2.3. Понятие инвестиционного портфеля

Большую роль в нейтрализации риска играет формирование рационального портфеля инвестиции.

Портфельные инвестиции представляют собой вложения средств в активы краткосрочного и долгосрочного характера, в большинстве случаев не предполагающие получение дохода без риска. Инвестиционный портфель состоит из активов одного вида или из нескольких активов. В случае, когда средства субъекта хозяйства вложены более чем в один вид активов, то имеет место диверсификация портфеля.

Формируя собственный инвестиционный портфель, каждый субъект хозяйства предполагает получение прибыли. В любом случае, для формирования инвестиционного портфеля необходимо располагать информацией, в той или иной степени подтверждающей три основополагающих условия:

1. Должен быть обеспечен полный возврат вложенных средств.

2. Предполагаемая прибыль должна быть достаточно велика, чтобы обеспечить привлекательность выбранного вида инвестиций по сравнению с другими альтернативами.

3. Предполагаемая прибыль должна компенсировать риск, возникающий в силу неопределённости конечного результата.

Последнее условие устанавливает прямую связь между риском ожидаемой прибыли от инвестиций. Чем выше риск, тем выше должна быть и предполагаемая прибыль. Следовательно, субъект хозяйства при формировании инвестиционного портфеля вынужден решать проблему – из каких активов (из безрисковых или высокорисковых, или из их комбинаций) ему составлять свой портфель.

2.4. Диверсификация портфеля

Диверсификация портфеля – это метод, направленный на снижение риска путём распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами. За работы в области диверсификации портфеля Дж. Тобин (США ) получил Нобелевскую премию (1981 г.). В российской экономической литературе диверсификация портфеля определяется не только как вложение инвестором средств в различные активы, но и как стратегия, направленная на снижение риска путём распределения инвестиций между несколькими рискованными активами.

Диверсификация – способ, при котором субъект хозяйства использует свои средства в разных сферах, чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счёт другой сферы. Например, рекомендуется покупать акции различных акционерных компаний, чтобы в случае потери по части акций компенсировать это за счёт роста курса акций другой компании или других компаний. Следовательно, диверсифицируя собственный капитал, субъект хозяйства сумеет снизить риск от инвестиций независимо от изменений рыночной конъюнктуры. Многообразие видов различных активов, естественно, не исключает вероятности одновременных неблагоприятных изменений конъюнктуры во всех сферах. Однако при этом есть шанс, что позитивные изменения в доходности одной отрасли (или сферы) компенсируют негативные изменения в другой. В результате инвестору нередко бывает выгоднее иметь портфель, в котором «существует» целый ряд рискованных активов, чем портфель, состоящий только лишь из нерискованных активов. Средний доход по портфелю, состоящему из рискованных активов, будет значительно более высоким, а общий риск может оказаться гораздо меньшим, чем по любому отдельному активу, входящему в данный портфель.

Рынок акций – непростой рынок, он чутко реагирует на малейшие изменения в экономической и политической жизни страны. Чем выше цена акций, тем больше средств получает данная компания для развития производства и, следовательно, для увеличения доходов своих акционеров. Отклонения цен от потенциальных возможностей компании является мощным стимулом для инвесторов. Они способствуют переливу капитала от слабых компаний к сильным. Пытаясь определить будущую отдачу от сегодняшних вложений, инвесторы идут на риск.

Наилучшим вариантом в этом отношении является вложение активов в ценные бумаги таких фирм, спрос на продукцию которых зависит от одного какого-либо общего фактора, причем зависимость эта противоположна по своему характеру. В этом случае, особенно если активы будут вложены в подобные ценные бумаги одновременно и в одинаковых размерах, можно, имея дело с двумя явно рискованными активами, добиться практически полной гарантии избавления от риска и убытков или банкротства.

Существуют два основных пути диверсификации портфеля:

1. Покупка доли акций или других ценных бумаг компаний (простой перелив капитала в другой сектор).

2. Покупка ценных бумаг либо доли в банках или других финансовых институтах (пенсионных, инвестиционных фондах и т.п.), а также открытие в них депозитных счетов.

Необходимость рационального формирования логической и в оптимальных пределах, а не беспорядочной диверсификации портфеля с целью снижения степени риска ставит проблему выбора такого варианта, набора вариантов или их сочетания, который гарантировал бы субъекту хозяйства эффективность предполагаемых инвестиций. Выбор направлений и видов диверсификации ставит перед субъектами хозяйства проблему достижения совокупности противоречивых целей: максимизации нормы прибыли, минимизация рисков, максимизация эффектов, минимизация издержек.

Итак, сокращение риска за счет диверсификации вложений возможно только в том случае, когда активы определенным образом скоррелированы между собой.