Глава 18. Внутреннее и внешнее равновесие: 409

проблемы экономической политик

ставке измениться сколько-нибудь существенно, а задача под­держания фиксированного обменного курса полностью опреде­ляет движение денежной массы в экономике¹.

Правительствам часто приходится сталкиваться с множест­вом задач, которые они вынуждены решать путем децентрали­зации полномочий и закрепления ответственности за достиже­ние определенных целей за разными органами. Нередко работу приходится вести и на стыке нескольких областей, что может привести к столкновению интересов различных органов управ­ления. Однако бывает полезно рассмотреть в чистом (упрощенном) виде случай распределения полномочий и его результаты с точки зрения достижения общего (внутреннего и внешнего) равновесия.

Предположим, что имеются два органа: Центральный Банк (ЦБ) и Министерство финансов (МФ), которые располагают собственными инструментами, соответственно, денежной (R, Л/³) и бюджетно-налоговой (G, Т) политики. Данный анализ при­зван показать, что общее равновесие в точке Е может быть дос­тигнуто, если органы действуют относительно независимо, без прямой координации². Существенным является лишь точное определение обязанностей каждого органа.

Пусть распределение полномочий сложилось таким обра­зом (в соответствии с выводами Р. Манделла и М. Флеминга), что Центральному Банку поручено обеспечить внешнее равно­весие (ВР=0), причем используется правило: ставка процента снижается при положительном сальдо платежного баланса (ВР > 0) и повышается при его дефиците (ВР < 0). Министерству финансов, отвечающему за бюджетно-налоговую политику, по-

¹Например, рост денежной массы понизит R, что тут же вызовет отток капитала и угрозу снижения обменного курса. Если Центральный Банк сохраняет фиксированный курс, он вынужден будет допустить отток капитала, продавать валютные резервы и скупать собственную валюту для поддержания ее курса, то есть фактически снижать денежную массу в обращении. Это снижение будет продолжаться до возвращения R к исходному значению и прекращения оттока капитала. Если Центральный Банк попытается удержать и валютный курс, и новую величину денежной массы, то есть проведет стерилизацию, он вскоре исчерпает запас валютных резервов. Если же он решит поддерживать только валютный курс, то вынужден будет отказаться от намеченной величины денежной массы (исходного ее роста как цели внутренней денежной политики), допуская отток капитала, сокращение резервов и снижение предложения денег.

²Независимость в данном случае означает, что органы управления реагируют на состояние экономики, а не на действия другого органа.

410 Макроэкономика

ручается обеспечение внутреннего равновесия в соответствии со следующими инструкциями: увеличивать государственные рас­ходы (G) в условиях безработицы и снижать их в период ин­фляционного давления.

Исходное состояние экономики в точке А (рис. 18.4) харак­теризуется дефицитом ВР и инфляцией. ЦБ начинает действо­вать, повышая R для достижения внешнего равновесия в точке С. Эти действия смягчают и инфляционное давление в эконо­мике, но не устраняют его полностью. Подключаясь к решению проблемы внутреннего баланса, МФ воздействует на инфляцию сокращением государственных расходов, продвигая экономику к точке F. ЦБ, обнаруживая вновь возникающий внешний дис­баланс, но только теперь в виде положительного сальдо ВР, решает несколько отступить от прежнего курса, снизив про­центную ставку и перемещая экономику в точку /. Иницииро­ванное этими действиями некоторое оживление инфляции привлекает внимание МФ, которое решает продолжить сокра­щение государственных расходов (движение влево от точки Г). Дальнейшие самостоятельные действия двух органов, очевидно, приведут экономику к точке Е, где достигается внутреннее и внешнее равновесие одновременно.

Можно убедиться, что иное распределение полномочий приведет лишь к негативному результату. Пусть ЦБ поручен контроль за внутренним балансом, а МФ — за внешним. Исхо­дя из ситуации в точке А (рис. 18.5) ЦБ в целях преодоления инфляции и восстановления внутреннего равновесия поднимает ставку процента до уровня точки В. МФ, обнаружив положи­тельное сальдо ВР, попытается нейтрализовать его увеличением G, что должно привести к росту дохода, импорта и дефицита торгового баланса (движение вправо из точки В до точки С на кривой ВВ). Однако новая точка внешнего равновесия (точка С) окажется правее точки В, то есть экономика удаляется от состояния общего равновесия (точка Е). Вновь возникает ин-фляция^ и ЦБ вынужден ужесточить денежную политику, по­вышая R (вверх от точки Q, что еще больше усложнит ситуа­цию. Экономика движется по зоне IV, удаляясь от точки равно­весия Е. Амплитуда колебаний инфляции и дефицита ВР с каждым разом увеличивается.