Глава 18. Внутреннее и внешнее равновесие: 407

проблемы экономической политик

Выберем точку Н, расположенную в секторе /, где наблю­дается дефицит платежного баланса и высокая инфляция. Дос­тижение общего равновесия в точке Е требует как снижения государственных расходов (для преодоления инфляции), так и роста ставки процента (для выравнивания платежного баланса). На графике это соответствует движению влево вверх от точки Н. Аналогичная проблема в ситуации, когда состояние эконо­мики соответствует точке А, может быть решена только ужесто­чением фискальной политики без изменения ставки процента, поскольку ее уровень в точке А соответствует равновесному в точке Е. Если мы находимся в точке N, денежное сжатие, при­водящее к росту ставки процента, должно сопровождаться не­которым фискальным расширением (точка N — левее точки Е). Сокращение денежной массы, повышая ставку процента, зна­чительно улучшает платежный баланс, способствуя притоку ка­питала. Однако это же денежное сжатие может привести к снижению экономической активности в стране и росту безрабо­тицы, поэтому требуется определенное фискальное расширение для восстановления занятости¹.

¹ Напомним, что при описании ситуаций, представленных точками А, Н, N, указывается прежде всего то направление влияния монетарной или фискальной политики, которое является относительно более сильным: например, влияние R на ВР и G на Y, хотя "за кадром" подразумевается, что как монетарная, так и фискальная политика влияют на обе стороны равновесия - внутреннюю и внешнюю (и на ВР, и на Y).

408 Макроэкономика

В зонах / и /// необходимые направления изменения фис­кальной и денежной политики зависят от относительной вели­чины внутреннего и внешнего дисбаланса. В зонах //и IVмож­но совершенно определенно указать направления изменения обоих инструментов политики (G и R) для достижения равнове­сия в точке Е. В зоне //дефицит платежного баланса и безра­ботица всегда требуют фискального расширения в сочетании с жесткой монетарной политикой. Рост ставки процента, хотя и препятствует установлению полной занятости, но приносит меньше вреда, чем пользы, компенсируя дефицит платежного баланса через приток капитала. Уровень R, как и С, в зоне // всегда ниже необходимого для равновесия в точке Е. Аналогич­ные рассуждения справедливы и для зоны IV.

Примером использования фискальной и денежной полити­ки как независимых инструментов для достижения общего рав­новесия в условиях фиксированного обменного курса служит ситуация в США в конце 50-х — начале 60-х годов. Она соот­ветствовала условиям зоны //: сочетание дефицита ВР и безра­ботицы. Основываясь на изложенных выше теоретических со­ображениях, некоторые экономисты настойчиво предлагали ос­лабить фискальную и ужесточить денежную политику. Администрация Кеннеди для преодоления депрессии снизила налоги и делала попытки поднять краткосрочную ставку про­цента, чтобы привлечь иностранный капитал и компенсировать дефицит платежного баланса. Но в большинстве случаев с 50-х и до начала 80-х годов фискальная и монетарная политика в США двигались в одном направлении.

Рассмотренная модель показывает, что международное движение капитала в ответ на отклонение внутренней ставки процента от ее мирового уровня позволяет странам достигать общего равновесия, не меняя обменного курса. Чем выше мо­бильность капитала, тем меньшее изменение ставки процента требуется для выравнивания платежного баланса. В крайнем случае абсолютной мобильности капитала R устанавливается на уровне мировой ставки процента и кривая внешнего равнове­сия ВВ становится горизонтальной. Денежная политика в этом случае может влиять на внешний баланс, не меняя существенно значения R (реакция потоков капитала на изменение R стано­вится практически мгновенной). В то же время изменения де­нежной массы не оказывают никакого воздействия на внутрен­ний баланс, так как потоки капитала не позволяют процентной