20. Как связаны между собой процессы компаудинга и дисконтирования? Каким образом они изображаются на временных диаграммах? Приведите примеры. В.1
Два основных постулата финансов:
1) Никогда не рискуйте, если не будет адекватной компенсации за этот риск.
2) Нельзя складывать суммы денег, относящиеся к разным периодам времени, без учета изменения стоимости денег во времени.
Многие финансовые операции основываются на двух процессах:
- наращения (компаундинга);
- дисконтирования.
Определение текущей стоимости P (PV) наращенной суммы S (FV) называется дисконтированием, а определение величины наращенной суммы S (FV) – компаундингом. Это обратные друг другу процессы.
Для простых процентов: FV=PV´(1+I´n). Для сложных процентов: FV=PV´(1+I)n
Пример 1. Ссуда в размере 50 млн. р. выдана на полгода по простой ставке процентов 90% годовых. Определить наращенную сумму.
Решение: S = 50000000´(1+0,5´0,9) = 72500000р.
Нахождение настоящей стоимости включает наличие FV, I, n.
Пример 2. Сколько денег необходимо положить на счет в банке для того, чтобы дать ребенку престижное образование? Обучение будет стоить 10 тыс.р., ребенку 2 года, I = 10 %.
Решение: PV = FV / (1+I)n = 10 / (1+0,1)15 = 2,39 тыс.р.
Аннуитет, для которого платежи осуществляются в начале периода, носит название аннуитета пренумерандо. Здесь имеет место антисипативный способ начисления процентов на наращенную сумму, согласующийся с понятием учетной ставки процента.
Если платежи осуществляются в конце интервала, то это аннуитет постнумерандо (простой аннуитет). Здесь имеет место декурсивный способ начисления процентов, который согласуется с понятием ссудного процента.
Для сложных процентов с аннуитетом постнумерандо будущая стоимость аннуитета
FVAn = PMT + PMT(1 +I)1+ PMT(1 +I)2 + … + PMT(1 +I)n – t ,
где PMT – платеж в серии выплат.
На временной диаграмме это изображается следующим образом:
Настоящая стоимость аннуитета (постнумерандо):
|
РVAn = PMT |
1 |
+РМТ |
1 |
+ … +РМТ |
1 |
|
(1 + I)1 |
(1 + I)2 |
(1 + I)n |
На временной диаграмме это изображается следующим образом:
21. Кому необходима финансовая информация? Лекции по бу, уу
- руководители, чтобы оценить деятельность фирмы;
- владельцы или акционеры, чтобы увидеть насколько эффективен менеджмент;
- потенциальные владельцы или инвесторы, чтобы оценить стоимость фирмы;
- поставщики, чтобы оценить способность фирмы платить по обязательствам;
- правительство, чтобы оценить налоговую ситуацию;
- научные организации, профсоюзы, общественность.
22. Какие основные функции выполняют финансовые отчёты? в.2
Финансовые отчеты выполняют следующие основные функции:
- гарантия активов;
- оценка прибылей;
- контроль за денежной наличностью.
23. На какие главные вопросы можно получить ответ после знакомства с финансовыми отчётами? Как финансовые отчеты связаны с темами финансового менеджмента? в.,2
Финансовые отчеты позволяют получить ответ на три вопроса:
1. Сколько заработали в прошлом году (периоде)? Дает ответ отчет о прибылях и убытках, который освещает течение дел в прошлом.
2. Сколько наш бизнес стоит? Дает ответ баланс, который дает представление о финансовой позиции предприятия.
3. Располагаем ли мы достаточной наличностью для продолжения нормальной операционной деятельности? дает ответ отчет о движении денежных средств.
Главные финансовые отчеты связаны через балансовое уравнение:
АКТИВЫ = ПАССИВЫ + СОБСТВЕННОСТЬ ВЛАДЕЛЬЦА
(1) (2)
ДОХОДЫ - РАСХОДЫ
где (1)– определение чистого увеличения или уменьшения суммы собственного капитала в результате продажи продукции или услуг в течение отчетного периода;
(2) – определение чистого притока или оттока активов в результате продажи продукции или услуг в течение отчетного периода.
Активы рассматриваются как ресурсы, представляющие ценность благодаря их потенциальной выгоде или потенциальному сервису.
Баланс и отчет о прибылях и убытках в той или иной степени связаны с темами финансового менеджмента.
Баланс:
Собственность владельца и долгосрочные кредиты и займы участвуют в управлении структурой и стоимостью капитала.
Текущие (краткосрочные) обязательства по отношению к поставщикам участвуют в формировании оборотного капитала и разработке финансовой тактики.
Состояние основных активов отражает политику капитального бюджетирования.
Долгосрочные инвестиции позволяют проанализировать финансовую безопасность фирмы.
Состояние текущих (оборотных) активов позволяет анализировать управление денежными средствами, дебиторами и запасами.
Отчет о прибылях и убытках:
Анализ чистой выручки позволяет оценить риск неполучения или снижения доходов.
Себестоимость реализации продукции, работ, услуг связана с политикой управления издержками.
Валовая прибыль концентрирует внимание на обеспечении достаточной валовой маржи и операционном рычаге.
Амортизация связана с политикой начисления износа.
Прибыль до уплаты процентов и налога (Earnings Before Interests and Taxes, EBIT) позволяет проанализировать риски бизнеса, а расходы по проценту позволяют оценить степень финансового риска.
Налог на прибыль связан с политикой налогового планирования.
Прибыль после уплаты налога (Profit After Taxes, PAT) участвует в анализе рентабельности собственного капитала (Return on Equity, ROE).
Выплачиваемые дивиденды связаны с дивидендной политикой.