27. Кредитный и депозитный постоянно действующий механизм рефинансирования

Постоянные механизмы подразделяются на постоянные ме­ханизмы рефинансирования и постоянный депозитный меха­низм.

Механизм рефинансирования - совокупность принципов, методов и инструментов монетарного регулирования, при помощи которых центральный банк воздействует на стоимость и объем кредита в экономике.

Постоянные механизмы рефинансирования позволяют банкам заимствовать средства у центрального банка по собст­венной инициативе в случае возникающей необходимости. Дан­ные инструменты используются для повышения уровня лик­видности в системе. Различают два основных вида постоянных механизмов рефинансирования: механизм кредитора послед­ней инстанции и дисконтный кредит.

Механизм кредитора последней инстанции используется для периодической компенсации краткосрочного спроса банков на ликвидность. Он выполняет функцию «предохранительного клапана», позволяющего ослабить давление на межбанковскую ставку по краткосрочным кредитам. (Этот механизм следует от­личать от чрезвычайного кредитования, которое используется для поддержки проблемных банков, поэтому в данном разделе подобные кредиты не рассматриваются.)

Наиболее часто используемыми инструментами механизма кредитора последней инстанции являются ломбардный кредит и овердрафт.

Ломбардный кредит — периодическое кредитование бан­ков по их первому требованию под залог ценных бумаг для по­крытия временной (краткосрочной) нехватки ресурсов. Про­центная ставка в данном случае обычно значительно превыша­ет ставку по ломбардным кредитным аукционам или двусто­ронним кредитным сделкам на открытом рынке (т.е. устанав­ливается на штрафном уровне). В результате данный инстру­мент постоянного механизма рефинансирования ограничивает верхний предел ставок денежного рынка.

Овердрафт — ломбардный кредит со сроком погашения 1 день. Цель его состоит в завершении расчетов текущего дня. Процентные ставки, как правило, несколько ниже ставок по ломбардному кредиту. Овердрафт также предоставляется под за­лог ценных бумаг. Банки могут получить этот кредит автомати­чески в конце дня без какого-либо длительного оформления. За­лог должен быть задепонирован в центральном банке заранее.

Дисконтный кредит используется для постоянного креди­тования банков в рамках жестко установленных лимитов («кре­дитных потолков») для каждого банка. Ставки по этому креди­ту могут быть ниже рыночных или приближаться к ним. Нали­чие лимитов обеспечивает поддержание рыночной ставки на бо­лее высоком уровне и тем самым ограничивает нижний предел ставок кредитного рынка. Залоговое обеспечение в виде ценных бумаг также предоставляется в обязательном порядке.

Постоянный депозитный механизм позволяет банкам в лю­бое время депонировать в центральном банке любой объем из­быточной ликвидности, что служит гарантией ее оттока из сис­темы. Процентная ставка по нему поддерживается ниже ры­ночной с той целью, чтобы депозиты в центральном банке не рассматривались банками в качестве альтернативы рынку (в от­личие от операций на открытых рынках, когда ставка по депо­зитам должна быть выше рыночной, с тем чтобы обеспечить требуемый центральным банком отток ликвидности).

Отсутствие лимитов по переводу избыточной ликвидности в депозиты центрального банка обеспечивает устойчивость ниж­него предела ставок депозитного и, соответственно, денежного рынков.