8. 5 Международные и региональные финансовые организации

8.5.1 Международный валютный фонд

Международный валютный фонд, МВФ (International Monetary Fund, IMF) - международная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами-членами и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд имеет статус специализированного учреждения ООН. МВФ был учрежден на международной валютно-финансовой конференции ООН (июль 1944 г.) в Бреттон-Вудсе (США). Практическую деятельность Фонд начал в мае 1946 г., имея в своем составе 59 стран-членов; к валютным операциям он приступил с марта 1947 г. Постоянное местопребывание руководящих органов МВФ - Вашингтон (США). Помимо того, имеются отделения в Париже (Франция), Женеве (Швейцария), Токио (Япония) и при ООН в Нью-Йорке.

СССР принял участие в Бреттон-Вудской конференции. Однако далее в связи с «холодной войной» между Востоком и Западом он не ратифицировал Статьи соглашения МВФ. По той же причине на протяжении 50-60-х годов ХХ века из МВФ вышли Польша, Чехословакия и Куба. В результате глубоких социально-экономических и политических реформ, имевших целью переход от централизованно планируемой экономики к рыночной и интегрирование национальных экономик в мировое хозяйство, в начале 90-х гг ХХ в. бывшие социалистические страны , а также государства, входившие ранее в состав СССР, вступили в Фонд (за исключением Корейской Народно-Демократической Республики и Республики Куба). Россия стала членом МВФ с 1 июня 1992 г., остальные страны-СНГ и страны Балтии - на протяжении периода с апреля по сентябрь 1992 г. (Таджикистан - в апреле 1993 г.). Количество стран-членов МВФ постоянно растет и составило на начало 2001 г. 182 страны.

Основные цели МВФ заключаются в следующем:

- содействие международной валютной кооперации;

- обеспечение сбалансированного роста международной торговли;

- содействие стабильности валютных курсов;

- осуществление помощи в основании многосторонней системы платежей и устранении валютных ограничений, препятствующих раз­витию мировой торговли;

- обеспечение доступа членов к ресурсам фонда для устранения нарушений платежного баланса без использования торговых ограни­чений и ограничений платежей;

- организация форумов для консультаций и обсуждения проблем развития международной финансовой системы.

Хотя каждая страна имеет право свободно выбирать режим ва­лютного курса, Устав МВФ требует поддержание стабильности финансовой и валютной политики в стране и использование интер­венции Центрального банка при слишком сильных колебаниях ва­лютного курса; отказ от манипуляций с валютным курсом, на­правленных на получение односторонних преимуществ; незамед­лительное информирование МВФ о всех предполагаемых изменениях механизма валютного регулирования и валютных курсов; отказ от привязки своих валют к золоту. Таким образом, влияние МВФ на формирование валютных курсов сохраняется.

Руководящим органом МВФ является Совет управляющих, в ко­тором каждая из стран-участниц имеет своего представителя - в ос­новном министра, отвечающего в своей стране за валютную полити­ку, либо президента эмиссионного банка. Имеется также две «группы 24-х»: в первую входят по 8 предста­вителей от континентов Африки, Азии и Латинской Америки, кото­рые встречаются перед заседаниями Временного комитета, во вто­рую - представители развитых стран. Последняя координирует по­мощь средне- и восточноевропейским странам.

Текущее хозяйственное руководство МВФ осуществляет испол­нительный директорат, состоящий из 24 исполнительных директо­ров.

Основной долей голосов располагают США (около 20%), а также страны ЕС, вместе взятые (около 30%). Однако в исполнительном директорате действует правило вето, что часто нейтрализует первен­ство в голосах.

Основу финансовых средств МВФ составля­ют платежи стран-членов в счет установленных для них квот. В со­ответствии с квотами определяются права заимствования и право го­лоса. Первоначально четверть платежных обязательств стран выпол­нялась золотом, остаток - валютой страны, который оформляется обычно в виде необращаемой беспроцентной ноты (в сущно­сти - простого векселя).

Со вторым изменением Устава МВФ в 1976 г. место золота заняли платежи в SDR (специальные права заимствования). SDR представляет собой международную денежную единицу, которая эмитируется МВФ в форме открываемых счетов. Поскольку SDR не торгуют на валютных рынках, постольку эта единица не имеет рыночной цены, как у национальных валют. Для определения цены SDR используют метод корзины четырех важнейших мировых валют: доллар США, японская иена, британский фунт стерлингов и евро (EUR). Каждой валюте присваивают свой относительный вес, вычисляемый на основе следующих показателей: доля экспорта товаров и услуг стран, валюты которых входят в корзину SDR, в общемировом экспорте; и размер резервов, номированных в соответствующих валютах, которые держатся другими членами МВФ. Список и веса валют пересматриваются каждые пять лет на основе этих показателей.

Использование метода корзины позволяет сглаживать курсовые колебания, которому подвержены курсы отдельных валют, и, следовательно, уменьшить курсовой риск.

Помимо платежей членов МВФ может использовать и другие воз­можности для пополнения своих кредитных ресурсов: обязатель­ную продажу членами МВФ своей валюты; заимствования у членов МВФ при их согласии (особенно большую роль здесь играют США); операции на международных финансовых рынках; процентные платежи по ранее предоставленным кредитам и возврат основных сумм долга; кредитные линии, которые открываются группами стран.

Кредитная политика МВФ. Наибольшее значение имеют следующие виды помощи со сторо­ны МВФ: «чистые» резервные транши; кредитные линии (транши); специальные кредитные (фондовые) линии; креди­ты структурной перестройки для наиболее слаборазвитых стран.

Большинство видов кредитов Фонда имеют ряд общих черт. Во-первых, величина кредита увязывается с размером квоты страны в МВФ. Во-вторых, кредит предоставляется в форе заимствования, при которой страна покупает у МВФ иностранную валюту или SDR за собственную валюту. По истечении установленного периода времени страна-член обязана выкупить национальную валюту в тех средствах, в которых был предоставлен кредит. В-третьих, кредит дается при условии принятия и выполнения страной определенных обязательств по реформированию экономики, согласованных с Фондом (связанный характер кредитов).

Резервные транши (reserve tranches) осуществляются за счет собственных предварительно внесенных в МВФ средств. «Чистый» резервный транш соответствует квоте страны в МВФ за вычетом доли, выплаченной в собственной валюте, если последняя не была использована МВФ для кредитов другим странам. На резервный транш не начисляют процентные платежи.

Кредитные линии предоставляются в рамках соглашений, известных под названием «stand-by». Главное их назначение – кредитование макроэкономических стабилизационных программ стран-членов. Средства, приобретаемые страной в рамках кредитных линий, предоставляются траншами (общее количество – 4), каждый из которых соответствует 25 % квоты страны, при условии выполнения стабилизационных программ. В последних МВФ устанавливает по согласованию со страной-членом меры макроэкономического характера, например, по преодолению дефицита бюджетов, снижению уровня инфляции, устранению или смягчению экспортных и импортных квот и пошлин и т.п. Если страна не выполняет условий соглашения с МВФ, то очередной транш может быть задержан или обязательство о его предоставлении может быть аннулировано.

Специальные кредитные линии открываются для стран-экспортеров сырья, зерновых, валютные поступления которых сильно зависят от конъюнктуры мировых цен, для финансирования непредвиденных потерь в результате действия, непредсказуемых внешних факторов, финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга и ряда других целей.

Обычный срок кредитных траншей и специальных линий – от 3.25 до 5 лет, а расширенной фондовой линии – от 4.5 до 10 лет. Проценты, начисляемые в рамках указанных кредитов, зависят от источника средств. Кроме того, МВФ взимает со стран-заемщиков комиссионный сбор в размере 0.5 % суммы кредита на покрытие организационных расходов.

Кредитные линии структурных преобразований (концессионные кредиты) предоставляются развивающимся странам с низким доходом на душу населения на особо благоприятных условиях. Процентная ставка по ним не превышает 0.5 % годовых. Срок погашения указанных кредитов – от 5.5 до 10 лет.