4.3.4 Финансовый риск в деятельности тнк

Важнейшими факторами, оказывающими влияние на деятельность транснациональных корпораций, являются:

- мировая среда;

- политические и социально-экономические условия страны, в которых функционируют подразделения ТНК.

В результате влияния данных факторов выделяют систематический и несистематический риски деятельности ТНК. Систематический риск показывает степень риска, связанного с общим поведением рынка, в данном случае – мирового рынка. Таким образом, к систематическому риску ТНК относится риск изменений в мировой среде. Несистематическая компонента показывает степень риска на рынке отдельной страны независимо от общего характерного поведения рынка и риска на мировом рынке. Таким образом, несистематический риск – это риск, связанный с деятельностью ТНК в том или другом регионе или в отдельной стране. Видами несистематического риска являются: политический риск; риски ограничения переводов; риски, связанные с динамикой экономического цикла страны, экспроприацией; текущие валютные риски и т.д.

На финансовую деятельность большинства фирм ТНК влияют изменения финансовых цен. Этими ценами могут быть процентные ставки, обменные курсы, товарные цены и цены акций. В результате изменения цен деятельность ТНК подвержена ценовому риску, который определяется как возможное отклонение будущей цены от ее ожидаемого значения.

В отличие от обыкновенных корпораций ТНК наиболее подвластны неблагоприятному колебанию прибыли, которое происходит в результате изменения курсов иностранных валют. Вероятность потерь или недополучения прибыли в результате неблагоприятного изменения величины валютного курса составляет валютный риск ТНК. Изменения валютного курса отрицательно отображаются на стоимости фирмы в случае трансляции (перерасчета) финансовой отчетности по внешнеэкономическим операциям из иностранной валюты в отечественную. Этот риск еще имеет название трансляционный, или конверсионный риск или риск перерасчета одной валюты в другую.

Также следует отметить, что ТНК имеет филиалы или дочерние компании в странах, где существуют разные системы учета, поэтому для сопоставления показателей и сведение финансовой отчетности к единой валюте используют, кроме приемлемых в стране норм учета, Международные стандарты учета и отчетности.

Вопросы для самопроверки по теме 4.3:

1. Какая роль ТНК в глобализации экономики?

2. Какая роль ТНК как одного из звеньев мировых финансов?

3. Какие особенности оптимизации налогообложения ТНК?

4. Какая зависимость прибыли ТНК при изменении курсов иностранных валют?

Выводы по разделу 4

В данном разделе рассмотрены специальные вопросы финансового менеджмента, т.е. те вопросы, которые не имеют непосредственного отношения ни к одному из вышеприведенных разделов, но, тем не менее, изучение данных вопросов совершенно необходимо для комплексного понимания системы управления финансами предприятия.

В рамках изучения данного раздела рассматривается три темы. Первая тема посвящена стратегии финансового менеджмента. Это включает в себя вопросы, связанные с реструктуризацией и реорганизацией бизнеса, слияними и поглощениями, организацией предприятий в холдинги. Кроме того, рассматривается взаимосвязь краткосроного и долгосрочного (стратегического) финансового планирования на предприятии, финансовой стратегии и тактики.

Вторая тема в рамках данного раздела посвящена управлению финансами при угрозе банкротства (антикризисное управление финансами). Поскольку понятие «банкротство» и все связанные с ним процедуры регламентируеются законодательством, в данной теме на основе федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» рассматриваеся содержание банкроства (несостоятельности), признаки банкротства и его организационно-правовые процедуры (наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение). Изучаются методики диагностики (прогнозирования) банкротства, а также способы финансового оздоровления кризисных предприятий.

Третья тема посвящена международным аспектам финансового менеджмента, в первую очереь – в транснациональных корпорациях. Рассматриваются особенности управления финансами транснациональных корпораций, основные отличия от управления финансами обычных предприятий, а также отличительные черты формирования капитала транснациональных корпораций. Оосбое внимание уделено такому аспекту финансовой деятельности транснациональных корпораций, как финансовый риск, поскольку на их деятельности существенное влияние оказывают специфические виды рисков, несвойственные или несущественные для компаний, чья деятельность ограничивается одной страной или одним регионом. Кроме того, весьма сложным и запутанным вопросом для транснациональных корпораций является вопрос налогообложения, ведь они могут попадать одновременно под налоговую юрисдикцию самых разных стран. Поэтому налогообложению и налоговому планированию транснациональных корпораций тоже уделено значительное внимание.

Помимо теоретического материала, раздел включает материал для самоконтроля студентов – вопросы в конце каждой темы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основные выводы по конспекту

В данном конспекте рассмотрены основные вопросы, связанные с управлением финансами предприятия. Поскольку управление финансами предполагает как формирование финансовых ресурсов компании, так и их размещение (трансформацию в активы), в конспекте детально рассмотрены обе этих составляющих управления финансами. При этом, внимание уделено и специальным разделам финансового менеджмента, подразумевающим управление финансами предприятия в нестандартной ситуации, в частности, в ходе слияний и поглощений, при угрозе банкротства, и т.д.

Управление финансами предприятия представляет собой сложную и комплексную проблему, решение которой требует всестороннего изучения в области экономики и финансов, бухгалтерского учета и налогового законодательства. В российских условиях эта проблема усложняется многократно, вследствие нестабильности денежных поток, изменчивой внешней среды, динамично меняющегося законодательства и т.д. Поэтому систему управления финансами предприятия следует выстраивать, задействуя весь имеющийся инструментарий, не полагаясь при этом на какой-либо один подход или метод.

Авторы данного пособия полагают, что его детальное изучение поможет студентам сформировать представление об управлении финансами предприятия, критериях и методах принятия решений в данной сфере. Однако, поскольку финансовый менеджмент как наука постоянно развивается и совершенствуется, необходимо постоянное самосовершенствование и получение новых знаний в этой области. Авторы выражают надежду, что рассмотренные приемы и методы помогут будущим специалистам принимать эффективные и обоснованные управленческие решения в области финансов. В случае, если проблема управления финансами предприятия заинтересует читателя, и он испытает потребность в более глубоком изучения данной дисциплины, читатель может воспользоваться списком рекомендованной литературы, в котором содержатся как фундаментальные работы по этой проблеме, так и новейшие разработки.

Характеристика нерешённых и труднорешаемых проблем

Несмотря на то, что финансовый менеджмент существует как наука уже значительный период времени, и многие его достижения успешно применяются на практике, большое количество проблем в области управления финансами еще далеки от решения. Среди такого рода проблем следует отметить вопросы структуры капитала, дивидендной политики фирмы, проблему учета и оценки финансового риска, и многие другие.

Кроме того, изучение дисциплины «Финансовый менеджмент», а также применение полученных знаний на практике, осложняется спецификой российских условий хозяйствования и различиями в подходах к решению одних и тех же проблем, которые предлагают западные и отечественные авторы. Представляется, что по мере развития теории и практики финансов в нашей стране острота данной проблемы будет снята.

Рекомендации по дальнейшему самостоятельному изучению дисциплины

Ввиду ограниченного объема курса, некоторые существенные вопросы управления финансами пришлось лишь обозначить, а некоторые – и вовсе опустить. Самостоятельное изучение дисциплины после ознакомления с данным пособием рекомендуется начинать с источников, включенных в список литературы. Кроме того, многие вопросы финансового менеджмента в том или ином виде поднимаются и в других дисциплинах, поэтому тщательная проработка связанных дисциплин поможет в более полном объеме освоить и финансовый менеджмент.

Перспективы развития дисциплины (отрасли науки)

Традиционно финансовый менеджмент, особенно некоторые его разделы, в значительной степени основывались на математических моделях, описывающих те или иные процессы, происходящие в сфере управления финансами. Такой подход базируется на предпосылке о рациональном поведении любого участника экономических отношений. Однако примеры из области поведенческих финансов убедительно показывают, что как и в обычной жизни, поведение финансового менеджмера зачастую диктуется субъективными, иррациональными мотивами. Представляется, что дальнейшее развитие данной отрасли науки двинется сразу по двум путям. С одной стороны, ожидается совершенствование математического аппарата, вовлечение все большего объема достижений в области математики в процесс управления финансами. С другой – развитие так называемых поведенческих финансов, достижения в области которых позволяют объяснять поведение субъектов экономических отношений даже в том случае, если это поведение иррационально и не поддается строгому математическому описанию.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Основная литература:

1) Ендовицкий Д.А. Финансовый менеджмент: учебник. М.: Рид Групп, 2012. – 812 с.

2) Ильин В.В. Финансовый менеджмент: учебник. СПб.: Омега-Л, 2011. – 560 с.

3) Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учебник. – 2-е изд. - М: Проспект, 2011. – 478 с.

4) Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. – 3-е изд. - М: КноРус, 2011. – 480 с.

Дополнительная литература:

1. Бочаров В.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие. – СПб.: Питер, 2007. – 228 с.

2. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х томах. СПб.: Экономическая школа, 1997. — Т.1.- 497с.; Т.2.- 669с.

3. Бригхем Ю., Хьюстон Дж. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс. – 4-е изд. – СПб.: Питер, 2009. – 544 с.

4. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры: учебное пособие. – 3-е изд., стер. – М.: КноРус, 2012. – 328 с.

ГЛОССАРИЙ КОНСПЕКТА

А

Агрессивная дивидендная политика — один из возможных типов осу­ществляемой акционерной компанией дивидендной политики, который предусматривает постоянный рост выплаты дивидендов вне зависимости от результатов финансовой деятельности.

Агрессивная инвестиционная политика — один из типов политики инвестирования, осуществляемой организацией, который направ­лен на максимизацию текущего дохода от вложений капитала в ближайшем периоде.

Агрессивная кредитная политика — форма кредитной деятельности организации, ставящая приоритетной целью максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения продажи продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

Агрессивная политика финансирования — один из типов политики финансирования активов, осуществляемой организацией, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как оборотные активы должны финансироваться за счет привлечения краткосрочного заемного капитала.

Агрессивная политика формирования оборотных активов — под­ход к формированию оборотных активов, заключающийся в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным их видам.

Активы — контролируемые организацией экономические ресур­сы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот которых в про­цессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности.

Активы внеоборотные (долгосрочные) — совокупность имущественных ценностей организации, многократно участвующих в процессе ее хозяйственной деятельности и переносящих на продукцию использованную стоимость частями.

Активы ликвидные — группа активов организации, которая быстро может быть конверсирована в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей (балансовой) стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам.

Активы материальные — группа активов организации, имеющая вещественную (материальную) форму.

Активы неликвидные — группа активов организации, которые могут быть конверсированы в денежную форму без потерь своей теку­щей (балансовой) стоимости лишь по истечении значительного перио­да времени.

Активы нематериальные — группа активов организации, не имеющая вещественной формы, включающая объекты интеллектуальной, в том числе промышленной собственности.

Активы оборотные (текущие) — совокупность имущественных ценностей организации, обслуживающих текущий хозяйственный про­цесс и полностью потребляемых в течение одного операционного (производственно-коммерческого) цикла.

Активы финансовые — группа активов организации, находящаяся в форме наличных денежных средств и различных финансовых инструментов, принадлежащих организации.

Активы чистые — совокупность имущественных ценностей (активов) организации, сформированных за счет собственного капитала.

Альтернативные издержки — потенциальный инвестиционный доход, упущенный инвестором в результате отказа от вложения капи­тала в альтернативный объект (инструмент) инвестирования.

Амортизационная политика — составная часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающаяся в управлении амортизационными отчислениями от используемых I основных средств и нематериальных активов с целью их реинвестиро­вания в производственную деятельность.

Б

Безрисковая норма доходности — норма доходности по финансовым (инвестиционным) операциям, по которым отсутствует реальный риск потери капитала или дохода.

Бюджет — оперативный финансовый план, разрабатываемый обычно в рамках до одного года, отражающий расходы и поступления средств по отдельным финансовым операциям или инвестиционным проектам.

В

Валовой денежный поток — вся совокупность поступления или расходования денежных средств организации в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных временных интервалов.

Валовые инвестиции — общий объем инвестиционных ресурсов во всех их формах, направленных в определенном периоде на осуще­ствление реального и финансового инвестирования.

Вексель — ценная бумага, подтверждающая безусловное денеж­ное обязательство должника (векселедателя) уплатить в установлен­ный срок указанную сумму денег владельцу векселя (векселедержате­лю).

Вексельная ставка — процентная ставка, по которой вексель учитывается банком.

Венчурная компания — компания-посредник, формирующая венчурный капитал за счет средств инвесторов, приемлющих риск.

Венчурное финансирование — финансирование инвестиционных проектов за счет венчурного капитала.

«Венчурный» капитал; рисковый капитал — капитал, инвестированный в проекты с высоким (по сравнению со среднерыночным) уровнем риска..

Вероятность финансового риска — измеритель частоты возмож­ного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансо­вые потери организации.

Вертикальный (структурный) финансовый анализ — одна из систем финансового анализа, базирующаяся на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности организации.

Внешнее страхование финансовых рисков — страхование отдельных финансовых рисков организации специальными страховыми ком­паниями (страховщиками) в полном объеме или частично.

Возвратный лизинг — хозяйственная операция организации, предусматривающая продажу основных средств финансовому учреждению (банку, страховой компании и т.п.) с одновременным обратным получением этих основных средств организацией в оперативный или финан­совый лизинг.

Д

Делистинг — исключение эмитированной ценной бумаги, котируемой на бирже, из регистрационного списка в связи с невыполнением отдельных требований листинга.

Денежные активы — совокупная сумма денежных средств организации, находящихся в ее распоряжении на определенную дату и пред­ставляющих собой ее активы в форме готовых средств платежа (т.е. в форме абсолютной ликвидности).

Денежный поток организации — совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода поступлений и выплат денежных средств, генерируемых ее хозяйственной деятель­ностью, движение которых связано с факторами времени, риска и лик­видности.

Дефицитный денежный поток — характер денежного потока организации, при котором поступление денежных средств существенно ниже ее реальных потребностей в целенаправленном их расходовании.

Диверсификация — разнообразие форм деятельности, видов товаров и услуг, групп используемых финансовых инструментов с целью минимизации финансовых рисков.

Дивидендная политика — часть общей финансовой стратегии акционерного общества, заключающаяся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой частями полученной им прибыли с целью обеспечения роста рыночной стоимости акций.

Дивиденды — периодические выплаты текущего дохода владельцам акции, осуществляемые за счет прибыли акционерной компании.

Дисконтирование стоимости — процесс приведения будущей стоимости денег (финансового инструмента) к настоящей их стоимости.

Ж

Жизненный цикл организации — общий период времени от начала деятельности организации до естественного прекращения ее существо­вания или возрождения на новой основе (с новым составом владель­цев и менеджеров, с принципиально новой продукцией, технологией и т.п.).

З

Заемный капитал, заемные финансовые средства — привлекаемые для финансирования развития организации на возвратной основе денеж­ные средства и другое имущество.

Залог — форма обеспечения финансовых обязательств, основан­ная на праве одного лица сохранять в своей собственности имущество, принадлежащее другому лицу, пока его финансовые претензии к владельцу этого имущества не будут удовлетворены.

И

Идентификация финансовых рисков — процесс установления перечня основных видов финансовых рисков, присущих деятельности конкретной организации.

Избыточная доходность актива — разность между ожидаемой доходностью рассматриваемого инвестиционного актива и доходностью безрискового актива, характеризующая размер требуемой «премии за риск».

Избыточный денежный поток — характер денежного потока организации, при котором поступление денежных средств существенно превышает реальную потребность организации в целенаправленном их расходовании.

Издержки банкротства — потенциальная величина возможных потерь предоставляемого организации заемного капитала в процессе ожидаемого ее банкротства и ликвидации, генерируемых высокой долей использования ею заемных финансовых средств.

Иммобилизация оборотных активов — отвлечение оборотных активов для операций, связанных с финансированием основных средств, нематериальных активов, портфеля долгосрочных финансо­вых вложений и т.п.

Иммунизация инвестиционного портфеля — один из видов стратегии финансового инвестирования в долговые ценные бумаги (ценные бумаги с фиксированным доходом), направленной на уменьшение процентного риска по портфелю таких фондовых инструментов.

Инвестиции организации — вложение капитала во всех его фор­мах в различные объекты (инструменты) хозяйственной деятельности организации с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление кото­рого базируется на рыночных принципах и связано с факторами вре­мени, риска и ликвидности.

Инвестиции с фиксированным доходом — вложение капитала в объекты инвестирования с заранее предусмотренной фиксированной ставкой доходности

Инвестиционная политика — часть общей финансовой стратегии организации, заключающаяся в выборе и реализации наиболее выгод­ных путей расширения и обновления ее активов с целью обеспечения основных направлений ее экономического развития.

Инвестиционная привлекательность — обобщающая характеристика преимуществ и недостатков инвестирования отдельных направ­лений и объектов с позиции конкретного инвестора.

Инвестиционные ресурсы — совокупность денежных средств и инвестиционных товаров, формируемых с целью финансирования инвестиционной деятельности организации в предстоящем периоде.

Инвестиционный климат — система правовых и экономических условий осуществления инвестиционной деятельности в стране отдельными субъектами хозяйствования, существенно влияющая на уровень доходности и риска их инвестиционных операций.

Инвестиционный мультипликатор — коэффициент (множитель), показывающий во сколько раз может увеличиться сумма националь­ного дохода в результате роста объема реальных инвестиций в стране.

Инвестиционный портфель — целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для реализации инвестиционной политики организации в предстоящем периоде.

Инвестиционный проект — документально оформленное прояв­ление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, преду­сматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленное на реализацию детерминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение плани­руемых результатов.

Инвестиционный процесс — совокупность всех действий инвестора при осуществлении инвестирования по отдельным его стадиям.

Инвестиционный риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности организации.

Инвестор — субъект предпринимательской деятельности, который принимает решение о вложении собственного, заемного или привлеченного капитала в объекты инвестирования.

Инкассо — получение денег по финансовому обязательству плательщика путем предъявления ему соответствующего платежного документа.

Институциональный инвестор — финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами.

Инструменты денежного рынка — инструменты, с помощью которых осуществляются основные операции с денежными активами организации.

Инструменты фондового рынка — инструменты, с помощью которых осуществляются операции на фондовом рынке.

Интегрированный производный инструмент — производная ценная бумага, которая является составной частью гибридного (комбинированного) финансового инструмента (включающего как производный инструмент, так и базисный актив).

Инфляционный риск — один из видов финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценения денежных активов, а также доходов и прибыли организации в связи с инфляционными процесса­ми в экономике страны.

Источники формирования финансовых ресурсов — совокупность источников формирования дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающий развитие организации.

К

Капитал — накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемый его владельцами в экономический процесс, как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода.

Капитализация — перевод вновь сформированных доходов (или определенной их части) в капитал.

Капиталоемкость — удельный расход капитала на осуществление какой-либо деятельности, проведение каких-либо типичных финансо­вых операций и т.п.

Капитальные вложения — одна из основных форм реальных инвестиций в воспроизводство основных средств организации.

Капитальный актив — определенный вид имущественной ценности организации, использование которой генерирует текущий доход или обеспечивает прирост капитала.

Капитальный бюджет — форма представления результатов текущего или оперативного финансового плана капитальных вложений (финансового обеспечения реализации инвестиционного проекта), разрабатываемого на этапе осуществления нового строительства, реконструкции и модернизации основных средств, приобретения новых видов оборудования и нематериальных активов и т.п.

Катастрофический финансовый риск — риск, связанный с вероятностью потери всего собственного капитала или значительной его части и вызывающий реальную угрозу банкротства организации.

Качество чистого денежного потока — обобщенная характеристика основного источника роста чистого денежного потока организации..

Клиринг — система безналичных расчетов, основанная на зачете взаимных финансовых требований и обязательств.

Ковариация — статистическая характеристика, иллюстрирующая меру сходства двух рассматриваемых величин в динамике, амплитуде и направлении изменений.

Компенсационный лизинг — лизинговая сделка, предусматривающая возможность осуществления лизинговых платежей организа­ции — лизингополучателя в форме поставок продукции (товаров и ус­луг), производимой при использовании лизингуемых активов.

Компенсационный остаток денежных активов — неснижаемый резерв денежных активов, хранящихся на расчетном счете клиента в банке, как одно из условий выдачи ему бланкового (необеспеченного) кредита или предоставления широкого спектра банковских услуг.

Конверсия валюты — обмен одной валюты на другую по действующему валютному курсу.

Конвертируемость валюты — возможность законного обмена одной валюты на другую. По этому признаку различают валюту: а) свободно конвертируемую; б) ограниченно конвертируемую; в) неконвертируемую.

Консервативная дивидендная политика — один из возможных определяющих принципов осуществляемой акционерной компанией дивидендной политики, в соответствии с которым приоритетной целью распределения прибыли является удовлетворение потребности в ней для производственного развития (а не для текущего потребления в форме дивидендных выплат).

Консервативная инвестиционная политика — один из типов поли­тики инвестирования, осуществляемой организацией, который направ­лен на минимизацию инвестиционного риска как приоритетной цели.

Консервативная кредитная политика — форма кредитной деятельности организации, ставящая приоритетной целью минимизацию его кредитного риска.

Консервативная политика финансирования — один из типов политики финансирования активов, осуществляемых организацией, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов (неснижаемый их размер) и определенная доля переменной части оборотных активов (той их суммы, которая связана с сезонным возрастанием объема деятель­ности организации).

Консервативная политика формирования оборотных активов — подход к формированию оборотных активов организации, заключающийся в обеспечении полного удовлетворения потребности во всех их видах и создании высоких страховых размеров.

Консервативный инвестиционный портфель — сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов порт­феля, реализующая консервативную инвестиционную политику орга­низации.

Консигнация — вид внешнеэкономической комиссионной операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торговой организации (консигнатора) с поручением реализовать его.

Консолидация акций — эмиссионная операция, заключающаяся в том, что компания-эмитент обменивает несколько ранее выпущен­ных акций на одну новую, соблюдая стоимостной паритет их обмена.

Консолидированная финансовая отчетность — объединенная отчетность о результатах финансовой деятельности материнской компании и подчиненных ей самостоятельных дочерних организаций.

Контрольный пакет акций — количество акций, обеспечивающее их владельцу право осуществлять фактический контроль над деятельностью акционерного общества.

Концентрация финансовых рисков — высокий уровень сосредоточения финансовой деятельности организации на небольшом числе финансовых операций, создающий угрозу критического и катастрофиче­ского финансовых рисков.

Конъюнктура финансового рынка — система факторов (условий), характеризующих текущее состояние спроса, предложения, цен и уров­ня конкуренции на финансовом рынке в целом или отдельных его сегментах.

Корпоративные права — право собственности на долю (пай) в уставном фонде (акционерном капитале) юридического лица, вклю­чая права на управление, получение соответствующей части прибыли такого юридического лица, а также доли активов в случае его ликвида­ции в соответствии с законодательством.

Корпоративные ценные бумаги — ценные бумаги, эмитируемые организациями (акции, облигации, векселя и т.п.).

Котируемая ценная бумага — ценная бумага, допущенная к обращению на конкретной фондовой бирже после процедуры ее листинга.

Коэффициент Кука — коэффициент уровня платежеспособности банков и других финансово-кредитных учреждений.

Коэффициенты оценки оборачиваемости активов — система показателей производственно-коммерческой активности организации, характеризующая, насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе ее хозяйственной деятельности.

Коэффициенты оценки оборачиваемости капитала — система показателей финансовой активности организации, характеризующая, насколько быстро сформированный капитал оборачивается в процессе его хозяйственной деятельности.

Коэффициенты оценки платежеспособности организации — система показателей, характеризующих способность организации своевременно расплачиваться по своим финансовым обязательствам в зави­симости от состояния ликвидности ее активов.

Коэффициенты оценки рентабельности (прибыльности) — система показателей, характеризующих способность организации генериро­вать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятель­ности и определяющих общую эффективность использования активов и вложенного капитала.

Коэффициенты оценки финансовой устойчивости организа­ции — система показателей, характеризующих структуру используемого капитала организации с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде.

Краткосрочные кредиты — кредиты, привлекаемые организацией из разных источников и в разных формах (финансовой, товарной и т.п.), на срок до одного года для финансирования оборотных активов.

Краткосрочные финансовые инвестиции — инвестиции организации в различные финансовые инструменты на период до одного года.

Краткосрочные финансовые обязательства — все виды используемых организацией заемных финансовых средств со сроком погаше­ния основной суммы долга до одного года.

Кредитная линия — предоставленная заемщику возможность получать кредит в пределах определенной (лимитируемой) суммы на протяжении оговоренного периода.

Кредитная политика — разрабатываемый организацией механизм управление дебиторской задолженностью.

Кредитный риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с невозвратом долга по предоставлен­ному кредиту.

Кредитный рынок — один из видов финансового рынка, на котором объектом купли-продажи выступают свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты, обращение которых осуществляется на условиях возвратности и уплаты процента.

Кредитоспособность — система условий, определяющих способность организации привлекать кредит в разных формах, выполняя все связанные с ним финансовые обязательства в полном объеме и в предусмотренные сроки.

Кругооборот стоимости внеоборотных активов — движение стоимости операционных внеоборотных активов (основных фондов, нематериальных активов) посредством их амортизации и последующего реинвестирования средств амортизационного фонда.

Л

Леверидж — финансовый механизм управления формированием прибыли, основанный на обеспечении необходимого соотношения отдельных видов капитала или отдельных видов затрат.

Леверидж активов — финансовый механизм формирования активов, основанный на способности собственного капитала привле­кать к их финансированию разнообразные формы заемного капитала.

Ликвидационная стоимость активов — оценка активов организации при его ликвидации как целостного имущественного комплекса.

Ликвидационные процедуры при банкротстве — законодательно регламентируемые процедуры, связанные с последствиями объявления организации банкротом.

Ликвидная подушка — термин, характеризующий резервирование высоколиквидных активов (легко конверсируемых в денежные акти­вы) с целью предстоящего погашения неотложных финансовых обяза­тельств организации.

Ликвидность — термин, характеризующий способность отдель­ных видов имущественных ценностей быть быстро конверсируемыми в денежную форму без потери своей текущей стоимости в условиях сло­жившейся конъюнктуры рынка.

Ликвидность активов — характеристика отдельных видов акти­вов организации по их способности к быстрой конверсии в денежную форму без потери своей балансовой стоимости с целью облегчения необ­ходимого уровня платежеспособности организации.

Ликвидность инвестиций — характеристика отдельных объектов инвестирования (как реальных, так и финансовых) по их способности быть реализованными в течение короткого периода времени без поте­ри своей реальной стоимости при изменении ранее принятых инвести­ционных решений.

Лимитирование финансовых рисков — одна из форм профилактики финансовых рисков по тем их видам, которые выходят за преде­лы уровня допустимого риска.

Льготный (грационный) период — период с момента окончания срока использования кредитных средств до начала погашения долга.

М

Маржинальная прибыль — один из важнейших показателей, используемых в системе анализа «взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли».

Метод анализа сценариев проекта — один из методов оценки уровня проектных рисков, позволяющих учесть одновременное возмож­ное изменение нескольких исходных параметров реального инвести­ционного проекта на конечные показатели его эффективности.

Метод Грэхема — разработанная профессором финансов Колумбийского университета Б. Грэхемом инвестиционная теория, утверж­дающая, что наиболее эффективной портфельной инвестиционной стратегией является формирование портфеля за счет таких фондовых инструментов, рыночные цены на которые ниже их внутренней стоимо­сти (исчисленной на основе стоимости чистых активов компании).

Метод «дерева решений» — один из методов оценки уровня проектных рисков, позволяющих охарактеризовать их по отдельным последовательным этапам осуществления реального инвестиционного проекта.

Метод стоимости замещения — один из методов оценки стоимости активов целостного имущественного комплекса, основанный на определении стоимости затрат, необходимых для воссоздания всех аналогичных активов, входящих в состав имущества организации.

Механизм финансового менеджмента — совокупность основных элементов воздействия на процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности организации.

Многофакторная модель оценки стоимости финансовых акти­вов — модель, предложенная Р. Мертоном в качестве дополняющей классическую модель оценки стоимости финансовых активов (САРМ). Она позволяет учитывать при оценке не только систематический, но и несистематический риск финансового актива.

Модели оценки стоимости акций — система алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов акций.

Модели оценки стоимости облигаций — система алгоритмов, позволяющих определить реальную рыночную стоимость различных типов облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов, с периодической выплатой процентов, с выплатой всей суммы процен­тов при погашении.

Модель Альтмана — алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства организации, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое состояние.

Модель Баумоля — алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего остатка денежных активов организации с учетом объема его платежного оборота, средней ставки процентного дохода по краткосрочным финансовым вложениям и средней суммы затрат по операци­ям краткосрочного инвестирования.

Модель Дюпона — алгоритм, составляющий основу Дюпоновой системы финансового анализа, в соответствии с которым коэффици­ент рентабельности используемых активов представляет собой произ­ведение коэффициента рентабельности реализации продукции и коэф­фициента оборачиваемости используемых активов.

Модель Миллера — Орра — алгоритм, позволяющий оптимизировать размер среднего и максимального остатков денежных активов организации с учетом объема ее платежного оборота, стоимости обслу­живания краткосрочных финансовых вложений и средней ставки про­центного дохода по ним.

Модель оценки стоимости финансовых активов — алгоритм определения необходимого уровня доходов отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом ожидаемого уровня систематического риска, рассчитываемого с помощью бета-коэффициента.

Модель предпочтения ликвидности — разработанная Дж. Кейном макроэкономическая модель прогнозирования равновесной ставки процента с учетом объема спроса и предложения денег, определяющей уровень инвестиционной активности субъектов хозяйствования.

Модель устойчивого роста — алгоритм, позволяющий обеспечить основные пропорции инвестирования, связанные с приростом объема реализации продукции в предстоящем периоде.

Модель финансового равновесия организации — алгоритм, позволяющий балансировать положительный и отрицательный потоки финансовых ресурсов и обеспечивать финансовое равновесие органи­зации в долгосрочной перспективе.

Модель экономически обоснованного размера заказа — алго­ритм, позволяющий оптимизировать средний размер заказа (а соответ­ственно, и средний размер запаса) товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов.

Мониторинг текущей финансовой деятельности — разработанный в организации механизм осуществления постоянного наблюдения за важнейшими текущими результатами финансовой деятельности в ус­ловиях постоянно меняющейся конъюнктуры финансового рынка.

Н

Налоговый риск — один из видов финансовых рисков, характеризующих вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, связанных с введением новых видов налогов, увеличением раз­меров налоговых ставок по действующим налогам, отменой использу­емых организацией налоговых льгот или «налоговых каникул», изме­нением порядка и сроков внесения налоговых платежей.

Необходимая (требуемая) ставка дохода — минимальный уровень будущего дохода, который инвестор ожидает получить, вклады­вая капитал.

Неприятие риска — менталитет собственников или менеджеров организации, который не приемлет ведение хозяйственных операций с высоким уровнем риска даже в тех случаях, когда они сопровожда­ются высоким уровнем прибыли.

Нераспределенная прибыль — прибыль, полученная в определен­ном периоде и не направленная на потребление путем распределения между акционерами (пайщиками) и персоналом.

Несбалансированный инвестиционный портфель — портфель, состоящий из финансовых инструментов (преимущественно ценных бумаг), в значительной мере не соответствующих целям и критериям его формирования.

Несистематический (специфический) риск — совокупная характеристика внутренних инвестиционных рисков, присущих конкретному объекту инвестирования.

Низкорисковые инвестиции — вложение капитала в объекты (инструменты) инвестирования с низким размахом вариации ожида­емой доходности, уровень риска по которым значительно ниже среднерыночного.

Номинальная ставка процента — а) ставка процента, устанавливаемая без учета изменения покупательной стоимости денег в связи с инфляцией (или общая ставка процента, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая); б) процентная ставка по ценной бумаге с фиксированным доходом, которая предусматривает ее исполь­зование по отношению к номинальной стоимости, а не к рыночной цене этой ценной бумаги.

Номинальная стоимость финансового инструмента — цена, обозначенная на конкретном финансовом инструменте (по долговым ценным бумагам, таким, как облигации, векселя и т.п. — их гарантированная стоимость при погашении).

О

Обслуживание долга — процесс выплат заемщиком процентных платежей по кредитным и иным финансовым обязательствам.

Общая сумма долга — сумма всех внешних и внутренних финансовых обязательств организации на определенную дату.

Обязательства — совокупность финансовых требований к организации, подлежащих погашению в предстоящем периоде.

Окупаемость инвестиций — процесс возврата вложенных инвестиционных ресурсов "за счет чистого денежного потока от инвестиций.

Операционная деятельность — основной вид деятельности организации, с целью осуществления которой оно создано.

Операционные активы — активы организации, непосредственно задействованные в его производственно-сбытовой деятельности и формирующие доходы от этой деятельности.

Операционный леверидж — финансовый механизм управления прибылью организации за счет оптимизации соотношения постоян­ных и переменных издержек. Результат этого управления оценивается с помощью показателя «эффект операционного левериджа».

Операционный остаток денежных активов — основная часть теку­щего запаса денежных средств организации, аккумулируемого с целью

обеспечения выплат по текущим обязательствам, связанным с осуществлением производственно-коммерческой деятельности.

Операционный цикл — период полного оборота всей суммы оборот­ных активов, в процессе, которого происходит смена отдельных их видов.

Оптимизации денежных потоков — процесс выбора наилучших форм движения денежных средств в организации с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Оптимизация инвестиционного портфеля — процесс определения соотношения отдельных объектов инвестирования, обеспечивающий реализацию целей инвестиционной деятельности с учетом имеющих­ся инвестиционных ресурсов.

Оптимизация состава активов — процесс определения соотношения отдельных видов активов, обеспечивающего наилучшие условия производственно-коммерческой деятельности при высоком уровне ликвидности.

Оптимизация структуры капитала — процесс определения соотношения использования собственного и заемного капитала, при котором обеспечиваются оптимальные пропорции между уровнем рентабельности собственного капитала и уровнем финансовой устойчивости, т.е. максимизируется рыночная стоимость организации.

Основной капитал — капитал, инвестированный во внеоборотные (долгосрочные) активы организации.

Отрицательный денежный поток — совокупность выплат денеж­ных средств организацией в процессе осуществления всех видов ее хозяйственной деятельности.

Очередность удовлетворения требований кредиторов — порядок распределения средств от продажи имущества организации-банкрота между кредиторами.

П

Пассивный подход к управлению портфелем — теория оперативного управления портфелем ценных бумаг, основанная на принципе «следования в фарватере рынка». Он определяет осуществление ре­структуризации портфеля в четком соответствии с тенденциями конъюнктуры фондового рынка, как по общей совокупности, так и по соста­ву обращающихся на нем ценных бумаг.

динамику эффективности отдельных групп ценных бумаг на фондо­вом рынке в целом.

Период владения — общий период времени, в течение которого инвестиционные ресурсы инвестора размещены в конкретном портфеле ценных бумаг.

Перманентный капитал — совокупная сумма собственного и долго­срочного заемного капитала, используемого организацией.

Плавающая ставка процента — регулярно пересматриваемая в соответствии с условиями кредитного (депозитного) соглашения став­ка процента с учетом темпа инфляции, изменения учетной ставки центрального банка и других факторов.

План доходов и расходов организации — один из основных видов текущего финансового плана организации, составляемый на первоначальном этапе этого планирования

План поступления и расходования денежных средств — один из основных видов текущего финансового плана организации, отража­ющий результаты прогнозирования ее денежных потоков.

Платежеспособность — способность организации своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.

Положительный денежный поток — поступление денежных средств в организацию от всех видов хозяйственных операций.

Поток платежей — последовательность осуществления расчетных денежных операций по инкассации долга (положительный поток) и погашению своих финансовых обязательств (отрицательный поток) в определенном периоде с указанием срока и размера платежей.

Предварительное финансирование — авансовое представление банком части средств по долгосрочному финансовому кредиту до его оформления на заранее согласованных условиях.

Предел финансовой безопасности (запас финансовой прочно­сти) — допустимый размер снижения объема реализации продукции при неблагоприятной конъюнктуре рынка, который позволяет органи­зации осуществлять прибыльную деятельность.

Предельная стоимость капитала — показатель эффективности дополнительного привлечения капитала с позиций уровня средневзвешенной его стоимости. Она характеризует прирост стоимости капита­ла в сравнении с предшествующим периодом.

Предельная эффективность капитала — граница эффективности использования дополнительно привлекаемого капитала. Она харак­теризует соотношение прироста уровня доходности дополнительно привлекаемого капитала и прироста уровня средневзвешенной его стои­мости.

Премия за ликвидность — дополнительный доход, выплачива­емый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмеще­ния риска финансовых потерь, связанных с низкой ликвидностью объектов инвестирования.

Проект санации — документ, определяющий процесс осуществления санации организации-должника.

Проектное финансирование — процесс выбора источников формирования инвестиционных ресурсов, необходимых для реализации проекта в предусматриваемом объеме, а также обеспечение наилучших условий их привлечения.

Производительный капитал организации — средства организации, инвестированные в ее операционные активы для осуществления про­изводственно-сбытовой деятельности.

Производственный цикл — часть операционного цикла организации, характеризующая период полного оборота материальных элемен­тов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материа­лов и полуфабрикатов в организацию и заканчивая моментом отгруз­ки изготовленной из них готовой продукции.

Процедуры банкротства — законодательно установленный перечень процедур, осуществляемых после установления организации банк­ротом, регламентирующих процесс удовлетворения требований креди­торов и его ликвидацию. Основу процедур банкротства составляют ликвидационные процедуры.

Процент — плата за пользование ссудным (заимствованным) капиталом во всех его формах (кредитный процент, депозитный процент, процент по облигациям, процент по векселям и т.п.).

Процентная ставка — фиксированная ставка, по которой в установленные сроки выплачивается сумма процента.

Процентный риск — один из видов финансовых рисков, характеризующий вероятность возникновения финансовых потерь, связанных с изменением средней ставки процента на финансовом рынке.

Р

Распределение рисков — один из внутренних механизмом нейтрализации финансовых рисков, основанный на частичном их трансферте (передаче) партнерам по финансовым (инвестиционным) операциям.

Распределение финансовых ресурсов — процесс определения пропорций направления финансовых ресурсов на формирование дополнительных активов и другие цели, обеспечивающие развитие организации в предстоящем периоде.

Реальные инвестиции — вложение капитала в воспроизводство основных фондов, в инновационные нематериальные активы, в при­рост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, непосредственно связанные с осуществлением производственно-коммерческой (операционной) деятельности организации.

Реинвестирование — перемещение капитала из одних активов в другие более эффективные объекты инвестирования в процессе инвестиционной деятельности организации.

Рейтинг — присвоение определенного класса, ряда, номера, категории в процессе оценки количественных или качественных характерис­тик отдельных объектов, процессов, явлений в упорядоченном их ряду.

Реструктуризация задолженности — соглашение кредитора с заемщиком, испытывающим затруднения с погашением своих финансовых обязательств, о новой схеме погашения этих обязательств.

Рефинансирование дебиторской задолженности — система финансовых операций, обеспечивающих ускоренную конверсию дебиторской задолженности в денежные активы.

Риск — вероятность наступления события, связанного с возможными финансовыми потерями или другими негативными последствиями.

Риск ликвидности — вероятность того, что организация не смо­жет быстро реализовать на рынке тот или иной актив по цене, близкой к его справедливой стоимости.

Рисковый портфель — агрессивный инвестиционный портфель, сформированный из ценных бумаг или денежных инструментов с высо­ким уровнем текущего дохода или высокими темпами прироста капи­тала, но имеющий высокий уровень портфельного риска.

Рынок денег — вид финансового рынка, на котором продаются покупаются кредитные ресурсы и депозитные обязательства на срок до одного года. Рынок денег обслуживают как денежные, так и фондо­вые инструменты (ценные бумаги с периодом обращения до одного года).

Рынок капитала — вид финансового рынка, на котором продают­ся-покупаются долгосрочные кредитные ресурсы, а также ценные бумаги с периодом обращения более одного года.

С

Самофинансирование — финансирование развития организации (инвестиционной деятельности) исключительно за счет формируемых собственных финансовых ресурсов.

Санация — система мероприятий по финансовому «оздоровле­нию» организации, направленных на предотвращение объявления пред­приятия-должника банкротом и его ликвидации.

Сбалансированный инвестиционный портфель — портфель, состоящий из финансовых инструментов (преимущественно ценных бумаг) в полной мере соответствующих целям и критерию его формирования исходя из разработанной инвестиционной политики организации.

Свот-анализ — система интегрального анализа, основным содержанием которого является исследование характера сильных и слабых сторон организации в разрезе отдельных внутренних факторов, а так­же позитивного или негативного влияния отдельных внешних факто­ров, обусловливающих кризисное финансовое развитие организации.

Сезонное финансирование — процесс дополнительного финансирования прироста оборотных активов в отдельные периоды, вызываемый сезонными особенностями производства продукции; особенностями формирования запасов готовой продукции (товаров) в связи с ярко выраженной сезонностью спроса на нее и т.п.

Селенг — хозяйственная операция, представляющая собой пере­дачу субъектами предпринимательской деятельности (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату.

Сжатие организации — сокращение объема операционной и инвестиционной деятельности организации, обеспечивающее снижение по­требления собственных финансовых ресурсов в процессе его кризис­ного состояния.

Синергизм, эффект синергизма — дополнительные экономиче­ские преимущества, которые образуются при успешном объединении организаций (их слиянии и поглощении).

Система анализа «взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли» — механизм целенаправленного факторного анализа, позволяющий выявить роль отдельных факторов в формировании при­были от реализации продукции и обеспечить эффективное управление этим процессом.

Система 6С — система оценки кредитоспособности заемщика, используемая западными коммерческими банками.

Система финансовых взаимоотношений организации — финансовые отношения хозяйствующего субъекта по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов в процессе его хозяйственной деятельности.

Систематический (рыночный) риск — риск, связанный с изменениями конъюнктуры всего финансового рынка под влиянием макроэкономических факторов.

Собственный капитал, собственные финансовые средства — финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирова­ния определенной части его активов.

Соотношение уровня риска и доходности — один из важнейших показателей оценки инвестиционных качеств индивидуальных инструментов инвестирования и инвестиционного портфеля в целом, харак­теризующий как соотносятся между собой уровни риска и доходности.

Спазм ликвидности — временная нехватка денежных активов, вызванная резким ухудшением текущей конъюнктуры товарного рын­ка, вследствие чего на предприятии скапливаются значительные запа­сы готовой продукции, которая не может быть реализована.

Спекулятивный запас денежных активов — свободный остаток денежных активов, используемый для осуществления спекулятив­ных операций (краткосрочных финансовых вложений) на денежном рынке.

Справедливая стоимость — сумма, по которой можно продать (обменять) актив или погасить задолженность в операциях между осведомленными, заинтересованными и независимыми сторонами.

Спред — доход, получаемый на разнице курсов покупки и продажи.

Сравнительный финансовый анализ — одна из систем финансового анализа, базирующаяся на сопоставлении значений отдельных групп аналогичных финансовых показателей между собой.

Средневзвешенная стоимость капитала — средняя цена, которую организация платит за использование совокупного капитала, сформированного из различных источников.

Структура капитала — один из важнейший показателей оценки финансового состояния организации, характеризующий соотношение суммы собственного и заемного используемого капитала.

Т

Текущие обязательства по расчетам — одна из форм краткосрочной задолженности организации, представленная переходящей задол­женностью по заработной плате, отчислениям в бюджет и внебюджет­ные фонды, отчислениям на страхование имущества и т.п.

Техническое банкротство — состояние неплатежеспособности организации, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности.

Точка безубыточности (порог рентабельности) — показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором сумма чистого дохода организации равна общей сумме постоянных издержек.

Точка насыщения рынка — состояние конъюнктуры фондового (валютного, товарного) рынка, при котором покупатели отказываются принимать предложения продавцов, если они не сопровождаются уступкой в цене.

Точка разрыва — точка на графике динамики предельной стоимости капитала организации, в которой происходит каждый новый скачок уровня стоимости дополнительно привлекаемого его объема.

У

Уклонение от рисков — финансовый менталитет менеджеров организации, неприемлющий операции и виды деятельности, связанные с высоким уровнем риска (придерживающиеся консервативной поли­тики в финансовом менеджменте).

Умеренная (компромиссная) дивидендная политика — один из возможных определяющих принципов осуществления компанией дивидендной политики, в соответствии с которой в процессе распределения прибыли текущие интересы акционеров по размерам дивидендных выплат стабильно балансируются с потребностями формирования собственных финансовых ресурсов для обеспечения развития компании.

Умеренная (компромиссная) инвестиционная политика — один из типов политики инвестирования, осуществляемый организацией, который направлен на выбор таких объектов инвестирования, по кото­рым уровень текущей доходности, темпы роста капитала и уровень риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

Умеренная (компромиссная) кредитная политика — форма кредитной деятельности организации, отвечающая типичным условиям ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финан­совой практикой. Она ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Умеренная (компромиссная) политика финансирования — один из типов политики финансирования активов, осуществляемый организацией, который предусматривает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны полностью финансироваться внеоборотные активы, а также преимущественная часть (или весь объ­ем) постоянной части оборотных активов (неснижаемого их размера).

Умеренная (компромиссная) политика формирования оборотных активов — подход к формированию оборотных активов органи­зации, заключающийся в обеспечении полного удовлетворения теку­щей потребности во всех их видах и создании нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных нарушений хода операцион­ной его деятельности.

Умеренный (компромиссный) инвестиционный портфель — сформированная совокупность ценных бумаг и других финансовых инструментов портфеля, реализующая умеренную инвестиционную политику организации.

Умышленное банкротство — преднамеренное создание собственником или руководителем организации его неплатежеспособности с нанесением организации экономического ущерба в личных интере­сах или в интересах третьих лиц.

Управление проектами — современная системная методология осуществления всех процессов разработки и реализации инвестицион­ного проекта любого вида на протяжении всего его жизненного цикла, обеспечивающая эффективное достижение его целей.

Управленческий учет — вид бухгалтерского учета основных финансовых результатов деятельности, стандарты которого разрабатываются самой организацией исходя из целей финансового менеджмен­та.

Уровень финансового риска — основной показатель, используемый для оценки отдельных финансовых рисков. Уровень финансового риска определяется как произведение вероятности его возникновения на размер возможных финансовых потерь при наступлении рискового события.

Участие в прибыли — система стимулирования персонала организации, осуществляемая за счет полученной ими прибыли.

Учетная политика — конкретные принципы, правила и процедуры, принятые организацией для составления финансовых отчетов.

Ф

Факторинг (факторинговая операция) — финансовая операция, заключающаяся в том, что организация-продавец уступает банку (или специализированной фактор-фирме) право получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию.

Факторы кризисного финансового развития — система условий кризисного развития организации, оцениваемых в процессе диагности­ки финансового кризиса.

Фиксированная ставка процента — устанавливаемая в соответствии с условиями кредитного (депозитного) договора ставка процен­та, не подлежащая пересмотру в предстоящем периоде.

Фиктивное банкротство — заведомо ложное объявление о своей финансовой несостоятельности с целью уклонения от оплаты обяза­тельств или шантажа кредиторов для получения у них отсрочки плате­жей, уменьшения суммы основного долга и т.п.

Финансирование — процесс выбора направлений, форм и мето­дов использования финансовых ресурсов в целях обеспечения эконо­мического развития и роста рыночной стоимости организации.

Финансовая деятельность — целенаправленно осуществляемый процесс практической реализации всех основных функций финансов организации.

Финансовая инновация — новые схемы осуществления финансовых операций или новые финансовые инструменты, внедряемые в прак­тику финансового менеджмента с целью снижения затрат, увеличения доходов и уменьшения уровня финансовых рисков организации.

Финансовая пирамида — один из методов финансового мошенничества, основанный на вовлечение в псевдохозяйственную деятель­ность организации все большего количества клиентов (индивидуаль­ных инвесторов) и оплаты за счет части новых денежных поступлений предыдущих финансовых обязательств.

Финансовая позиция — состояние объема и структуры активов, капитала, а также основных финансовых результатов деятельности организации на определенную дату. Финансовая позиция является предметом анализа и оценки с целью выявления реального финансо­вого состояния организации.

Финансовая политика — форма реализации финансовой философии и финансовой стратегии организации в разрезе отдельных аспек­тов ее финансовой деятельности..

Финансовая самостоятельность — характеристика способности организации обеспечивать свое экономическое развитие, ориентируясь на использование преимущественно собственных источников формиро­вания финансовых ресурсов, что минимизирует угрозу его банкротства.

Финансовая сделка — контракт организации с другими заинтересованными хозяйствующими субъектами, направленный на установ­ление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отноше­нии финансовых инструментов, обращающихся на различных сегментах финансового рынка.

Финансовая система — форма организации субъектов финансо­вых отношений, обеспечивающая эффективное распределение и перераспределение совокупного общественного продукта, каждая системная группа которых характеризуется отличительными особенностями формирования и использования денежных фондов.

Финансовая стратегия — один из важнейших видов функциональной стратегии организации, обеспечивающей все основные направле­ния развития его финансовой деятельности и финансовых отношений путем формулирования долгосрочных финансовых целей, выбора наи­более эффективных путей их достижения, адекватной корректировки направлений формирования и использования финансовых ресурсов при изменении условий внешней среды.

Финансовая структура организации — система пропорций и соотношений основных финансовых показателей, характеризующих структуру активов организации и используемого им капитала.

Финансовая устойчивость — характеристика стабильности финансового положения организации, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых финансовых средств.

Финансовая философия организации — система основополагающих принципов осуществления финансовой деятельности организа­ции, определяемых ее «миссией» (главной целью функционирования) и финансовым менталитетом ее учредителей и менеджеров.

Финансовое планирование — процесс разработки системы финансовых планов по отдельным аспектам финансовой деятельности, обеспечивающих реализацию финансовой стратегии организации в предстоящем периоде.

Финансовое равновесие — характеристика состояния финансо­вой деятельности организации, при котором потребность в приросте основного объема активов балансируется с возможностями формиро­вания им финансовых ресурсов за счет собственных источников.

Финансовое состояние — уровень сбалансированности отдельных структурных элементов активов и капитала организации, а также уро­вень эффективности их использования.

Финансовые инвестиции — вложение капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги.

Финансовые институты — основные операторы на финансовом рынке, предметом деятельности которых является привлечение свобод­ных денежных средств и их использование на финансирование, креди­тование и другие операции с применением разнообразных финансовых инструментов.

Финансовые инструменты — документы, имеющие денежную стои­мость (или подтверждающие движение денежных средств), с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Финансовые коэффициенты — обширнейшая система финансовых показателей, характеризующих соотношение основных результатов финансовой деятельности организации, отдельных структурных элемен­тов используемых активов и капитала.

Финансовые посредники — оперирующие на финансовом рынке инвестиционно-кредитные финансовые институты, обеспечивающие посредническую связь между покупателями и продавцами финансо­вых инструментов, между заемщиками и кредиторами.

Финансовые ресурсы — совокупность денежных средств, формируемых с целью финансирования развития организации в предстоящем периоде.

Финансовый анализ — процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности организации с целью выявления резервов повышения ее рыночной стоимости и обеспечения эффективного развития.

Финансовый инжиниринг — процесс целенаправленной разработки новых финансовых инструментов или новых схем осуществления финансовых операций.

Финансовый климат — система правовых и экономических условий осуществления финансовой деятельности в стране отдельными субъектами хозяйствования, существенно влияющих на уровень доходности и риска финансовых операций.

Финансовый контроллинг — система контроля, обеспечивающая концентрацию контрольных действий на наиболее приоритетных направлениях финансовой деятельности организации, своевременное выявление отклонений фактических ее результатов от предусмотрен­ных и принятие оперативных управленческих решений, обеспечива­ющих ее нормализацию.

Финансовый кредит — средства, предоставляемые заемщику в денежной форме банковскими или другими финансовыми учрежде­ниями для целевого использования на установленный срок под опре­деленный процент.

Финансовый кризис организации — одна из наиболее серьезных форм нарушения финансового равновесия организации, отражающая циклически возникающие на протяжении ее жизненного цикла под воздействием разнообразных факторов противоречия между фактиче­ским состоянием ее финансового потенциала и необходимым объемом финансовых потребностей, несущая наиболее опасные потенциальные угрозы ее функционированию.

Финансовый леверидж — финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотноше­ния используемых собственных и заемных финансовых средств. Резуль­тат этого управления оценивается с помощью показателя «эффект финансового левериджа».

Финансовый лизинг — хозяйственная операция, предусматривающая приобретение арендодателем по заказу арендатора основных средств с дальнейшей передачей их в пользование арендатора на срок, не превышающий периода полной их амортизации с обязательной по­следующей передачей права собственности на эти основные средства арендатору.

Финансовый менеджмент — система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов организации и организацией оборота его денежных средств.

Финансовый риск организации — результат выбора собственниками или менеджерами организации альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономическо­го ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации.

Финансовый цикл (или цикл денежного оборота) — период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полу­ченные сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.

Фондоотдача — важнейший показатель эффективности операционных основных средств организации, отражающий результативность их использования в производственно-коммерческой деятель­ности.

Формы воспроизводства основных средств — способы обновления и увеличения состава основных средств, используемых организа­цией в процессе операционной деятельности. Воспроизводство основ­ных средств может осуществляться на простой и расширенной основе.

Форфейтинг — финансовая операция по рефинансированию дебиторской задолженности по товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (с уп­латой банку соответствующего комиссионного вознаграждения).

X

Хеджирование — метод страхования ценового риска по сделкам на бирже (товарной, фондовой) путем проведения противоположных операций с различными видами биржевых контактов.

Ц

Целевая сумма прибыли — плановая сумма прибыли, обеспечивающая ее увязку с целями развития организации в предстоящем перио­де.

Целевая финансовая структура капитала — один из внутренних инансовых нормативов организации, в соответствии с которым формируется соотношение собственного и заемного капитала на предстоящий период.

Целевые финансовые фонды — специальные фонды финансовых ресурсов, формируемые для целенаправленного их использования в предстоящем периода.

Целостный имущественный комплекс — хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, оценка активов которого в процессе приватизации, продажи, слияния и поглощения осуществляется в комплексе.

Ценовой риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь от изменения уровня цен на продукцию или отдель­ные финансовые инструменты в предстоящем периоде или проведении операций покупки-продажи.

Центр дохода — структурное подразделение организации, руководитель которого несет ответственность только за формирование дохо­дов в установленных объемах (например, сбытовое подразделение орга­низации).

Центр затрат — структурное подразделение организации, руководитель которого несет ответственность только за расходование средств в соответствии с утвержденным текущим или капитальным бюджетом в процессе хозяйственной деятельности (например, производственное подразделение организации).

Центр инвестиций — структурное подразделение организации, руководитель которого несет ответственность за использование выделенных ему инвестиционных ресурсов и получение необходимой прибыли от инвестиционной деятельности.

Центр ответственности — структурное подразделение организа­ции, которое полностью контролирует те или иные аспекты финансовой деятельности, а его руководитель самостоятельно принимает управленческие решения в рамках этих аспектов и несет полную ответственность за выполнение доведенных плановых (нормативных) финансовых показателей.

Центр прибыли — структурная единица организации, оказыва­ющая непосредственное влияние на объем реализации продукции, сум­му доходов, издержек, прибыли и другие результативные показатели производственной и финансовой деятельности.

Цикл реального инвестирования — совокупность основных стадий (фаз) осуществления реального инвестиционного проекта.

Ч

Чистая отрицательная стоимость (чистая стоимость дефицита) — показатель, характеризующий превышение заемного капитала (суммы финансовых обязательств) над суммой активов организации.

Чистая прибыль — окончательная сумма прибыли, остающаяся в распоряжении организации после уплаты налогов и других обязатель­ных платежей из суммы балансовой (валовой) прибыли.

Чистые инвестиции — сумма финансовых ресурсов, направлен­ных на прирост активов организации, представляющая собой разность между объемом валовых инвестиций организации в рассматриваемом периоде и суммой амортизационных отчислений в том же периоде.

Чистые оборотные активы (чистый рабочий капитал) — сумма оборотных активов, финансируемых за счет собственного и долгосроч­ного заемного капитала организации.

Чистый денежный поток — разница между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени.

Э

Эквиваленты денежных средств — краткосрочные высоколик­видные инвестиции организации, которые свободно конвертируются в заранее известные суммы денежных средств и которым присущ незначительный риск изменения стоимости.

Эффект — результат, достигаемый за счет осуществления различных видов деятельности или проведения отдельных мероприятий и операций.

Эффективность — соотношение показателей результата (эффек­та) и затрат (или суммы ресурсов), используемых для его достижения.