§ 98. Инвестиционная функция

Наряду с потреблением инвестиции являются еще одним элементом совокупных расходов. Кратковременная макроэко­номическая роль инвестиций состоит в том, чтобы возместить в кругообороте потока утечку в виде сбережений на равноценную инъекцию в поток в форме инвестиционных расходов. Долгосрочное значение инвестиций — восстановле­ние и увеличение объема физического капитала в экономике в целях обеспечения экономического роста. В краткосрочном плане инвестиции помогают определить уровень реального ВВП. Инвестиционные решения и решения о сбережениях принимаются различными группами (властями, бизнесмена­ми и домашними хозяйствами). Сбережения аккумулируются у финансовых посредников (банков) и затем ссужаются биз­несу для осуществления инвестиций (I).

Для целей нашего анализа мы применим несколько ог­раниченное понимание инвестиций. Инвестиции— покупка вновь произведенных элементов физического капитала плюс изменения в товарно-материальных запасах (запасы конечных товаров, незавершенное производство и материалы, которые фирмы держат при себе). Однако это понятие применяется также и в отношении покупок уже бывших в употреблении элементов физического капитала (старых зданий, сооруже­ний, оборудования, машин и т.д.), а также для покупки коммерческих и государственных ценных бумаг. Для отдель­ной фирмы такие покупки, конечно, являются инвестици­ями. Но на макроэкономическом уровне, когда мы рассматриваем инвестиции как часть совокупных расходов на произ­веденные элементы ВНП, инвестиции имеют указанное выше более ограниченное определение.

Инвестиции — намного меньший элемент совокупных расходов, чем совокупное потребление, но он чрезвычайно изменчив. Объем инвестиций характеризуется резкими коле­баниями по отношению к реальному ВНП, и поэтому счи­тают, что эти колебания являются основным источником макроэкономической нестабильности. Следуя нашей технике рассмотрения потребительских расходов, мы введем понятие инвестиционной функции— величины предполагаемых инве­стиций, которые бизнес и власти хотели бы осуществить на каждом из уровнейY_D. Но инвестиционная функция не может объяснить нам, почему инвестиции, взятые как доля от реального ВНП, настолько изменчивы. Фактический объем инвестиций в каждый момент времени независимо от уровня реального ВНП соответствует изменениям в ожидани­ях (тех, кто принимает инвестиционные решения) относи­тельно прибыльности инвестиций, реальной ставки процен­та на заимствованные финансовые ресурсы, загрузки существующих производственных мощностей, налоговых из­менений, общей экономической конъюнктуры.

Однако вполне возможно построить инвестиционную функцию, которая зависит от уровня реального ВНП. Вполне логично считать, что инвесторы будут тратить больше, когда уровень реального ВНП выше, и меньше, когда этот уровень ниже. Рис. 18-5 показывает, что инвестиционный график состоит из двух элементов: 1) автономные инвестиции— величинаI, когда реальныйYравен нулю; 2) элемент, который зависит от уровня реального ВНП. Инвестиционная функция, как и потребительская, направлена вверх по отно­шению к реальномуY(Y_R). Таким образом, можно сделать инвестиции функцией уровняY_R, а другие факторы, которые также воздействуют на величинуI, рассматривать как детер­минанты величины автономных инвестиций. Когда эти детер­минанты изменяются, изменения будут воздействовать на величину автономных инвестиций и приведут к сдвигу инве­стиционной функции.

Рис. 18-5

Рис. 18-5, апоказывает инвестиционную функцию, ос­нованную на автономных инвестициях в 50 ден. ед., кото­рые существуют, когдаY_R= 0, плюс увеличение инвести­ций, вызванных ростомY_R. Рис. 18-5,ботражает инвестици­онные расходы как постоянную величину, которая не зави­сит от уровняY_R. Здесь инвестиционная функция полностью основана на величине автономных инвестиций, а сдвигIнаI₁, показывает результат увеличения автономных инвестиций с 50 до 100 ден. ед.

Так как инвестиционная функция сдвигается значитель­но, полезно ввести ограничительное допущение в целях выяснения роли, которую инвестиции играют в совокупных расходах. Это допущение состоит в том, что инвестиционная функция является постоянной величиной от Y_R, т. е. что весь объем инвестиций является автономными инвестициями. Это допущение упрощает понимание того, как определяется рав­новесный уровеньY_R, и сосредоточивает наше внимание на главной черте инвестиций — их изменчивости по отношению кY_R. На рис. 18-5,бпоказана постоянная инвестиционная функция: на всех уровняхY_Rобщий объем инвестиций равен величине автономных инвестиций, и, как следствие этого,

Рис.18-6

мы можем к потребительской функции просто добавить постоянную величину инвестиций, чтобы получить график совокупных расходов.

На рис. 18-6 представлен этот график. Мы уже знаем, что равновесный уровень Y_Rопределяется, когдаАЕ =Y_RилиС + I=Y_R. На рис. 18-6,априС,равном 350, иI,равном 50,Y_R= 400. КриваяАЕпересекает вертикальную ось в точке, равной 100 ден. ед. Эта точка определяется величиной авто­номного потребления, представленной постоянным значени­ем потребительской функции (величиной предполагаемых потребительских расходов в 50 ден. ед., когдаY_R= 0) плюс величиной автономных инвестиций (постоянной величиной предполагаемых инвестиций в 50 ден. ед.). При этом предель­ная склонность к потреблению(МРС),которая является наклоном потребительской функции, определяет и наклонАЕ.Равновесный уровеньY_Rопределяется в точке, где криваяАЕпересекает биссектрису (точкаЕ),т. е. в точке, гдеY_R= 400. Обратим внимание на то, что до добавления 50 ден. ед. автономных инвестиций объем потребительских расходов составлял 200, а после их добавленияСувеличились до 350. Другими словами, 50 ден. ед. автономных инвестиций вызвали увеличениеСна 150 ден. ед. (вызванные потребительские расходы).

Равновесный уровень Y_Rв 400 ден. ед. является стабильным. Если произойдет отклонение от этого уровня, то включится механизм автоматической перестройки, с тем чтобы остановить равновесие. В случае еслиY_R>АЕ,это будет означать, что экономика производит больше, чем предполагают купить те, кто принимает экономические решения. Перепроизведенный объем увеличит товарно-материальные запасы, т. е. возникнет избыточный объем инвестиционных исходов. В случае еслиY_R<АЕ,это будет означать, что экономика производит меньше, чем ждут бизнес и население, и объем товарно-материальных запасов начнет снижаться. Но в обоих случаях дело закончится восстановлением равновесного уровняY_R.

Таким образом, равновесный уровень Y_R, отражает тот объем совокупного производства, который равен предполага­емым потребительским и инвестиционным затратам, вместе составляющим совокупные расходы общества в простейшей макроэкономической модели, включающей только частный сектор (Y_R = С+I).Но мы уже знаем, что решения о сбережениях и инвестициях принимаются разными людьми. Сбережение — результат решений домашних хозяйств. Сбере­жение — утечка. А инвестиции — инъекция в поток. Что координирует эти два множества решений? В отсутствие механизма координации количественное совпадениеСиI может быть только случайностью. Но такой механизм есть.

Мы уже знаем, что механизмом координации являются изменения Y_R.Y_Rизменяется до тех пор, покаSиIне уравняются. Рис. 18-6,бпоказывает нам альтернативный (помимо способа, связанного с равенствомASиY) способ определения равновесногоY_R. Речь идет о подходе, связанном с выравниваниемSиI.В нашем примере приY_R= 400 величина инвестиций (50) равна величине сбереже­ний (50). Таким образом, второй способ — нахождение рав­новесного уровняY_R, при которомS = I.