2. Оценка инвестиционных проектов

Инвестиционный проект – это план развития объекта инвестирования при краткосрочном либо долгосрочном вложении в него капитала с целью получения прибыли или другого желаемого результата.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов: статистические и динамические.

Статичным называется такой метод оценки эффективности инвестиций, при котором фактор времени не учитывается. Основными показателями этого метода являются простая норма прибыли (ПНП) и срок окупаемости инвестиций (Т_ок).

Простая норма прибыли – это годовой процент прибыли, которую принесут инвестиции при реализации проекта. Показатель рассчитывается по формуле

ПНП = (ЧП_ср/ИЗ)100%,

где ЧП_ср – годовая или среднегодовая чистая прибыль, которую принесет проект, руб.; ИЗ – инвестиционные затраты, руб.

Срок окупаемости – период времени, в течение которого инвестиционные затраты окупятся за счет чистой прибыли. Показатель рассчитывается по формуле

Т_ср = ИЗ/ЧП_ср.

Для оценки целесообразности реализации инвестиционного проекта срок окупаемости сопоставляется со сроком жизни проекта (Т_ср), то есть периодом времени, в течение которого проект приносит прибыль. Если срок окупаемости меньше срока жизни проекта, то такой проект целесообразно инвестировать. Из нескольких проектов лучшим является тот, у которого при прочих равных условиях срок окупаемости наименьший.

Контрольный год – календарный год, в котором проект начинает приносить прибыль сверх инвестиционных затрат. Он наступает после полной окупаемости инвестиций за счет чистой прибыли, т. е. после истечения срока окупаемости. Контрольный год, как правило, определяется от момента начала инвестирования. Тем самым учитывается не только срок окупаемости, но и продолжительность строительства. Из двух проектов с одинаковым сроком окупаемости и простой нормой прибыли лучшим является тот, у которого контрольный год наступает раньше.

Также для оценки инвестиционного проекта используется показатель «приведенные затраты».

«Приведенные затраты» – это сумма текущих затрат и приведенных капитальных вложений по проекту. Показатель рассчитывается по формуле

ПЗ = С + К_пр + КВ,

где ПЗ — приведенные затраты, руб.;

С – текущие издержки, себестоимость продукции по проекту, руб.;

КВ – капитальные вложения (инвестиции), необходимые для реализации проекта, руб.;

К_пр – коэффициент приведения капитальных вложений к текущим затратам, доли единицы.

Динамические методы оценки инвестиционных проектов, среди них – методы дисконтирования – используются в том случае, если инвестирование средств и получение дохода осуществляются в течение нескольких лет, т. е. очевидна необходимость учета фактора времени.

Дисконтирование предполагает расчет доходов динамическим методом, т.е. за несколько лет, с учетом изменяющейся ставки банковского процента (БП) – от 20 до 4 %. Ставка банковского процента Ст = БП / 100 = 20/100 = 0,2

Дисконт (ставка). При дисконтировании мы определяем какую сумму следует вложить в проект сегодня, чтобы через несколько лет получать конкретный результат, т.е. знать будущую стоимость, доход (БС), БС = НС * (1+Ст) в степени т, НС – настоящая стоимость, т – количество лет, НС = БС / (1+Ст) в степени т = БС * 1/(1=Ст) в степени т = БС * Кд, Кд – коэффициент дисконтирования.

Срок окупаемости инвестиций – это период времени, в течение которого дополнительные инвестиционные затраты окупаются (возмещаются) за счет экономии на текущих затратах или прироста прибыли.

Для определения эффективности инвестиционных проектов используется показатель – чистая дисконтируемая стоимость, или чистый дисконтируемый доход (ЧДД). Временной период расчета принимается с учетом реализации проекта, включая время создания предприятия (производства), время его эксплуатации и ликвидации. Если чистая дисконтированная стоимость больше нуля (ЧДC>0), проект инвестировать целесообразно, то есть он принесет инвестору доход больший, чем процент по депозиту. Если ЧДС = 0, инвестору равно выгодно положить деньги на депозит или инвестировать в данный проект. Если ЧДС<0, проект инвестировать нецелесообразно. Из нескольких проектов лучшим является тот, у которого ЧДC>0 и стремится к максимуму.