7.3 Анализ эффективности лизинга

Особое значение в практической работе по структурной перестройке эко­номики страны в условиях острой необходимости реконструкции устаревшей материально-технической базы производства приобретает лизинг как форма предпринимательской деятельности.

Согласно Федеральному закону от 29.10.98 г. № 164-ФЗ, лизинг - вид инвестиционной деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финан­совых средств, когда по договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собствен­ность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингопо­лучателю) за плату во временное пользование для предпринима­тельских целей.

Расчет размеров лизинговых платежей может производиться различными методами в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также условий функционирования экономики, то есть при стабильном развитии или с учетом инфляционных процессов.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле:

ЛП = АО + ПК + КВ + ДУ + НДС, (7.1)

где ЛП - общая сумма лизинговых платежей, руб.;

АО - величина амортизационных отчислений, причитающаяся лизин­годателю в текущем году, руб.;

ПК - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга, руб.;

КВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставле­ние имущества по договору лизинга, руб.;

ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополуча­телю, предусмотренные договором лизинга, руб.;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингопо­лучателем по услугам лизингодателя, руб.

Располагая информацией о размере ежегодного лизингового платежа или об общей сумме лизинговых платежей за весь срок использования имущества, лизингополучателю необходимо при­нять грамотное управленческое решение о выборе способа фи­нансирования инвестиционного проекта. Если отсутствуют соб­ственные средства финансирования, то выбор целесообразно сде­лать между двумя вариантами:

• использование займов (кредитов банка);

• использование лизинга как формы привлечения заемных средств.

Дополнительный эффект в расчете на год от реализации ин­вестиционного проекта (Э_срл) в случае использования для его финансирования лизинговых платежей вместо кредитных ресур­сов банка можно рассчитать по следующей формуле:

(7.2)

где Э_срл - дополнительный экономический эффект в расчете на год от ис­пользования лизинга в сравнении с использованием банковско­го кредита, руб.;

К - ссуда, предоставленная банком для покупки оборудования, руб.;

К_ан - коэффициент аннуитета, показывающий размер ежегодных от­числений банку с учетом процентов по ссуде;

ЛП - ежегодная сумма лизингового платежа, руб.;

А - ежегодная сумма амортизации, руб.;

Т - срок погашения ссуды банку, лет;

Ф_ост - остаточная стоимость оборудования, руб.;

К_им — ставка налога на имущество, %;

Н - ставка налогообложения прибыли, %.

Для расчета сравнительного экономического эффекта от реа­лизации инвестиционного проекта при использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования (кредитных ресурсов банка и других) можно использовать также следующую формулу:

Э_ср = Э_прл – Э_кр , (7.3)

где Э_ср — сравнительный экономический эффект от реализации инвес­тиционного проекта при использовании лизинга вместо аль­тернативных источников финансирования, руб.;

Э_прл — финансовый эффект (чистая прибыль или ее прирост) при ис­пользовании лизинга для финансирования инвестиционного проекта, руб.;

Э_кр — финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта с использованием кредитных ресурсов банка, руб.

Финансовый эффект (чистая прибыль или ее прирост) от ре­ализации инвестиционного проекта при использовании для его финансирования лизинга рассчитывается по формуле:

(7.4)

где Э_пр — экономический (хозяйственный) эффект от реализации инве­стиционного проекта при использовании для его финансирова­ния лизинга, руб.;

Н — норматив налога на прибыль, %.

Экономическую эффективность от реализации инвестиционного проекта при использовании лизинговых платежей в качестве источника инвестиций (Э_пр) следует рассчитывать по одной из следующих формул:

Эпр₁ = РП₁ – Сл₁ - ЛП; (7.5)

Эпр₂ = (РП₁ – Сл₁ – ЛП) - (РП₀ – С₀ + А₀); (7.6)

Эпр₃ = (С₀ + А₀) - (Сл₁ + ЛП), (7.7)

где Эпр₁ — экономический эффект в расчете на год от реализации инвестиционного проекта, направленного на обеспечение выпуска новой продукции, когда источником инвестиций служат ли­зинговые платежи, руб.;

Эпр₂ — экономический эффект в расчете на год от реализации инвестиционного проекта, направленного на увеличение выпуска продукции и снижение себестоимости, когда источником ин­вестиций служат лизинговые платежи, руб.;

Эпр₃ — экономический эффект в расчете на год от реализации инвестиционного проекта, направленного на снижение себестои­мости, когда источником инвестиций являются лизинговые платежи, руб.;

рп₀, рп₁ — выпуск продукции до и после реализации инвестиционного проекта в расчете на год, руб.;

С₀, Сл₁ — себестоимость продукции без учета лизинговых платежей соответственно до и после реализации инвестиционного проек­та в расчете на год, руб.;

ЛП — сумма лизинговых платежей в расчете на год, руб.;

А₀ — годовая сумма амортизационных отчислений, входящая в се­бестоимость продукции, до реализации инвестиционного про­екта, руб.

Финансовый эффект (чистую прибыль или ее прирост) от реализации инвестиционного проекта с использованием кредит­ных ресурсов банка в расчете на год рекомендуется рассчитывать по следующей формуле:

Экр = (РП - С + А) - К + ЛН - П • Н / 100, (7.8)

где Экр - финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта с использованием кредитных ресурсов банка в расчете на год (при этом инвестиционный проект направлен на организацию выпуска новой продукции), руб.;

РП — выручка от реализации продукции, произведенной с помощью оборудования, приобретенного за счет кредитных ресурсов банка, в расчете на год, руб.;

С - себестоимость реализованной продукции, включая сумму амор­тизации, руб.;

А - годовая сумма амортизации, начисленная от стоимости при­обретенного оборудования, руб.;

К - ежегодный размер платы за кредитные ресурсы банка (возме­щение ссуды и процентов по ней), руб.;

ЛН - налоговая льгота за вычетом налога на имущество, возникаю­щая при использовании для финансирования инвестиционного проекта кредитных ресурсов банка, руб.;

П - прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год, руб.;

Н — ставка налога на прибыль, %.

Таким образом, прежде чем решить вопрос о финансировании проекта, необходимо определить срав­нительный финансовый эффект различных источников средств. Затем исходя из максимального значения данного показателя принять окончательное решение о том, какой источник финан­сирования инвестиционного проекта будет использоваться.