- •ОГЛАВЛЕНИЕ
- •ПРЕДИСЛОВИЕ
- •Глава 1. ПРОЦЕНТНЫЕ ДЕНЬГИ
- •1.1 ПРОЦЕНТЫ
- •1.2 ПРОСТОЙ ПРОЦЕНТ
- •УПРАЖНЕНИЯ 1
- •1.3 ВРЕМЯ МЕЖДУ ДАТАМИ. ОФОРМЛЕНИЕ ВЕКСЕЛЕЙ
- •1.4 ПРОСТОЙ ДИСКОНТ
- •УПРАЖНЕНИЯ 1.2
- •Глава 2. СЛОЖНЫЕ ПРОЦЕНТЫ
- •2.1 СОСТАВНОЙ ИТОГ И СЛОЖНЫЕ ПРОЦЕНТЫ
- •2.2 ОБОЗНАЧЕНИЯ
- •2.3 ОСНОВНАЯ ФОРМУЛА СОСТАВНОГО ИТОГА
- •2.4 ВЫЧИСЛЕНИЕ СОСТАВНОГО ИТОГА
- •2.5 НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ И СЛОЖНЫЙ ДИСКОНТ
- •2.6 ЭКВИВАЛЕНТНЫЕ НОРМЫ
- •2.7 СОСТАВНОЙ ИТОГ И НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ ДЛЯ ДРОБНЫХ ПЕРИОДОВ ВРЕМЕНИ
- •УПРАЖНЕНИЯ 2
- •Глава 3 УРАВНЕНИЯ ЭКВИВАЛЕНТНОСТИ
- •3.1 ДАТИРОВАННЫЕ СУММЫ
- •3.2 СЕРИИ ДАТИРОВАННЫХ СУММ
- •3.3 ЭКВИВАЛЕНТНЫЕ СЕРИИ ПЛАТЕЖЕЙ
- •УПРАЖНЕНИЯ 3
- •Глава 4 ПРОСТЫЕ АННУИТЕТЫ
- •4.1 ОПРЕДЕЛЕНИЯ
- •4.2 НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ И ИТОГОВАЯ СУММА ОБЫКНОВЕННОГО АННУИТЕТА
- •4.3 ПОЛАГАЮЩИЕСЯ АННУИТЕТЫ
- •4.4 ОТСРОЧЕННЫЕ АННУИТЕТЫ
- •4.5 ТОЖДЕСТВА, СВЯЗЫВАЮЩИЕ НАКОПЛЕНИЯ И АННУИТЕТЫ
- •УПРАЖНЕНИЯ 4.1
- •4.6 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЛАТЕЖЕЙ АННУИТЕТА
- •4.7 АННУИТЕТЫ С НЕИЗВЕСТНЫМИ СРОКАМИ
- •4.9 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ
- •УПРАЖНЕНИЯ 4.2
- •Глава 5 ОБЫКНОВЕННЫЕ ОБЩИЕ АННУИТЕТЫ
- •5.1 ВВЕДЕНИЕ
- •5.3 ИТОГОВАЯ СУММА И НАСТОЯЩАЯ СТОИМОСТЬ ОБЫКНОВЕННОГО ОБЩЕГО АННУИТЕТА
- •5.4 ПРЕОБРАЗОВАНИЕ ПРОСТЫХ АННУИТЕТОВ В ОБЩИЕ
- •5.5 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ ДЛЯ ОБЩЕГО АННУИТЕТА
- •5.6 ОПРЕДЕЛЕНИЕ СРОКА ОБЩЕГО АННУИТЕТА
- •УПРАЖНЕНИЯ 5
- •Глава 6 АМОРТИЗАЦИЯ И ПОГАСИТЕЛЬНЫЕ ФОНДЫ
- •6.1 АМОРТИЗАЦИЯ ДОЛГА
- •6.2 ОПРЕДЕЛЕНИЕ НЕОПЛАЧЕННОЙ СУММЫ ДОЛГА
- •6.3 ПОКУПКА В РАССРОЧКУ
- •6.4 ПОГАСИТЕЛЬНЫЕ ФОНДЫ
- •6.5 МЕТОД ПОГАСИТЕЛЬНОГО ФОНДА ПОГАШЕНИЯ ДОЛГА
- •6.6 СРАВНЕНИЕ ПОГАСИТЕЛЬНЫХ ФОНДОВ И АМОРТИЗАЦИОННЫХ МЕТОДОВ ПОГАШЕНИЯ ДОЛГА
- •6.7 АМОРТИЗАЦИЯ, ИСПОЛЬЗУЮЩАЯ РАЗЛИЧНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
- •Глава 7 ВЕЧНАЯ РЕНТА
- •7.1 ОБЫКНОВЕННАЯ ПРОСТАЯ И ОБЩАЯ ВЕЧНЫЕ РЕНТЫ
- •7.2 ПОЛАГАЮЩИЕСЯ РЕНТЫ
- •7.3 ДРУГОЙ ПОДХОД К АНАЛИЗУ ОБЩЕЙ РЕНТЫ
- •7.4 КАПИТАЛИЗАЦИЯ
- •7.5 СРАВНЕНИЕ АКТИВОВ НА ОСНОВЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ
- •7.6 СРАВНЕНИЕ АКТИВОВ НА ОСНОВЕ СТОИМОСТИ ПРОДУКЦИИ
- •УПРАЖНЕНИЯ 7
- •Глава 8 ОБЛИГАЦИИ
- •8.1 ВВЕДЕНИЕ
- •8.2 ИНВЕСТИЦИОННАЯ НОРМА
- •8.3 ПОКУПНАЯ ЦЕНА ДЛЯ ПОЛУЧЕНИЯ ЗАДАННОЙ НОРМЫ ИНВЕСТИЦИИ
- •8.4 АЛЬТЕРНАТИВНАЯ ФОРМУЛА ДЛЯ ПОКУПНОЙ ЦЕНЫ
- •8.5 ОЦЕНИВАНИЕ ОБЛИГАЦИЙ МЕЖДУ ДАТАМИ НАЧИСЛЕНИЯ ПРОЦЕНТОВ
- •8.6 РАСПИСАНИЯ ОБЛИГАЦИЙ
- •8.7 ПРИОБРЕТЕНИЕ ОБЛИГАЦИЙ НА РЫНКЕ
- •8.8 ЦЕНА ОБЛИГАЦИИ МЕЖДУ ДАТАМИ НАЧИСЛЕНИЯ ПРОЦЕНТОВ
- •8.9 ОПРЕДЕЛЕНИЕ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ
- •8.10 ТАБЛИЦЫ ОБЛИГАЦИЙ
- •8.11 ДРУГИЕ ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
- •Глава 9 ОБЕСЦЕНИВАНИЕ
- •9.1 ОПРЕДЕЛЕНИЯ
- •9.2 ЛИНЕЙНЫЙ МЕТОД ИЛИ МЕТОД СРЕДНИХ
- •9.3 МЕТОД ПОГАСИТЕЛЬНОГО ФОНДА
- •9.4 МЕТОД СУММИРОВАНИЯ ДО ЦЕЛОГО
- •9.5 МЕТОД ПОСТОЯННЫХ ПРОЦЕНТОВ
- •9.6 ГОДОВАЯ ВЕЛИЧИНА ОБЕСЦЕНИВАНИЯ И ПРОЦЕНТОВ
- •9.7 ИСТОЩЕНИЕ
- •УПРАЖНЕНИЯ 9
- •Глава 10 ОБЩИЕ АННУИТЕТЫ
- •10.1 ОБЩИЕ ПОЛАГАЮЩИЕСЯ АННУИТЕТЫ
- •10.2 ОБЩИЙ СЛУЧАЙ
- •10.3 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЧИСЛА ПЛАТЕЖЕЙ И ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНОГО ПЛАТЕЖА
- •10.4 ДОКАЗАТЕЛЬСТВО ОБЩЕЙ ТЕОРЕМЫ ИНТЕРПОЛЯЦИИ
- •10.5 ДРУГИЕ ВИДЫ АННУИТЕТОВ
- •УПРАЖНЕНИЯ 10
- •Глава 11 АКЦИИ
- •11.1.ВИДЫ АКЦИЙ
- •11.2 ТОРГОВЛЯ АКЦИЯМИ
- •11.3 ОЦЕНИВАНИЕ АКЦИЙ
- •11.4 ЦЕНЫ И ДОХОДНОСТИ
- •11.5 ФОРМУЛА МЭЙКХЭМА
- •УПРАЖНЕНИЯ
- •ПРИЛОЖЕНИЕ
- •1. ОПИСАНИЕ «ТАБЛИЦ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РАСЧЕТОВ»
- •2. ТАБЛИЦА ПОРЯДКОВЫХ НОМЕРОВ ДНЕЙ ГОДА
X = 20000 + 750 × а 2 4 0 0 , 0 0 5 .
Обычно таблицы для функций составных платежей содержат значения этих функций для n , не превышающих 200. Поэтому значение функции
а |
|
|
не может быть получено из таблицы непосредственно и его |
||||||||||||||||||||||||||
2 4 0 |
|
0 , 0 0 5 |
|||||||||||||||||||||||||||
нужно определять |
некоторым другим способом. Мы используем |
||||||||||||||||||||||||||||
тождество, |
основанное на формуле (10) ( см. также упражнение 4 ). |
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
а |
|
|
|
= (1 + i) |
- k а |
|
|
|
|
|
+ а |
|
|
|
. |
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
n k |
i |
n |
i |
k |
i |
|
||||||||||||||||||
При n = 200 , k = 40 , i = 0.005 это тождество дает |
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
а |
|
|
|
|
= (1,005) -40 а |
|
|
|
|
|
|
|
|
+ а |
|
|
|
|
|
= |
|||||
|
|
|
|
2 4 0 |
|
0 , 0 0 5 |
2 0 0 |
0 , 0 0 5 |
|
4 0 |
0 , 0 0 5 |
||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
= 0,81913886 × 126,24055430 + 36,17222786 = 139,58077
так что эквивалентная стоимость дома на день покупки
X = 20000 + 750 × 139,58077 = 124685,6 тыс рб.
УПРАЖНЕНИЯ 4.1
Доказать справедливость следующих равенств
1.(1 + i)
2.(1 + i)
3.s n k i
4.а n k i
5.s n k i
6.а n k i
s |
|
|
|
i |
|
|
|
= s |
|
|
|
i - 1. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
n |
|
|
|
|
n 1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
а |
|
|
i = а |
|
|
i + 1. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
n |
|
n 1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||
= |
|
|
s |
|
|
|
|
|
|
+ (1 + i) п |
s |
|
|
|
|
|
|
= (1 + i) k |
s |
|
|
|
|
|
|
+ |
s |
|
|
|
|
|
. |
|
||||||||
|
|
n |
i |
|
k |
i |
|
n |
|
|
i |
k |
|
|
i |
|
||||||||||||||||||||||||||
= |
|
|
а |
|
|
|
|
|
|
+ (1+ i) n |
а |
|
|
|
|
|
|
= (1+ i) - k |
|
а |
|
|
|
|
|
|
+ а |
|
|
|
|
|
. |
|||||||||
|
|
n |
|
|
i |
|
k |
|
i |
|
|
|
n |
|
i |
k |
i |
|||||||||||||||||||||||||
= |
|
|
s |
|
|
|
|
|
|
- (1 + i) n |
а |
|
|
|
|
|
|
= (1 + i) - k |
|
s |
|
|
|
|
|
|
- а |
|
|
|
|
|
|
. |
||||||||
|
|
n |
i |
|
k |
i |
|
|
n |
i |
|
k |
|
|
i |
|||||||||||||||||||||||||||
= |
|
|
а |
|
|
|
|
|
|
- (1 + i) - n s |
|
|
|
|
|
|
= (1 + i) k |
а |
|
|
|
|
|
|
- s |
|
|
|
|
|
. |
|||||||||||
|
|
n |
|
|
i |
|
k |
|
i |
n |
i |
|
k |
i |
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
52
|
4.6 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПЛАТЕЖЕЙ АННУИТЕТА |
||||
Основное |
уравнение |
аннуитета |
(1) |
определяет взаимоотношения |
|
между величинами S , |
R , n |
и |
i . Подобным образом, равенство (3) |
||
определяет |
зависимость между |
A , |
R , n и |
i . В каждом из этих случаев |
если мы знаем три из этих величин, четвертая может быть определена Когда известны S , n и i , периодические платежи аннуитета находятся из уравнения (1)
R |
|
|
S |
|
S |
1 |
|
|
|
||||||||
|
|
s |
|
|
|
|
s |
|
|
. |
(13) |
||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
|
|
|
n |
|
i |
|
|
|
|
|
n |
|
i |
|
|||
Для быстрого определения |
|
R при отсутствии вычислительных средств |
|||||||||||||||
составлены таблицы величины |
(1/ s |
|
|
i ) |
для |
обычно используемых |
|||||||||||
n |
|
||||||||||||||||
значений параметров n и i . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Когда даны A , n и i , формула для R получается из равенства (3)
R |
А |
A |
1 |
|
|
|
|
|
(14) |
|||||||||
a |
|
|
|
|
|
a |
|
|
|
|
|
|
||||||
|
n |
|
i |
|
|
|
|
n |
|
i |
|
|
|
|
||||
Для быстрого определения |
(1/ а |
|
|
i |
) |
|
|
|
нет необходимости иметь |
|||||||||
n |
|
|
|
|
||||||||||||||
специальную таблицу, так как по |
|
|
|
тождеству |
(12) |
|
эта величина |
|||||||||||
выражается через табулированную |
|
|
|
величину |
(1/ s |
|
|
i ) простым |
||||||||||
|
|
|
n |
|
||||||||||||||
добавлением известного параметра i . |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Следует заметить, что формулы (13) и (14) справедливы только для обыкновенных аннуитетов. Когда определяются платежи полагающихся или отсроченных аннуитетов, не следует использовать эти формулы. В таких случаях нужно возвращаться к общей процедуре определения составляющих аннуитета, выписывая уравнение эквивалентности.
ПРИМЕР 1 Сберегательный банк начисляет проценты по норме j4 = 3% . Какой величины вклады необходимо делать в конце каждого квартала, чтобы накопить за 5 лет 1 млн рб ?
РЕШЕНИЕ Представим исходные данные на временной диаграмме
53
0 1 2 3 4 ... 18 19 20
|
|
|
R R |
R R ... |
R R |
R |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 млн |
Выпишем уравнение эквивалентности для |
даты |
сравнения в конце |
||||||||
двадцатого периода начисления. Это дает |
|
|
||||||||
|
|
|
1 млн рб = R s |
|
|
|
0 , 0 0 7 5 . |
|
||
2 0 |
|
|
||||||||
Разрешая его относительно R , получим |
|
|
||||||||
R = 1/ s |
|
|
= 1 × 0,04653063 = 46530,63 рб. |
|||||||
2 0 |
|
0 , 0 0 7 5 |
||||||||
ПРИМЕР 2 Стиральная машина стоит 500 |
тыс рб наличными. Она |
|||||||||
может быть приобретена также в рассрочку |
путем начального платежа |
200 тыс рб и одинаковыми ежемесячными взносами в течение двух лет. Найти величину ежемесячного платежа, если деньги стоят j12 = 3,5% .
РЕШЕНИЕ Представим исходные данные на временной диаграмме
0 |
1 |
2 |
3 |
... |
22 |
23 |
24 |
|
200 |
R |
R |
R |
... |
R |
R |
R |
|
500 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Месячная норма |
|
процента |
равна |
|
(7/24)% . |
Уравнение |
эквивалентности с датой покупки в качестве даты сравнения имеет вид
500 = 200 + R а 2 4 7 / 2 4 .
Разрешая его относительно R , получим
R = 300 × (1/ а 2 4 7 / 2 4 ) .
Из тождества (12) находим
(1/ а 2 4 7 / 2 4 ) = (1/ s 2 4 7 / 2 4 ) + 0,07/24 = = 0,04028606 + 0,00291667 = 0,04320273 .
54
Поэтому R = 300 × 0,04320273 = 12,96 тыс рб .
ПРИМЕР 3 Студент занимает 2 млн рб, чтобы заплатить за обучение в течение года. Он обещает возместить долг с процентами при j2 = 4,5% десятью полугодовыми взносами. Первая выплата будет сделана через три года после получения займа. Какими должны быть эти взносы ?
РЕШЕНИЕ Представим исходные данные на временной диаграмме
0 1 2 ... 5 6 |
7 ... |
14 |
15 |
R |
R ... |
R |
R |
2 млн |
|
|
|
Способ 1. Запишем уравнение эквивалентности, используя конец пятого полугодия в качестве даты сравнения
R а |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
= 2 × (1,0225) 5 |
млн рб . |
|||
1 0 |
|
|
2 , 2 5 % |
|||||||||||
Умножение этого равенства на (1/ а 1 0 |
|
2 , 2 5 % ) |
дает |
|||||||||||
|
||||||||||||||
R = 2 × (1,0225) 5 × (1/ |
а |
|
|
|
|
|
) млн рб = |
|
||||||
1 0 |
|
2 , 2 5 % |
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
= 2 × 1,11767769 × 0,11278768 млн рб = 252,11 тыс рб .
Способ 2. Добавим дополнительные платежи в концах первых пяти периодов в обе строки платежей. Тогда диаграмма преобразуется к следующему виду
0 |
1 |
2 ... |
5 |
6 |
7 ... |
14 |
15 |
|
(R) |
(R) ... |
(R) |
R |
R ... |
R |
R |
2 млн |
(R) |
(R) ... |
(R) |
|
|
|
|
Уравнение эквивалентности для дня получения долга в качестве даты сравнения имеет вид
R а 1 5 2 , 2 5 % = 2000000 + R а 5 2 , 2 5 % .
Разрешая его относительно R , получим
55