8.3.2. Предложение услуг капитала
Краткосрочное предложение. В краткосрочном периоде сумма физического капитала в национальной экономике является постоянной величиной. Количество машин, станков, зданий и запасов сырья фиксировано. Поэтому с точки зрения экономики в целом краткосрочное предложение капитальных услуг совершенно неэластично.
О
днако
отдельная отрасль способна изменять
количество используемых капитальных
услуг даже в краткосрочной перспективе.
Например, количество услуг грузовых
автомобилей в отдельной отрасли может
изменяться посредством переброски
грузовиков из других отраслей.
На рис. 8.12 показаны два типа кривых предложения для капитальных услуг в отдель-
Рис. 8.12 ной отрасли в краткосрочном периоде.
Если все капитальные активы, используемые в данной отрасли, не могут быть использованы ни в какой другой отрасли, то предложение капитальных услуг в данной отрасли, как и в национальной экономике в целом, является совершенно неэластичным. Это отражено кривой предложения S. Если некоторые активы не являются узкоспециализированными и могут в краткосрочном периоде перемещаться из одной отрасли в другую, это будет означать возможность появления в отрасли нового капитала вслед за ростом рентной оценки, т.е. кривая предложения этих активов в краткосрочном периоде будет возрастающей – S'.
Издержки и долгосрочное предложение. В долгосрочном периоде общее количество капитала в экономике может изменяться, т.е. строятся новые здания, заводы, а старое оборудование приходит в негодность и списывается. Меняться может не только совокупный объем основных фондов, но и варьироваться объемы услуг капитала в отдельных отраслях. В долгосрочной перспективе неважно, используется ли в отрасли специализированное оборудование или нет.
Люди в долгосрочном периоде не будут производить товары, если они не будут способны возместить свои издержки. Этот же принцип имеет место и в предложении капитала.
Минимально приемлемая рентная оценка использования капитального актива есть ставка, позволяющая владельцу актива возместить альтернативные издержки, связанные с владением данным активом.
Рассмотрим пример по определению минимально приемлемого уровня рентной оценки.
Пример. Арендная фирма намеревается взять кредит в размере 100000 рублей сроком на 1 год для приобретения какого-то оборудования, которое она планирует сдать в аренду, а потом продать. Вопрос: какую сумму фирма должна заработать, чтобы не потерпеть убытка? Реальная процентная ставка равна 5. Вы в первую очередь должны возвратить ссуду в размере 5000 руб. (100000 · 0,05), но проценты не являются единственной издержкой в этом случае. Реальная цена оборудования к концу года составит менее 100000 руб. из-за амортизации (износа).
Амортизация – процесс постепенного переноса стоимости средств труда по мере их старения (износа) на производимый с их помощью продукт или услугу и использование этой стоимости для их последующего воспроизводства.
Предположим, что к концу года станок будет продан за 9000 руб., т.е. его износ составит 1000 руб., т.е. норма амортизации, определяемая как отношение амортизационных списаний к стоимости оборудования, будет равняться 10 %.
Итак, годовые издержки фирмы в связи со сдачей нового оборудования в аренду и плату за кредит определяют как:
Годовые издержки = выплата процентов + амортизация =
= объем займа (инвестиций) · (ставку процента + норма амортизации) =
= 100000 · (0,05 + 0,1) = 15000 рублей.
Данные годовые издержки равны минимально приемлемой рентной оценке – ставке арендной платы, которая должна быть установлена за использование оборудования, чтобы избежать убытков. Если фирма приобретенный станок использует сама, то его эксплуатация в течение года должна, по крайней мере, увеличить ее доход на величину годовых издержек, обусловленных его приобретением и эксплуатацией. В противном случае приобретение оборудования представляется нецелесообразным.
Если рента определенного типа капитала превышает его минимально приемлемую рентную оценку, то выгодно увеличивать количество предоставляемых им услуг.
Анализ приводимого выше примера показывает, что минимально приемлемая рентная оценка, которая представляет собой стоимость предлагаемых капитальных услуг, определяется тремя факторами:
ценой капитального блага (величиной инвестированного капитала);
реальной процентной ставкой;
нормой амортизации.
Указанные три фактора определяют количество капитальных услуг, предлагаемых в долгосрочном периоде при любой рентной оценке.
Норма отдачи. Инвесторы на практике вместо рентной оценки пользуются понятием ''норма отдачи'' или ''норма возврата''.
Норма отдачи произведенных инвестиций представляет собой прибыль от этих инвестиций, исчисленную за вычетом выплат по процентам, связанным с финансированием этих инвестиций и выраженную в процентах к стоимости инвестиций.
Пример. Фирма приобретает станок стоимостью 10000 руб. в начале года и эксплуатирует его в течение года. Данный станок увеличил годовой доход фирмы на 3000 руб., норма амортизации станка – 15 %. От приобретения станка фирма получила в год 1500 руб. (3000 руб. – 1500 руб./амортиз./). Прибыль в процентах к стоимости станка составит 15 %: 1500 / 10000 * 100 %.
Минимально приемлемая норма отдачи – это такая норма отдачи, которую должен получить инвестор для обеспечения выгодности проекта
Это именно та норма, при которой предприниматель может взять кредит для финансирования своего проекта. Если инвестору обеспечена норма отдачи, при которой он может, по меньшей мере, компенсировать кредит, он будет готов приступить к осуществлению своего замысла.
Минимально приемлемая норма отдачи после реализации проекта может быть сопоставлена с фактической или проектной нормой отдачи. Все эти показатели являются ценной информацией для инвестора.
Почему минимально приемлемая норма отдачи по одним проектам выше, чем по другим? В основном это связано с различной степенью риска: чем выше риск, тем выше минимально приемлемая норма отдачи.
Долгосрочное предложение капитала в экономике. В долгосрочной перспективе любой объем услуг капитала будет предложен на рынке только в том случае, если этот капитал обеспечивает минимально приемлемую отдачу. Если использование капитала приносит большую отдачу, то его владельцы начинают создавать новый капитал. Если поступления от использования капитала ниже минимальной отдачи, то владельцы капиталов перестают их использовать.
Поэтому кривая долгосрочного предложения капитальных услуг задает минимально приемлемую норму отдачи использования капитала для каждого уровня его предложения, что и показано на рис. 8.13.
Г
рафики
на рис. 8.13 приведены при постоянной
реальной процентной ставке и норме
амортизации. Анализ кривых показывает,
что на минимально приемлемую отдачу
влияет только цена капитальных благ.
Совершенно эластичная кривая долгосрочного предложения S'' построена исходя из предположения, что экономика в состоянии при данных це-
нах произвести любое количество физи- Рис. 8.13
ческого капитала, соответствующее спро-
су. Тогда в долгосрочной перспективе минимально приемлемая норма отдачи является постоянной.
Кривая предложения S''' отражает альтернативное предложение, согласно которому предложение услуг капитала не является совершенно эластичным, так как капитал растет в цене по мере увеличения его предложения. Это означает, что кривая долгосрочного предложения для отраслей, производящих капитальные активы, будет возрастающей.
Можно предполагать, что кривая долгосрочного предложения S''' приемлема и к экономике в целом.
Долгосрочное предложение для отдельной отрасли. Для отдельной отрасли имеются две кривые предложения капитальных услуг.
Если отрасль в экономике страны занимает незначительное место, то изменения в этой отрасли спроса на капитал не изменит цен на используемые в ней здания и оборудование. В такой отрасли минимально приемлемая рентная оценка будет постоянной, а кривая предложения капитала – горизонтальной S''', и наоборот. Если отрасль занимает существенное место в экономике, то изменение спроса в этой отрасли на капитал изменяет цены на него. В такой отрасли минимально приемлемая рентная оценка будет возрастающей, а кривая предложения также будет возрастающей – S''.