19. Денежный мультипликатор и коэффициент монетизации экономики

Существуют несколько видов мультипликаторов. Но особую роль в процессе безналичной эмиссии играет банковский и денежный мультипликатор.

Банковский мультипликатор связан с начальной стадией развития мультипликативного эффекта а банковской сфере. Он представляет собой числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз возрастет или сократится денежное предложение в результате увеличения, или сокращения депозитов в банковской системе. Величина банковского мультипликатора обратно пропорциональна норме обязательных резервов.

Таким образом, мультипликатор действует в обе стороны. Денежная масса увеличивается, если деньги попадают в банковскую систему (увеличивается сумма депозитов), и сокращается, если деньги уходят из банковской системы (т.е. их снимают с депозитов). А поскольку, как правило, в экономике деньги одновременно и вкладывают в банки, и снимают со счетов, тo денежная масса существенно измениться не может. Такое изменение может произойти только в том случае, если ЦБ изменит норму обязательных резервов, что повлияет на кредитные возможности банков и величину банковского мультипликатора.

Механизм действия банковского мультипликатора связан с понятием избыточных резервов банков.

Избыточный резерв банков - это совокупность ресурсов банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для активных банковских операций. Банки могут осуществлять свои активные операции только в пределах имеющихся у них ресурсов, т.е. избыточного резерва. Избыточный резерв системы банков складывается из резервов отдельных банков. Величина избыточного резерва отдельного банка вычисляется по следующей формуле:

Ир = капитал банка +привлеченные ресурсы + кредиты, полученные от центрального банка в рамках рефинансирования + полученные межбанковские кредиты - обязательные резервы - ресурсы, которые уже размещены в активные операции

Следует отметить, что банковский мультипликатор в основном является расчетной величиной и предполагает, что не происходит отток денежных средств из банковского сектора, банки полностью используют свои избыточные резервы для осуществления кредитных операций. Однако, на практике каждый банк сохраняет некоторый объем избыточных резервов, а его клиенты снимают наличные деньги со счетов. Это означает, что коэффициент мультипликации зависит не только от нормы обязательных резервов, устанавливаемой центральным банком, но и других факторов, которые центральный банк не может прямо контролировать. Для того чтобы учесть влияние этих факторов, используется формула денежного мультипликатора, который показывает, во сколько раз увеличится предложение денег в экономике в результате прироста денежной базы.

На величину денежного мультипликатора оказывает влияние величина обязательных резервов, решения банков о необходимом им объёме избыточных резервов, мнения вкладчиков о том, сколько им необходимо наличных денег. В связи с этим денежный мультипликатор меньше депозитного, так как в процессе мультипликации практически не участвует та часть депозитов, которую вкладчики превратили в наличные деньги, а также та часть избыточных резервов, которую банки не используют для кредитования. Следует отметить, что нельзя точно рассчитать значение денежного мультипликатора для будущих периодов, так как сложно спрогнозировать поведение всех субъектов экономических отношений .

В общем виде коэффициент монетизации экономики представляет собой степень обеспечения (насыщенности) экономики денежными средствами и может быть определен следующим образом:

В то же время можно определить величину денежных мультипликаторов за прошлые периоды. На практике центральные банки определяют коэффициенты фактической мультипликации своих ресурсов в процессе активных операций путем деления объема денежной массы на величину денежной базы. Обычно рассчитывается несколько видов денежных мультипликаторов в зависимости от того, взаимосвязь между какими компонентами денежной массы и денежной базы хотят проследить. В частности, фактический денежный мультипликатор может рассчитываться как отношение широкой денежной массы к денежной базе, или отношение рублевой денежной массы к денежной базе, или как отношение широкой денежной массы к чистым внутренним требованиям ЦБ.

Д_м

К_мон = –––––––

ВВП

где К_мон – коэффициент монетизации;

Д_м – денежная масса или ее отдельные агрегаты;

ВВП – валовой внутренний продукт.

Уровень монетизации экономики позволяет судить о достаточности денежной массы по отношению к произведенному валовому продукту. Низкий уровень монетизации приводит, как правило, к появлению в обороте денежных суррогатов (заменителей денег), расширению встречного товарообмена. Чрезмерно высокий уровень монетизации приводит, как правило, к инфляции. Фактически монетизация экономики (объективная величина, отражающая количество денег в экономике) и коэффициент монетизации экономики (субъективная величина, рассчитываемая на основе соответствующих денежных агрегатов) представляют собой различные экономические понятия. Для определения монетизации экономики обычно используется широкая денежная масса («broad money») по методологии «денежного обзора» или агрегата М2 (денежная масса в национальном определении). В последнем случае денежная масса меньше на величину валютных депозитов. Поэтому монетизация, рассчитываемая по данному показателю меньше, чем монетизация по широкой денежной массе. Включение в расчет монетизации валют других стран будет искажать смысл показателя монетизации с позиции оценки спроса на национальную валюту. Однако иностранная валюта является средством тезаврации или расчетов и должна быть учтена в денежной массе, также как учитываются банковские депозиты, расчетные счета и некоторые ценные бумаги.