94. Понятие «управление проектом» и функции управления проектом

Управление проектом – это искусство и профессиональное умение хозяйствующего субъекта руководить и координировать материальными, финансовыми и трудовыми ресурсами на протяжении жизненного цикла с учетом достижения определенных результатов по стоимости, сроков и качества.

Функции управления проектом:

• планирование

• контроль

• анализ

• принятие решений

• составление и сопровождения бюджета проекта (бюджетирование)

• организация и осуществление проекта

• отчетность, оценка

• экспертиза

• проверка и приемка

• бухучет

• администрирование

95. Состав проектного анализа

Проектный анализ – это методология позволяющая оценивать финансовые и экономические достоинства проекта, альтернативное использование ресурсов с учетом макро- и микроэкономических последствий.

Он предполагает формирование состава задач, определение содержания разделов, выбор методов проектного анализа и назначение сроков выполнения.

97. Показатели эффективности

Для оценки эффективности проекта, которая осуществляется на основе расчетов поступления денежных потоков, используются следующие основные показатели: чистая текущая стоимость, период окупаемости инвестиций, внутренняя норма доходности, индекса рентабельности.

Данный метод при экономической оценке инвестиционных проектов является одним из основных. Его еще называют метод расчета чистого проведенного (интегрального) эффекта. Суть метода сводится к расчету чистой дисконтированной (текущей) стоимости ЧДС — это разница между чистой дисконтированной стоимостью (денежным эквивалентом) будущей суммы средств и первоначальной суммой вложений или между отдачей капитала и вложенным капиталом.

Для разовых инвестиций расчет чистой дисконтированной стоимости можно представить формулой:

где Р₁ Р₂, Р_к — годовые денежные поступления в течение n лет;

k — порядковый номер года в будущем, считая от даты начала строительства;

n — продолжительность расчетного периода;

К₀ — разовые инвестиции (вложенный капитал);

Е — ставка сравнения (постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал);

-коэффициент дисконтирования;

- общая накопленная величина дисконтированных поступлений.

Правило ЧДС следующее: принимаются инвестиционные проекты, которые имеют значение ЧДС со знаком плюс, при ЧДС = 0 проект не прибылен, но и не убыточен. Это правило означает, что в приемлемом проекте отдача на капитал должна превышать вложенный капитал.

При прогнозировании доходов по годам необходимо учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.

Для расчетов ЧДС в проектах с многолетними первоначальными инвестициями в строительстве новых предприятий (например, при освоении нового нефтяного месторождения или при сносе ветхих зданий жилья в Москве и применении так называемого «волнового метода» для строительства новых современных домов), т. е. при последовательном инвестировании финансовых ресурсов в течение нескольких лет (т лет) формула для расчета ЧДС принимает иной вид: (2)

ЧДС различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе и выборе оптимального портфеля собственности.

Определение внутренней нормы доходности проекта (ВНД)

Показатель внутренней нормы доходности представляет собой ту норму дисконта, при которой отдача от инвестиционного проекта равна первоначальным инвестициям в проект.

Одним из важнейших критериев оценки доходности (дополнительных) инвестиций и изъятия средств является внутренняя норма доходности. Это процентная ставка, при которой дисконтированная стоимость (денежный эквивалент) будущей суммы средств, включая остаточную стоимость при продаже, равна сумме начальных инвестиций. При составлении инвестиционного плана инвестор определяет желательную величину ВНД для каждого сегмента рынка недвижимости. Величина эта может варьироваться в зависимости от вида вложений, страны и, возможно, региона. Структура желательной ВНД определяется каждым инвестором индивидуально и может быть различной, и складывается из базовой процентной ставки (реальная ставка процента 4 — 5%) и возможных надбавок, например, на риск, связанный с дебиторами, со спецификой сектора рынка недвижимости, со спецификой страны, с валютой, а также общей надбавки на риск. Из-за разногласий по поводу возможного хода событий в течение установленных сроков возникают расхождения в определении надбавок на риск, и возникают широкие пределы колебаний желательных ВНД различных инвесторов. Инвестору следует в инвестиционном плане указать помимо желательной ВНД для каждого сектора рынка недвижимости, каков должен быть начальный уровень (брутто или нетто) рентабельности приобретаемого объекта, чтобы быть в состоянии выполнить установленную внутреннюю норму рентабельности. (14)Процедура расчетов ВНД начинается с подготовки таблицы годовых потоков инвестиционных затрат и денежных поступлений как при нахождении чистой дисконтированной стоимости.

Затем осуществляется поиск такого коэффициента дисконтирования методом простого подбора, при котором отдача на капитал равна вложенному капиталу, а ВНД^О. Принимаются инвестиционные проекты, в которых значение нормы дисконта Е не достигает ВНД, т. е. Е < ВНД. Таким образом ВНД выполняет проверочную функцию и выражает собой одно из значений дисконта. (1)

или

(2)

где Е₁ — значение процентной ставки в. дисконтном множителе, при котором f(E₁)<0, f(E₁)>0;

Е₂ — значения процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f(E₂)<0, f(E₂)>0;

Расчет индекса рентабельности (Р)

Индекс рентабельности— это отношение всей суммы дисконтированных доходов по проекту к сумме дисконтированных инвестиционных затрат.

Индекс прибыльности рассчитывается по формуле:

Индекс рентабельности тесно связан с ЧДС. Он строится из тех же элементов, его значение связано со значением ЧДС.

Если Р = 1, то это означает, что доходность инвестиций точно соответствует ставке сравнения (нормативу рентабельности) при Р > 1 — проект эффективен, при Р < 1 — проект не эффективен.

При анализе альтернативных проектов с

использованием методов экономической оценки инвестиций аналитики отдают предпочтение показателю ЧДС. Объясняется это тем, что данный показатель характеризует прогнозируемую величину прироста капитала предприятия в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта.

Однако для окончательного решения привлекаются и дополнительные критерии, в том числе связанные с экологией, безопасностью персонала и различными видами рисков.

Определение периода окупаемости

Период окупаемости -это период, за который отдача на капитал достигает значения суммы первоначальных инвестиций.

Под отдачей на капитал понимается сумма дисконтированных финансовых итогов по годам подсчитанных без первоначальных инвестиций.

К первоначальным инвестициям относят затраты на капитальное строительство и эксплуатационные расходы, финансируемые за счет уставного фонда и заемных средств.

Период окупаемости один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов.

Где Рк – годовые расходы

сумма всех первоначальных инвестиций

t – срок завершения инвестиций