- •Министерство образования Российской Федерации
- •Теория рисков и ожиданий
- •Оглавление
- •Введение
- •Методические указания по изучению дисциплины «теория рисков и ожиданий»
- •Распределение тем контрольных работ и тестов по вариантам:
- •Раздел 1. Общая характеристика информации, неопределённости и рисков в экономике
- •Глава 1. Теория рисков и ожиданий – раздел экономической теории
- •1.1. Предмет и метод теории рисков и ожиданий
- •1.2. Связь теории рисков и ожиданий с другими научными дисциплинами
- •1.3. Краткая история развития дисциплины
- •1.4. Терминология теории рисков и ожиданий
- •Глава 2. Информация и проблемы функционирования рынка
- •2.1. Фиаско рынка: информация и ожидания
- •2.2. Проблема несовершенства информации
- •2.3. Степень равномерности распределения информации и ее оценка
- •2.5. Механизм передачи информации в условиях конкурентного и неконкурентного рынка
- •2.6. Информация и ожидания в рыночной экономике
- •2.7. Информация и уровни надежности ожидания
- •2.8. Устранение информационной асимметрии
- •Глава 3. Неопределённость в современной рыночной экономике
- •3.1. Характеристика неопределённости
- •3.2. Причины неопределённости
- •3.3. Условия неопределённости и их классификация
- •3.4. Неопределённость от недостатка информации
- •3.5. Классификация неопределённости в экономике
- •3.6. Полная неопределённость. Частичная неопределённость
- •3.7. Принятие решений в условиях неопределенности
- •Глава 4. Риски в рыночной экономике
- •4.1. Понятие риска
- •4.2. Сущность риска и причины его возникновения
- •4.3. Неопределённость и риск
- •4.4. Информация и риск
- •4.5. Отношение к риску
- •4.6. Риск и вероятность редких событий
- •4.7. Классификация и идентификация рисков
- •Классификация рисков по определённым признакам
- •4.8. Методы выявления рисков
- •4.9. Правила отнесения отраслей (подотраслей) экономики к классу профессионального риска
- •4.10. Способы управления риском
- •Правила риск - менеджмента
- •Нельзя думать, что есть лишь одно решение, возможно, есть и другие альтернативные решения
- •Вопросы для повторения
- •Раздел II. Общая характеристика методов воздействия на риск
- •Глава 1. Средства разрешения рисков
- •Принципы, используемые при выборе средств разрешения рисков
- •Глава 2. Основные методы (способы) снижения рисков
- •2.1. Диверсификация рисков
- •2.2. Страхование (объединение риска)
- •2.3. Поиск и приобретение дополнительной информации
- •2.4. Избежание (уклонение от риска)
- •2.5. «Принятие риска на себя»
- •2.6. Передача риска (или трансферт)
- •Передача рисков путём заключения договора факторинга.
- •2.7. Распределение рисков
- •2.8. Хеджирование
- •2.9. Использование внутренних нормативов
- •2.10. Лимитирование рисков
- •Вопросы для повторения
- •Раздел III. Инвестиционный риск и диверсификация портфеля
- •Глава 1. Оценка рисков на рынке капитальных активов
- •1.1. Оценка рисков
- •1.2. Комплексная оценка рисков
- •1.3. Основные принципы оценки рисков
- •1.4. Методы оценки рисков
- •1.5. Оценка систематического и несистематического рисков
- •1.6. Модель оценки капитальных активов
- •1.7. Риск и доход
- •1.8. Норма доходности, текущая (приведенная) стоимость и модель арбитражного ценообразования
- •1.9. Теория ожидаемых денежных потоков
- •Снижение денежного потока вызывают:
- •Глава 2. Риск инвестиционных решений и портфельное регулирование
- •2.1. Цена рисковых активов
- •2.2. Взаимосвязь прибыли и рисковых активов
- •2.3. Понятие инвестиционного портфеля
- •2.4. Диверсификация портфеля
- •2.5. Корреляция. Ковариация. Коэффициент корреляции
- •2.6. Выбор эффективного портфеля со многими активами
- •2.7. Методы регулирования инвестиционным портфелем
- •Вопросы для повторения
- •Темы контрольных работ
- •Методические материалы Тесты (выберите правильный ответ)
- •Верны ли следующие утверждения?
- •Библиографический список
- •Для заметок
- •Теория рисков и ожиданий
2.7. Методы регулирования инвестиционным портфелем
Идея регулирования инвестиционным портфелем берет свое начало из современной теории иностранного портфеля, разработанной в середине 50-х гг. ХХ в.
На базе принципа диверсификации инвестиционного портфеля субъекты хозяйства используют разные методы регулирования портфелем: активный и пассивный.
Пассивный метод регулирования инвестиционным портфелем
Его суть состоит в том, что субъект хозяйства принимает структуру активов, сложившуюся на рынке, за оптимальную. Следовательно, структурируя свой портфель, он выдерживает почти те же соотношения долями различных активов, какие достигнуты рынком. Однако скопировать структуру рынка для отдельного субъекта хозяйства труднодостижимо. В пределах данного метода рациональным для инвестора было бы, во-первых, определение оптимального уровня риска по портфелю инвестиций, во-вторых, нахождение различных активов и соотношения между ними обеспечивает максимальную прибыль в данных границах риска.
Субъекты хозяйства, предпочитающие пассивный метод:
придерживаются пассивной тактики в плане сроков и масштабов коррекции структуры портфеля;
не меняют структуру портфеля продолжительное время, несмотря на колебания структуры рынка;
периодически пересматривают только доли различных видов активов;
понимают, что реструктуризация портфеля предполагает трансакционные издержки.
В целом же малая часть инвесторов использует пассивный метод регулирования портфеля.
Активный метод регулирования инвестиционным портфелем
Смысл этого метода заключается в том, что большинство субъектов хозяйства своевременно отслеживают и приобретают наиболее эффективные ценные бумаги и избавляются от низкодоходных и бесперспективных активов.
В рамках активного метода регулирования инвестиционным портфелем используется специфический поход, который называется свопингом. Под ним понимается перманентный обмен, ротация активов через финансовый рынок. Существуют четыре его основные формы:
«Подбор чистого дохода». Суть этой формы состоит в том, что из идентично неэффективного актива выбирается тот, который принесет больший доход.
«Подмена». В этой ситуации обмениваются два похожие, но не идентичные активы.
«Операции, основанные на предвидении учетной ставки». Сущность этой формы заключается в том, чтобы удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сохранить, когда ставки растут.
При длительных сроках действия инвестиционного портфеля его цена больше подвержена изменениям учетных ставок.
«Сектор-своп». Он является наиболее сложной формой свопинга. «Сектор-своп» привязан регулировать портфель, когда осуществляется перемещение активов из разных отраслей экономики, с разным сроком действия и с разным уровнем дохода и риска. В современных условиях выбор приемлемого свопинга осуществляется с помощью информационных технологий.