6.4. Политика предприятия в области оборотного капитала

Управление оборотными активами представляет собой наиболее емкую часть операций финансового менеджмента и включает в себя следующие элементы:

• учет всех составляющих оборотных активов за отчетный период;

• анализ состояния и причин негативного положения с оборачиваемостью оборотных активов;

• разработку и внедрение в практику работы предприятия современных методов управления оборотными активами;

• контроль за текущим состоянием важнейших элементов оборотных активов в процессе финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

С позиции факторного анализа принято выделять следующие компоненты чистого оборотного капитала:

• производственные запасы (ПЗ),

• дебиторская задолженность (ДЗ),

• денежные средства (ДС),

• краткосрочные пассивы (КП).

Для факторного анализа используется следующая модель:

ЧОК = ОК – КП = ПЗ + ДЗ + ДС – КП, (6.7)

где ОК – оборотный капитал.

Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, включающие в себя:

• сырье и материалы,

• незавершенное производство,

• готовую продукцию,

• прочие запасы.

Дебиторская задолженность является важным компонентом оборотного капитала. Большую часть дебиторской задолженности составляют неоплаченные счета за поставленную продукцию. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателя, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам. Финансовый менеджер должен также разработать рекомендации по работе с фактическими или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Денежные средства и их эквиваленты являются наиболее ликвидной частью оборотного капитала.

К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных и депозитных счетах.

К эквивалентам денежных средств относятся ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги местных органов власти.

Краткосрочные пассивы (текущие обязательства) – это обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другими. Как правило, основной удельный вес в текущих обязательствах приходится на банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий. Финансовому менеджеру в этом вопросе приходится решать задачу за счет каких средств может обеспечить предприятие проблему краткосрочного финансирования.

Анализ состояния оборотных активов и их отдельных элементов, а также показателей их оборачиваемости позволяет:

• повысить эффективность использования денежных средств в текущей деятельности предприятия;

• определить ликвидность баланса, т.е. возможность своевременного погашения краткосрочных обязательств;

• выяснить направления вложения чистого оборотного капитала в течение финансового цикла для оценки избытка или недостатка отдельных элементов оборотных средств.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств.

Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит. В результате образуется дебиторская задолженность, которая через определенное время превращается в денежные средства. Формула движения оборотных средств может быть представлена в виде:

, (6.8)

где Д – денежные средства, авансированные в оборотные активы;

МПЗ – материально-производственные запасы;

НЗП – незавершенное производство;

ГП – готовая продукция на складе и в отгрузке;

Д’ – денежные средства в форме выручки от реализации товара.