14.1. Сутність прибутку як економічної категорії

Прибуток являє собою грошову форму чистого доходу суспі­льства. Як економічна категорія він відображає сукупність еко­номічних відносин, пов'язаних з утворенням національного до­ходу і його розподілом. Термін «прибуток « має різне тлумачення у практиці фінансового та економічного аналізу. Його сутність змінювалась, доповнювалась і оновлювалась відповідно до тен­денцій розвитку економічної теорії.

Представники французької школи фізіократів (XVIII ст.) стве­рджували, що прибуток утворюється у виробничій сфері, проте вони помилково вважали єдиною продуктивною галуззю сільське господарство. Єдиною формою додаткового продукту у них ви­ступала земельна рента, а прибуток і процент розглядалися лише як її частини [94].

Засновник неокласичної буржуазної економічної теорії Ж. Б. Сей вважав капітал продуктивним: кожний із факторів виробництва (капітал, праця та земля) створює свою частину доходу — капі­тал приносить прибуток капіталісту, земля приносить ренту зем­левласнику, а праця — заробітну плату робітникові [ЗО].

279

Американський вчений Шумістер у роботі «Теорія економіч­ного розвитку» розробив теорію підприємницького прибутку. Підприємницька діяльність, на його думку, полягає у викорис­танні підприємцем нових комбінацій виробництва. Це породжує різницю між діючими цінами і витратами, що знижуються (вна­слідок нових комбінацій). Ця різниця становить підприємниць­кий прибуток, який виражає цінність підприємницького внеску у виробництво, є показником і умовою економічного розвит­ку [133].

Шотландський економіст Адам Сміт був першим, хто оха­рактеризував прибуток як суму, яка може бути витрачена без вилучень капіталу. Англійський економіст Дж. Хікс уточнив це визначення, стверджуючи, що прибуток — це сума, яку під­приємство може витратити протягом певного проміжку часу і в кінці цього проміжку мати той же рівень матеріального добро­буту. Е. С Хендріксен та М. В. Ван Бреда вказують на те, що прибуток — це надлишок після підтримки матеріального доб­робуту фірми на досягнутому рівні, визначеному на початок і кінець звітного періоду, до його використання чи розподі-лу[133].

Існує також інше трактування прибутку, згідно з яким прибу­ток визначається як потенційна можливість підприємства розши­рювати свій бізнес без залучення зовнішніх джерел фінансуван­ня. Прибуток у цьому розумінні відповідає сумі, яку підпри­ємство протягом звітного періоду може витратити, не зменшую­чи свого матеріального добробуту, або не погіршуючи свій фі­нансовий стан. Отже, і це визначення прибутку також пов'язане із поняттям матеріального добробуту, а, значить, і для нього ха­рактерна така ж неоднозначність, як і для наведених вище. Зага­лом же прибуток — це сума зростання власного капіталу за звіт­ний період [144].

Економісти нашої країни тривалий час визнавали лише марк­систську теорію і керувалися нею в економічній і політичній практиці. К. Маркс і Ф. Енгельс створили власну теорію, у тому числі прибутку, аналізуючи процес капіталістичного відтворення в його чистому вигляді. За Марксом прибуток у торгівлі — це ча­стина додаткової вартості, створеної в процесі виробництва, яку промисловець оплачує персоналу за те, що він реалізує виробле­ний товар.

Радянський вчений С Б. Барнгольц вважає, що прибуток — це грошова винагорода, яку отримують підприємства після реаліза­ції продукції та покриття затрат на виробництво [139].

280

Змістовним є визначення прибутку І. О. Бланка, який ствер­джує, що прибуток— це втілення у грошовій формі чистого до­ходу підприємства на вкладений капітал, який характеризує його винагороду за здійснення підприємницької діяльності та є різни­цею між сукупними доходами та сукупними витратами у процесі здійснення цієї діяльності [38].

Ним зазначено, що в умовах ринкової економіки прибуток є:

• головною метою підприємницької діяльності;

• базою економічного розвитку держави;

• критерієм ефективності фінансово-господарської діяльності;

• основним внутрішнім джерелом формування фінансових ресурсів, які забезпечують розвиток підприємства;

• головним джерелом зростання ринкової вартості підприєм­ства;

• важливим джерелом задоволення соціальних потреб суспі­льства;

• основним захисним механізмом від загрози банкрутства підприємства.

Інші визначення поняття «прибуток» у сучасній економічній літературі подано у таблиці 14.1.

Таблиця 14.1

ВИЗНАЧЕННЯ ПОНЯТТЯ «ПРИБУТОК» У СУЧАСНІЙ ЕКОНОМІЧНІЙ ЛІТЕРАТУРІ

Автор	Визначення	Джерело
Быкова А.	Прибуток — це частина доходу підпри­ємства, кінцевий фінансовий результат його господарської діяльності, одне з джерел засобів на підприємстві	[45, С 44]
Мочерний С В.	Прибуток — одна з форм чистого дохо­ду в умовах розвинутих товарно-гро­шових відносин, що виражає вартість додаткового і частково необхідного про­дукту, за своєю величиною — це різниця між продажною ціною товару і витрата­ми на його виробництво	[142, С. 270]
Золотогоров В. Г.	Прибуток — це сума коштів, на яку до­хід підприємства перевищує витрати	[61, С. 338]
Бандурко О. М, Коробов М. Я., Орлов П. І., Петрова К. Я.	Прибуток підприємства— це переви­щення доходів від його діяльності над сумою видатків, він являє собою єдину форму його власних нагромаджень	[31, С. 57]

281

Продовження табл. 14.1

Автор	Визначення	Джерело
Грузинов В. П., Грибов В. Д.	Прибуток— це економічна катего­рія, яка відображає чистий дохід, ство­рений у сфері матеріального виробницт­ва у процесі підприємницької діяльності	[56, С 258]
Абалкин Л. И.	Прибуток— це перевага від продажу товарів та послуг над витратами на ви­робництво і продаж цих товарів	[140, С. 641]
Бойчук І. М.	Прибуток— це частина доходу, яка за­лишається підприємству після відшко-дувань усіх витрат, пов'язаних з вироб­ництвом, реалізацією продукції та іншими видами діяльності	[41, С. 132]
Покропивний С. В.	Прибуток — це частина виручки, яка залишається після відшкодування усіх витрат на операційну та комерцій­ну діяльність підприємства. Однак та­кий підхід обмежується лише кількіс­ною величиною прибутку, при цьому ігнорується економічний зміст цієї ка­тегорії	[141, С. 131]
Завгородній В. П.	Прибуток— це економічна категорія, різниця між валовим виторгом (без по­датку на додану вартість і акцизного збору) та витратами на виробництво і реалізацію продукції (робіт, послуг)	[60, С. 154]
Грязнова А. Г.	Прибуток— це різниця між доходами, отриманими від реалізації продукції, ос­новних засобів та іншого майна, викона­них робіт, надання послуг, здійснення позареалізаційної діяльності та нарахо­ваною сумою витратна виробництво, ре­алізацію продукції та здійснення інших видів діяльності	[127, С. 774]
Мэнкью Н.	Прибуток — це різниця між валовими доходами і сукупними витратами	[88, С. 216]
П(С)БО 3 «Звіт про фінансові ре­зультати»	Прибуток — це сума, на яку доходи пе­ревищують пов'язані з ними витрати	[17, С. 9]

282

Закінчення табл. 14.1

Автор	Визначення	Джерело
Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.	Прибуток— це перевищення доходів від продажу товарів та послуг над затратами на виробництво та продаж цих товарів	[101, С 302]
Савицкая Г. В.	Прибуток — це та частина чистого до­ходу, створеного в процесі виробництва та реалізованого в сфері обігу, який без­посередньо отримують підприємства	[105, С. 225]

14.2. Показники прибутку та рентабельності, що використовуються у фінансовому аналізі

Основними функціями прибутку в ринковому середовищі є:

• оціночна, тобто, прибуток є критерієм і показником ефек­тивності діяльності підприємства. Сам факт наявності прибутку вже свідчить про ефективну діяльність, проте, крім цього, його розмір має бути достатнім для задоволення потреб всіх зацікав­лених осіб: власників підприємства, його працівників, кредито­рів. Виконання цієї функції можливо в повній мірі тільки в умо­вах ринкових відносин, які передбачають свободу встановлення цін, вибору постачальників, замовників;

• розподільча. її зміст полягає в тому, що прибуток викорис­товується як інструмент розподілу доходу суспільства. Він є од­ним з джерел формування доходів бюджетів різних рівнів. При­буток надходить до бюджетів у вигляді податку на прибуток і економічних санкцій та використовується у відповідності із стат­тями їх витратної частини;

• стимулююча. Виконання цієї функції визначається тим, що виступаючи кінцевим фінансово-економічним результатом дія­льності підприємства, він відіграє ключову роль в ринковому го­сподарстві. За ним закріплюється статус мети, що обумовлює економічну поведінку господарюючих суб'єктів, стабільний фі­нансовий стан яких залежить як від розміру прибутку, так і від прийнятого в національній економіці механізму його розподілу. Прибуток — це основне джерело приросту власного капіталу, Джерело відтворення виробничих фондів, збільшення обсягів ви­робленої продукції і, безумовно, джерело соціального розвитку.

Класифікація видів прибутку підприємства та основні алгори­тми їх розрахунку наведено на рис. 14.1 та рис. 14.2.

283

286

Рентабельність(окупність) витрат. Цей показник обчис­люють шляхом ділення прибутку на величину собівартості реалі­зованої продукції і використовують при оцінці ефективності по­точних витрат, їх окупності. Показує розмір прибутку на 100 грн витрат реалізованої продукції чи виконаних робіт.

Рентабельність інвестиційних проектів. її обчислюють як відношення отриманого чи очікуваного прибутку від проекту до суми інвестицій у даний проект.

Рентабельність реалізації (продажу). Цей показник розра­ховують діленням прибутку на суму отриманої виручки. Він ха­рактеризує ефективність підприємницької діяльності: скільки прибутку отримало підприємство з 1 гривні продаж.

Рентабельність основних засобів рахують шляхом ділення прибутку на середню вартість основних засобів і вона показує розмір прибутку, який одержано на одиницю основних засобів.

Рентабельність оборотних активів визначають як відно­шення прибутку до середньої вартості матеріальних оборотних активів. Цей показник показує скільки прибутку одержано з оди­ниці оборотних активів.

Рентабельність виробничої діяльності визначають шляхом співвідношення прибутку та обсягу виконаних робіт (наданих послуг). Цей показник використовують при оцінці результатів господарської діяльності. Він показує розмір прибутку, що при­падає на 100 грн виконаних робіт (наданих послуг). Основним недоліком коефіцієнту є те, що він не відображає економічної ефективності використання ресурсів підприємства. Показники абсолютної суми прибутку і його рівня до обсягу робіт можуть бути високими навіть при недостатньо ефективному використан­ні основних засобів, оборотних активів. Тому в процесі аналізу обчислюють рентабельність основних засобів, оборотних активів, господарських ресурсів.

Рентабельність виробничих ресурсів визначають шляхом співставлення обсягу прибутку із середньою вартістю основних засобів і матеріальних оборотних активів. Цей показник викорис­товують для оцінки ефективності використання господарських ресурсів і показує розмір прибутку в розрахунку на одиницю ос­новних засобів і оборотних активів.

Рентабельність трудових ресурсів характеризується двома показниками:

♦ прибутком у розрахунку на одного робітника підприємства, який обчислений як відношення суми прибутку до середньооблі-кової чисельності робітників;

287

♦ прибутком у розрахунку на 1 грн витрат на оплату праці, який визначений шляхом ділення суми прибутку на витрати на оплату праці і показує розмір прибутку в розрахунку на 1 грн ви­трат, що пов'язані з утриманням трудових ресурсів.

Рентабельність всіх ресурсів визначають як відношення прибутку до середньої вартості основних засобів, оборотних ак­тивів, витрат на оплату праці.

Рентабельність капіталу (майна). Даний показник визна­чають як відношення прибутку до середньої вартості капіталу (майна), який знаходиться у розпорядженні підприємства і харак­теризує прибуток у розрахунку на 100 грн вартості усього майна.

Рентабельність власного капіталу. Цей показник характе­ризує розмір прибутку, одержаний на кожну гривню власних ко­штів і визначається як відношення прибутку до середнього роз­міру власного капіталу підприємства.

Рентабельність власного оборотного капіталу характери­зує розмір прибутку в розрахунку на 100 грн власного оборотно­го капіталу.

Рентабельність перманентного капіталу характеризує при­бутковість використання капіталу, який знаходиться у тривалому розпорядженні. Величина перманентного капіталу — це сума вла­сного капіталу підприємства і довгострокових позикових коштів.

Рентабельність авансованого капіталу визначають шляхом ділення прибутку на середній розмір авансованого капіталу, під яким розуміють різницю між інвестованим капіталом та креди­торською заборгованістю.

Залежно від мети аналізу показники рентабельності розрахо­вують відносно валового прибутку, прибутку від звичайної дія­льності до оподаткування, чистого прибутку підприємства.

14.3. Аналіз фінансових результатів підприємства

14.3.1. Аналіз динаміки фінансових результатів підприємства

Залежно від мети проведення та виділених кваліфікаційних ознак розрізняють наступні форми аналізу фінансових результа­тів (таблиця 14.2).

Перелік основних напрямків аналізу фінансових результатів подано у таблиці 14.3.

288

Таблиця 14.2

ОСНОВНІ ФОРМИ АНАЛІЗУ ФІНАНСОВИХ РЕЗУЛЬТАТІВ ПІДПРИЄМСТВА

Ознака	Форми аналізу
За об'єктами дослі­дження	♦ аналіз формування прибутку; ♦ аналіз розподілу і використання прибутку
За суб'єктами дослі­дження	♦ зовнішній аналіз; ♦ внутрішній аналіз
За ступенем деталізації	♦ аналіз прибутку по підприємству; ♦ аналіз прибутку за центрами відповідальності; ♦ аналіз прибутку окремої операції
За обсягом досліджен­ня	♦ повний аналіз прибутку; ♦ тематичний аналіз прибутку
За періодами прове­дення	♦ попередній аналіз прибутку; ♦ оперативний аналіз прибутку; ♦ ретроспективний аналіз прибутку; ♦ прогнозний аналіз прибутку

Таблиця 14.3

ОСНОВНІ НАПРЯМКИ АНАЛІЗУ ФІНАНСОВИХ РЕЗУЛЬТАТІВ ПІДПРИЄМСТВА

Напрямок аналізу	Види аналізу
Горизонтальний аналіз	♦ порівняння показників прибутку звітного пері­ оду з показниками попереднього періоду; ♦ порівняння показників прибутку звітного пері­ оду з показниками аналогічного періоду минулого року; ♦ порівняння показників прибутку за ряд попере­ дніх періодів
Вертикальний аналіз	♦ структурний аналіз прибутку за видами діяльності; ♦ структурний аналіз прибутку за видами продукції; ♦ структурний аналіз доходів за видами діяльності; ♦ структурний аналіз витрат за видами діяльності; ♦ структурний аналіз використання прибутку
Порівняльний аналіз	♦ порівняльний аналіз показників прибутку під­ приємства з середньогалузевими значеннями; ♦ порівняльний аналіз показників прибутку під­ приємства з контрагентами; ♦ порівняльний аналіз показників прибутку окре­ мих центрів відповідальності; ♦ порівняльний аналіз показників прибутку під­ приємства із запланованим

Таблиця 14.4

ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА, тис. грн

Показники	2004 рік		2005 рік		2006 рік		Відхилення (+, -) 2006 року від:				2006	рік
							2004 року		2005 року		у % до:
	сума	у % до виручки	сума	у % до виручки	сума	у % до виручки	сума	у % до виручки	сума	у % до виручки	2004 року	2005 року
Доход (виручка) від реалі­зації	394,6	100,0	327,4	100,0	272,5	100,0	-122,1	—	-54,9	—	69,1	83,2
Податок на додану вартість	65,8	16,68	54,6	16,68	45,4	16,66	-20,4	-0,02	-9,2	-0,02	69,0	83,2
Чистий доход (виручка) від реалізації	328,8	83,32	272,8	83,32	227,1	83,34	-101,7	+0,02	-45,7	+00,02	69,1	83,2
Собівартість реалізованої продукції	368,7	93,43	271,2	82,83	240,5	88,26	-128,1	-5,17	-30,7	+5,43	65,2	88,7
Валовий прибуток (збиток)	(39,9)	(10,12)	1,6	0,49	(13,4)	(4,92)	(-26,5)	(-5,2)	(+15,0)	(+4,43)	33,6	в 9,4р
Інші операційні доходи	15,6	3,95	58,1	17,74	16,8	6,17	+ 1,2	+2,22	-41,3	-11,57	107,7	28,9
Адміністративні витрати	27,2	6,89	28,1	8,58	29,5	10,83	+2,3	+3,94	+ 1,4	+2,25	108,5	105,0
Інші операційні витрати	—	—	63,1	19,27	11,2	4,11	+ 11,2	+4,11	-51,9	-15,16	в 11,2 р	17,7
Фінансові результати від операційної діяльності	(51,5)	(13,05)	(31,5)	(9,62)	(37,3)	(13,69)	(-14,2)	(+0,63)	(+5,8)	(+4,07)	72,4	118,4
Фінансові результати від звичайної діяльності до оподаткування	(51,5)	(13,05)	(31,5)	(9,62)	(37,3)	(13,69)	(~14,2)	(+0,63)	(+5,8)	(+4,07)	72,4	118,4
Фінансові результати від звичайної діяльності	(51,5)	(13,05)	(31,5)	(9,62)	(37,3)	(13,69)	(-14,2)	(+0,63)	(+5,8)	(+4,07)	72,4	118,4
Чистий прибуток (збиток)	(51,5)	(13,05)	(31,5)	(9,62)	(37,3)	(13,69)	(-14,2)	(+0,63)	(+5,8)	(+4,07)	72,4	118,4

Аналіз фінансових результатів діяльності підприємства дозво­ляє дати оцінку темпів зростання прибутку як в цілому по під­приємству за певний період, так і за кожною його складовою; ви­вчити вплив суб'єктивних і об'єктивних факторів на зміну прибутку та визначити рівень їх впливу; виявити резерви збіль­шення прибутку.

Для аналізу і оцінки рівня та динаміки фінансових результатів об'єкту дослідження використаємо інформацію таблиці 14.4. Да­ні таблиці показують, що у звітному році підприємством отрима­но 37,3 тис. грн чистого збитку. За останні три роки сума збитку дещо скоротилася — на 14,2 тис. грн або 27,6 %. У той же час відносно 2005 року спостерігаємо зростання суми збитку на 5,8 тис. грн або 18,4%.

Суттєвішим є збільшення суми валового збитку підприємства проти 2005 року — в 9,4 рази або на 15,0 тис. грн. Причинами та­ких змін можуть бути скорочення фізичного обсягу реалізованої продукції, зниження цін тощо.

Дані таблиці 14.5 яскраво свідчать про спад економічної ефек­тивності виробництва продукції на підприємстві.

Таблиця 14.5

ДИНАМІКА ПОКАЗНИКІВ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+, -) 2006 року від: 2004 2005		2006 у% 2004	рік до: 2005
				року	року	року	року
Обсяг реалізації у діючих цінах без ПДВ, тис. грн	328,8	272,8	227,1	-101,7	-45,7	69,1	83,2
Реалізація продукції у на-	53,0	45,1	37,9	-15,1	-7,2	71,5	84,0
туральному виразі, тис.
тонн
Середньооблікова чисе-	19	20	!8	-1	-2	94,7	90,0
льність працівників, осіб
Виробіток одного праців-	17,31	13,64	12,62	-4,69	-1,02	72,9	92,5
ника у вартісному виразі, тис. грн/чол
Виробіток одного праців-	2,79	2,23	2,11	-0,68	-0,12	75,6	94,6
ника у натуральному ви­разі, тис. тонн./чол

Зокрема, якщо в 2004 році кожен працівник підприємства в середньому виробляв 2,79 тис. тонн продукції і в цілому забез-

19*

291

печував своею працею дохід у сумі 17,31 тис. грн, то вже у 2006 році виробіток одного працівника становив 2,11 тис. тонн, що дорівнювало 12,62 тис. грн у розрахунку на одного праців­ника.

Крім того, скорочення обсягу реалізації продукції у 2006 році порівняно з 2005 роком призвело до збільшення розміру витрат на 100 грн виручки на 5,43 грн, що також негативно позначилося на сумі валового збитку (таблиця 14.4). Про це свідчать також більш високі темпи скорочення виторгу (відносно 2005 року на 16,8 %) в порівнянні з темпами скорочення собівартості реалізо­ваної продукції (11,3 %).

Збиткова діяльність підприємства пояснюється також зрос­танням суми адміністративних витрат— на 8,5% проти

2004. року та 5,0 % відносно 2005 року. Зазначимо, що частка адміністративних витрат у виручці від реалізації також постій­но зростає (з 6,89 % у 2004 році до 10,83 % у 2006 році).Окрім того у 2006 році темпи росту адміністративних витрат у 1,7 ра­зи та 1,2 рази вищі ніж собівартості продукції (проти 2004 та

2005. років).

Окрім того, якщо у 2004 та 2006 роках сума інших операцій­них доходів перевищувала суму інших операційних витрат як в абсолютній сумі, так за відносними показниками, то у 2005 році спостерігається зворотна ситуація. Це можна пояснити певно збитковістю реалізації оборотних активів підприємства.

У таблиці 14.6. наведені результати аналізу доходів, витрат аналізованого підприємства. Розрахунки засвідчують, що протя­гом трьох років доходи підприємства сформовані за рахунок до­ходів, отриманих у результаті операційної діяльності. Основну частку в їх загальній сумі займає виручка від реалізації (у 2006 році 94,2 %), хоча порівняно з 2004 роком вона скороти­лася на 2,0 %. Відзначаємо значну питому вагу інших операцій­них доходів, особливо у 2005 році, що пояснюється реалізацією оборотних активів підприємства.

Відмічаємо також тенденцію до зменшення загальної суми доходів за рахунок скорочення, в першу чергу, обсягів виробни­чої діяльності та виручки від реалізації. Розрахунки свідчать та­кож про суттєве зниження у звітному році проти 2005 року суми та частки інших операційних доходів. Серед основних причин цих змін можуть бути — скорочення доходів від реалізації мате­ріальних оборотних активів, доходів від операційної оренди ак­тивів тощо. Наочно структура доходів підприємства наведена на рис. 14.3.

292

Таблиця 14.6

ДИНАМІКА СКЛАДУ ТА СТРУКТУРИ ДОХОДІВ, ВИТРАТ ПІДПРИЄМСТВА, тис. грн

Показники							Відхилення (+, -) 2006 року від:				2006 рік
							2004 року		2005 року		у % до:
	сума, тис. грн	питома вага, %	сума, тис. грн	питома вага, %	сума, тис. грн	питома вага, %	у сумі, тис. грн	у струк­турі, п.п.	У сумі, тис. грн	у струк­турі, п.п.	2004 року	2005 року
Доходи
Доход (виручка) від реалізації	394,6	96,2	327,4	84,9	272,5	94,2	-122,1	-2,0	-54,9	+9,3	69,1	83,2
Інші операційні до­ходи	15,6	3,8	58,1	15,1	16,8	5,8	+ 1,2	+2,0	-41,3	-9,3	107, 7	28,9
Разом	410,2	100,0	385,5	100,1	289,3	100,0	-120,9	—	-96,2	—	70,5	75,0
Витрати і відрахування
Податок на додану вартість	65,8	14,3	54,6	13,1	45,4	13,9	-20,4	-0,4	-9,2	+0,8	69,0	83,2
Собівартість реалі­зованої продукції	368,7	79,9	271,2	65,1	240,5	73,7	-128,1	-6,2	-30,7	+8,6	65,2	88,7
Адміністративні витрати	27,2	5,8	28,1	6,7	29,5	9,0	+2,3	+3,2	+1,4	+2,3	108, 5	105, 0
Інші операційні витрати	—	—	63,1	15,1	11,2	3,4	+11,2	+3,4	-51,9	-11,7	в 11,2 р	17,7
Разом	461,7	100,0	417,0	100,0	326,6	100,0	-135,1	—	-90,4	—	70,7	78,3
Фінансові резуль­тати від операцій­ної діяльності	(51,5)	■	(31,5)		(37,3)		(-14,2)		(+5,8)		72,4	118,4
Чистий прибуток (збиток)	(51,5)	—	(31,5)	—	(37,3)	—	(-14,2)	—	(+5,8)	—	72,4	118,4

Рис. 14.3. Динаміка структури доходів підприємства

294

У загальній сумі витрат підприємства найбільшу питому вагу (73,7 %) займає собівартість реалізованої продукції. Однак змен­шення її суми та частки впродовж періоду, що аналізується, не є заслугою підприємства, адже зумовлено скороченням обсягу реа­лізації. Негативним є також збільшення суми й питомої ваги ад­міністративних витрат, про що вже зазначалося раніше. Це може бути наслідком підвищення оплати праці адміністративно-управ­лінського персоналу, збільшення витрат на службові відряджен­ня, зв'язок тощо.

Інші операційні витрати зменшилися на 51,9 тис. грн, а їх час­тка на 11,7 п. п. Такі зміни можемо пояснити скороченням інших операційних доходів, про зазначалося раніше. Сума податку на додану вартість знизилася на 20,4 тис. грн та 9,2 тис. грн, що пов'язано із зменшенням виручки від реалізації. Наочно структу­ра витрат підприємства наведена на рис. 14.4.

Протягом трьох років як доходи, так і витрати підприємства сформовані за рахунок витрат, отриманих у результаті операцій­ної діяльності. Тому доцільним є аналіз структури операційних витрат підприємства (таблиця 14.7).

Таблиця 14.7

СТРУКТУРА ОПЕРАЦІЙНИХ ВИТРАТ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+, -) 2006 року від: 2004 2005		2006 у% 2004	рік до: 2005
				року	року	року	року
Операційні витрати (ра­зом), тис. грн	316,8	337,5	281,1	-35,7	-56,4	88,7	83,3
у т. ч.: Матеріальні затрати	78,6	171,9	101,8	+23,2	-70,1	129,5	59,2
— сума, тис. грн
— питома вага, %	24,8	50,9	36,2	+ 11,4	-14,7
Витрати на оплату праці — сума, тис. грн	77,4	86,6	95,6	+ 18,2	+9,0	123,5	110,4
— питома вага, %	24,4	25,7	34,0	+9,6	+8,3
Відрахування на соціа­льні заходи	29,0	34,0	35,4	+6,4	+ 1,4	122,1	104,1
— сума, тис. грн
— питома вага, %	9,2	10,1	12,6	+3,4	+2,5
Амортизація — сума, тис. грн	17,7	16,5	14,8	-2,9	-1,7	83,6	89,7
— питома вага, %	5,6	4,9	5,3	-0,3	+0,4
Інші операційні витрати — сума, тис. грн	114,1	28,5	33,5	-80,6	+5,0	29,4	117,5
— питома вага, %	36,0	8,4	11,9	-24,1	+3,5

Основну частку у структурі операційних витрат підприємства займають матеріальні затрати та витрати на оплату праці. їх пи­тома вага в загальній структурі собівартості продукції протягом періоду, що аналізується збільшується. Так, у 2006 році матеріа­льні затрати складали 36,2 %, а витрати на утримання персона­лу — 34,0 % від сукупної суми операційних витрат. Скорочення

295

операційних витрат у 2006 році було досягнуто за рахунок знач­ного скорочення суми матеріальних витрат. У 2004 році зменши­лися й амортизаційні відрахування — за два роки їх сума скоро­тилася на 16,4 %, при чому лише за 2006 рік— на 10,3 %. Інші операційні витрати протягом періоду, що аналізується, скороти­лися втричі. Якщо у 2004 році їх сума становила 114,1 тис. грн, то в 2006 році — вже 33,5 тис. грн.

Порівнюючи тенденцію зміни доходів та витрат підприємства відмічаємо деяке перевищення темпів зменшення доходів над ви­тратами і відрахуваннями. Так, якщо порівняно з 2005 роком зага­льна сума доходів скоротилася на 25,0 %, то витрат — на 21,7 %.

14.3.2. Факторний аналіз фінансових результатів діяльності підприємства

Вплив факторів об'єктивного та суб'єктивного характеру спри­чиняє зміну прибутку підприємства. У зв'язку з цим, у ході ана­лізу важливо виявити їх та визначити ступінь впливу кожного з них. Методика проведення факторного аналізу залежить від мети, користувачів та джерел інформації. Найбільш змістовним, дета­льним є внутрішній аналіз фінансових результатів, так як аналі­тик має можливість залучати широке коло інформаційних дже­рел — не лише фінансову, статистичну звітність підприємства, але і інформацію поточного обліку, звітності, доступ до якої із зовні є обмеженим.

Найважливішими складниками загального розміру прибутку під­приємства є валовий прибуток, прибуток від реалізації продукції. Тому при проведенні досліджень першочергово розрахунок впливу факторів необхідно проводити на зміну саме цих показників.

На розмір валового прибутку можуть впливати такі фактори:

• обсяг реалізованої продукції;

• рівень прибутку на 100 грн виручки від реалізації;

• собівартість реалізованої продукції;

• структура реалізованої продукції.

Вплив перших двох факторів розраховано в таблиці 14.8. Вплив на прибуток (збиток) зміни обсягу реалізації можливо ви­значити наступним чином:

Валовий прибуток (збиток) Темп змін обсягу реалізації

базового періоду в порівнянні з базовим періодом

у 2004році - (39,9) тис. грн у 2004році -69,1- 100

у 2005 році- 1,6 тис.грн у 2005 році- 83,2 - 100

296

Таблиця 14.8

ФАКТОРНИЙ АНАЛІЗ ФІНАНСОВИХ РЕЗУЛЬТАТІВ ДІЯЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА (перший варіант)

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення 2006 року від 2004 року				Відхилення 2006 року від 2005 року
				скориго- ваний показник	усього	у тому числі за рахунок:		скори го- ваний показник	усього	у тому числі за рахунок:
						виручки	рівня прибутку			виручки	рівня прибутку
Чистий доход (виручка) від реалізації, тис. гри	328,8	272,8	227,1	227,1	-101,7			227,1	-45,7
Собівартість реалізованої продукції:
— сума, тис. грн	368,7	271,2	240,5		-128,1				-30,7
— на 100 грн виручки, грн	112,14	99,41	105,90		-62,40				+6,49
Валовий прибуток (збиток)
— сума, тис. грн	(39,9)	1,6	(13,4)	(27,6)	(-26,5)	(-12,3)	(-14,2)	1,3	(+15,0)	(+0,3)	(+14,7)
— на 100 грн виручки, грн	(12,14)	0,58	(5,90)	(12,14)				0,58
Адміністративні витрати	27,2	28,1	29,5		+2,3				+ 1,4
Прибуток (збиток) від ре­алізації,
— сума, тис. грн	(67,1)	(26,5)	(42,9)		(-24,2)				(+16,4)
— на 100 грн виручки, грн	(20,41)	(9,71)	(18,89)		(-15,20)				(+9,18)
Зміна прибутку (збитку) від реалізації, тис грн				(42,9)-(67,1)) = (-24,2)				(42,9)-(26,5) = (+16,4)
за рахунок впливу:
— виручки від реалізації				(27,6)-(39,9) = (-12,3)				1,3-1,6 = (+0,3)
— рівня прибутку				(13,4)-(27,6) = (-14,2)				(13,4)-1,3 = (+14,7)
— адміністративних витрат				29,5 - 27,2 = +2,3				29,5-28,1 =+1,4

Отже, порівняно з 2004 роком сума валового збитку підприєм­ства скоротилася на 26,5 тис грн, у тому числі за рахунок падіння обсягу реалізації— на 12,3 тис. грн та зниження збитковості ви­робничої і збутової діяльності— на 14,2 тис. грн. Відносно 2005 року сума валового збитку навпаки зросла на 15,0 тис. грн. Такі зміни пояснюються, перш за все, ростом рівня збитковості на 100 грн виручки від реалізації на 9,18 грн, що забезпечило зростання величини валового збитку на 14,7 тис. грн.

У ході аналізу варто врахувати і взаємозв'язок між обсягом реалізованої продукції, її собівартістю та змінами у структурі ви­робництва та реалізації продукції (другий варіант).

Вплив на прибуток (збиток) зміни обсягу реалізації за другим варіантом можливо визначити наступним чином: і

За розрахунками зміна обсягу реалізації порівняно з 2004 ро­ком призвела до скорочення суми збитку на 13,8 тис. грн та його росту на 0,2 тис. грн відносно 2005 року.

Одним із основних резервів росту валового прибутку та при­бутку від реалізації є зниження собівартості реалізованої продук­ції робіт, послуг. Вплив зміни рівня витрат на 100 грн виручки від реалізації на прибуток визначають:

Таким чином, при збереженні базової структури реалізації (тобто, 2004 року) підприємство могло б у звітному році зменши­ти суму збитку на 1,5 тис. грн. Зміни в структурі реалізації відно­сно 2005 року хоча і не суттєво, але збільшили суму валового збитку (0,1 тис грн).

Сума збитку від реалізації у звітному році склала 42,9 тис. грн. Якщо порівняно з 2004 роком розмір збитку від реалізації скоро­тився на 24,2 тис. грн, то відносно 2005 року навпаки зріс на 16,4 тис. грн. Розрахунки свідчать, що окрім впливу вищеперелі-чених факторів, причиною збиткової діяльності підприємства є також як значний розмір адміністративних витрат, так і їх по­стійне зростання.

На чистий прибуток крім факторів, що впливають на відхи­лення прибутку від реалізації, визначають також вплив зміни ін­ших операційних витрат і доходів, фінансових доходів і витрат, доходів і витрат від інвестиційної діяльності (таблиця 14.9). При цьому, враховують розмір абсолютного відхилення зазначених показників від базового періоду (таблиця 14.4) та пам'ятають, що між витратами та прибутком (збитком) зв'язок є обернено пропо­рційним.

Одержані дані впливу факторів на зміну збитку підприємства не можуть, звісно, сукупно сумуватися. Інакше неминуча груба логічна помилка. Оскільки у першому випадку на відхилення ва­лового збитку (таблиця 14.8) проводився розрахунок впливу об­сягу реалізованої продукції та рівню прибутку, а у другому — обсягу реалізованої продукції, собівартості та змін у структурі продукції Результат впливу кожної групи факторів — це величи­на тотожна, яка відображає одне і теж явище — зміну чистого збитку при сукупному впливі всіх факторів, що були охоплені аналізом.

Підсумовуючи результати розрахунків зазначимо, що негати­вний вплив на динаміку суми збитку підприємства мали майже усі аналізовані фактори — спостерігаємо скорочення обсягу реа­лізації, відносний рівень витрат протягом трьох років перевищує 100 %, структура реалізації залишається майже незмінною.

299

Таблищ 14.9

ВПЛИВ ФАКТОРІВ НА ЧИСТИЙ ПРИБУТОК (ЗБИТОК) ПІДПРИЄМСТВА, тис. грн

Фактори	Зміна прибутку 2006 року відносно:
	2004 року	2005 року
Обсяг реалізованої продукції	(-12,3)	(+0,3)
Рівень прибутку на 100 грн виручки від реалізації	(-14,2)	(+14,7)
Разом вплив факторів на зміну валового збитку	(-26,5)	(+15,0)
Обсяг реалізованої продукції	(-13,8)	(+0,2)
Собівартість реалізованої продукції	(-14,2)	(+14,7)
Структура реалізованої продукції	(+1,5)	(+0,1)
Разом вплив факторів на зміну валового збитку	(-26,5)	(+15,0)
Адміністративних витрат	(+2,3)„	(+1,4)
Разом вплив факторів на зміну збитку від реалі­зації	(-24,2)	(+16,4)
Інші операційні доходи	(-1,2)	(+41,3)
Інші операційні витрати	(+11,2)	(-51,9)
Разом вплив факторів на зміну чистого збитку	(-14,2)	(+5,8)

14.3.3. Аналіз показників прибутковості (рентабельності)

Показники рентабельності характеризують ефективність ро­боти підприємства в цілому, доходність різних напрямків діяль­ності (виробничої, підприємницької, інвестиційної), окупність вит­рат і т. д. Вони більш повно, ніж прибуток, характеризують кін­цеві результати господарювання, адже їх величина показує спів­відношення ефекту з наявними або використаними ресурсами. їх використовують для оцінки діяльності підприємства і як інстру­мент в інвестиційній політиці та ціноутворенні.

Оцінка прибутковості (рентабельності) діяльності підприємст­ва проводиться за допомогою багатьох показників, розрахунок яких представлено в таблиці 14.10.

300

Таблиця 14.10

АЛГОРИТМИ РОЗРАХУНКУ ПОКАЗНИКІВ РЕНТАБЕЛЬНОСТІ ПІДПРИЄМСТВА, тис. грн

Показники	Алгоритм розрахунку показників	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+, -) 2006 року від:
					2004 року	2005 року
1. Середній розмір майна	ряд. (640 гр. 3 + 4) форма №1/2	245,2	222,2	204,2	-41,0	-18,0
2. Середній розмір власного капіталу	ряд. (380 гр. 3 + 4) форма №1/2	147,4	109,4	78,5	-68,9	-30,9
3. Середній розмір власного оборо­тного капіталу	ряд. [(260 + 270 до 1 року - 620 - - 630 до 1 року - 430 до 1 року) гр. 3 + 4] форма №1/2	(69,5)	(91,9)	(102,6)	(+33,1)	(+10,7)
4. Середній розмір перманентного капіталу	ряд. [(380 + 480 + 430 понад 1 рік + + 630 понад 1 рік) гр. 3 + 4] форма №1/2	147,4	109,4	78,5	-68,9	-30,9
5. Середній розмір авансованого капіталу	ряд. [(640 - 530 - 540 - 550 - - 560 - 570 — 580 - 590 - 600 - -610) гр. 3+4] форма № 1/2	147,4	109,4	78,5	-68,9	-30,9
6. Середній розмір матеріальних оборотних активів	ряд. [(100+110+ 120+130+140) гр. 3+4] форма №1/2	13,8	8,9	9,2	-4,6	+0,3
7. Середній розмір основних засобів	ряд. (031 гр. 3 + 4) форма № 1 / 2	528,9	512,8	496,6	-32,3	-16,2
8. Вартість виробничих ресурсів	пок. 6 + пок. 7	542,7	521,7	505,8	-36,9	-15,9
9. Витрати на оплату праці	форма № 1 - ПВ	77,4	86,6	95,6	+ 18,2	+9,0
10. Вартість господарських ресур­сів	пок. 8 + пок. 9	620,1	608,3	601,4	-18,7	-6,9
11. Виручка від реалізації	ряд. 035 форма № 2	328,8	272,8	227,1	-101,7	-45,7
12. Витрати	ряд. 280 форма № 2	316,8	337,5	281,1	-35,7	-56,4

Закінчення табл. 14.10

Показники	Алгоритм розрахунку показників	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення (+, -) 2006 року від:
					2004 року	2005 року
13. Прибуток (збиток) до оподатку­вання	ряд. 170 (175) форма №2	(51,5)	(31,5)	(37,3)	(-14,2)	(+5,8)
14. Чистий прибуток (збиток)	ряд. 220 (225) форма № 2	(51,5)	(31,5)	(37,3)	(-14,2)	(+5,8)
15. Рентабельність (збитковість), %
15.1. Продажу	(пок. 13 :пок. 11) х 100	(15,663)	(11,547)	(16,424)	(+0,761)	(+4,877)
15.2. Основних засобів	(пок. 13 : пок. 7)х 100	(9,737)	(6,143)	(7,511)	(-2,226)	(+1,368)
15.3. Оборотних активів	(пок. ІЗ : пок. 6) х 100	(373,188)	(353,932)	(405,435)	(+32,247)	(+51,503)
15.4. Виробничих ресурсів	(пок. ІЗ :пок. 8)х 100	(9,490)	(6,038)	(7,374)	(-2,116)	(+1,336)
15.5. Трудових ресурсів	(пок. 13 :пок. 9)х 100	(66,537)	(36,374)	(39,017)	(-27,520)	(+2,643)
15.6. Всіх ресурсів	(пок. 13 :пок. 10) х 100	(8,305)	(5,178)	(6,202)	(-2,103)	(+1,024)
15.7. Витрат	(пок. 13 : пок. 12) х 100	(16,256)	(9,333)	(13,269)	(-2,987)	(+3,936)
15.8. Активів	(пок. 14 : пок. 1)х 100	(21,003)	(14,176)	(18,266)	(-2,737)	(+4,090)
15.9. Власного капіталу	(пок. 14 : пок. 2) х 100	(34,939)	(28,793)	(47,515)	(+12,516)	(+18,722)
15,10. Власного оборотного капі­талу	(пок. 14 : пок. 3) х 100	(74,101)	(34,276)	(36,355)	(-37,746)	(+2,079)
15.11. Перманентного капіталу	(пок. 14 : пок. 4) х 100	(34,939)	(28,793)	(47,515)	(+12,516)	(+18,722)
15.12. Авансованого капіталу	(пок. 14 : пок. 5) х 100	(34,939)	(28,793)	(47,515)	(+12,516)	(+18,722)

Дані таблиці 14.10. свідчать, що протягом періоду, який аналізується на фоні загальної збитковості діяльності відзнача­ється деяке погіршення ефективності використання підприємс­твом майна і джерел його формування. Із 100 грн, які вкладені в активи, підприємство одержало збитку більше на 4,090 грн ніж у 2005 році. Більш значним було зниження ефективності використання власного капіталу. Замість 34,939 грн збитку, який був одержаний з 100 грн власного капіталу в 2004 році та 28,793 грн — у 2005 році, віддача зі 100 грн коштів, які вкла­дені у власний капітал у 2006 році, склала 47,515 грн. Збитко­вість матеріальних оборотних активів порівняно з 2005 роком також підвищилася на 51,509 грн і становить у 2006 році аж 405,435 грн.

Отже, найгірші показники динаміки збитковості підприємство має саме від використання власного та сукупного капіталу. Тому доречним є проведення факторного аналізу вищезазначених по­казників. Вибір прийому економічного аналізу та факторної мо­делі залежить від мети, яку ставить перед собою аналітик при проведенні досліджень та користувачів отриманої інформації. Зокрема залежність між показниками рентабельності (збитковос­ті) капіталу підприємства, розміром отриманого прибутку (збит­ку) у звітному році та самою сумою сукупного капіталу підпри­ємства може бути виражена формулою Н( З) к= ЧП(ЧЗ) \ К

де Р(3)к — рентабельність(збитковість) сукупного капіталу, %;

ЧП(ЧЗ) — чистий прибуток (збиток),тис. грн;

К — середній розмір сукупного капіталу, тис. грн.

При розрахунку впливу факторів (як зовнішні, так і внутрішні користувачі інформації) можуть застосувати прийом скоригова-них показників. При цьому, скоригований показник збитковості сукупного капіталу для аналізованого підприємства становитиме:

відносно 2004 року - [(37,3): 245,2] х 100 = (15,212) %

відносно 2005 року - [(37,3): 222,2] х 100 = (16,787) %

Отже, основними причинами збитковості капіталу підприємс­тва є:

• зміна суми чистого збитку. Під впливом цього чинника збитковість капіталу у 2006 році змінилася відповідно:

2004. року- на (-5,791) % [(15,212) -(21,003)]

2005. року - на (+2,611) % [(16,787) - (14,176)]

303

Таблиця 14.11

ФАКТОРНИЙ АНАЛІЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТІ (ЗБИТКОВОСТІ) КАПІТАЛУ ПІДПРИЄМСТВА

Показники	2004 рік	2005 рік	2006 рік	Відхилення 2006 року від 2004 року				Відхилення 2006 року від 2005 року
				усього	скориго- ваний показник	Підстановки		усього	скориго- ваний показник	Підстановки
						І	П			І	II
Чистий доход (виручка) від реалі­зації, тис. грн	328,8	272,8	227,1	-101,7	—	—	—	-45,7	—	—	—
Чистий прибуток (збиток), тис. грн	(51,5)	(31,5)	(37,3)	(-14,2)	—	—	—	(+5,8)	—	—	—
Середній розмір капіталу, тис. грн	245,2	222,2	204,2	-41,0	—	—	—	-18,0		—	—
Середній розмір власного капіта­лу, тис. грн	147,4	109,4	78,5	-68,9	—	—	—	-30,9	—	—	—
Рентабельність (збитковість) продажу, %	(15,663)	(И,547)	(16,424)	(+0,761)	(16,424)	(16,424)	(16,424)	(+4,877)	(16,424)	(16,424)	(16,424)
Оборотність активів, раз	1,341	1,228	1,112	-0,229	1,341	1,341	1,112	-0,116	1,228	1,228	1,112
Рентабельність (збитковість) ка­піталу, %	(21,003)	(14,176)	(18,266)	(-2,737)	(22,025)	—	—	(+4,090)	(20,169)	—	—
Коефіцієнт фінансової залежності	1,664	2,031	2,598		—	1,664	1,664	—	—	2,031	2,031
Рентабельність (збитковість) вла­сного капіталу, %	(34,939)	(28,793)	(47,515)	(+12,576)	—	(36,649)	(30,390)	(+18,722)	—	(40,963)	(37,093)
Зміна збитковості капіталу, %				(18,266) — (21,003) = (-2,737)				(18,266)- (14,176) = (+4,090)
за рахунок впливу:
— збитковості продажу				(22,025) - (21,003) = (+1,022)				(20,169)-(14,176) = (+5,993)
— оборотності капіталу				(18,266)-(22,025) = (-3,759)				(18,266) - (20,169) = (-1,903)
Зміна збитковості власного ка­піталу, %				(47,515) - (34,939) - (+12,576)				(47,515) - (28,793) = (+18,722)
за рахунок впливу:
— збитковості продажу				(36,649)-(34,939) = (+1,710)				(40,963) - (28,793) = (+12,170)
— оборотності капіталу				(30,390)-(36,649) = (-6,259)				(37,093)-(40,963) = (-3,870)
— коефіцієнту фінансової залеж­ності				(47,515)-(30,390)=(+17,125)				(47,515) - (37,093) =(+10,422)

Дані таблиці свідчать, що підвищення збитковості сукупного капіталу у звітному році порівняно з 2004 та 2005 роками викли­кано, перш за все, ростом збитковості продажу. На збитковість власного капіталу окрім того вплинуло і погіршення структури сукупного капіталу, а саме — зростання частки позикового капі­талу з 47,3 % у 2004 році до 69,3 % у 2006 році (таблиця 11.2).

За результатами розрахунків впливу факторів на зміну показ­ників рентабельності керівник підприємства може прийняти три рішення:

•S про забезпечення прибутковості діяльності (за рахунок зменшення витрат; підвищення цін на продукцію, послуги, які реалізуються; збільшення фізичного обсягу реалізації; переви­щення темпів росту реалізації над темпами росту витрат; скоро­чення умовно — постійних витрат тощо);

- про прискорення оборотності сукупних активів та їх скла­дових частин (за рахунок нарощення обсягу реалізації; оптиміза-ції розміру оборотних активів; скорочення розміру дебіторської заборгованості; реалізації, консервації чи здачі в оренду основ­них засобів, які у даний момент часу не використовуються тощо);

- про покращання обох вищенаведенюс показників.

Факторний аналіз інших показників рентабельності фінансо­ во-господарської діяльності, зазначених у таблиці 14.10, прово­ дять за потребою. При цьому, можливим є використання наступ­ них прийомів економічного аналізу — скоригованих показників, ланцюгових підстановок, абсолютних різниць, дольової участі, методів детермінованого моделювання тощо. Аналіз показників рентабельності (збитковості) основних засобів, оборотних акти­ вів підприємства викладено також в темах 5, 6 навчального посі­ бника. ПИТАННЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЮ

1. Які завдання вирішує аналіз прибутковості діяльності підприємства?

1. Вкажіть основні джерела інформації, які використовуються для аналізу прибутковості?

2. Що становить собою прибуток як економічна категорія і як пока­зник фінансового-господарської діяльності?

3. У чому полягають основні функції прибутку в ринковому середо­вищі?

2. Які види фінансових результатів діяльності підприємства Ви знаєте?

4. Назвіть порядок формування фінансових результатів діяльності підприємства.

7. Охарактеризуйте загальну методику аналізу фінансових результа­тів діяльності підприємства.

8. Які фактори впливають на фінансові результати діяльності під­приємства?

9. Наведіть порядок розрахунку показників рентабельності фінансо­во-господарської діяльності підприємства.

10. Охарактеризуйте загальну методику аналізу показників рентабе­льності господарської діяльності підприємства.

11. Охарактеризуйте загальну методику аналізу показників рентабе­льності фінансової діяльності підприємства.

12. Які фактори впливають на зміну показників рентабельності фі­нансово-господарської діяльності підприємства?

13. Який взаємозв'язок існує між рентабельністю капіталу та його оборотністю?

14. Який взаємозв'язок існує між рентабельністю власного капіталу та ефективністю його використання, структурою капіталу?

15. Які управлінські рішення може прийняти керівник підприємства за результатами аналізу прибутковості господарювання?