Задача 5.5
Предприятие рассматривает инвестиционный проект, связанный с выпуском продукта «А». Данные по проекту, полученные в результате опроса экспертов, приведены в табл. 31. Провести анализ чувствительности NPV к изменениям ключевых показателей.
Таблица 31 Исходные данные по проекту
Показатели |
Пессимистический вариант |
Наиболее вероятное значение |
Оптимисти-ческий вариант |
1. Объем выпуска, шт. |
150 |
200 |
300 |
2. Цена за штуку, руб. |
35 |
50 |
55 |
3. Переменные затраты на единицу, руб. |
25 |
30 |
40 |
4. Постоянные затраты, руб. в том числе амортизация |
600 100 |
600 100 |
600 100 |
5. Ставка налога на прибыль, % |
24 |
24 |
24 |
6. Норма дисконта, % |
8 |
10 |
15 |
7. Срок проекта, лет |
5 |
5 |
7 |
8. Остаточная стоимость, руб. |
200 |
200 |
200 |
9. Начальные инвестиции, руб. |
2000 |
2000 |
2000 |
Задача 5.7
Оценить уровень предпринимательского риска предприятия (по критерию стандартного отклонения рентабельности активов) по данным, приведенным в табл. 32.
Таблица 32 Исходные данные
Период времени |
Рентабельность активов в связи с деятельностью фирмы (ROAt, %) |
Доля вложений капитала в виды деятельность предприятия, Н |
||
Производственной, ROA1 |
Финансовой, ROA2 |
Производственная, Н1 |
Финансовая Н2 |
|
1 |
-20 |
50 |
0,80 |
0,20 |
2 |
20 |
-10 |
||
3 |
15 |
40 |
||
4 |
20 |
30 |
||
5 |
30 |
45 |
||
Применительно к двум видам вложений в активы предприятия уровень риска можно оценить следующим образом:
,
где
,
- показатели дисперсии, характеризуют
уровень нестабильности (уровень риска)
получения доходов от вложения капитала:
,
,
-
коэффициент корреляции, т.е. показатель,
характеризующий степень взаимосвязи
колебаний показателей доходности от
вложения капитала в активы предприятия:
,
где
(return
on
assets)
– рентабельность активов, %
=
.
После расчетов ответить на вопросы:
1. Являются ли оптимальными доли вложений капитала предприятия в сферы деятельности Н1 и Н2?
2. По какому показателю можно оценить уровень риска, если стандартные отклонение ROA будут для Н1 и Н2 равны?
Задача 5.8
На основании данных табл. 33 проанализировать инвестиционный проект по строительству цеха по производству пластиковой мебели. Ставка дисконтирования 14% годовых. Заполнить пустые строки в табл.33.
Таблица 33. Исходные данные по инвестиционному проекту, млн. руб.
Потоки денежных средств |
0 год |
1 год |
2 год |
Инвестиции в сооружение ангара (здание цеха) |
12 |
|
|
Инвестиции в оборудование |
10 |
|
|
Инвестиции в оборотные средства |
2 |
|
|
Выручка то продаж, S |
|
40 |
40 |
Переменные затраты (0,6 от выручки),VC |
|
24 |
24 |
Постоянные затраты (без амортизации), F |
|
5 |
5 |
Амортизация здания (Нам=5%), A1 |
|
|
|
Амортизация оборудования (Нам =20%), A2 |
|
|
|
Налогооблагаемая прибыль |
|
|
|
Сумма налога на прибыль (СНП=24%) |
|
|
|
Чистая прибыль (ЧП) |
|
|
|
Чистый денежный поток от операционной деятельности (ЧП+А) |
|
|
|
Доход от реализации текущих активов по окончании ИП |
|
|
2 |
Доход от продажи внеоборотных активов ( по остаточной стоимости) |
|
|
16,8 |
Суммарный чистый денежный поток |
|
|
|
Построить график чувствительности ИП к изменению в пределах ±10%:
объема продаж;
переменных затрат;
стоимости капитала (норма доходности);
постоянных затрат.
Например,
при изменении выручки от продаж на
(другие факторы остаются постоянными)
зависимость графически можно представить:
NPV
∆NPV
36 40 44 Объем продаж, млн.руб.
Рисунок 8. График чувствительности NPV к изменению выручки
Задача 5.9
Оценить проект по критерию модифицированной внутренней нормы доходности (МВНД), если: a)WACC=10%; б) WACC=15%. Срок реализации инвестиционного проекта равен 3 года. PVзатрат=1000 д.е. Схема денежных потоков показана на рисунке 8.
Поступления, д.е
500
400
300
Год
-1000
Затраты, д.е.
Рисунок 9. Схема денежных потоков инвестиционного проекта