1. Принципы и методы оценки эффективности реальных

инвестиционных проектов

Основные принципы в практике оценки инвестиционных проектов:

1. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой.

2. Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта.

3. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя «чистого денежного потока» (net cash flow).

4. В процессе оценки сумма инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть обязательно приведены к настоящей стоимости.

5. Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференциирован для различных инвестиционных проектов.

8.4.3. Управление реализацией реальных инвестиционных проектов

Управление реализацией инвестиционного проекта предусматривает:

1.Разработку календарного плана реализации проекта.

Формы временной дифференциации календарного плана:

1. Годовой график реализации проекта.

2. Квартальный план работ по реализации проекта.

3. Месячный план работ по реализации проекта

4. Декадное задание на выполнение работ по проекту.

Формы функциональной дифференциации календарного плана:

1. Подготовка проекта к реализации.

2. Проектно-конструкторские работы.

3. Материально-техническое обеспечение.

4. Строительно-монтажные работы.

5. Ввод проекта в эксплуатацию.

6. Освоение проектных мощностей.

2. Разработку капитального бюджета.

3. Построение системы контроллинга реализации отдельных инвестиционных проектов.

4. Обоснование и принятие решений о «выходе» отдельных инвестиционных проектов из инвестиционной программы предприятия.

8.4.4. Особенности управления инновационными инвестициями предприятия

Политика управления инновационными инвестициями представляет собой часть общей инвестиционной политики предприятия, обеспечивающая эффективное формирование и финансирование инновационной части его нематериальных активов

Основные этапы формирования политики управления инновационными инвестициями предприятия:

1. Анализ состояния инновационных активов, используемых предприятием в предшествующем периоде.

2. Формирование общей потребности в инновационных инвестициях в предстоящем периоде в соответствии с используемой инновационной стратегией.

3. Выбор и оценка стоимости объектов инновационных инвестиций.

4. Определение потребности в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам осуществления инновационной деятельности.

5. Определение эффективности инновационных инвестиций.

8.4.5. Ключевые принципы оценки инвестиционных проектов

Инвестиционный проект состоит в обосновании экономической целесообразности, объема, сроков осуществления инвестиций и содержит проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством Украины и утвержденными стандартами, а также бизнес-план.

Эффективность инвестиционного проекта отражает соответствие проекта целям и интересам его участников.

В схеме оценки инвестиционного проекта выделяются два этапа:

эффективность реализации проекта в целом, где оценивается привлекательность для инвесторов вложений капитала в инвестиционный проекта. Здесь выделяются следующие стадии:

• оценка общественной значимости проекта;

• оценка коммерческой эффективности проекта;

• оценка общественной эффективности проекта;

финансовая реализуемость проекта в соответствии со схемой его финансирования. На этом этапе выделяются следующие стадии:

• проверка финансовой реализуемости проекта;

• оценка коммерческой эффективности для каждого участника проекта;

• уточнение схемы финансирования и определение целесообразности участия в проекте.

К важнейшим принципам оценки эффективности реальных инвестиционных проектов относятся следующие:

• рассмотрение и анализ проекта на протяжении всего жизненного цикла (от проведения прединвестиционного исследования до прекращения проекта);

• моделирование денежных потоков (включает все связанные с осуществлением проекта расходы и поступления за расчетный период);

• сопоставимость условий сравнения различных проектов;

• принцип положительности и максимума эффекта (при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение отдается проекту с наибольшим экономическим эффектом);

• учет фактора времени (должны учитываться динамичность, разрывы во времени (лаги), неравномерность разновременных затрат или результатов);

• учет только предстоящих расходов и поступлений (при расчете показателей эффективности необходимо учитывать только предстоящие в ходе реализации проекта расходы и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных основных средств, а также возможные будущие потери, вызванные реализацией проекта);

• сравнение «с проектом» и «без проекта» (сравнение должное проводиться не в ситуации «до или после проекта», а в предлагаемом варианте);

• учет всех наиболее существенных последствий проекта (экономических, экологических, социальных и др.);

• многоэтапность оценки (на стадии технико-экономического обоснования проекта, выбора схемы финансирования, мониторинга и др.);

• учет при разработке проекта факторов инфляции и риска;

• учет потребности в оборотном капитале для вновь создаваемого предприятия.