Глава 2. Минимальный финансовый анализ

Мы не сможем приступить к теме финансового планирования, пока не отразим, хотя бы в самом сжатом виде, принципов финансового анализа фактической и плановой управленческой отчётности. В полном объёме тема финансового анализа раскрывается в [1, 2, 3, 7]. Начнём с того, что ключевыми приёмами анализа являются:

• горизонтальный анализ – когда один показатель одной отчётной формы рассматривается во времени;

• вертикальный анализ – когда два и более показателя в рамках одной отчётной формы анализируются по состоянию за один и тот же период времени;

• кросс-анализ – когда показатели анализируются на стыке двух и более отчётных форм за один и тот же период времени.

Период управленческой отчётности традиционно измеряется одним месяцем (в отличие от бухгалтерской отчётности, где минимальный отчётный период – квартал). В экстренных случаях, когда в компании проходят антикризисные процедуры, управленческая отчётность может составляться даже раз в неделю.

Рассмотрим приёмы финансового анализа по порядку.

1. Горизонтальный анализ

Эта разновидность анализа используется для оценки измерения показателей в динамике. Для определения абсолютного изменения показателя П за период t применяется простая формула:

П = П(t+t) - П(t), (2.1)

где t – базисный отсчет времени, t+t – отчетный отсчет времени.

Для оценки темпа роста (или спада) показателя П применяется формула:

Темп (П) = {П(t+t) - П(t)}/ П(t) (2.2)

Чтобы пронормировать темп прироста, приведя его к измерению в процентах за год, необходимо перейти к измерению приращения периода t в долях за год. Тогда нормированный темп прироста (в %% год) измеряется по формуле:

r(t) = {П(t+t) - П(t)}/ {П(t) *t} (2.3)

Пример 2.1. Курсовая стоимость акции за полгода выросла с П(1) = 1000 рублей до П(2) =1500 рублей. Абсолютный прирост составил П = П(2) – П(1) = 500 рублей. Темп роста курса составил R(2) = {П(2) – П(1)}/П(1) = 50%, или, в пересчете на нормированный темп прироста, при t = 0.5, r(2) = 100% годовых – доходность акции.

2. Вертикальный анализ

Используется для анализа структуры сложных экономических показателей, позволяя определить долю каждого показателя в сложной совокупности. Если i-ый компонент в составе показателя П имеет размер П_i, то его доля:

β_i = П_i / П (2.4)

По этому принципу строятся следующие показатели, которые нам потом понадобятся:

МР = МП / ВД – маржинальная рентабельность, %; (2.5)

ОР = EBITDA / ВД – операционная рентабельность, %; (2.6)

ЧР = ЧП / ВД – чистая рентабельность, %; (2.7)

ФА = СК / П – финансовая автономия, в долях; (2.8)

ФР = ЗК / СК – финансовый рычаг, безразмерный; (2.9)

LE = МП / ФОТ – производительность труда, безразмерная, (2.10)

где ФОТ – фонд оплаты труда персонала за период.

Пример 2.2. Если выручка без НДС за месяц составила 1 млн. руб., а маржинальная прибыль за этот же период 150 тыс. руб., то доля маржинальной прибыли в структуре выручки (маржинальная рентабельность) составляет 0.15, или 15%.