- •Тема 1. Інвестиційне середовище 8
- •Тема 11. Загальна послідовність
- •Тема 1. Інвестиційне середовище
- •1.1. Поняття інвестицій. Види інвестицій
- •1.2. Інвестиційна діяльність. Суб'єкти й об'єкти інвестиційної діяльності
- •Тема 2. Інвестиційне проектування 2.1. Інвестиційні проекти та їх класифікація
- •Тема 2. Інвестиційне проектування
- •2.1. Інвестиційні проекти та їх класифікація
- •1. Від характеру і сфери діяльності, у якій здійснюється реалізація проекту (функціональної спрямованості):
- •2. Залежно від ступеня складності:
- •1. Проект це:
- •2. До головних ознак проекту не відносяться:
- •3. Проектний аналіз не може розглядатися як:
- •4. До внутрішнього середовища проекту належать:
- •7. За масштабом проекти поділяють на:
- •Завдання до теми 1, 2 Завдання і
- •Тема 3. Грошовий потік. Часовий аспект вартості грошей, який застосовується у проектному аналізі
- •Рішення
- •Тести до теми 3.2 Тест 3.25
- •3.3. Урахування впливу інфляції на процентну ставку
- •Тема 4. Комерційна ефективність інвестиційного проекту
- •4.1. Поняття грошових потоків в основній діяльності підприємства
- •4.3. Сальдо реальних грошей
- •4.4. Сальдо накопичених реальних грошей
- •Вихідні дані для виконання задачі
- •4.3. Сальдо реальних грошей це:
- •4.4. Негативна величина сальдо накопичених реальних гро шей свідчить про:
- •Тема 5. Прості статистичні методи оцінки інвестиційних проектів
- •5.1. Метод оцінки ефективності інвестицій виходячи з термінів їх окупності
- •5.2. Метод оцінки інвестицій за нормою прибутку на капітал
- •Тема 6. Аналіз основних показників ефективності інвестиційного проекту з урахуванням фактора часу
- •6.3. Період окупності (від англ. Payback period), pp
- •6.5. Прийняття рішень в проектному аналізі у разі одержання суперечливих результатів при оцінці проектів
- •6.6. Аналіз нестандартних проектів. Аналіз проектів, які мають витратний характер
- •6.7. Оцінка ефективності інвестиційних проектів з
- •Приклад 6.2
- •Рішення
- •6.І. Для одержання коректних результатів при проведенні розрахунків ефективності проекту не є необхідним:
- •7.1. Метод ланцюгового повтору проектів у межах загального терміну реалізації
- •Тема 8. Бюджетна ефективність проектів
- •8.І. До припливів (доходів) коштів для розрахунку бюджетної ефективності відносяться:
- •8.2. До відтоку (витрат) бюджетних коштів відносяться:
- •Тема 9. Аналіз впливу позикового капіталу на ефективність проекту
- •9.2. Вплив на рентабельність власного капіталу частки позикового капіталу (dCl )
- •9.3. Вплив на рентабельність власного капіталу ставки інвестування "і"
- •9.3. Зі збільшенням ставки інвестування рентабельність влас ного капіталу:
- •Тема 10. Ризик і невизначеність при оцінці проектів
- •10.1. Поняття ризику і невизначеності в проектному аналізі
- •10.2. Керування ризиком інвестиційних проектів
- •10.3. Імовірнісний метод оцінки ризиків
- •10.4. Основні методи суб'єктивних оцінок при вимірюванні ризику
- •10.4.І. Метод експертних оцінок
- •10.4.2. Проведення аналізу чутливості для виявлення найбільш небезпечних факторів при реалізації проекту
- •Рішення
- •10.4.4. Прийняття рішень на основі критеріїв оптимальності
- •10.4.5. Метод Дельфі (Delfi - method)
- •10.4.6. Застосування методу "аналізу сценаріїв" для аналізу ризиків у проекті
- •10.4.7. Застосування методу моделювання (методу "Монте-Карло") для аналізу ризиків у проекті
- •10.4. Що таке ризик капітальних вкладень?
- •10.19. На інвестиційній фазі виникають ризики:
- •10.20. На експлуатаційній фазі виникають ризики:
- •10.5. Метод визначення «критичних точок». Використання операційного важеля (лівериджу) у проектному аналізі
- •10.43. Операційний ліверидж визначається відношенням:
- •10.44. Маржинальной прибуток це:
- •Тема 11. Загальна послідовність розробки та аналізу проекту
- •Тема 12. Маркетинговий аналіз інвестиційних проектів
- •12.3. Прогноз обсягів збуту продукції складають на основі:
- •13.1. Метою технічного аналізу є:
- •14.1. Мета інституціонального аналізу - оцінка:
- •15.1. Завдання соціального аналізу є:
- •16.І. У рамках екологічного аналізу розглядають:
- •17.1. Які показники для визначення фінансового стану під приємства використовують у проектному аналізі:
- •17.8. Приватні організації, які інвестують проект, більше ці кавить така інформація з фінансового аналізу:
- •Тема 18. Економічний аналіз інвестиційних проектів
- •18.І. Мета економічного аналізу:
6.6. Аналіз нестандартних проектів. Аналіз проектів, які мають витратний характер
На практиці може виникнути ситуація, коли необхідно проаналізувати екологічні або соціально-орієнтовані проекти, які суттєво відрізняються від стандартних, що передбачають разові інвестиції з наступним притоком коштів.
Часто при реалізації соціальних і екологічних проектів немає потреби оцінювати доходи по самій суті проекту. У цих випадках проекти часто мають лише відтоки коштів.
Так, наприклад, підприємству для виконання нормативів з охорони навколишнього середовища необхідно встановити додаткові очисні спорудження, які існують у різних модифікаціях. Таким
140
чином, перед керівництвом підприємства стоїть проблема вибору альтернативних варіантів реалізації екологічного проекту.
Цілком очевидно, що виділення притоку коштів, безпосередньо пов'язаних з конкретною модифікацією очисних споруджень, неможливе.
У цьому випадку аналізують відповідні даному варіанту проекту витрати з урахуванням фактора часу, тобто приведені витрати. Приймають той варіант проекту, приведені витрати по якому менші.
Так, наприклад, необхідно проаналізувати доцільність придбання очисних споруджень підприємством при можливості вибору з 4-х варіантів існуючих модифікацій. Витрати по роках розподіляються в такий спосіб:
Варіант проекту |
Витрати за рік, тис, гр.од. | ||
1 -й рік |
2-й рік |
3-й рік | |
1 |
14 000 |
12 000 |
12 000 |
2 |
10 000 |
10 000 |
15 000 |
3 |
9000 |
10 000 |
18 000 |
4 |
15 000 |
14 000 |
1 і 000 |
Ціна капіталу - 16%.
Приведені витрати по кожному варіанту проекту можна розглядати як позитивні величини.
Гаким чином, перевагу слід віддати другому варіанту проекту.
141
У цьому випадку приведені витрати; тис. гр. од.: По першому варіанту:
Па практиці при аналізі проектів, які мають витратний характер, при врахуванні фактора ризику необхідно скоригувати коефіцієнт дисконтування. (Докладно урахування ризиків у проектному аналізі розглядатиме у темі 10.) Урахування ризику даних проектів передбачає оцінку того факту, що фактичні витрати проекту можуть бути вищими від запланованих, при цьому коригування коефіцієнта дисконтування проводять у бік зменшення. Залежність наведених витрат нестандартних проектів можна графічно зобразити на рис. 6.4.
Рис. 6.4. Залежність приведених витрат нестандартних проектів від ставки дисконтування
Як видно із даного графіка, чим вищий коефіцієнт дисконтування {сі), тим меншими наведені витрати (PVcml), і навпаки.
Розглянемо врахування ризику в умовах попереднього прикладу.
Припустимо відомо, що другий варіант реалізації проекту може бути застарілою модифікацією очисних споруджень і не виключені збої в їхній роботі, що потребують додаткових витрат на ремонт і налагодження очисного устаткування. У даному випадку можна зробити поправку на ризик, хоча вона й матиме дещо суб'єктивний характер. Так, зробивши поправку до коефіцієнта дисконтування в розмірі п'яти процентних пунктів, повторимо аналіз, використовуючи коефіцієнт дисконтування для другого варіанта проекту в розмірі 11%:
142
Тоді доцільно прийняти до реалізації третій варіант проекту.