Глава 22. Финансовое обеспечение на предприя­тии: структура, источники и формы

22.1. Финансовое планирование на предприятии

Финансовое планирование на предприятии представляет со­бой планомерное управление процессами формирования и ис­пользования финансовых ресурсов. Осуществляется оно финан­совыми службами предприятия) В условиях финансовой и хозяй­ственной самостоятельности предприятие само разрабатывает свои планы, руководствуясь целью — достижение высокой эф­фективности хозяйствования.⁴ При переходе экономики страны на основы рыночного хозяйствования потребность в финансо­вом планировании не утрачивается. Рынок предъявляет еще бо­лее высокие требования к качеству финансового планирования, чем прежняя система директивного планирования, так как при рыночных отношениях'за все неблагоприятные последствия де­ятельности, в том числе и за просчеты в финансовом планиро­вании, ответственность несет непосредственно предприятие.

Опыт стран с развитой рыночной экономикой свидетель­ствует о неуклонном повышении роли планирования (и прежде всего финансового) на предприятиях. Это позволяет им избе­гать значительных просчетов и связанных с ними потерь.

Теперь предприятие само заинтересовано в том, чтобы бо­лее точно представлять себе свое финансовое положение сегод­ня и в ближайшей перспективе. Это необходимо как для теку­щей хозяйственной деятельности, так и для того, чтобы своев­ременно выполнить свои обязательства перед бюджетом, банка­ми и иными кредиторами! Предприятие должно заранее рассчи­тывать доходы, расходы, прибыль; учитывать последствия инф­ляции, изменения конъюнктуры, нарушения договорных обя­зательств контрагентами.

Финансовое планирование ориентируется на реальное ис­пользование финансовых источников (собственных, привлекае­мых, заемных) и возможности их превращения в производ­ственный капитал. В ходе составления и использования финансо­вых планов решаются следующие задачи:

- выявление внутренних резервов предприятия для попол­нения собственных источников финансовых ресурсов;

- поиск и выбор эффективных каналов привлечения фи­нансовых ресурсов из внешних источников на финансо­вом рынке;

- рациональное размещение временно свободных финан­совых ресурсов предприятия;

- определение объемов, структуры, направлений исполь­зования денежных доходов, необходимых для обеспече­ния потребностей расширенного производства и матери­ального стимулирования работающих.

Финансовый план предприятия взаимосвязан с другими пла­нами: по сбыту продукции, сырью и материалам, производству, капиталовложениям, привлечению и возврату заемных денеж­ных средств (кредитов и средств из других источников), распре­делению доходов, а также расходованию по смете затрат и др.

Основой финансового плана являются прогнозные расчеты по реализации продукции и услуг потребителям или планы сбыта исходя из договоров-заказов, прогнозов спроса на про­дукцию и услуги, уровней продажных цен на них и других фак­торов рыночной конъюнктуры. На основе показателей сбыта рассчитываются объемы производства, затраты по изготовле­нию продукции, проведению работ и оказанию услуг, а также прибыль и другие показатели.

На основе финансового плана предприятия делается прогноз среднесрочной финансовой перспективы и определяются текущие доходы и расходы предприятия. Финансовый план составляется предприятием на год с распределением по кварталам, а также на 3—5 лет по годам. В нем находят отражение доходы и расходы по статьям и пропорции в распределении средств.

В рамках годового и квартального финансовых планов не проявляется влияние внутримесячных отклонений от планов в деятельности предприятия, оказывающих влияние на финансо­вое состояние предприятий в течение месяца, что чаще случа­ется в течение первых 15—20 дней месяца, когда предприятия обычно испытывают сбои в связи с недопоступлением относи­тельно договорных сроков материально-технических ресурсов.

Финансовое планирование на предприятии во многом за­висит от качества прогноза основных показателей деятельнос­ти, рыночной конъюнктуры, состояния денежного обращения и уровня инфляции. Поэтому в отдельных случаях возможна за­ниженная оценка потребности в финансовых ресурсах и изме­нений в финансовом состоянии предприятия, в связи с чем не­обходимо предусматривать финансовые резервы.

Состав показателей планового финансового баланса или баланса доходов и расходов определяется источниками поступ­ления средств, с одной стороны, и затратами (расходами), проводимыми в ходе финансово-хозяйственной деятельности,

141

с другой стороны. В плановом балансе доходов и расходов также находят отражение финансовые отношения с государственным бюджетом, банковской и страховой системами и по операциям приобретения и выпуска ценных бумаг.

Помимо баланса доходов и расходов финансовый план со­держит расчеты ряда основополагающих показателей: прибыли от производственной деятельности, амортизационных отчисле­ний на восстановление основных фондов, поступления средств в порядке долгосрочного и среднесрочного кредитования, про­центов банкам по кредитам, финансовых результатов других видов деятельности.

Финансовый план состоит из следующих четырех разделов.

Раздел 1. Доходы и поступление средств, куда включаются все финансовые ресурсы предприятия, кроме полученных от банков и государства (из бюджетных и внебюджетных фондов). В составе показателей этого раздела: прибыль от основной дея­тельности, прибыль от инвестиционной деятельности, процен­ты и дивиденды по ценным бумагам, доходы по договорам на­учно-исследовательского характера, амортизационные отчисле­ния, выручка от реализации выбывшего имущества.

Раздел II. Расходы и отчисления средств отражает использо­вание финансовых ресурсов на расширение производства, эко­номическое стимулирование лучших результатов деятельности и другие расходы. Денежные расходы, связанные с производ­ством и реализацией продукции, не требуют дополнительного привлечения финансовых ресурсов сверх авансированных ра­нее, поэтому они в финансовый план предприятия не включа­ются. В разделе отражаются: капитальные вложения, отчисления в фонды экономического стимулирования, расходы на приоб­ретение ценных бумаг, отчисления в различные благотвори­тельные фонды.

Раздел III. Кредитные взаимоотношения предприятия с бан­ковскими учреждениями, где фиксируются полученные предпри­ятием ссуды, их возврат и уплата процентов за пользование кредитом. Этот раздел состоит из двух частей: в доходной отра­жаются получаемые предприятием ссуды, а в расходной — их погашение и уплата процентов за пользование ими.

Раздел IV. Взаимоотношения предприятия с бюджетом и внебюджетным фондами, состоящий (по аналогии с предыду­щим разделом) из двух частей — доходной и расходной. В этот раздел включены, с одной стороны, налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды, а с другой стороны — полу-

142

чаемые ассигнования. Специфика четвертого раздела заключа­ется в том, что он вместе с предыдущим разделом является балансирующим: превышение платежей в бюджет и внебюд­жетные фонды над получаемыми ассигнованиями должно точно соответствовать разнице между доходами (раздел 1) и расходами (раздел II) с учетом сальдо-кредитных взаимоот­ношений (раздел III). Иными словами, должно выполняться равенство: раздел 1 + сальдо по разделу III = раздел II + саль­до по разделу IV.

Состав показателей планового баланса доходов и расходов предприятия — это система, позволяющая в рамках каждого периода планирования определять источники затрат (расходов), их соотношения, степень и направления использования, рас­пределения источников и сбалансированность их с затратами (расходами).

Так, оставшаяся после уплаты налогов часть прибыли об­ращается на нужды предприятия, включая создание финансо­вого резерва, финансирование капитальных вложений и приро­ста оборотных средств, выплаты процентов банкам за предос­тавляемые ими кредитные ресурсы, дивидендов владельцам ценных бумаг, эмитированных и реализованных предприятием своим работникам, а также на сторону, финансирование расхо­дов на хозяйственное содержание социально-культурных, со­циально-бытовых объектов и другие цели.

Финансирование затрат по капитальным вложениям осу­ществляется за счет амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов, вовлечения в инвестици­онный процесс сверхнормативных запасов оборудования, ма­шин и материалов, прибыли, направляемой на реинвестиро­вание, а также за счет привлечения акционерного капитала, средств от размещения целевых облигационных займов и из других источников.

Содержание планового финансового баланса предприятия существенно меняется в связи с преобразованием государствен­ных предприятий в открытые акционерные общества. В балансе доходов и расходов такие изменения находят отражение в виде дохода от первоначального выпуска акций и суммы налога на него. Учитываются также дополнительная эмиссия и размеще­ние акций как доход и налог с этого дохода. Наряду с этим ак­ционерное общество приобретает акции других предприятий, получает доход в виде дивидендов и уплачивает налоги с них. По выпущенным акционерным обществом акциям выплачива­ются их держателям дивиденды, что также находит отражение в плановом балансе доходов и расходов акционерного общества наряду с другими традиционными показателями финансового баланса предприятия.

Для контроля за выполнением финансовых планов исполь­зуются платежные календари, которые разрабатываются на ос­нове финансового плана и данных оперативного бухгалтерского учета. Платежный календарь составляется на предстоящую дека­ду или месяц и включает данные о всех видах поступлений де­нежных средств (выручка от реализации продукции, ссудах) и направлениях их расходования (заработная плата, платежи в бюджет, погашение ссуд банка). Основное назначение платежно­го календаря — достижение сбалансированности в доходах и расходах на предстоящий период. Если при составлении платеж­ного календаря обнаруживается, что платежи в данном периоде будут больше денежных поступлений, необходимо заблаговре­менно принять меры к устранению этого разрыва путем увели­чения реализации продукции, получения ссуды в банке или со­кращения отдельных видов расходов.

22.2. Структура хозяйственных средств предприятия

Основной целью функционирования предприятия в условиях рыночной системы хозяйствования является получение прибыли в таких размерах, которые обеспечивали бы соответствующий жизненный стандарт его работников, обновление и расшире­ние объемов производства, выплату налогов государству.

Для осуществления производственно-хозяйственной дея­тельности по достижению указанных целей предприятие дол­жно вкладывать средства в приобретение соответствующих производственных ресурсов (рабочая сила, машины, оборудо­вание, здания, сырье, материалы, топливо, электроэнергия, юридическая помощь, аудиторские услуги и т.д.). Необходи­мые денежные средства для приобретения ресурсов в соответ­ствии с особенностями последних подразделяются на основной и оборотный капиталы. При этом основной капитал включает в себя:

- материальные активы;

- нематериальные активы;

- финансовые активы. Оборотный капитал включает в себя:

- товарные запасы;

- дебиторскую задолженность;

- ценные бумаги, прочие краткосрочные финансовые вложения;

- денежные средства.

Материальные активы включают инвестиции в землю, со­оружения, машины, транспорт и т.д.

Под активами понимаются хозяйственные средства пред­приятия, в которые вложены его капиталы. Нематериальные ак­тивы — это инвестиции в неосязаемые активы, например па­тенты, расходы по выпуску новых видов продукции, а также так называемые good will. Последние возникают при покупке предприятия в связи с его удобным местоположением, квали­фикацией работающих и т.д.

Финансовые активы — это долгосрочные вложения в цен­ные бумаги.

Денежные средства включают кассовую наличность, а так­же средства предприятия на банковских и прочих счетах.

Структура хозяйственных средств предприятия, которы­ми располагает предприятие, а также источники их финансиро­вания в общем виде представлены на схеме 22.1.

Активы предприятия — это денежная оценка различных сторон имущества (ресурсов) предприятия. Они подразделяют­ся на текущие и основные активы.

Текущие активы (оборотный капитал) включают в себя наличные средства (деньги, находящиеся в кассе и на депо­зитных банковских счетах), дебиторскую задолженность (сче­та, предъявленные к оплате), расходы будущих периодов (арендная плата, страховые взносы), материально-производ­ственные запасы. Текущие активы полностью потребляются и переносят свою стоимость на продукцию в течение одного года или так называемого операционного цикла (от момента

143

Схема 22.1. Структура хозяйственных средств

приобретения запасов до момента поступления денег от про­дажи продукции),

Указанный цикл включает в себя:

- приобретение сырья за наличные средства и по счетам, которые приходят от поставщиков;

- выплату заработной платы рабочим из наличных средств;

- переход продукции в процессе ее производства из кате­гории «сырье» в категорию «готовая продукция»;

- реализацию готовой продукции (выставление счетов по­купателям);

- оплату счетов поставщиков за сырье;

- поступление средств (наличных) от покупателей. Наличные средства являются источником жизненной силы

предприятия, а получение наличных денег — конечный этап и главная цель всего этого цикла.

Учитывая важность наличных средств в структуре хозяй­ственных средств, их выделяют в общей сумме оборотного ка­питала. Это позволяет всегда не только держать в поле зрения движение потока наличных средств, но и регулировать его.

Основные активы (в денежном выражении) — это инвести­ции в основные средства производства. Их особенность состоит в том, что ежегодно они уменьшаются на величину амортиза­ционных отчислений и величина этого «износа» относится к расходам по статье «износ основных средств» (однако этот вид расходов не предполагает выплаты наличных средств).

22.3. Источники финансирования предприятия

Из схемы 22.2 следует, что финансовыми источниками по­крытия потребности в оборотном и основном капиталах являют­ся заемные и денежные средства, которые можно классифициро­вать по ряду признаков.

Привлечение необходимых для предприятия основных и оборотных фондов (капитала) представляет собой финансирова­ние. Иными словами, речь идет о покрытии потребности пред­приятия в капитале. Источники финансирования могут быть соб­ственными и заемными.

Собственный капитал — капитал, дающий инвестору пра­во собственника или совладельца (в акционерном обществе) и тем самым право голоса. Прежде всего предприятие ориентиру­ется на использование внутренних (собственных) источников финансирования, обеспечивая достижение самоокупаемости в своей деятельности. Самоокупаемость — способность предприя­тия покрывать свои расходы (затраты) результатами работы, обеспечивая тем самым воспроизводственные процессы, возме­щение израсходованных основных и оборотных фондов.

Амортизационный фонд — денежные средства, накапливаемые предприятием за срок службы основных фондов для их полного восстановления. Это собственный источник финансирования предприятия, величина которого зависит от двух факторов: сто­имости основных фондов и норм амортизационных отчислений.

Валовая прибыль за вычетом налоговых выплат и других пла­тежей (платы за ресурсы, процентов за кредит, выплат по диви­дендам собственникам) составляет нераспределенную прибыль, ко­торая и является собственным источником финансирования.

Схема 22.2. Классификация источников финансирования

Состав собственных источников финансирования предприя­тия представлена на схеме 22.3.

В условиях рынка содержание понятия собственный капи­тал зависит от форм собственности на предприятии. На пред­приятиях, находящихся в собственности одного владельца, собственный капитал определяется как первоначальный капи­тал в виде денежных средств или реальных ценностей (земля, машины, оборудование и т.д.) плюс прибыли или убытки на период рассмотрения. Поскольку владелец предприятия несет полную ответственность по финансовым обязательствам, соб­ственный капитал представляет собой имущественную оценку предприятия плюс личное имущество владельца.

На акционерном предприятии собственный капитал состоит из средств акционеров (учредителей), вложенных ими при его со­здании, а также возможных дальнейших вкладов и резервного ка­питала, образуемого за счет отчислений от полученной прибыли.

В расчетном плане величина собственного капитала пред­ставляет собой разницу между общей стоимостью всего пред­приятия (активов) и суммой задолженности кредиторам. При этом следует иметь в виду, что стоимость отдельных активов за­висит во многих случаях от конъюнктуры и способности руко­водства использовать эти активы. Сумма кредиторской задол­женности определяется на основе условий начисления и выпла­ты процентов и погашения долга, записанных в финансовых документах.

Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для предприятия становится необходимым привлече­ние заемного капитала. Такая потребность может возникнуть в ре­зультате отклонений в нормальном ходе кругооборота средств по

Схема 22.3. Состав собственных источников финансирования

предприятия

не зависящим от предприятия причинам: необязательность партне­ров, чрезвычайные обстоятельства и т.д.; в ходе проведения ре­конструкции и технического перевооружения производства; из-за отсутствия достаточного стартового капитала; из-за наличия се­зонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и по другим причинам.

Заемный капитал подразделяется на краткосрочный и долго­срочный. Как правило, заемный капитал сроком до одного года от­носится к краткосрочному, а больше года — к долгосрочному. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприя­тия за счет краткосрочного или долгосрочно (долгосрочного заем­ного и собственного) капитала, можно обсуждать в каждом конк­ретном случае. Однако предприятия часто следуют правилу, со­гласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховой за­пас, часть дебиторской задолженности) должны финансироваться за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных акти­вов, величина которых зависит от товарного потока, наоборот, финансируется за счет краткосрочного капитала.

В связи с различными источниками финансирования зада­чей руководства предприятия является поиск таких источников финансирования, которые обеспечивали бы получение денеж­ных средств по самой низкой стоимости и использование кото­рых приносило бы предприятию наибольшую прибыль. Эта за­дача реализуется с помощью установления соответствующей системы финансового управления, включающей в себя финан­совый учет и управленческий учет.

Предметом финансового учета являются слежение за фор­мированием себестоимости продукции, ее динамики, издержки отчетного периода и различного рода затраты. Финансовый учет фиксирует уже совершенные хозяйственные операции.

В центре внимания управленческого учета— отношение пе­ременных, постоянных и предельных издержек и их влияние на прибыль предприятия; прогнозы поступлений денежных средств. Он концентрирует внимание на протекании текущих операций и будущей деятельности предприятия. Это означает, что управленческий учет выявляет причины текущего состоя­ния дел, с тем чтобы повлиять на дальнейшее развитие собы­тий, корректировать отклонения от планов.

22.4. Кредитная форма заемного капитала

Все внешние источники финансирования попадают в одну из двух категорий: финансирование путем получения кредитов (крат­ко-, долгосрочных) и выпуска ценных бумаг (кроме акций).

Привлечение кредитных ресурсов расширяет возможности предприятия, способствует приращению отдачи от собственного капитала. Это свойство заемного капитала получило название эф­фекта финансового рычага. Эффект финансового рычага (Э_ф ) — это приращение к рентабельности собственных средств, получае­мое благодаря использованию кредита, несмотря на его платность. Данный показатель рассчитывается по формуле:

Дифференциал (Д) равен экономической рентабельности минус средняя ставка процента. С учетом налогообложения бе­рется не весь дифференциал, а 2/3 его величины.

Плечо рычага (П) — это соотношение между заемными и собственными средствами.

Пример. У предприятия имеется 250 тыс, руб. собственных и 750 тыс. руб. заемных средств (плечо рычага составит 750 : 250 = 3). Заемные средства взяты под 18% при экономичес­кой рентабельности в 20%. Для такого предприятия эффект фи­нансового рычага составит: 2/3 (20% - 18%) х 3 = 4%.

Следовательно, эффективность применения заемных средств зависит от величины разницы в экономической рента­бельности и платности кредита, а также от структуры финансо­вых источников.

• В данном примере использование кредита повышает отдачу собственных средств на 4%. До каких же пределов возможно на­ращивание заемных средств? Многие экономисты считают, что следует руководствоваться соотношением, при котором эффект финансового рычага должен быть равен 1/2—2/3 уровня эконо­мической рентабельности. В этом случая эффект рычага спосо­бен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собствен­ным средствам отдачу не ниже экономической рентабельности вложений в производство.

Выделяют коммерческий кредит и банковский! кредит.

Коммерческий кредит. Такого рода кредит предприятие мо­жет получить при закупке товаров или создании производствен­ного запаса у поставщика. Для многих мелких предприятий он является важнейшим источником финансирования. Хотя упу-

щенная выгода при использовании коммерческого кредита не отражается в учете, она может представлять собой значитель­ную величину, если поставщик предоставляет покупателю скидки с цены при оплате сделки в более короткие сроки, чем определены в договоре. Например, при оплате в течение 10 дней при сроке платежа в 30 дней поставщик может предоста­вить скидку в 2% стоимости платежа⁰.

Как и во всех других случаях привлечения капитала, пред­приятие, получающее коммерческий кредит, должно обратить внимание на проблему зависимости. Поставщик может навязать фирме невыгодные цены или товар более низкого качества, по­требовать прекращения деловых контактов с конкурентами дан­ного поставщика и другие условия.

Банковский кредит. Коммерческие банки наиболее часто ис­пользуются предприятиями в качестве источников краткосрочных и долгосрочных кредитов. При взятии у банка заемных средств предприятие заключает с ним кредитный договор, в котором оп­ределяются условия предоставления ссуды (срок кредита, условия его погашения). Однако еще до заключения договора предприятие должно определить возможности его погашения, т.е. оценить ис­точники, из которых будет погашаться ссуда. Источниками могут быть как собственные средства, имеющиеся при взятии кредита, так и вырученные от реализации продукции.

Для определения возможности предприятия рассчитаться со своими долгами применяют показатели платежеспособности или, иными словами, структуры капитала.

Коэффициент собственности (K_t):

Этот коэффициент (К_{) характеризует соотношение инте­ресов. Коэффициент, обеспечивающий достаточно стабильное финансовое положение в глазах кредиторов, считается равным 60%. Кроме коэффициента собственности применяются еще два

" В соответствии с указом президента РФ № 2204 от 20.12.94 «Об обеспечении правопорядка при осуществлении платежей по обязательствам за поставку товаров (выполнение работ, оказание услуг)» предельный срок исполнения обязательств по расчетам за поставленные по договору товары (услуги, работы) равен трем месяцам с момента фактического получения товара.

производных — К₂ и К₃:

Коэффициент К₂ характеризует структуру капитала с точки зрения доли заемных средств в общем объеме капитала.

Коэффициент К₃ (известный как плечо рычага) показыва­ет, какова зависимость предприятия от внешних источников. Чем больше этот показатель, тем больше обязательств имеет предприятие, тем опаснее и неустойчивее его положение. Эко­номисты считают, что с помощью этих показателей можно оп­ределить финансовое состояние предприятия и даже предвидеть грозящее ему банкротство.

Различают следующие формы банковских кредитов:

Текущие (лимитируемые) кредиты выдаются на условии ус­тановления максимума или лимита. Заемщик может снимать со счета суммы в пределах установленного максимума. Однако сальдо может быть как положительным, так и отрицательным. Если сальдо ожидается постоянно отрицательным, используют кредит по специальному ссудному счету. При положительной раз­нице — кредит по контокоррентному счету.

Общим для обоих текущих кредитов является то, что они используются, когда потребность в капитале у заемщика непос­тоянна, и он снимает деньги со счета только при необходимос­ти. Кредиты такого рода удобны для финансирования издержек, величина которых подвергается колебаниям, например, товар­ного запаса, запаса готовой продукции.

Кредит по простому ссудному счету (простая ссуда). По этому счету выдается вся сумма кредита полностью. Затем выплачивают­ся проценты и погашается кредит равными долями в каждый про­межуточный срок в соответствии с кредитным договором. Может выдаваться кредит на условии, что заемщик в течение всего срока выплачивает только проценты, а всю сумму долга возвращает еди­новременно по окончании срока действия договора. Поскольку ус­ловием простой ссуды предусматривается единовременное полу­чение всей суммы кредита, заемщик, как правило, использует эту ссуду для финансирования элементов основнрго капитала.

Факторинг. Кроме традиционных форм^ кредита, существу­ет и такая форма «внешнего» финансирования, которая непос­редственно с кредитными операциями не связана, но так же, как и кредит, связана с привлечением заемных средств.

147

К таким операциям, которые осуществляют как специали­зированные компании, так и банки, относятся факторинговые операции.

Основной принцип факторинга — покупка фактор-фирмой (банком) у своего клиента-поставщика требований к его поку­пателям. Фактически фактор (банк) покупает дебиторскую за­долженность. В течение 2—3 дней он оплачивает 70—80 процен­тов требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств. Таким образом банк фактически финансирует клиента.

Выделяют так называемый «тихий» («скрытый») и «откры­тый» факторинг.

При «тихом» факторинге клиент заключает договор с бан­ком, регулярно информирует его о заключенных сделках, вы­сылает копии всех счетов, не извещая об этом своих покупате­лей. Но если покупатель не в состоянии оплатить свои счета в установленные сроки, то поставщик — клиент банка извещает его об уступке требований (цессия) фактор-банку, который со своей стороны принимает все меры к «нерадивому» покупателю вплоть до предъявления иска.

При «открытом» факторинге поставщик обязан указать на своих счетах, что требование продано фактор-фирме (банку).

Факторинг обеспечивает следующие преимущества:

- осуществляется финансирование клиента сразу же, не дожидаясь срока платежа;

- дает стопроцентную гарантию на получение всех плате­жей, уменьшая финансовый риск предприятия;

- предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как фактор-фирма (банк) бе­рет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;

- фактор-фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую, фи­нансовую информацию покупателей.

Стоимость факторинговых услуг складывается из двух эле­ментов:

1) комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности покупателей и колеблются от 0,5% до 2% от суммы счетов;

2) обычная рыночная процентная ставка для кредитов, так как банк выплачивает клиенту деньги раньше, чем поку­патель оплачивает свои счета.

Инвестиционный налоговый кредит. В соответствии с зако­нодательно-правовыми актами России" налоговый инвестици­онный кредит предоставляется малым и приватизируемым предприятиям. Под инвестиционным налоговым кредитом пони­мается отсрочка налогового платежа.

Малые предприятия имеют право уменьшать сумму налога на прибыль на 10% цены:

а) закупленного и введенного в действие оборудования, изготовленного в Российской Федерации для замены оборудования, купленного ранее по импорту; проведе­ния НИОКР; защиты окружающей среды;

б) закупленных и введенных в действие автоматических ли­ний, автоматизированных участков, изготовленных в Российской Федерации;

в) оборудования для создания рабочих мест инвалидов.

Налоговый кредит предоставляется путем уменьшения ос­новных платежей налога. При этом общая сумма льготы не дол­жна превышать 50% суммы налога на прибыль, фактически по­лученную в календарном году. Начало возврата кредита — не ранее чем через 2 года после подписания соглашения с органом. Срок погашения — 5 лет.

Приватизируемое предприятие имеет право на получение налогового кредита в размере платежей по процентам, начис­ляемым на сумму целевого кредита, предоставленного трудово­му коллективу для выкупа предприятия. Налоговый кредит пре­доставляется путем уменьшения платежа по налогу на имуще­ство, но общая сумма льготы не должна уменьшать налоговый платеж более чем на 50%.

Ипотечный кредит. Ипотека — разновидность залога, ког­да предмет залога остается у залогодателя. Предметом залога яв­ляются земельные участки, предприятия, земля, сооружения, квартиры и другое недвижимое имущество. Ипотекой обеспечи­ваются, как правило, долгосрочные инвестиционные кредиты. Отношения, возникающие между ипотечным банком и залого­держателем, регулируются в настоящее время Гражданским ко­дексом РФ (ГК РФ. Часть первая, с. 165-177).

Развитие ипотечного кредита во многом зависит от гаран­тий прав собственности, которые должны быть закреплены

¹¹ Приказ Минфина РФ № 64н от 30.09.99 «Об утверждении порядка организации работы по предоставлению отсрочки, рассрочки, налогового кредита, инвестиционного налогового кредита по уплате федеральных налогов и сборов, а также пеней, подлежащих зачислению в федеральный бюджет».

конституционно и обеспечены эффективной системой регист­рации прав собственности. Поэтому необходима физическая ре­гистрация недвижимости, основу которой должен обеспечивать Земельный кодекс. Отсюда следует, что Закон об ипотеке дол­жен входить в комплекс законов или быть согласован с ними.

Работа с долгосрочными кредитами требует и специфи­ческих ипотечных банков, что предполагает необходимость принятия закона об ипотечных банках как составляющей бан­ковского законодательства. Кроме того, нужны и норматив­ные акты по принципам и методам работы оценщиков недви­жимости.

Ипотечный кредит получил широкое распространение в странах с развитой рыночной экономикой. Выделяют несколько видов ипотечных ссуд. Наиболее распространенной является стандартная («живая») ипотечная ссуда. Получив в начале опе­рации определенную сумму, заемщик затем выплачивает ее равными, обычно ежемесячными, взносами. К концу срока долг должен быть оплачен. Срок ипотеки может достигать 30 лет. Проценты по обслуживанию долга могут вноситься в конце каждого периода или в его начале.

Ипотека с изменяющейся суммой выплат предполагает на­личие льготного периода, в котором должник выплачивает только проценты.

Суть ипотеки с залоговым счетом заключается в следующем: должник вносит на залоговый счет некоторую сумму, выплачи­вает периодические взносы, на начальных этапах меньшие, чем взносы, необходимые при традиционной схеме взносов. Недо­стающая сумма поступает с залогового счета.

Заем со сниженной ставкой. Согласно этой схеме ипотеки продавец (владелец долга) привлекает покупателя тем, что уменьшает фактические процентные ставки на первых этапах погашения задолженности.

Ссуды с периодическим пересмотром процентной ставки предполагают, что стороны каждые 3—5 лет возобновляют кре­дит на основе пересмотренного уровня процентной ставки.

Ипотека с переменной процентной ставкой — когда уровень ставки фиксируется в договоре в виде конкретной величины.

Ссуда с дележом прироста стоимости имущества. При зак­лючении контракта кредитор предоставляет ссуду по снижен­ной процентной ставке, а должник, в свою очередь, уступает ему часть инфляционного повышения стоимости имущества к концу срока сделки.

Закладная с обратным аннуитетом. Особый вид ипотеки для заклада жилья пожилыми домовладельцами. Цель ее — сис­тематическое получение некоторого дохода от заклада дома его владельцем. Сделка напоминает продажу имущества с получе­нием его цены в рассрочку.