29 Заемный капитал и характеристика его составляющих

Заемный капитал — совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприятие, и приносящих прибыль.

В состав заемного капитала включает следующие элементы: 1 долгосрочные кредиты и займы 2 краткосрочные кредиты и займы 3 кредиторская задолженность (это обязательства перед поставщиками и подрядчиками, покупателями)

Краткосрочный заемный капитал служит источником покрытия оборотных активов, долгосрочный заемный капитал направлен на финансирование внеоборотных и части оборотных активов.

Классификация:

1 По периоду привлечения 1 долгосрочный 2 краткосрочные финансовые обязательства

2 по форме привлечении: 1 заемные средства, привлекаемые в денежной форме 2 заемные средства, привлекаемые по договору фин-го лизинга 3 заемные средства, привлекаемые в товарной форме (коммерческий кредит)

Займ – это договор, по которому одна сторона (займодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить займодавцу такую же сумму денег или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества.

Инструментом займа может выступать облигации, вексель или договор займа.

30 Структура и стоимость капитала предприятия

Структуру капитала можно определить как пропорцию в которой организация использует собственные и заемные средства. Главная задача финансового менеджмента – установить оптимальную пропорцию между отдельными составляющими капитала, т.к. он не является бесплатным для организации.

Стоимость капитала – сумма денежных средств, которую организация платит за привлечение капитала из различных источников. Она определяется отношением издержек на его обслуживание к величине капитала.

Для собственного капитала издержками на его обслуживание являются дивиденды по акциям или проценты на вложенный капитал.

Цена собственного капитала: , Д – прогнозируемый дивиденд на акцию или прибыль. Р – рыночная цена акции.

Для заемного капитала – проценты за кредит и другие расходы в соответствии с условиями кредитного договора, лизинговые платежи, проценты по векселям, займам.

Цена заемного капитала: , - сумма затрат по привлечению заемных средств, - сумма заемного капитала.

Стоимость капитала в целом по организации: , - средневзвешанная цена капитала, - цена –го источника, доля –го источника в их общей сумме

Стоимость капитала выражается в долях единицы или в процентах.

Основным критериями оптимизации структуры капитала при выборе источников финансирования и расширения деятельности своей организации для сохранения роста средневзвешенной цены являются:

1. опережающий рост показателя прогнозирующего прибыль на акцию;

2. рост рыночной оценки стоимости капитала предприятия и др.

Решение о выборе тех или иных форм привлечения заемных средств принимается на основе сравнительного анализа их цены, а также на основе оценки влияния использования заемного капитала на финансовые показатели деятельности предприятия в целом. Эффективное управление заемным капиталом увеличивает рентабельность собственных средств.

Поэтому перед финансовым менеджментом стоят противоречивые задачи:

- как при привлечении заемного капитала не допустить критической потери финансовой независимости и вместе с тем увеличить рентабельность собственного капитала.

Механизм оценки влияния использования заемных средств на рентабельность собственного капитала построен на учете действия финансового рычага.

Эффект финансового рычага (финансового левериджа) – дополнительная рентабельность собственного капитала, полученная за счет использования заемных средств.

Используя этот показатель можно оценить эффективность соотношения собственных и заемных средств и рассчитать максимальный предел банковского кредитования за порогом которого нарушается финансовая устойчивость предприятия.

Эффект финансового рычага: ,

– ставка налога на прибыль, %

РА – рентабельность активов, %

С% - средняя расчетная ставка процентов по кредитам, %

ЗК- стоимость заемного капитала, руб.

СК – стоимость собственного капитала , руб.

- плечо рычага.

Правило: если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то оно выгодно. Но при этом нужно внимательно следить за разницей между рентабельностью активов организации и процентной ставкой за кредит (эта разница должна быть положительной).