§ 9. Особенности обращения взыскания на ценные бумаги в исполнительном производстве

Порядок принудительной реализации исполнительных документов об обращении взыскания на ценные бумаги отдельно не выделяется в исполнительном законодательстве. Здесь следует руководствоваться не только нормами исполнительного производства, но также нормами материального права - гражданского законодательства и комплекса норм, образующего законодательство о ценных бумагах. В соответствии с ГК РФ ценные бумаги относятся к движимому имуществу, соответственно на них распространяются правила обращения взыскания в отношении данного вида имущества.

Необходимо также различать обращение взыскания на ценные бумаги с целью их передачи конкретному лицу (путем по сути дела перерегистрации прав) и обращение взыскания на ценные бумаги как часть его имущества с целью получения денежных средств и возмещения убытков. В данном параграфе остановимся в основном на порядке обращения взыскания на ценные бумаги как способе возмещения убытков взыскателя.

Очередность обращения взыскания на ценные бумаги. При исполнении решения об обращении взыскания на ценные бумаги необходимо обратить внимание на ряд вопросов. Согласно п. 1 ст. 46 Федерального закона "Об исполнительном производстве" обращение взыскания на имущество должника состоит из его ареста (описи), изъятия и принудительной реализации, поэтому рассмотрим данные исполнительные действия в указанной последовательности.

Согласно ст. 59 Федерального закона "Об исполнительном производстве" ценные бумаги отнесены к имуществу, в отношении которого арест и реализация осуществляются в первую очередь (после денежных средств). Однако, в соответствии с п. 3 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 3 марта 1999 г. N 4 "О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции" акции дочерних акционерных обществ, вносимые государством в уставной капитал холдинговой или иной компании, созданной в процессе приватизации государственного имущества на основании Указа Президента Российской Федерации или решения Правительства Российской Федерации, рассматриваются в качестве имущества, от которого непосредственно зависит производственная деятельность компании. Поэтому на них взыскание может быть обращено только в третью очередь.

Арест ценных бумаг. В соответствии с п. 8 ст. 51 Федерального закона "Об исполнительном производстве" арест на ценные бумаги налагается в порядке, определяемом Правительством Российской Федерации. В настоящее время действует постановление Правительства Российской Федерации от 12 августа 1998 г. N 934, которым утвержден Порядок наложения ареста на ценные бумаги *(113) (далее - Порядок). Порядок определяет процедуру наложения судебным приставом-исполнителем ареста на ценные бумаги должника при обращении взыскания на его имущество на основании соответствующего исполнительного документа.

Арест на документарные ценные бумаги налагается по месту их нахождения. Арест на бездокументарные ценные бумаги налагается по месту учета прав владельца этих бумаг. Арест, наложенный на ценные бумаги, распространяется также на ценные бумаги, полученные в результате их конвертации или обмена.

При наложении ареста на ценные бумаги следует обратить внимание на целый ряд существенных обстоятельств. Арест ценных бумаг необходим в силу того, что сделки с ними происходят и оформляются достаточно быстро (в простой письменной форме), в связи с чем должник может их реализовать во избежание обращения на них взыскания. Поэтому более верным будет наложение ареста на ценные бумаги еще в стадии судебного разбирательства до вынесения судебного решения.

При аресте следует установить, на основании какого правоустанавливающего документа акции принадлежат должнику. В данном качестве может выступать договор купли-продажи, дарения, мены или какой-либо другой. При этом у должника должна иметься выписка из реестра акционеров, сертификат акций. При отсутствии указанных документов при наличии сведений о том, что должник является акционером, следует сделать соответствующий запрос к реестродержателю. Следует иметь ввиду, что сертификат акций - это документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Поэтому арест должен налагаться на сами акции, а не на их сертификат. Для этого необходимо произвести соответствующие исполнительные действия судебному приставу-исполнителю.

Учет акций может вестись и номинальным держателем, т.е. лицом, зарегистрированным в системе ведения реестра, в том числе являющимся депонентом депозитария и не являющимся владельцем в отношении этих ценных бумаг. В качестве номинального держателя выступают только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Для того чтобы установить, что акции должника по договору с номинальным держателем находятся в его управлении, необходимо сделать соответствующий запрос номинальному держателю. Кроме того, такие данные могут быть и у реестродержателя, так как согласно ст. 8 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" держатель реестра имеет право потребовать от номинального держателя ценных бумаг предоставления списка владельцев, номинальным держателем которых он является по состоянию на определенную дату.

Держателем реестра - реестродержателем - может выступать и сам эмитент. Если численность владельцев акций превышает 500, то вести реестр должен независимый регистратор, в качестве которого выступает специализированная организация.

Согласно Положения о предоставлении Центральным депозитарием - Центральным фондом хранения и обработки информации фондового рынка документов, подтверждающих права на ценные бумаги, которые находятся на хранении либо права на которые учитываются в национальной депозитарной системе (утв. постановлением Правительства Российской Федерации от 16 марта 1999 г. N 291) *(114) Центральный депозитарий по запросам федеральных органов государственной власти, судов и других органов предоставляет информацию о праве собственности на ценные бумаги, о наличии залога, прав доверительного управляющего или номинального держателя ценных бумаг. В данном перечне не указаны прямо судебные приставы-исполнители, однако система исполнения относится к числу федеральных органов исполнительной власти. Следует иметь в виду, что Центральный депозитарий не является организацией, располагающей информацией о правах в отношении всех ценных бумаг.

О наложении ареста на ценные бумаги судебным приставом-исполнителем составляется акт ареста ценных бумаг. В акте ареста ценных бумаг помимо реквизитов, предусмотренных в ст. 372 ГПК РФ, указываются общее количество арестованных ценных бумаг, их вид и номинальная стоимость, государственный регистрационный номер, сведения об эмитенте, месте учета прав владельца ценных бумаг, а также о документе, удостоверяющем право собственности должника на арестованные ценные бумаги.

Ряд положений об обращении взыскания на акции разъяснен в постановлении Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 3 марта 1999 г. N 4 "О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции". Согласно п. 1 данного постановления не может быть обращено взыскание:

а) на пакеты акций, находящиеся в государственной или муниципальной собственности и переданные государством (муниципальным органом) в управление Министерству государственного имущества Российской Федерации, территориальному органу по управлению государственным имуществом, фонду имущества либо по договору управляющей организации (управляющему), - по долгам соответствующего акционерного общества или органа (организации, лица), которому они переданы в управление;

б) на акции, принадлежащие юридическому или физическому лицу, переданные им по договору в доверительное управление, - по долгам управляющей организации (управляющего). По обязательствам (долгам) собственника таких акций на них может быть обращено взыскание в установленном порядке.

Однако может быть обращено взыскание на ценные бумаги, принадлежащие публично-правовому образованию (субъекту Российской Федерации), которые были переданы для реализации Фонду имущества субъекта Федерации для продажи в порядке приватизации. По свидетельству одного из практикующих юристов, такая практика была признана правомерной постановлением кассационного суда в системе арбитражных судов *(115).

После наложения ареста на ценные бумаги судебный пристав-исполнитель обязан принять решение о передаче их на хранение владельцу ценных бумаг или об изъятии ценных бумаг с передачей их на хранение в специализированную организацию, имеющую соответствующую лицензию. Арестованные документарные ценные бумаги передаются на хранение под роспись должника или должностного лица указанной организации в акте ареста ценных бумаг с вручением им копии этого акта.

В теории гражданского права принято дифференцировать комплекс прав собственника ценной бумаги на два вида правомочий - право "на ценную бумагу" и права "из ценной бумаги". И те, и другие тесно взаимосвязаны в юридической конструкции ценной бумаги. Так, лицо, имеющее право "на ценную бумагу", является одновременно обладателем прав "из ценной бумаги", например, таких, как получение дохода по ним в виде дивидендов, процентов и т.п. *(116)

Правовые последствия наложения ареста на ценные бумаги заключаются в том, что должник лишается возможности распоряжаться ценной бумагой, что приводит к парализации права "на ценную бумагу". Что касается прав "из ценной бумаги", то наложение ограничений на эти права может привести к уменьшению доходов по ценной бумаге, что не соответствует цели исполнительного производства.

Судебный пристав-исполнитель может также принять решение об ограничении владельца ценных бумаг в праве пользования ими, о чем выносит соответствующее постановление. Копия акта ареста ценных бумаг и копия постановления судебного пристава-исполнителя об ограничении владельца ценных бумаг в праве пользования ими, заверенные печатью старшего судебного пристава подразделения судебных приставов, направляются эмитенту, держателю реестра ценных бумаг (далее именуется - держатель реестра) и депозитарию. Получив указанные документы, эмитент, держатель реестра и депозитарий не могут совершать операции, связанные с осуществлением должником прав на арестованные ценные бумаги, и предпринимать какие-либо действия в отношении ценных бумаг, кроме подтвержденных соответствующим распоряжением судебного пристава-исполнителя. Тем самым приостанавливается совершение на определенный период движения всех операций по счету. Без таких действий арест на акции фактически не будет наложен, так как у должника остается возможность совершать с акциями любые действия, в том числе и по отчуждению, поскольку, как уже указывалось, договор купли-продажи ценных бумаг заключается в простой письменной форме.

Правовые последствия ареста заключаются в том, что должник лишается возможности распоряжаться своими акциями, а также ограничивается в правах по их пользованию. Как сказано в п. 2 ст. 51 Федерального закона "Об исполнительном производстве", виды, объемы и сроки ограничения определяются судебным приставом-исполнителем в каждом конкретном случае с учетом свойств имущества, значимости его для собственника или владельца, хозяйственного, бытового или иного использования и других факторов. Полагаем, что должник лишается всех прав, которые дает ему владение ценными бумагами, за исключением прав на получение дохода по ним, поскольку тем самым увеличиваются возможности должника погасить взыскание в более полном размере. Ведь до тех пор, пока согласно записи в реестре не сменился владелец, начисление доходов должно производиться в отношении прежнего собственника акций.

Данное положение прямо подчеркнуто в Порядке, согласно которому арест ценных бумаг не препятствует совершению эмитентом действий по их погашению, выплате по ним доходов, их конвертации или обмену на иные ценные бумаги, если такие действия предусмотрены условиями выпуска арестованных ценных бумаг.

Остается открытым вопрос о праве голосования на общем собрании акционеров. Если вследствие ареста не ограничить лицо в этом праве, то при определенных обстоятельствах должник как акционер может использовать свои возможности для совершения крупных сделок по отчуждению имущества акционерного общества и тем самым способствовать уменьшению ценности принадлежащих ему акций. С другой стороны, безусловное ограничение в этом праве может вызвать злоупотребления, выражающиеся в предъявлении исков накануне общего собрания акционеров с единственной целью - ограничения конкретного акционера в праве голосования на общем собрании.

Изъятие бездокументарных ценных бумаг не производится. Поскольку акции в основном выпускаются в так называемой бездокументарной форме, то, соответственно, изымать что-то наличное вряд ли возможно. Поэтому у должника должны быть изъяты документы, свидетельствующие о праве собственности на бездокументарные ценные бумаги, например, сертификат, выписка из реестра акционеров, правоустанавливающие документы в виде договоров, передаточное распоряжение и другие имеющиеся документы.

Хранение бездокументарных ценных бумаг осуществляет депозитарий. Судебный пристав-исполнитель в случае, когда у него имеются основания полагать, что хранение бездокументарных ценных бумаг депозитарием способно затруднить исполнительное производство или сделать его невозможным, обязан отдать распоряжение должнику о передаче на хранение арестованных бездокументарных ценных бумаг другому депозитарию.

Пользование арестованными ценными бумагами при их хранении допускается только в интересах своевременного, полного и правильного выполнения исполнительного документа. По ценным бумагам с установленным сроком платежа или сроком погашения должник или специализированная организация, которым переданы на хранение ценные бумаги, обязаны в случае наступления платежа или погашения принимать меры к истребованию денежных средств с дальнейшим их зачислением на депозитный счет соответствующего подразделения судебных приставов.

В целях обеспечения сохранности арестованных ценных бумаг, переданных на хранение, возмещения убытков в случае их утраты или недостачи могут быть заключены договоры хранения и имущественного страхования в порядке, установленном законодательством Российской Федерации. Перечень страховых организаций, с которыми могут быть заключены договоры имущественного страхования, определяется Министерством юстиции Российской Федерации.

Все доходы по арестованным ценным бумагам, например, выплаченные дивиденды, подлежат зачислению эмитентом на депозитный счет соответствующего подразделения службы судебных приставов с последующим направлением их на погашение задолженности должника. В случае выплаты доходов по арестованным ценным бумагам или погашения арестованных ценных бумаг в форме передачи их владельцу имущества и (или) имущественных прав судебный пристав-исполнитель осуществляет взыскание в отношении такого имущества и (или) имущественных прав в порядке, установленном законодательством Российской Федерации.

Ряд особенностей имеет оценочная деятельность по определению продажной цены акций. Цена акций в целях их продажи определяется по общим правилам принудительного исполнения. Согласно ст. 52 Федерального закона "Об исполнительном производстве" оценка имущества должника производится судебным приставом-исполнителем по рыночным ценам, действующим на день исполнения исполнительного документа, за исключением случаев, когда оценка производится по регулируемым ценам. Если оценка отдельных предметов является затруднительной либо должник или взыскатель возражает против произведенной оценки, то судебный пристав-исполнитель для определения стоимости имущества назначает специалиста.

С учетом специфического характера ценных бумаг как товара для оценки стоимости ценных бумаг следует обязательно привлекать независимых оценщиков - специалистов, имеющих лицензию на право работы с ценными бумагами либо специализированную организацию - профессионального участника рынка ценных бумаг. При этом оценщик и организация, осуществляющая в дальнейшем торги, не должны совпадать в одном лице, поскольку согласно ст. 16 Федерального закона "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" оценщик не может иметь в отношении объекта оценки какие-либо обязательственные права вне договора на оценку.

В соответствии с Приказом Министра юстиции Российской Федерации от 27 октября 1998 г. N 153 "Об обязательном назначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращается взыскание", основываясь на п. 2 ст. 52 Федерального закона "Об исполнительном производстве", установлено, что для определения стоимости арестованных ценных бумаг судебный пристав-исполнитель в обязательном порядке назначает специалиста, который составляет соответствующее заключение в письменном виде. До момента передачи ценных бумаг на реализацию информация о произведенной оценке таких ценных бумаг должна быть доведена до сведения должника и взыскателя.

Как показывает практика российского фондового рынка, цена акций - величина весьма непостоянная, которая может меняться в течение небольшого срока самым различным образом. Сама оценка должна производиться с учетом данных котировок в системе РТС (Российская торговая система) и аналогичных общероссийских систем торговли ценными бумагами (на фондовых биржах).

Современной российской практике уже известен институт независимой оценки имущества, в том числе оценки активов инвестиционных фондов в соответствии с Федеральным законом "Об инвестиционных фондах", нормативными актами ФКЦБ России и акций акционерных обществ в соответствии со ст. 76 Федерального закона "Об акционерных обществах". Независимая оценка в рамках процедур исполнительного производства обеспечивает определение справедливой рыночной стоимости ценных бумаг для их реализации в целях наиболее полного удовлетворения имущественных требований взыскателей.

Так, в печати оживленно обсуждался вопрос о продаже в рамках исполнительного производства акций ОАО "Роснефть-Пурнефтегаз" банком "Диалог-Оптим", имеющим договор с управлением юстиции г. Москвы, за сумму в рублях, примерно эквивалентную 10 млн. долл., поскольку данная цена соответствовала текущим котировкам на покупку в РТС *(117). Не касаясь различных политических оценок продажи акций за такую, как писали в прессе, небольшую цену, отметим, что цена продажи ценных бумаг определяется спросом и предложением. Если финансовый кризис августа 1998 г. вызвал обвал котировок, то продать ценные бумаги выше той цены, которую за них готовы заплатить, вряд ли возможно. Другой вопрос - соблюдение справедливых и честных условий торгов, за чем и должен следить судебный пристав-исполнитель.

Ряд рекомендаций по определению стоимости акций дан в п. 4 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 3 марта 1999 г. N 4 "О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции". Стоимость ценных бумаг акционерного общества производна от результатов хозяйственной деятельности и привлекательности его активов, поэтому оценка ценных бумаг отражает оценку бизнеса самого акционерного общества.

Можно использовать и разъяснения ФКЦБ России на этот счет, в частности, Распоряжение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5 октября 1998 г. N 1087-р "Об утверждении порядка расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению на фондовой бирже или через организатора торговли на рынке ценных бумаг, и установлении предельной границы колебаний рыночной цены" *(118). Данное распоряжение издано в соответствии с п. 4 ст. 42 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" и Федеральным законом от 31 июля 1998 г. "О внесении дополнений в статью 2 Закона Российской Федерации "О налоге на прибыль предприятий и организаций".

В соответствии с п. 2 данного распоряжения установлено, что рыночная цена эмиссионных ценных бумаг, допущенных к обращению через организатора торговли, рассчитывается следующим образом. В случае, если в течение торгового дня на дату расчета рыночной цены по ценной бумаге было совершено десять и более сделок через организатора торговли, рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по сделкам, совершенным в течение торгового дня через организатора торговли. В случае, если в течение торгового дня по ценной бумаге на дату расчета рыночной цены было совершено менее десяти сделок через организатора торговли (в том числе отсутствие сделок), рыночная цена рассчитывается как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по последним десяти сделкам, совершенным в течение последних 90 торговых дней через организатора торговли. В случае, если по ценной бумаге в течение последних 90 торговых дней через организатора торговли было совершено менее десяти сделок, рыночная цена не рассчитывается. Если по одной и той же ценной бумаге на дату расчета рыночной цены сделки совершались через двух или более организаторов торговли, то предприятие, организация вправе самостоятельно выбрать организатора торговли для расчета рыночной цены с целью определения финансового результата от реализации (выбытия) ценных бумаг в порядке, установленном п. 2 указанного распоряжения.

При проведении оценки судебный пристав-исполнитель вправе запрашивать любую необходимую информацию у эмитентов и при отказе - накладывать штраф.

Например, приведем в связи с этим постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 20 марта 2001 г. N Ф09-339/01ГК. ОАО "Слайд" обратилось в Арбитражный суд Удмуртской Республики с жалобой на действия судебного пристава-исполнителя Вертипраховой Л.М. в связи с ее требованием о предоставлении бухгалтерских балансов за 1998-1999 гг., два квартала 2000 г. и отчетов по форме N 2 о прибыли и убытках. Определением от 30 октября 2000 г. в удовлетворении жалобы отказано.

При принятии определения суд исходил из того, что судебному приставу-исполнителю законом предоставлено право направлять запросы о необходимых ему сведениях. Постановлением апелляционной инстанции от 26 декабря 2000 г. определение оставлено без изменения. ОАО "Слайд" с определением и постановлением не было согласно, просило их отменить и жалобу удовлетворить. Оспаривая определение и постановление, заявитель ссылался на неправильное применение судом ст. 4 Федерального закона "Об исполнительном производстве" и на нарушение ст. 13 Федерального закона "О судебных приставах".

Проверив законность судебных актов в порядке ст. 162, 171, 174 АПК РФ, суд кассационной инстанции оснований для их отмены не нашел. Как следует из материалов дела, службой судебных приставов N 4 возбуждено сводное исполнительное производство о взыскании более 12 млн. руб. с должника ОАО "Ижевский мотозавод "Аксион-Холдинг". В соответствии со ст. 51 Федерального закона "Об исполнительном производстве" и Порядком наложения ареста на ценные бумаги наложен арест на акции, эмитентом которых является ОАО "Слайд". Во исполнение требований ст. 52 Федерального закона "Об исполнительном производстве" и приказа Минюста РФ "Об обязательном назначении специалиста при осуществлении оценки ценных бумаг, на которые обращено взыскание" от 27 октября 1998 г. N 153 оценка поручена специалистам Удмуртской оценочной компании.

Оценщик запросил у судебного пристава-исполнителя необходимую информацию, в том числе бухгалтерскую отчетность эмитента ценных бумаг. Эти сведения судебный пристав-исполнитель и обязал представить эмитента (заявителя). Пунктом 4 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 3 марта 1999 г. N 4 "О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции" предусмотрено, что при оценке акций должны приниматься во внимание все факторы, влияющие на их реальную стоимость, в том числе размер чистых активов акционерного общества, выпустившего акции, уровень доходности его деятельности и другие. Согласно ч. 1 ст. 12 Федерального закона "О судебных приставах" судебный пристав-исполнитель принимает меры по своевременному, полному и правильному исполнению исполнительных документов. Частью второй этой же статьи предусмотрено право судебного пристава-исполнителя получать при совершении исполнительных действий необходимую информацию, объяснения и справки.

В силу ст. 14 Федерального закона "О судебных приставах" требования судебного пристава обязательны для всех органов, организаций, должностных лиц и граждан на территории Российской Федерации. Информация, документы и их копии, необходимые для осуществления судебными приставами своих функций, предоставляются по их требованию безвозмездно и в установленный ими срок. Так как запрашиваемые у эмитента данные были необходимы для оценки имущества должника с целью его реализации и исполнения исполнительных документов, и учитывая, что судебный пристав-исполнитель действовал в рамках объема прав, предоставленных ему законом, арбитражный суд обоснованно признал его действия правомерными.

Порядок продажи ценных бумаг прямо не урегулирован в Федеральном законе "Об исполнительном производстве". Правом продажи акций в качестве специализированной организации, на наш взгляд, обладает только профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление брокерской деятельности и действующий на основании договоров поручения или комиссии.

В соответствии с п. 2 постановления Правительства Российской Федерации от 23 апреля 1999 г. N 459 "О реализации конфискованного и арестованного имущества" реализация акций акционерных обществ, конфискованных или арестованных по основаниям, указанным в настоящем постановлении (на основании судебных решений или актов других органов, которым предоставлено право принимать решения об обращении взыскания на имущество), осуществляется исключительно Российским фондом федерального имущества и его территориальными отделениями.

При этом следует различать порядок реализации акций открытых и закрытых акционерных обществ. Акции открытых акционерных обществ целесообразно реализовать с торгов в порядке, определенном в ст. 447-449 ГК РФ. Покупателем акций будет признано лицо, которое предложит наивысшую цену за выставленные на продажу акции.

Полагаем, что возможна реализация акций открытых акционерных обществ путем их продажи через организатора торговли на рынке ценных бумаг (фондовую биржу или внебиржевую торговую систему), поскольку в основе биржевой и иной организованной торговли на рынке ценных бумаг используется механизм открытых аукционных торгов. Указанный порядок реализации акций наиболее предпочтителен для продажи крупных пакетов акций уже допущенных к обращению на одной или нескольких фондовых биржах и у других организаторов торговли.

При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры в соответствии со ст. 97 ГК РФ и ст. 7 Федерального закона "Об акционерных обществах" имеют преимущественное право покупки акций. Данное обстоятельство также подчеркнуто в пп. 1 п. 7 постановления Пленума Верховного Суда Российской Федерации и Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 2 апреля 1997 г. "О некоторых вопросах применения Федерального закона "Об акционерных обществах", где сказано, что норма о возможности преимущественного приобретения акций другими акционерами закрытого акционерного общества носит императивный характер.

Поэтому судебный пристав-исполнитель обязан направить заказным письмом каждому акционеру такого закрытого акционерного общества предложение о покупке арестованных акций по цене, определяемой в порядке ст. 52 Федерального закона "Об исполнительном производстве". Если акционер изъявляет желание их купить, то судебный пристав-исполнитель в таком случае должен организовать такую продажу, полагаем, что также через специализированную организацию. Если продажа в порядке принудительного исполнения акций в закрытом акционерном обществе будет осуществлена без соблюдения права преимущественной покупки других акционеров, то такие сделки будут оспоримы.

Порядок юридического оформления продажи ценных бумаг и перерегистрации прав на нового собственника в ходе исполнительного производства специально в действующем законодательстве не оговаривается. Следовательно, он должен подчиняться общим требованиям законодательства, регламентирующего порядок совершения сделок с ценными бумагами. Особенностью такого рода сделок является то, что переход прав собственности на ценные бумаги в системе ведения реестра осуществляется не по передаточному распоряжению зарегистрированного лица, а на основании решения суда.

Согласно п. 7.3.3 Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. N 27, регистратор вносит запись о переходе прав собственности по представлении ему копии решения суда, вступившего в законную силу, и исполнительного листа. Данный пункт применим только в случае, когда в решении суда содержится конкретное предписание о передаче определенных ценных бумаг от должника к взыскателю (например, в случае признания сделки с ценными бумагами недействительной).

Однако на практике часто встречаются такие ситуации, когда обращение взыскания на ценные бумаги не связано с их передачей конкретному лицу, а является лишь способом получения денежных средств для возмещения убытков. В подобной ситуации продажа ценных бумаг осуществляется с целью получения необходимых денежных сумм для выплаты их взыскателю. В этом случае предъявления регистратору решения суда и исполнительного листа будет недостаточно для фиксации перехода прав собственности на ценные бумаги на нового приобретателя, поскольку данные документы сами по себе не подтверждают факт приобретения ценных бумаг конкретным лицом в рамках исполнительного производства.

Поэтому следует исходить из того, что в соответствии с п. 5 ст. 448 ГК РФ продажа ценных бумаг в случае их реализации на торгах должна оформляться протоколом, который подписывается представителем специализированной организации, осуществлявшей продажу ценных бумаг, покупателем и, по нашему мнению, судебным приставом-исполнителем. Такой акт по предъявлению регистратору вместе с копией судебного решения должен служить основанием для перехода права собственности к новому владельцу ценных бумаг в реестре.

В соответствии со ст. 449 ГК РФ торги, проведенные с нарушением правил, установленных законом, могут быть признаны недействительными по иску заинтересованного лица. Признание торгов недействительными влечет недействительность договора, заключенного с лицом, выигравшим торги. Ряд вопросов рассмотрения арбитражными судами споров об оспаривании результатов публичных торгов разъяснен в п. 26 и 27 постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 25 февраля 1998 г. N 8 "О некоторых вопросах практики разрешения споров, связанных с защитой права собственности и других вещных прав" *(119).

Согласно приведенному постановлению исковое требование собственника об истребовании имущества у лица, приобретшего спорное имущество в результате публичных торгов, проведенных в порядке, установленном для исполнения судебных актов и актов других органов, указанных в ст. 1 Федерального закона "Об исполнительном производстве", подлежит удовлетворению в случае, если проданное с торгов имущество утеряно собственником или лицом, которому имущество было передано собственником во владение, либо похищено у того или другого, либо выбыло из их владения иным путем помимо их воли, поскольку согласно ст. 302 ГК РФ собственник вправе в этом случае истребовать имущество и у добросовестного приобретателя.

Публичные торги, проведенные в порядке, установленном для исполнения судебных актов и актов других органов, указанных в ст. 1 Федерального закона "Об исполнительном производстве", могут быть признаны недействительными по иску заинтересованного лица в случае нарушения правил проведения торгов, установленных законом. Споры о признании таких торгов недействительными рассматриваются по правилам, установленным для признания недействительными оспоримых сделок. В случае признания торгов недействительными стороны исполнительного производства возвращаются в прежнее положение.

Интересным представляется механизм обращения взыскания на паи инвестиционных фондов, эмиссия которых осуществляется в соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 26 июля 1995 г. N 765 "О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации", целым рядом нормативных актов ФКЦБ России, а в настоящее время - в соответствии с Федеральным законом "Об инвестиционных фондах".

В соответствии со ст. 15 Федерального закона "Об инвестиционных фондах" имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, обособляется от имущества управляющей компании этого фонда, имущества владельцев инвестиционных паев, имущества, составляющего иные паевые инвестиционные фонды, находящиеся в доверительном управлении этой управляющей компании, а также иного имущества, находящегося в доверительном управлении или по иным основаниям у указанной управляющей компании. Имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, учитывается управляющей компанией на отдельном балансе, и по нему ведется самостоятельный учет. Поэтому согласно п. 3 и 4 данной статьи обращение взыскания по долгам владельцев инвестиционных паев, в том числе при их несостоятельности (банкротстве), на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не допускается. По долгам владельцев инвестиционных паев взыскание обращается на принадлежащие им инвестиционные паи. В случае несостоятельности (банкротства) владельцев инвестиционных паев в конкурсную массу включаются принадлежащие им инвестиционные паи.

В случае признания управляющей компании паевого инвестиционного фонда несостоятельной (банкротом) имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, в конкурсную массу не включается.

Поскольку в данном законе механизм обращения взыскания на паи не определен, можно предложить следующие рекомендации. В соответствии со ст. 14 Федерального закона "Об инвестиционных фондах" владелец пая вправе предъявить его к выкупу, а управляющая компания обязана его выкупить в любое время (открытый фонд) либо в определенный период времени (интервальный фонд). Соответственно управляющая компания при выкупе пая обязана выплатить его стоимость исходя из рыночной стоимости активов паевого инвестиционного фонда. Такой порядок облегчает процесс принудительной реализации ценной бумаги. Судебный пристав-исполнитель вправе обратиться с требованием о выкупе инвестиционных паев к управляющей компании либо к ее агенту, которые по смыслу Федерального закона "Об исполнительном производстве" могут рассматриваться в качестве специализированной организации *(120).

Приложение 1