вложения и есть хороший спрос на его продукцию. Однако в нестабильных российских условиях при хроническом отсутствии средств у предприятий, сверхвысокая оборачиваемость может объясняться именно отсутствием средств, недоверием поставщиков (отсутствием кредита с их стороны), невозможностью закупать товар большими партиями и т. д. Низкое число оборотов, в свою очередь, может быть оправдано в условиях инфляции, если выбрана политика накопления запасов сырья и материалов по более низким ценам и задержки продажи готовой продукции для реализации по более высоким ценам. Внутренний анализданного коэффициента напра­лен на поиск резервов ускорения оборачиваемости по показателям 4—6.

Оборачиваемость запасов– отношение себестоимости к средней величине запасов за период.

Целесообразно уточнение коэффициента оборачиваемости запасов отдельно:

а) по сырью и материалам;

б) незавершенному производству;

в) готовой продукции.

Низкое количество оборотов по какому-либо виду оборотных средств указывает, что "узкое место" находится именно здесь. Для предотвращения кризиса или выхода из него следует принимать меры по ускорению оборачиваемости именно этого вида запасов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности– отношение себестоимости к среднему значению дебиторской задолженности за период.

Характеризует эффективность кредитной политики предприятия по отношению к своим клиентам. Данный коэффициент в значительной степени влияет на оборачиваемость оборотных средств в целом, так как в России величина дебиторской задолженности, как правило, имеет весомую долю в общей величине оборотных средств. Снижение количества оборотов обычно свидетельствует о расширении кредита потребителям или проблемах с погашением предоставленного кредита. В общем случае считается, что, если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает высокую интенсивность поступлений денежных средств на счета предприятия и в данном случае отношение заемные/собственные средства может быть больше единицы.

Эффективность управления дебиторской задолженностью полезно сравнить с показателями оборачиваемости кредиторской задолженности. При анализе данного коэффициента следует понимать, что здесь еще больше, чем по другим коэффициентам, важен его относительный уровень: если кредиторская задолженность предоставляется на более длительный период, чем дебиторская, такие условия приемлемы для предприятия, даже если период погашения задолженностей обоих видов высок. Это означает, что предприятие может привлекать заемные средства на более длительный период, чем отвлекает их в кредиты своим клиентам. Если же дебиторская задолженность погашается медленнее, чем кредиторская, это сигнал о неправильной кредитной политике фирмы и необходимости ее корректировки. Удачную кредитную политику фирмы характеризует также превышение кредиторской задолженности над дебиторской по абсолютной величине или их паритет.

Высокое значение коэфф. Само по себе может говорить об отсутствии у предприятия проблем с оплатой, а может свидетельствовать о неспособности менеджеров использовать кредиторскую задолженность в качестве краткосрочного источника средств в полной мере. Наоборот, низкое значение коэфф может говорить как об имеющихся на предприятии проблемах с оплатой, так и об умелом использовании кредиторской задолженности в качестве краткосрочного источника средств в своем обороте.

Коэфф. оборачиваемости свободных денежных средств– отношение реализованной продукции к денежным средствам предприятия.

В методических пособиях этот показатель обычно предлагается рассчитывать с учетом краткосрочных фин вложений в знаменателе дроби, однако, как указывалось выше в силу специфики российских условий краткосрочные фин вложения приравнивать к денежным средствам в настоящее время некорректно.

Анализ показателей оборачиваемости денежных средств на российских предприятиях часто показывает сверхвысокую оборачиваемость. Это может свидетельствовать как о проблемах нехватки денежных средств, так и о приспособленности российских предприятий к действующей налоговой системе и целесообразности «обнуления» счетов на отчетные даты.

Коэфф. оборачиваемости собственного капитала– отношение реализованной продукции к собственному капиталу. Показывает выход продукции на единицу собственного капитала.

Показатель очень важен для потенциальных акционеров, так как быстрота оборачиваемости свидетельствует о скорости возврата вложенных денежных средств. Однако следует понимать, что с увеличением акционерного капитала, например, с новой эмиссией, коэфф оборачиваемости может снижаться. Во внутреннем анализе это показатель наряду с другими используется при определении оптимальной структуры капитала, возможности использования эффекта фин. рычага.

Анализ рентабельности предприятия:

Прибыльность (доходность, рентабельность) является нетто-результатом определенной политики предприятия и принятия управленческих решений. Поэтому при попытке сделать прогноз финансового благополучия предприятия многие аналитики основное внимание уделяют изучению динамики именно этой группы показателей.

Рентабельность продаж– это отношение чистой прибыли к выручке от реализации. Показывает прибыль на одну денежную единицу продаж.

Высокая прибыль на единицу продаж, как правило свидетельствует об успехах фирмы в основной деятельности. Во внутреннем анализе отражение отчетности высокой прибыли на единицу продаж может заставить задуматься о целесообразности изменения учетной политики и некотором изменении методики налогового планирования в допустимом законодательном размере. Низкая прибыль на единицу продаж может говорить о небольшом спросе на продукцию и высоких издержках, а также предполагает активизацию маркетинга на фирме, анализ по видам издержек и поиск резервов их снижения. Межфирменные сравнения затруднены из – за различий в учетной политике, которые особенно ощутимы при расчете прибыли.

Рентабельность активов (общая рентабельность капитала, основной коэфф. доходности активов)– отношение чистой прибыли среднегодовому значению авансированного капитала. Показывает способность активов генерировать доходы.

При расчетах в числителе, как правило, используется прибыль, полученная от всех видов деятельности предприятия. Если используется чистая прибыль, данный показатель называется экономической рентабельностью, однако в этом случае на него влияет действующая система налогообложения, что не дает однозначно выявить доходность имущества.

Низкое значение коэфф., рассчитанного по балансовой прибыли, обычно свидетельствует о необходимости повышения эффективности использования имущества либо целесообразности ликвидации его части.

На данный показатель в значительной степени влияет политика отражения активов в балансе. Занижение валюты баланса на отчетные даты приводит к завышению фин. результата, «раздувание» баланса за счет включения активов повышенного риска – к завышению фин. результата в отчетности. Чем выше доля активов повышенного риска, например просроченной дебиторской задолженности, тем ниже «качество» прибыли.

Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность)– отношение прибыли к собственному капиталу. Показывает доходность вложений собственников предприятия.

Данный показатель обычно сравнивается с эффективностью альтернативного вложения средств. Помимо потенциальных и реальных собственников уровень коэфф. важен и для кредиторов, т.к. отражает в некоторой степени возможности фирмы по погашению ссуд. Возможен расчет рентабельности по реинвестированной прибыли, который, взятый в динамике, характеризует устойчивость экономического развития. Рентабельность собственного капитала может рассчитываться не по балансовой, а по рыночной оценке собственного капитала.

Рентабельность инвестиций- отношение чистой прибыли к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам наиболее точно характеризуют эффективность инвестирования в компании: насколько удачен выбор проектов, как компания осваивает средства. Значение показателя, особенно на небольшой фирме или при крупном проекте, может зависеть от этапа реализации проекта: на начальной стадии может не быть отдачи, коэфф. будет низким.

Прибыльность отдельных видов продукции- расчет показателей очень важен при выборе ассортиментной политики.

Рентабельность постоянных издержек- высокий уровень свидетельствует о наличии мобильной чистой прибыли, а также возможности расплачиваться по долгам и выплачивать дивиденды. Низкий уровень может свидетельствовать о проблемах с расчетами по задолженности и невозможности выплачивать дивиденды.

Внутренний анализ направлен на выявление резервов снижения постоянных затрат, сокращение постоянных расходов. Для анализа, как правило, необходимо привлечение данных управленческого учета.

Анализ рыночной позиции предприятия:

Индикаторы рыночной позиции позволяют прежде всего оценить положение акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. Однако, учитывая, что рынок корпоративных ценных бумаг в России пока развит слабо, круг компаний, чьи акции котируются на рынке, достаточно ограничен, а на котировку акций влияют многие неэкономические факторы, данные показатели пока мало применимы для прогнозирования возможности банкротства. Тем не менее, анализ по данному направлению будет востребован вместе с развитием рынка корпоративных ценных бумаг. Наиболее известные коэффициенты представлены:

Прибыль на одну акцию- низкое значение коэффициента может свидетельствовать о неустойчивом развитии предприятия, высоких затратах, неудачной ценовой политике. Высокое значение коэффициента, его устойчивый рост, как правило, говорит об успехах фирмы, что должно привлечь потенциального инвестора.

Коэффициент дивидендного выхода- высокое значение этого коэффициента наряду с высоким значением предыдущего говорит о том, что фирма успешно развивается и направляет значительную часть прибыли на дивиденды. Низкое значение обоих показателей говорит о том, что у предприятия в настоящее время нет значительных собственных средств ни на развитие, ни на выплаты дивидендов. Высокое значение первого коэффициента и низкое дивидендного выхода чаще всего свидетельствуют об агрессивной политике развития фирмы, преимущественном направлении средств в инвестиции, возможности получать дивиденды в будущем, а не сейчас. Наоборот, относительно низкое значение первого коэффициента и высокое дивидендного выхода могут говорить о попытке скрыть неудачи фирмы, искусственно завысить ее привлекательность для реальных и потенциальных акционеров.

Дивидендная доходность- понятно, что при покупке акций наиболее привлекательными являются фирмы с высоким значением данного коэффициента, однако для бурно развивающихся фирм, которые преимущественно реинвестируют прибыль, данный коэффициент может быть невелик, дивиденды увеличатся при выходе на проектные мощности.

Коэффициент балансовой оценки акции- значение коэффициента показывает уровень обеспеченности акций собственными средствами, что может быть неким ориентиром при возможной ликвидации компании.

Коэфф. отношения цены и балансовой оценки- Рыночное положение компании можно считать нормальным, если Кц бо 1. Если Кц бо 1 -возможны следующие выводы:

а) следует повышать доходность собственного капитала;

б) более агрессивно "продвигать" свою компанию на рынке:

в) часть активов может быть ликвидирована для повышения доходности;

г) если компания относится к перспективной отрасли или виду деятельности, ее трудности связаны преимущественно с субъективными факторами, она может быть поглощена.

Коэфф. отношения рыночной цены и чистой прибыли на одну акцию- если данный коэффициент высок, акции котируются на рынке, но часто считается, что инвестору следует поискать для покупки акции дешевле, так как на развитых рынках рассмотренные показатели обычно выравниваются.